Fidelity plant, ETH-Bestände zu verpfänden – Wie lange kann der kleine Ethereum ETF noch bestehen?

Fidelity plant, für seinen Ethereum ETF Staking und vierteljährliche Ausschüttungen einzuführen, während der Wettbewerb im Bereich der Ertrags-ETFs zunimmt.

Verfasser: Nicky, Foresight News

Am 12. August berichtete CoinDesk, dass Fidelity plant, für seinen Fidelity Ethereum Fund (FETH) Staking und vierteljährliche Barausschüttungen einzuführen. Laut der überarbeiteten Registrierungsmitteilung kann der Fonds bis zu 100 % seiner Ethereum-Bestände verpfänden, ohne eine Mindestquote festzulegen, und behält einen Teil der ETH für Rücknahmen und Liquiditätsbedarfe.

Der Plan sieht vor, dass Fidelity 85 % der Brutto-Staking-Erträge behält, während die restlichen 15 % an die Fondsinitiatoren, Verwahrer und Knotenbetreiber verteilt werden, zu denen Blockdaemon, Figment und Galaxy gehören. Die Nettostaking-Erträge werden vorrangig zur Deckung der Betriebskosten des Fonds verwendet, der verbleibende Teil fließt in die vierteljährlichen Barausschüttungen. Fidelity erklärte, dass es auch möglich sei, einen Teil der ETH zu verkaufen, um Mittel für die Ausschüttungen zu beschaffen.

FETH ist eines der wichtigen Produkte unter den US-Spot-Ethereum-ETFs. Laut CoinGlass-Daten betrug das verwaltete Vermögen von FETH Mitte August etwa 1,34 Milliarden USD und belegte damit den vierten Platz unter ähnlichen Produkten. Die ersten drei Plätze belegen der iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) von BlackRock mit etwa 7,21 Milliarden USD, der Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) mit etwa 3,46 Milliarden USD und der Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH) mit etwa 1,27 Milliarden USD.

Fidelitys Schritt ist kein Einzelfall in der Branche. Zuvor hatten Grayscale und 21Shares bereits Staking-Funktionen für ihre Ethereum-Fonds eingeführt, während BlackRock sich entschieden hat, ein eigenständiges Staking-Produkt, den iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB), anzubieten. Laut offiziellen Daten von Grayscale beträgt die aktuelle Brutto-Staking-Rendite von ETHE 2,75 %, die Nettostaking-Rendite liegt bei 2,11 %, und die Staking-Quote beträgt etwa 80,51 %, mit kumulierten Nettodollarprämien von etwa 27,3 Millionen USD.

Bei den Produkten, die bereits Ausschüttungen realisiert haben, beträgt die letzte Ausschüttung von ETHE etwa 0,0217 USD pro Aktie, während ETHB etwa 0,0325 USD pro Aktie ausschüttet. Die Ausschüttungsfrequenz erfolgt meist monatlich oder mindestens vierteljährlich. Die Nettostaking-Rendite des Mini-Trusts ETH beträgt etwa 2,59 %, während die 30-Tage-Staking-Prämienrate von BlackRock ETHB etwa 1,84 % beträgt.

Laut den offiziellen Daten des Ethereum-Netzwerks sind derzeit etwa 41,85 Millionen ETH im Staking, was 33 % des Angebots entspricht, und die annualisierte Staking-Rendite beträgt etwa 2,6 %. Die Nettorendite von ETF-Produkten liegt in der Regel unter diesem Niveau, da die Anteile der Staking-Dienstleister und Verwaltungsgebühren abgezogen werden müssen, und Fonds in der Regel nur einen Teil ihrer Vermögenswerte verpfänden, um einen Liquiditätspuffer zu behalten.

Am Beispiel von Grayscale ETHE beträgt die Bruttorendite von 2,75 %, abzüglich etwa 23 % der Anteile von Sponsoren und Verwahrern, die Nettorendite sinkt auf 2,11 %. Fidelity plant, 85 % der Bruttorendite zu behalten, was bedeutet, dass die tatsächlich erzielte Nettorendite der Anleger von den Fondsgebühren, der Staking-Quote und der Leistung der Knotenbetreiber abhängt. Die Nettorendite könnte voraussichtlich im Bereich von 1,5 % bis 2 % liegen.

FETH wurde im Oktober 2023 gegründet und wird im Juli 2024 als einer der ersten US-Spot-Ethereum-ETFs an der Cboe BZX-Börse gelistet. Die Gebührenquote von FETH beträgt 0,25 %, und die Verwahrung erfolgt durch Fidelity Digital Assets. Seit seiner Einführung nimmt der Fonds mit niedrigen Gebühren und den Vorteilen der Selbstverwahrung am Markt teil.

Fidelitys Eintritt könnte den Wettbewerb im Ethereum ETF-Markt weiter verschärfen. Derzeit bieten Produkte wie Grayscale, 21Shares und BlackRock, die Staking-Erträge bieten, eine starke Markenbekanntheit und Liquiditätsvorteile und befinden sich an der Spitze der Branche. Die zusätzlichen Erträge durch die Staking-Funktion machen diese Produkte für Anleger attraktiver, was dazu führen könnte, dass Mittel schneller aus kleineren ETFs ohne Staking-Erträge abfließen.

Eine ähnliche Situation hat sich bereits im Bitcoin ETF-Markt ereignet. Der Bitcoin ETF DEFI von Hashdex musste aufgrund einer langanhaltend niedrigen Vermögensverwaltung schließen, bevor er im August dieses Jahres liquidiert wurde und damit der erste US-Spot-Bitcoin-ETF wurde, der liquidiert wurde. Auch im Ethereum ETF-Markt ist die Wettbewerbssituation stark konzentriert. Laut CoinGlass-Daten gibt es derzeit 12 Fonds im Ethereum ETF-Markt mit einem verwalteten Gesamtvermögen von etwa 13,72 Milliarden USD. Die fünf größten ETFs verwalten etwa 13,48 Milliarden USD, was 98,25 % des gesamten Marktes ausmacht. Die fünf größten Produkte nehmen den Großteil des Marktanteils ein, und Fonds mit geringerer Größe werden unter Druck geraten, wenn sie keine differenzierten Ertragsfunktionen anbieten können.

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