De la incubadora de Binance a Nasdaq en EE. UU., Injective en estos ocho años

El 6 de noviembre de 2026, Nueva York, Times Square, Nasdaq.

A las nueve y veintinueve, la enorme pantalla en la fachada del edificio Nasdaq comenzó la cuenta regresiva.

Eric Chen, fundador de Injective, estaba en el centro de la pantalla. Vestido con un traje, rodeado de su equipo, Canary Capital y varios socios a ambos lados. Las cámaras en el público eran numerosas, pero el ambiente era sorprendentemente silencioso.

Diez, nueve, ocho...

Colocó su mano sobre el botón.

Sonó la campana.

$INJC, el ETF de Injective, se listó oficialmente en Nasdaq.

Injective se unió a Canary Capital y varios socios en Nasdaq para celebrar la cotización de INJC. Fuente de la imagen: Twitter oficial de Injective, 6 de noviembre de 2026.

En aquel invierno de hace ocho años, a finales de 2018, Eric Chen, de 19 años, aún compartía un pequeño apartamento de siete metros cuadrados en Nueva York con tres compañeros de cuarto, observando cómo el Bitcoin caía de repente por debajo de los 6000 dólares. En ese momento, acababa de salir de la primera incubadora de Binance Labs, con un libro blanco firmado por él en la mano, soñando con crear un protocolo de trading sin intermediarios que nunca pudiera ser "frustrado".

En ese entonces, ni siquiera existía la palabra DeFi.

Este 8 de noviembre, se cumplen cinco años desde el lanzamiento de la mainnet de Injective. Desde su inicio, concebido para eliminar a los "intermediarios", se ha desarrollado hasta convertirse en una cadena pública construida para las finanzas y la tokenización. Desde un pequeño apartamento de siete metros cuadrados en Nueva York, ha llegado hasta Capitol Hill, registrándose como agente de transferencia en Wall Street, y su token ahora está incluido en un ETF, cotizando en Nasdaq.

Un espacio prestado

Mientras estudiaba en la Universidad de Nueva York, Eric Chen se especializó en negocios y tomó un menor en informática. Al recordar esos años, dice que siempre estuvo buscando en qué era realmente bueno. Sus compañeros que estudiaban finanzas estaban decididos a ir a bancos de inversión y fondos de cobertura, mientras que los de informática se enfocaban en conseguir trabajo en Google; a él no le interesaban ninguna de esas dos trayectorias.

De alguna manera, su desconexión con el "camino principal" era innata.

Eric creció en Colorado, EE. UU., disfrutando de una infancia en un pequeño pueblo americano; luego, su familia se mudó a Hong Kong. Pasó mucho tiempo adaptándose al cambio de un tranquilo pueblo interior a una bulliciosa metrópoli financiera. En Hong Kong, experimentó una cierta desventaja informativa, ya que los productos tecnológicos más recientes siempre llegaban tarde, algunos ni siquiera llegaban, y un adolescente tuvo que buscar caminos por su cuenta en línea.

Al llegar a la secundaria, regresó a EE. UU., a California del Norte. Allí, en el corazón de Silicon Valley, muchos de sus compañeros tenían padres que trabajaban en empresas tecnológicas, y sus pares ya estaban participando en hackatones desde la secundaria. Según sus palabras, solo para poder hablar con sus nuevos compañeros, se vio obligado a aprender a programar.

Esta indecisión continuó en la universidad. Le parecía que el mundo tecnológico estaba demasiado saturado, con ingenieros de software por todas partes, así que decidió ver el mundo desde otra perspectiva y eligió finanzas; después de tomar algunas clases en la escuela de negocios, sintió que lo que enseñaban era demasiado superficial, y finalmente regresó al camino técnico.

Eric Chen, cofundador y CEO de Injective. Imagen publicada en una entrevista de personajes de 2023. Fuente: Authority Magazine, entrevista de personajes del 20 de marzo de 2023.

Lo que realmente lo calmó fue la criptografía.

Descubrió que la barrera de entrada no era tan alta como pensaba; un año de matemáticas universitarias era suficiente. Una vez que se sumergió, podía pasar días sin comer, devorando un libro de texto de criptografía. Después de un tiempo, este estudiante de pregrado ya estaba investigando junto a PhDs de primer y segundo año.

Era una vida típica de un joven prodigio tecnológico. Durante el día, derivaba fórmulas en el laboratorio con estudiantes de doctorado, y trabajaba a tiempo parcial en una firma llamada Innovating Capital, haciendo investigación y trading; por la noche regresaba a su dormitorio en NYU, utilizando la electricidad gratuita de la universidad para minar.

En ese momento, estaba investigando una herramienta criptográfica llamada función de retraso verificable, y uno de los profesores que había seguido participó en investigaciones tempranas. Desde una perspectiva ingenieril, cualquier herramienta matemática elegante necesitaba un propósito. Su objetivo era el "frustrado" en las transacciones en cadena.

Las plataformas de trading en cadena de ese tiempo eran extremadamente rudimentarias. Cuando colocabas una orden de compra en la cadena, los bots de arbitraje en el pool de memoria la veían primero; si ofrecían una tarifa de gas más alta, podían comprar antes que tú y luego revenderte a un precio más alto. En los mercados financieros tradicionales, que los corredores usen las órdenes de los clientes para hacer trading antes se llama "trading anticipado", y está prohibido; pero en el mundo cripto temprano, esto era una ley de la jungla que ocurría todos los días.

