Análisis profundo de FWA: un experimento interesante que convierte NFT en "gachapones" en la cadena

¿Qué harías si tuvieras un NFT sin uso? ¿Lo pondrías en el mercado de intercambio y esperarías? ¿O simplemente lo dejarías en tu billetera acumulando polvo?

Recientemente, ha surgido un nuevo proyecto en la red principal de Ethereum llamado Fake World Assets (FWA). Desarrollado por el equipo de TokenWorks, su sitio web es fwa.fun. En pocas palabras, este proyecto ha creado una "máquina de gachapones" que funciona completamente en la cadena. Cualquiera puede poner su NFT en la máquina como premio, y otros pueden participar en un sorteo pagando un precio uniforme.

Combina de manera ingeniosa el concepto de proporcionar liquidez de Uniswap, la emoción de los sorteos de cajas misteriosas y la economía de tokens. Hoy, desglosaremos este proyecto en términos simples para ver cómo funciona realmente.

I. Términos clave involucrados

Antes de profundizar en el mecanismo, aclaremos algunos términos técnicos para que sea más fácil seguir el resto.

Posición (Position) : En FWA, no puedes simplemente poner un NFT en la máquina de gachapones. Debes aportar un NFT junto con una cantidad de ETH; ambos deben estar vinculados para formar una "posición" completa.

Respaldo (Backing) : Es la cantidad de ETH que aportas al NFT. Es tu capital y también determina la probabilidad de que tu NFT sea seleccionado.

Oferta de recompra permanente (Standing Bid) : El respaldo que aportas es en realidad una "oferta de recompra" que has establecido para ese NFT. Si alguien selecciona tu NFT pero no lo quiere, puede venderlo de vuelta a ti y quedarse con la mayor parte de tu respaldo.

Precio de adquisición (Acquisition Price) : Es el precio uniforme que debe pagar el participante cada vez que realiza un sorteo. Este precio es calculado en tiempo real por el sistema según la situación de todas las posiciones en el fondo.

Corona (Crown) : La posición con el respaldo más alto en el fondo lleva una "corona" en la cabeza, lo que le permite recibir una parte adicional de la tarifa de sorteo.

II. Mecanismo central: ¿cómo funciona la máquina de gachapones?

El depositante (Depositor) bloquea su NFT junto con una cantidad de ETH de su elección en el protocolo, formando una posición. Este ETH se llama respaldo (Backing) y tiene tres funciones clave:

1. Determina la probabilidad de ser seleccionado (Selection Weight): La probabilidad es inversamente proporcional al respaldo. Cuanto mayor sea el respaldo, menor será la probabilidad de ser seleccionado, lo que hace que la posición sea más segura y dure más tiempo; cuanto menor sea el respaldo, más fácil será ser seleccionado.

2. Como oferta de recompra permanente (Standing Bid): El respaldo está completamente bloqueado y se utiliza para respaldar la promesa de recompra que el depositante hace al participante.

3. Como capital del depositante: La oferta de recompra permanente y el respaldo están estrechamente relacionados pero son conceptos diferentes: el respaldo es el capital real bloqueado en ETH, mientras que la oferta de recompra permanente es la "oferta de recompra" hecha con ese capital. Por defecto, cuando el participante acepta la oferta de recompra permanente, puede llevarse el 85% del respaldo (puede elegir recibirlo en ETH o en forma de $FWA), y el restante 15% es un descuento de liquidación que por defecto va al protocolo. La aleatoriedad es proporcionada por Chainlink VRF, y las solicitudes se liquidan estrictamente en el orden de presentación para evitar manipulaciones.

Las posiciones en el fondo se dividen aproximadamente en función de la rareza: Común, Poco Común, Raro, Épico, Legendario, que corresponden a diferentes niveles de respaldo.

III. Dos roles y formas de jugar

1. Depositante (Depositor) ------ el "banquero" que proporciona liquidez

Deposita un NFT de la lista blanca (actualmente admite colecciones como CryptoPunks, BAYC, Azuki, Milady, Pudgy Penguins, Ten Thousand Tokens, entre otros, y sigue aumentando) + cualquier cantidad de ETH como respaldo (hay un mínimo). Las fuentes de ingresos son:
· Cada vez que alguien realiza un sorteo, la tarifa se divide equitativamente entre el número de posiciones activas después de deducir la comisión del protocolo y la parte de la corona (cada posición recibe la misma cantidad, sin importar el tamaño del respaldo).

