Propuesta de alto el fuego de 10 días surge, pero las tres cadenas de riesgo en energía, transporte y costos de capital siguen sin moverse

El 21 de julio, el conflicto entre Estados Unidos e Irán abrió una nueva ventana diplomática. Irán confirmó haber recibido la propuesta de "alto el fuego de 10 días" presentada por los mediadores, mientras que Catar y Pakistán están impulsando a ambas partes a regresar al estado anterior al 9 de julio para reanudar la implementación del memorando de entendimiento previo. Sin embargo, el ejército estadounidense ha llevado a cabo ataques aéreos contra objetivos iraníes durante 10 días consecutivos, y Trump declaró públicamente que si Irán causa nuevamente muertes a las fuerzas estadounidenses, pagará un "alto precio", lo que indica que la presión militar y el contacto diplomático continúan avanzando en paralelo.

El mercado debe tener en cuenta que este tipo de propuestas de alto el fuego son más bien arreglos técnicos para ganar tiempo en las negociaciones, y no señales de que el conflicto esté a punto de terminar. La verdadera discrepancia central entre Estados Unidos e Irán sigue centrada en el control del estrecho de Ormuz y la seguridad de la navegación. Irán ha dejado claro que considera el estrecho de Ormuz como una arteria vital para su seguridad nacional, mientras que Estados Unidos ve la reanudación del transporte comercial como una de las principales razones para continuar con las acciones militares. Hasta que se logren avances sustanciales en este tema, la cadena de suministro de energía seguirá siendo difícil de normalizar.

Un mayor variable proviene del Mar Rojo. Los hutíes han anunciado una prohibición marítima sobre Arabia Saudita, que a su vez ha declarado que tomará las acciones militares necesarias para garantizar la seguridad del estrecho de Bab el Mandeb. Esto significa que el mercado global enfrenta simultáneamente riesgos en dos arterias energéticas: el estrecho de Ormuz, que es responsable del transporte de petróleo crudo del Golfo Pérsico, y el estrecho de Bab el Mandeb, que afecta aproximadamente 4.9 millones de barriles de petróleo por día que Arabia Saudita exporta a través del Mar Rojo. Incluso si los hutíes no logran realmente bloquear la vía, solo esta declaración es suficiente para aumentar los costos de seguros, cambiar la programación de los barcos y alterar las expectativas de navegación.

Además del riesgo energético, también han surgido nuevos choques de suministro en el Mar Negro. La terminal de petróleo CPC de Kazajistán se ha visto obligada a cerrar tras un nuevo ataque a un petrolero, y el transporte de granos entre Ucrania y Rusia también se ha visto obstaculizado. Esto significa que el mercado ya no solo se preocupa por el petróleo del Medio Oriente, sino que enfrenta una presión dual de "energía + alimentos". Cuando el aumento de los precios del petróleo eleva los costos de transporte y fertilizantes, y las exportaciones de alimentos del Mar Negro se ven restringidas, la presión inflacionaria en los mercados emergentes y en los países dependientes de importaciones se ampliará aún más.

Este choque de suministro está resonando con la discusión de política monetaria más agresiva que ha resurgido dentro de la Reserva Federal. El ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, considera que la expansión de la demanda impulsada por la inversión en IA, el aumento de los precios de la energía y un entorno financiero aún relativamente laxo podrían poner a la Reserva Federal bajo mayor presión para aumentar las tasas en otoño; sin embargo, Morgan Stanley sostiene que mantendrá las tasas sin cambios durante todo el año, argumentando que las condiciones financieras que se ajustan de manera espontánea ya equivalen a varias subidas de tasas. Lo que realmente merece atención no es qué perspectiva prevalece, sino la tolerancia de la Reserva Federal entre "inflación energética" y "desaceleración económica".

El capital de Wall Street ya ha adoptado estrategias defensivas por adelantado. Los fondos del mercado monetario de EE. UU., que gestionan más de 8 billones de dólares en activos, han acortado notablemente la duración de sus inversiones y han aumentado las posiciones en repos a un día y bonos de tasa flotante, reflejando que los grandes fondos prefieren renunciar a parte de sus rendimientos para mantener una mayor flexibilidad de reinversión. Esto, de hecho, está preparándose para dos escenarios: si los precios del petróleo continúan aumentando, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener tasas altas durante más tiempo; si el conflicto se enfría repentinamente, la velocidad de la revalorización de las tasas a corto plazo también podría ser muy rápida.

Para los activos de riesgo, en el entorno actual, la mayor presión no proviene de un solo evento, sino de la falta de previsibilidad tanto en las políticas como en las cadenas de suministro. Cualquier interrupción real en uno de los tres nodos clave: el estrecho de Ormuz, el estrecho de Bab el Mandeb y el Mar Negro, podría transmitirse rápidamente a los precios del petróleo, los precios de los alimentos y los rendimientos de los bonos; y la Reserva Federal, bajo la dirección de Waller, ha reducido deliberadamente las orientaciones prospectivas, lo que dificulta que el mercado anticipe la trayectoria de las políticas.

A corto plazo, el mercado se centrará en tres puntos de observación: si la propuesta de alto el fuego de 10 días recibirá una respuesta sustancial de ambas partes, si los hutíes tomarán medidas contra los barcos sauditas, y cuándo se reanudarán las operaciones en la terminal CPC. Estas tres señales determinarán si el riesgo energético se mantiene en el "nivel de expectativas" o si evoluciona hacia una verdadera brecha de suministro.

Descargo de responsabilidad: Este contenido se proporciona únicamente con fines generales de desarrollo de marca e informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, evento en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación para comprar, vender, tradear o negociar de cualquier otra forma con cualquier criptoactivo o para utilizar cualquier servicio. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. Es posible que los servicios de WEEX y los eventos en línea no estén disponibles en todas las regiones, así como que estén sujetos a las leyes, regulaciones y requisitos de elegibilidad vigentes. Usted es responsable de asegurarse de que su uso de los servicios de WEEX cumpla con las leyes locales y de evaluar cuidadosamente los riesgos antes de participar en cualquier actividad relacionada con las criptomonedas.