Eric pensó que, dado que el problema radicaba en la diferencia de tiempo físico de "quién ve la orden primero", debería poder resolverse matemáticamente, y la solución podría ser hermosa.

Se encontraba en una encrucijada en su vida. Un camino era cambiar de especialidad y seguir investigando criptografía y un doctorado; el otro era ir a la industria y hacer que esto se materializara. Después de hablar con algunos académicos experimentados, se dio cuenta de que no quería pasar diez años más en la torre de marfil.

Pero tampoco tenía planes de fundar una empresa. En sus propias palabras, en ese momento solo quería crear un producto de código abierto que realmente fuera útil, acumulando un poco de experiencia en ingeniería de extremo a extremo.

Esta idea finalmente tomó forma en un espacio de coworking que había conseguido de un amigo. Muchos años después, recordó en un documental que en ese momento no había nada dramático; simplemente pensó: "quizás pueda resolver algo".

Esta moderación era rara en ese momento. La industria cripto de 2017 a 2018 estaba llena de grandes narrativas sobre cambiar el mundo, y el aire estaba lleno de dinero caliente, pero él sentía que la mayoría de los libros blancos ya estaban desconectados de la realidad.

Junto a él, Albert Chon, graduado de la facultad de informática de Stanford y ex ingeniero de Amazon, ayudó a redactar el plan. Más tarde, uno se convirtió en CEO y el otro en CTO.

En otoño de 2018, Binance Labs lanzó su primera incubadora. Más de 500 proyectos aplicaron, pero solo se seleccionaron 8, llevándolos a San Francisco para una incubación de 10 semanas, cada equipo recibió 500,000 dólares a cambio de acciones o tokens equivalentes. Injective estaba en esa lista de 8. Según recuerda el equipo, desde que enviaron la solicitud hasta que recibieron la notificación de aceptación, no pasó ni un mes.

En 2018, foto grupal de la primera incubadora de Binance Labs. Injective fue uno de los proyectos seleccionados en esta edición. Fuente: YZi Labs (anteriormente Binance Labs), artículo de revisión histórica oficial, 14 de octubre de 2025.

En diciembre de ese año, se publicó el primer libro blanco firmado por Eric Chen y Albert Chon, titulado "Injective Protocol: A Collision Resistant Decentralized Exchange Protocol". Su idea era construir un protocolo de intercambio descentralizado sobre Ethereum, donde los conflictos de órdenes en el mismo bloque serían resueltos por funciones de retraso verificables.

Los dos jóvenes pensaron que habían conseguido un boleto de entrada. Pero cuando salieron de la incubadora de San Francisco, la música se detuvo.

Setenta pies cuadrados

El mercado bajista a finales de 2018 llegó de una manera casi congelada.

El Bitcoin continuó cayendo, y las altcoins perdieron hasta el 90% de su valor. Eric dijo más tarde que, al principio, en realidad estaban hablando bien con varias grandes instituciones; pero cuando llegó el invierno, los VC perdieron interés, y las instituciones que antes estaban entusiasmadas de repente se quedaron en silencio.

Los 500,000 dólares que les dio la incubadora se convirtieron repentinamente en un dinero de salvamento que no sabían cuánto tiempo tendrían que sostener. Durante ese tiempo, la presión era enorme, siempre se preocupaba de que el dinero en la cuenta se agotara al día siguiente.

Él y otros tres compañeros de cuarto estaban apretados en un apartamento de setenta u ochenta pies cuadrados en Nueva York.

Setenta u ochenta pies cuadrados equivalen a aproximadamente 7 metros cuadrados, lo que apenas era suficiente para acomodar una cama y una mesa. Él y Albert redujeron sus costos de vida personales al mínimo, buscando desarrolladores baratos pero competentes por todas partes. Según sus palabras, en esa etapa no había atajos; cada usuario y cada dólar tenían que ganarse con esfuerzo.

Los primeros 100 usuarios fueron traídos uno a uno por él.

Se metió en cada grupo de chat relacionado con Crypto, buscando a las personas más dispuestas a hablar, pidiéndoles que probaran la plataforma de trading de Injective y compartieran sus pensamientos; si pensaban que la idea era horrible, entonces no la llevarían a cabo.

El resultado fue que muchos comenzaron a criticar, cuestionando por qué había que tener esa función, diciendo que nadie necesitaba esa cosa.

Tratar con estas personas era muy estresante, pero Eric escuchó cada comentario y los incorporó al producto. Curiosamente, aquellos que más criticaron en ese entonces se convirtieron en los primeros y más leales usuarios de Injective. Eric dice que estas personas son igualmente exigentes con todos, y que su crítica significa que les importa.

Esta dura etapa dejó a Eric con una regla de hierro que nunca volvió a cambiar: sin importar el estado del mercado, el runway de la empresa siempre debe ser suficiente para sobrevivir cinco años. Conservador en un mercado alcista, optimista en tiempos de pánico.

Sus propias palabras fueron: "Planifica para el futuro, ignora las condiciones presentes."

De hecho, sintió que haber experimentado temprano el mercado bajista de 2019 fue una suerte para el equipo. Desde entonces, al hacer cualquier planificación financiera, asumieron que el próximo dinero podría no llegar durante mucho tiempo. También dijo que si en ese entonces hubiera tenido suerte y hubiera conseguido unos millones de dólares en la ronda de semillas, le habría aconsejado a su yo de entonces que, incluso si recaudaba 2 millones, debería gastar como si solo tuviera 200,000.