· El poseedor de la "corona" con el respaldo más alto recibe una pequeña parte de cada tarifa adicional.

· Recompensas en tokens $FWA (distribuidas en función del peso del respaldo en las primeras etapas).

· Puede retirar en cualquier momento (siempre que la posición no haya sido seleccionada y después de que se liquiden o expiren las solicitudes en cola actuales).

Si es seleccionado: El participante se queda con el NFT → El depositante recupera casi todo el respaldo (menos aproximadamente el 1% de la tarifa de liquidación del protocolo), pero pierde el NFT. Si el participante lo vende de vuelta → El depositante recupera el NFT, pero pierde la mayor parte del respaldo.

2. Comprador/Participante (Purchaser) ------ el "jugador" que obtiene aleatoriamente

Paga el precio de adquisición uniforme calculado en tiempo real por el sistema (el valor esperado del fondo, es decir, el promedio armónico de todos los respaldos + aproximadamente un 10% de tarifa adicional + una pequeña tarifa de servicio de VRF). En el mismo momento, todos pagan el mismo precio y pueden establecer protección contra deslizamientos. Después de un pago exitoso, obtienen una posición aleatoria (la probabilidad de bajo respaldo es mucho mayor que la de alto respaldo). Después de ser seleccionado, deben elegir entre dos opciones (con un límite de tiempo):

• Quedarse con el NFT.
• Aceptar la oferta de recompra permanente y recuperar el 85% del respaldo de esa posición (en ETH o $FWA), devolviendo el NFT a su propietario original. También hay recompensas en $FWA (distribuidas en función del número de sorteos exitosos del día en las primeras etapas).

Este diseño convierte las posiciones de bajo respaldo en "productos comunes", manteniendo el precio del sorteo bajo y la barrera de entrada baja; las posiciones de alto respaldo se convierten en "grandes premios" raros, atrayendo a jugadores que buscan altas probabilidades.

IV. Modelo económico del token $FWA

$FWA es un token de incentivo con un suministro total fijo, cuya función principal es iniciar un mercado bilateral y convertir la actividad del protocolo en valor de token.

Distribución inicial: 50%: inyectado en el fondo de liquidez FWA/ETH de Uniswap v4. 30%: emisión temprana de 15 días (2% del suministro total diario, 1% para depositantes y 1% para compradores). 20%: airdrop de instantánea v1 (reclamado a través de prueba Merkle en bloques específicos).

Las compras externas tempranas están cerradas; solo se puede obtener participando en el protocolo, mientras que la venta siempre está abierta. Esto reduce la presión de venta temprana. La lógica de soporte y aumento de valor:

Cuando el participante elige "vender de vuelta y liquidar en $FWA", el sistema comprará $FWA en el mercado usando el 85% del respaldo en ETH.

Se envía a los usuarios, creando una compra real y continua (especialmente cuando se seleccionan posiciones de alto respaldo).

Las tarifas del protocolo pueden configurarse para recomprar $FWA (actualmente por defecto está desactivado); después de la recompra, el 40% regresa a los depositantes, el 40% a los compradores y el 20% se destruye.

Cuanto más activa sea la actividad del protocolo, más fuertes serán las tarifas y las compras de liquidación, y más evidente será la deflación y la demanda. Las transferencias de tokens están restringidas, principalmente a través de transacciones en el fondo oficial, con una tarifa de transacción del 1%.

V. Fuentes de ingresos

1. La comisión de la tarifa de cada sorteo (1% de la tarifa de adquisición del fondo) se extrae del precio de adquisición que paga el usuario. El precio que el usuario paga no cambia; este 1% se toma de la parte adicional.

2. La comisión de liquidación cuando el participante elige quedarse con el NFT (1% del respaldo) solo se genera cuando se "mantiene el NFT" y se deduce del respaldo que se recupera del depositante. No se genera esta tarifa al vender de vuelta.