El punto de inflexión llegó en el verano de 2020.

El verano de DeFi estalló de repente, y las finanzas en cadena, que antes no interesaban a nadie, se convirtieron en la narrativa más caliente de toda la industria. Injective, que ya tenía un demo utilizable, logró cerrar su ronda de semillas; en octubre de ese año, se convirtió en el primer proyecto incubado por Binance Labs en ser lanzado en Binance Launchpad.

Dos meses después, la testnet se lanzó. Se establecieron firmemente.

En diciembre de 2020, interfaz de trading de la testnet Solstice V2 presentada oficialmente por Injective. Fuente: artículo de lanzamiento de Injective · Solstice V2.

Canario y banco frío

Lo que realmente hizo que el mundo financiero tradicional viera por primera vez el peso de las palabras "intercambio descentralizado" fue un cable de red desconectado.

El 28 de enero de 2021, el drama de los minoristas que forzaron a las instituciones de Wall Street alcanzó su clímax, cuando el corredor de comisiones cero Robinhood, que se decía que "democratizaba las finanzas", cerró repentinamente el botón de compra para acciones como GameStop.

La razón no era complicada: bajo el sistema de liquidación T+2 de las finanzas tradicionales, el aumento explosivo en el volumen y la volatilidad significaba que los corredores debían pagar enormes márgenes a las cámaras de compensación. El capital en libros de Robinhood no podía soportar el desfase de liquidación de esos dos días, por lo que se vio obligado a cortar las transacciones.

Tres meses después, el multimillonario Mark Cuban, quien había hablado públicamente sobre Robinhood durante la controversia de GameStop, invirtió en Injective. Dijo que la restricción de Robinhood se debió a la falta de capital y a la gran cantidad de clientes; si continuaban, se irían a la quiebra. Con un enfoque descentralizado, cada inversor podría ver exactamente cuánto tenía Injective, sin nada oculto.

En esa ronda de financiamiento de 10 millones de dólares, Pantera, BlockTower, Hashed y QCP estaban todos presentes, y la valoración superó la marca de mil millones de dólares. En el titular de un artículo de TechCrunch de ese momento, Injective fue apodado directamente como "Robinhood DeFi".

Ese también fue un momento de juventud y ambición. Eric, de 22 años en ese momento, dijo en el anuncio de financiamiento que el viejo sistema financiero había creado un montón de "retrasos artificiales y intermediarios", y que quería permitir que los minoristas de todo el mundo pudieran acceder a un mercado infinito sin pagar tarifas depredadoras ni soportar transacciones lentas. En ese momento, Injective ya estaba probando activos sintéticos en la red de prueba, incluyendo acciones de Apple y el S&P 500.

También en ese año, Injective realmente comenzó a operar su propia cadena.

El 30 de junio, la Canary Chain se lanzó primero. En la industria del software, este tipo de versión de prueba a pequeña escala se llama canary, y cualquier activo que no sea INJ que cruce la cadena tiene un límite rígido de 100 dólares. Después de más de cuatro meses de funcionamiento, el 8 de noviembre, la propuesta de gobernanza en cadena #65 fue aprobada, y la Canary Chain se detuvo en el bloque 435200, pasando oficialmente a la red principal sin problemas.

Esta cadena no se parecía en nada a sus contemporáneas de ese momento.

En esos dos años, la lógica de la mayoría de las cadenas públicas era hacer una "computadora mundial", donde la capa base solo se encargaba de la contabilidad y de ejecutar contratos inteligentes, mientras que los intercambios que surgían arriba construían sus propios fondos, y la liquidez se fragmentaba. Injective integró directamente un libro de órdenes centralizado en el código base de la cadena. Cualquier desarrollador que construyera aplicaciones de intercambio sobre ella podría acceder a la misma piscina de liquidez compartida desde el primer día.

En cuanto al problema de la manipulación que había fascinado a Eric, también se resolvió en la base. Tomaron el "Frequent Batch Auction" del economista de la Universidad de Chicago, originalmente diseñado para contrarrestar la carrera armamentista de trading de alta frecuencia en Wall Street, y lo trasladaron a la cadena. Cada bloque es una subasta independiente, y las órdenes en el mismo bloque se liquidan a un precio uniforme, por lo que llegar unos milisegundos antes no da ninguna ventaja.

En marzo de 2022, Eric Chen (el primero de la derecha) participó en una discusión sobre finanzas descentralizadas durante la Semana de Blockchain de Binance en Dubái. Fuente de la imagen: Blog oficial de Injective "Una semana de conferencias: Resumen de Injective Labs", 19 de abril de 2022.

Pero lo interesante es que justo cuando la red principal se lanzó y disfrutaba del resplandor de ser el "Robinhood DeFi", Eric volvió a sufrir del "síndrome de la pequeña habitación de 7 metros cuadrados".

En agosto de 2022, Bitcoin ya había caído a menos de 25,000 dólares desde su punto máximo, pero Injective anunció contra la tendencia que había completado una ronda de financiamiento de 40 millones de dólares, liderada por el gigante del trading de alta frecuencia Jump Crypto, con la participación del fondo de cobertura macro Brevan Howard a través de BH Digital.

Fuente de la imagen: Blog oficial de Jump Crypto, 10 de agosto de 2022.

Apenas tres meses después, FTX colapsó.

Ese colapso drenó la liquidez de toda la industria de criptomonedas, y muchos proyectos de estrellas que habían estado expandiéndose locamente durante el mercado alcista se quedaron sin fondos de la noche a la mañana. Sin embargo, Injective nunca despidió a nadie por falta de dinero, ni redujo o eliminó proyectos por problemas financieros.

Eric reveló más tarde que cada vez que obtenían nuevos fondos, su presupuesto se basaba en una suposición casi obsesiva y extrema: que a partir de mañana, la empresa no podría recaudar más dinero y no tendría ingresos de ningún protocolo. Hasta 2024, esta cadena pública, valorada en casi 3 mil millones de dólares, seguía teniendo un equipo central de solo unas 50 personas.

En 2023, el mercado secundario recompensó esta extrema cautela de manera exagerada. A medida que los desarrolladores externos comenzaron a construir diversas aplicaciones de intercambio sobre su base modular, junto con la catalización de un fondo ecológico de 150 millones de dólares, el INJ aumentó casi 30 veces durante todo el año, alcanzando un nuevo máximo histórico a finales de año. Más tarde, incluso hubo quienes en la comunidad escribieron la historia de Injective como una crónica de los estados en guerra de Japón, comparando a esta empresa que sobrevivió a un largo ciclo acumulando suministros con Tokugawa Ieyasu.

Pero en el momento en que el precio de la moneda subía más, la reacción de Eric fue opuesta a la de la mayoría.

Dijo que en un mercado alcista, se volvía cada vez más obsesivo y desconfiado, como un instinto primitivo, siempre sintiendo que algo iba mal. Él y su equipo siempre se hacían una pregunta antigua: "¿Lo has ganado?" (¿Te lo mereces?)

En su opinión, el éxito a menudo está desproporcionado en relación con el esfuerzo y los fundamentos, por lo que siempre dudan si son dignos del éxito que tienen.

Hipoteca

Si la historia se detuviera en "un joven que atraviesa ciclos con una gran autodisciplina", entonces Injective sería, a lo sumo, otra cadena de criptomonedas que va bien.

El verdadero punto de inflexión ocurrió entre 2024 y 2025. También fue desde este momento que comenzó a aparecer una grieta oculta entre el "fundamentalismo criptográfico" inicial y el mundo comercial real.

La mayor ilusión del DeFi temprano fue pensar que si el código era lo suficientemente elegante y no había intermediarios, el capital del mundo fluiría automáticamente. Pero la realidad pronto dio una refutación: si en la cadena solo hay activos nativos de criptomonedas que se intercambian de mano en mano, incluso el libro de órdenes más sofisticado es solo un casino que gira en vacío. Para que la infraestructura financiera genere realmente valor comercial, es necesario trasladar esos activos reales, pesados y regulados del viejo mundo.

En enero de 2024, Injective incorporó en la actualización de la red principal de Volan algo que parecía contradecir el espíritu criptográfico, un módulo nativo RWA diseñado específicamente para "activos de acceso restringido". Quién tiene derecho a comprar, quién está en la lista blanca, qué jurisdicción no puede transferir, las instituciones pueden escribir las reglas directamente en la base de los activos.

Un año y medio después, el primer jugador que realmente entendió el propósito de este diseño apareció. Shubha Dasgupta ha estado trabajando en la industria de hipotecas desde la crisis de las hipotecas subprime de 2008. Como cofundador y CEO de la empresa de tecnología hipotecaria de Toronto, Pineapple (recientemente renombrada como Pentiv), supervisa a cientos de agentes hipotecarios. Esta empresa no solo está listada en la Bolsa de Nueva York (código PAPL), sino que también se ha convertido en el verdadero practicante de este diseño de Injective.

El 2 de septiembre de 2025, esta empresa hipotecaria tradicional anunció repentinamente una emisión dirigida de 100 millones de dólares, y se convertiría en la primera empresa que posee INJ en el mundo, utilizando INJ como su activo de reserva central. Al revisar la lista de participantes, se encontraban FalconX, Kraken, Blockchain.com, Canary Capital y la Fundación Injective.

Un mes después, Pineapple compró en el mercado público su primera tanda de 678,000 INJ, que fueron todos apostados en nodos; para febrero de 2026, habían aumentado su participación en 560,000 INJ a un precio promedio de 3.567 dólares. En ese momento, la capitalización de mercado de Pineapple en el mercado secundario era de aproximadamente 18 millones de dólares, mientras que el valor de sus activos de reserva ya superaba los 41 millones de dólares.

¿Por qué una empresa que otorga hipotecas compraría el token de una cadena pública?

Si solo fuera para especular y seguir la moda, esto sería solo otra historia de técnicas financieras de una pequeña empresa en el mercado estadounidense. Pero las acciones de Shubha Dasgupta a continuación indican que tenía otros planes.

En diciembre de 2025, Pineapple comenzó a registrar en la cadena los archivos de hipotecas que habían manejado, cada uno con más de 500 puntos de datos, sin alterar los contratos de préstamo originales ni las relaciones de servicio. Para septiembre de 2026, los registros de hipotecas trasladados a la cadena ya superaban los 1,000 millones de dólares, con un total de 2,079 transacciones, convirtiéndose en el activo inmobiliario en cadena más grande en la plataforma de datos rwa.xyz, con un objetivo establecido de 29,000 transacciones y 10,000 millones de dólares.

Cambios en la escala del activo en cadena PAPL0 correspondiente a los registros hipotecarios de Pineapple. Un gráfico publicado por Injective en septiembre de 2026 muestra que su escala ya ha superado los 1,000 millones de dólares. Fuente: Token Terminal, citado del blog oficial de Injective, 4 de septiembre de 2026.

La afirmación de Shubha Dasgupta es que las finanzas tradicionales dependen de los canales para obtener capital, y el INJ podría ser el mejor camino para llevar toda la industria financiera a la cadena de bloques. Trasladar los archivos de hipotecas a la cadena no solo puede ser más transparente y eficiente, sino que también puede permitir la creación de nuevos productos financieros, desde mercados de datos hasta plataformas de rendimiento hipotecario.

Entre 2025 y 2026, un grupo de gigantes tradicionales aparentemente no relacionados comenzó a entrar en Injective. Lo que trasladaron a la cadena constituyó exactamente los tres grados de digitalización de activos del viejo mundo.

En marzo de 2025, Libre se unió a Laser Digital, la empresa de activos digitales de Nomura, para aterrizar en Injective, trasladando las participaciones de fondos de instituciones de gestión de activos de primer nivel como BlackRock y Hamilton Lane. En ese momento, Libre ya había emitido 90 millones de dólares en activos; inmediatamente después, Injective utilizó su marco iAssets para convertir las acciones de la empresa que cotiza en bolsa SharpLink, respaldada por Ethereum, en activos en cadena, incluso superando a super unicornios como OpenAI y SpaceX, que aún no estaban en el mercado, al ofrecer derivados Pre-IPO que podían ser negociados en tiempo real.

A continuación, flujos de efectivo no estándar y colaboraciones empresariales.

Para julio de 2026, incluso la mayor empresa comercial de Corea, POSCO International, junto con el gigante de TI LG CNS, eligió Injective para realizar una prueba de concepto, tokenizando cuentas por cobrar de comercio internacional reales de sus subsidiarias en el extranjero. Antes de la liquidación, un agente de IA leía automáticamente las cartas de crédito y los documentos comerciales, identificando errores en la fase de revisión inicial. POSCO planea establecer un plan de prueba para la segunda mitad del año.

En septiembre de este año, Injective transformó este proceso en un producto estandarizado llamado Injective Mint y abrió pruebas privadas, permitiendo a las instituciones financieras tradicionales emitir sus propias acciones y fondos tokenizados, con los términos de cumplimiento codificados directamente en el código base. Cualquier transferencia que no cumpla con las reglas de la jurisdicción será rechazada de inmediato por la red subyacente.

Los activos han llegado, pero faltan dólares.

En mayo de 2026, el USDC nativo de Circle llegó a Injective. Anteriormente, Noble, que emitía USDC en Cosmos, anunció su salida, y Cosmos Hub, Cosmos Labs y Skip eligieron a Injective para hacerse cargo. El USDC en Injective se convirtió en el estándar de moneda estable de todo el ecosistema de Cosmos, siendo la plataforma de derivados descentralizados dYdX la primera en comenzar la migración.

Al mirar esta escena, hay una sensación de destino. Injective se construyó utilizando Cosmos SDK, y durante los últimos años, solo había sido una cadena de aplicación en el vasto sistema de Cosmos; ahora, más de 100 millones de dólares en USDC nativo del sistema solar deben ser emitidos aquí.

Además de dólares, también hay wones.

Corea está ansiosa por tener un won en cadena, ya que el dinero ha estado fluyendo hacia afuera. Desde principios de 2025, las cinco principales bolsas de Corea han visto un flujo neto de monedas estables hacia el extranjero durante 18 meses consecutivos, acumulando aproximadamente 14.9 billones de wones, casi 10.4 mil millones de dólares.

Después de que POSCO International y LG CNS eligieran Injective en julio, el 20 de octubre, Injective firmó un memorando de entendimiento con la institución de custodia de activos digitales de Corea, BDACS. La moneda estable en wones KRW1 emitida por BDACS se convertirá en el activo de liquidación en wones para los activos tokenizados y RWA en Injective. De ahora en adelante, las instituciones coreanas podrán comprar y vender activos tokenizados en la cadena directamente en wones, sin necesidad de convertir primero a monedas estables en dólares.

Registro

Cuando en la cadena ya no corren monedas anónimas, sino fondos de BlackRock, documentos de embarque de POSCO y miles de hipotecas canadienses, surge una pregunta inevitable.

El código puede garantizar que las transacciones no sean adelantadas, pero ¿quién garantiza que esa dirección en la cadena realmente posee legalmente esa acción?

En Wall Street, las bolsas solo se encargan de la ejecución de las transacciones en la primera mitad; después de la transacción, a quién pertenece el registro de valores depende de un personaje que rara vez está bajo los reflectores: el agente de transferencia.

A quién pertenecen las acciones registradas directamente a nombre de una empresa, a qué cuenta se deben depositar los dividendos y a quién pertenecen los derechos de voto, se determina por el libro de registro de accionistas que tiene el agente de transferencia.

En los últimos años, la gran mayoría de lo que se ha llamado "activos en la cadena" ha sido un juego de mapeo mutilado, donde se encuentra una institución de custodia fuera de la cadena para asegurar las acciones reales y se emite un token de certificado en la cadena. Los dos libros contables están desconectados, y todavía hay una capa de intermediarios tradicionales en el medio.

Injective decidió registrar su propio agente de transferencia.

Esto comienza en Washington.

El 16 de julio de 2026, Injective llevó su cumbre anual a Washington.

Era el verano del 250 aniversario de la fundación de Estados Unidos. Como parte de la asociación industrial a la que pertenece Injective, Dan Spuller de Blockchain Association describió el evento con un matiz muy político estadounidense, "un momento que ocurre una vez cada 250 años". Al abrir la agenda del día, había cuatro miembros de la Cámara de Representantes de EE. UU. en el escenario, así como el subdirector del Consejo Asesor de Activos Digitales de la Casa Blanca.

En julio de 2026, cuatro miembros de la Cámara de Representantes de EE. UU. participaron en la mesa redonda "America's Financial Edge" en la cumbre de Injective en Washington. Fuente: X oficial de Injective, captura de pantalla del evento.

El mismo día, Injective anunció que el libro blanco de MiCA para INJ en Europa había sido completado y Robinhood también lanzó INJ.

¿Por qué una reunión anual de una cadena pública se lleva a cabo en Washington?

Porque no es una reunión anual ordinaria. Es una de las paradas más destacadas en un plan que ha estado en marcha durante un año, y podemos desglosar esta línea de tiempo.

Primero, dar el micrófono a los reguladores.

Ya en julio y octubre de 2025, Injective Labs presentó dos opiniones escritas al grupo de trabajo de criptomonedas de la SEC, una de las cuales se tituló directamente "El préstamo DeFi no es una transacción de valores"; el 13 de enero de 2026, el equipo tuvo una reunión con el grupo de trabajo, donde ya se había incluido el agente de transferencia en la agenda; en mayo, formalmente establecieron el Injective Policy Institute en Washington, dirigido por John Medel, responsable de políticas de Injective, quien anteriormente trabajó en Coinbase y Goldman Sachs, dedicado a interactuar con miembros del Congreso y reguladores.

Segundo, cronometrar el reloj de las reglas.

En septiembre de 2025, la SEC votó para aprobar un estándar de cotización general para ETF de activos criptográficos, que incluía una cláusula clave de vía rápida: siempre que un activo digital se negocie en un mercado de futuros regulado por la CFTC durante seis meses, puede eludir la larga aprobación caso por caso. El 15 de abril de 2026, la plataforma de negociación de derivados Bitnomial lanzó el primer contrato de futuros INJ regulado por la CFTC en EE. UU.

Contando seis meses hacia atrás desde el 15 de abril, se llega al 15 de octubre.

Canary Capital, una de las mayores empresas de gestión de activos criptográficos en Europa, 21Shares, y REX-Osprey ya habían presentado sus solicitudes de ETF de INJ en 2025. Durante este período de seis meses, 21Shares y Canary actualizaron sus prospectos en septiembre.

El ETF de tipo staking de Canary (código INJC) planea utilizar al menos el 90% de INJ en la cadena para staking. Según la versión final del prospecto del 4 de noviembre, los tokens serán custodiados por BitGo, con una tarifa de gestión del 1.1% anual. Los ingresos por staking se dividirán en un 30% entre el proveedor de servicios de staking, el custodio y el iniciador, y el 70% restante se incluirá en el valor neto del fondo. Este ETF de INJ se listó oficialmente en Nasdaq y comenzó a negociarse el 5 de noviembre.

Mientras tanto, en Asia, la primera institución de fondos de activos digitales regulada de Tailandia, Merkle Capital, lanzó el 4 de junio el M-INJ, el primer fondo regulado en Asia diseñado en torno a INJ, supervisado por la Comisión de Valores de Tailandia, accesible tanto para minoristas como para instituciones, con un umbral de inversión de 500,000 baht tailandeses. El fondo solo contiene INJ y USDC, ajustando la proporción de USDC en tiempos de mercado adversos, manteniendo al menos un 80% de la posición en activos digitales durante todo el año, con la posibilidad de comprar y vender en cualquier día hábil. Merkle tiene varias estrategias, y además de Bitcoin, rara vez crea un fondo para una sola moneda.

El tercer paso es revelar la verdad.

Al juntar todas estas pistas, al observar la lista de asistentes en la cumbre de Washington del 16 de julio, entenderás por qué estas personas se reunieron en una misma sala.

A la mañana siguiente, Eric subió al escenario para una charla junto a la chimenea con Summer Mersinger, CEO de Blockchain Association, quien anteriormente fue comisionada de la CFTC; al mediodía, en la misma charla, estaba Joseph Chalom, quien trabajó durante 20 años en BlackRock y ahora dirige la empresa de reservas de Ethereum SharpLink, y Steven McClurg, CEO de Canary Capital, quien presentó la primera solicitud de ETF de INJ; cerrando la charla junto a la chimenea con el asesor adjunto del Consejo de Activos Digitales de la Casa Blanca, Harry Jung.

Un mes después, el 19 de agosto, se concretó el asunto. La solicitud de registro presentada el día de la cumbre entró en vigor, y Injective Institutional Services, una subsidiaria de Injective, se convirtió en un agente de transferencia registrado por la SEC. Según Injective, no hay otra cadena pública de Layer 1 que tenga su propio agente de transferencia.

A partir de ahora, los valores tokenizados emitidos en Injective podrán tener sus registros de propiedad directamente en la cadena, y esta cadena en sí podrá actuar como el libro de registro de accionistas.

Y el 15 de octubre, justo cuando los futuros cumplían seis meses, Eric Chen, acompañado por el asesor legal, el responsable de políticas y el responsable de investigación, volvió a aparecer en Washington, tocando las puertas de las oficinas de la Casa Blanca, la SEC y la CFTC. Diez días antes, en una entrevista con The Block, no ocultó su ambición, afirmando que el agente de transferencia era solo un comienzo y que planeaba avanzar hacia más licencias.

El equipo de Injective se reunió con funcionarios de la Casa Blanca, la SEC y la CFTC. 16 de octubre de 2026. Fuente: Twitter oficial de Injective

Hace cinco años, cuando recibió el dinero de Mark Cuban, este joven cuestionaba el viejo sistema financiero, lleno de "retrasos artificiales y intermediarios"; cinco años después, él mismo posee una empresa de transferencia registrada en la SEC. Hace dos años, en un podcast, expresó su deseo de que algún día las bolsas tradicionales como la NYSE, NASDAQ y Cboe estuvieran de alguna manera por delante de Injective; hoy, el primer ETF de INJ se cotiza precisamente en la NASDAQ.

¿El joven que mató dragones finalmente se puso el traje de Wall Street?

Quizás se puede ver desde otra perspectiva. En ese episodio del podcast, Eric también dejó otra frase. Dijo que lo que más le emocionaba de esta tecnología era que, al final, se volvería muy "aburrida", ya que las instituciones financieras tradicionales la irían integrando poco a poco en su backend, permeando lentamente la vida cotidiana de las personas comunes, hasta que la mayoría ni siquiera se diera cuenta de que estaban usando blockchain.

El camino que eligió Injective fue registrarse primero como intermediario en el viejo mundo y luego reemplazar esa posición con un código de ejecución automática.

Un pie en Capitol Hill, otro en la trinchera

Pero en el mundo cripto existe una cruel ley de gravedad: cuando una cadena pública se vuelve cada vez más regulada y es bien vista por Wall Street, a menudo pierde rápidamente el favor de los pequeños inversores, convirtiéndose en una cadena zombi, llena de noticias institucionales pero sin la verdadera temperatura de las transacciones.

Injective es consciente de este riesgo. Mientras camina con traje hacia Washington, su otro pie sigue firmemente plantado en el barro más denso y salvaje de los pequeños inversores.

Durante ETHDenver 2025, Injective organizó el Builder Day en una cervecería en Denver, donde los participantes intercambiaron ideas tras las presentaciones de proyectos. Fuente: Blog oficial de Injective "ETH Denver 2025: Recapitulación de Injective".

En el argot de Crypto, "trenches" (trinchera) se refiere a la línea de batalla donde los pequeños inversores luchan codo a codo. En octubre de este año, Injective destinó una suma de dinero para establecer el Trench Treasury (Tesorería de la Trinchera), no invirtiendo en proyectos institucionales brillantes, sino apoyando proyectos comunitarios de base con suficientes recursos distribuidos, y recompensando directamente a los miembros de la comunidad que han mantenido los proyectos ecológicos; a mediados de septiembre, llevaron INJ directamente al ecosistema de Solana, donde los pequeños inversores son más activos, y para finales de mes ya habían integrado más de 15 aplicaciones principales como Jupiter, Raydium y pump.fun.

Lo que mejor refleja esta "fusión de Wall Street y la trinchera de los pequeños inversores" es la recompra comunitaria a finales de septiembre de este año.

Desde finales de 2021, Injective ha estado ejecutando un mecanismo de subasta semanal de destrucción de tokens, que en octubre de 2025 se transformó en una recompra comunitaria mensual, donde el protocolo utiliza las ganancias reales para permitir que cualquier poseedor de tokens destruya INJ en el fondo, distribuyendo proporcionalmente los ingresos del protocolo.

Stockdrop se basa en este modelo de recompra. Además de los ingresos regulares, cada dirección participante tiene la oportunidad de recibir un token de acciones tokenizadas, uno por dirección en cada ronda.

La primera ronda se realizó en Robinhood Chain, donde algunos obtuvieron Nvidia y otros Meta. En la segunda ronda de octubre, se cambió a Solana, distribuyendo xStocks, con nombres como Nvidia, Tesla, Meta, Micron y AMC; en esta ronda, los ingresos ecológicos en el fondo de recompra superaron los 247,000 dólares.

Destruir un poco de tokens a cambio de algunas acciones de EE. UU. El protocolo que alguna vez quiso evitar a Wall Street ahora ofrece acciones de Wall Street como beneficios.

Además de los pequeños inversores, también han atraído a dos nuevos tipos de jugadores.

Uno de ellos son los desarrolladores y nodos de grandes empresas. En el ámbito de los desarrolladores, Injective se unió a Microsoft y Web3Labs para lanzar un programa de incubación dirigido a desarrolladores chinos, ofreciendo créditos de Azure como recompensa a los equipos ganadores; en cuanto a los nodos de la red, han logrado atraer a Google Cloud, al gigante de telecomunicaciones japonés NTT Docomo Global, y al grupo GULF, un gigante de infraestructura energética en Tailandia, como nodos validadores para participar en la operación de la red.

El 16 de julio de 2026, los equipos seleccionados del programa de nuevas estrellas de Injective visitaron la sede de Microsoft en Beijing. Fuente: Resumen del programa de nuevas estrellas de Injective.

El otro tipo de jugadores más radicales son los Agentes de IA que no requieren intervención humana.

En febrero de este año, Injective lanzó su servidor MCP oficial. En clientes como Claude de Anthropic, solo necesitas escribir un comando en lenguaje natural, y el Agente de IA puede abrir una posición de contrato perpetuo en Injective y monitorear en tiempo real, mientras que la clave privada permanece en tu computadora local.

En junio, con la integración de Injective al protocolo de micropagos x402 basado en el código de estado HTTP 402, cada vez que el código y el Agente llaman a una API externa, se puede completar un micropago en 650 milisegundos utilizando USDC nativo, sin necesidad de que los humanos registren cuentas o vinculen tarjetas de crédito. Injective también se convirtió en miembro de la x402 Foundation, junto con Google, Visa, Stripe y Circle, bajo la Linux Foundation.

El 1 de octubre, Injective demostró por primera vez la plataforma de comercio privado CypherOS, con un lanzamiento programado para el cuarto trimestre. Después de todo, ya sea un trader de alta frecuencia de IA en la cadena o una gran institución de Wall Street que mueve activos por miles de millones, nadie quiere nadar desnudo en un acuario completamente transparente.

Ocho años

En el verano de 2025, Eric Chen tiene 27 años. Ese año, se realizaron 1.4 mil millones de transacciones en la cadena, superando la suma de todos los años anteriores.

La revista Fortune publicó en agosto de ese año un perfil de su vida diaria. Este fundador, que ya no tiene que preocuparse por el dinero, sigue viviendo en Nueva York, caminando a su oficina todos los días; intenta almorzar lejos de su escritorio en la cocina de la empresa, y cuando está ocupado, come frente a la computadora; la bebida energética que solía tomar de noche en la universidad ahora ha sido reemplazada por bebidas funcionales Celsius o dobles espressos. Juega al tenis en su tiempo libre y tiene un simulador de carreras en casa.

Se describe a sí mismo como "24/7 terminalmente en línea" (siempre conectado a internet), y ya no recuerda cuándo fue la última vez que realmente se desconectó del trabajo. Cuando un periodista le preguntó cuál ha sido su inversión personal más valiosa hasta ahora, su respuesta no fue un token que se disparó, sino un colchón inteligente de control de temperatura Eight Sleep que costaba alrededor de 2900 dólares.

Después de que el artículo se publicara, el inversionista de ese año, Mark Cuban, lo compartió en X, elogiando a este exalumno de NYU.

Eric fue entrevistado por la revista Fortune, y el artículo se publicó el 5 de agosto de 2025. Fuente: Sitio web de Fortune.

El 8 de noviembre de 2026, la red principal de Injective cumplirá cinco años.

En cinco años, esta cadena ha acumulado más de 3 mil millones de transacciones, con un volumen de transacciones superior a 80 mil millones de dólares; más de 57 millones de INJ están bloqueados en nodos de staking, y más de 7.1 millones de INJ han sido destruidos permanentemente a través de subastas semanales y recompras comunitarias. Hasta junio de este año, sus ingresos del protocolo en los últimos 12 meses fueron de 3.41 millones de dólares, posicionándose entre los 10 primeros de todas las L1.

En octubre de 2026, Injective publicó un nuevo libro blanco, reemplazando la versión de 2018.

Es la primera reescritura en ocho años. La versión de 2018 solo tenía una pregunta que responder: ¿cómo construir un intercambio en Ethereum que no fuera superado?

La nueva versión se titula "Injective: A Finance-Native Layer-1 Blockchain". Injective ahora se define como una Layer 1 construida para las finanzas institucionales y la tokenización.

El documento trata sobre cómo la cadena emite activos del mundo real y cómo estos activos pueden ser utilizados en el mercado, aplicaciones y Agentes de IA.

Quién puede acuñar, quién puede transferir, quién puede recibir, quién puede destruir, los permisos se escriben en la capa de emisión; los activos se registran en la cadena, se negocian en el libro de órdenes y se liquidan en bloques de aproximadamente 600 milisegundos; el Agente de IA opera a través del servidor MCP y firmas sujetas a políticas, utilizando x402 y USDC para pagar. Los ingresos generados por el protocolo finalmente regresan a la recompra comunitaria.

El problema de evitar ser superado, que alguna vez fascinó a Eric, sigue presente, solo que ahora es uno de los muchos aspectos del libro blanco.

Nuevo libro blanco de Injective, publicado en octubre de 2026. Fuente: Libro blanco de Injective.

Hace dos años, en un podcast, el presentador le hizo a Eric una pregunta un poco cliché: si pudiera volver al día en que decidió abandonar NYU y sentarse a dar un consejo a su yo más joven, ¿qué le diría?

Él respondió que probablemente mentiría, diciéndole a ese joven que "todo estará bien". Porque siente que esos momentos difíciles son lecciones obligatorias, y que no tiene sentido que otros le den un adelanto, solo se puede atravesar personalmente.

Y al final de la entrevista de la revista Fortune, el periodista también le preguntó a este joven que está siempre en línea una pregunta personal: después de volar a Seúl, Londres, Toronto, Abu Dabi y Singapur, ¿cuál es su próximo destino?

Eric Chen dijo que su próximo vuelo será a Macedonia del Norte en los Balcanes.

Un desarrollador que estuvo con ellos escribiendo código durante el mercado bajista se casará allí.