3. El descuento de liquidación al vender de vuelta (15% del respaldo) por defecto va completamente al protocolo. En el futuro, se puede cambiar para distribuir a todos los depositantes.

4. La tarifa de transacción del token $FWA (1% en compras y ventas) entra en una billetera de tarifas especial, sin pasar por la distribución anterior.

VI. Nota:

El precio de adquisición que paga el usuario = valor esperado del fondo (EV, promedio armónico) + 10% de tarifa adicional + tarifa de servicio de VRF.

Por ejemplo, si un usuario paga 0.1 ETH como tarifa de adquisición del fondo, el orden completo es el siguiente (ignorando la tarifa de servicio de VRF):

1. Primero se descompone la estructura EV (valor esperado) ≈ 0.0909 ETH 10% de tarifa adicional ≈ 0.0091 ETH Total 0.1 ETH

2. El protocolo primero toma el 1% de la comisión del protocolo = 0.1 × 1% = 0.001 ETH (deducido de la parte adicional)

En este punto: la parte de EV sigue siendo aproximadamente 0.0909 ETH y la parte adicional restante es aproximadamente 0.0081 ETH, lo que da un total de aproximadamente 0.099 ETH.

3. Luego, se toma el 5% de la recompensa de la corona de la tarifa total asignable ≈ 0.099 × 5% ≈ 0.00495 ETH (para la persona con el respaldo más alto). La corona se corta de toda la tarifa total asignable, por lo que afectará simultáneamente a la parte de EV y a la parte adicional.

La distribución de la parte restante (punto clave) después de deducir las tarifas del protocolo y la corona se maneja por separado: la parte que pertenece a EV (principal, aproximadamente 0.09) se divide equitativamente entre todos los depositantes activos, sin verse afectada por la actividad.
La parte que pertenece a la tarifa adicional (aproximadamente 0.008) tiene diferencias de actividad:
Fondo caliente → más/todo para los depositantes (continuar dividiendo)
Fondo frío → más/todo se convierte en $FWA para el participante exitoso.

Estado intermedio de la cantidad de compra.

Distribución actual del Splitter

VII. Algunos diseños importantes

1. Combinación ingeniosa de peso inverso + división equitativa de tarifas. Cuanto mayor sea el respaldo → menor será la probabilidad de ser seleccionado → más tiempo vivirá → podrá recibir más tarifas. Pero cada tarifa se divide equitativamente entre el número de posiciones, sin importar el tamaño del respaldo. El resultado es que los depositantes de bajo monto tienen el incentivo de seguir proporcionando "productos baratos", mientras que los depositantes de alto monto obtienen mayores ingresos totales al "vivir más tiempo". Ambos lados tienen razones para participar.

2. Precios basados en el promedio armónico.

El precio del sorteo se determina por el promedio armónico de todos los respaldos de las posiciones. El promedio armónico se ve fuertemente influenciado por los respaldos más bajos, por lo que incluso si hay grandes premios de alto valor en el fondo, el precio general del sorteo se mantiene bajo. Esto permite que "sorteos de bajo precio y alta frecuencia" y "grandes premios raros de alto valor" coexistan sin conflictos.

3. Distribución dinámica de la parte restante de la tarifa adicional.

La parte restante de la tarifa adicional no se asigna de manera fija a una parte, sino que se ajusta según la actividad del fondo:
Fondo caliente → más para los depositantes (fomentar la provisión continua de liquidez)
Fondo frío → más para que los participantes compren $FWA (estimular la demanda, iniciar en frío). Esto permite que el protocolo ajuste automáticamente la oferta y la demanda, en lugar de depender de la intervención manual.

4. Oferta de recompra permanente (Standing Bid).

El mecanismo del respaldo bloqueado por el depositante se convierte también en una oferta de recompra irrevocable. Después de ser seleccionado, el participante puede elegir entre dos opciones: quedarse con el NFT o llevarse el 85% del respaldo (que también puede cambiarse por $FWA). Esto protege la seguridad de los activos del depositante (el respaldo siempre está completo) y ofrece al participante una salida de "detener pérdidas/cobrar", al mismo tiempo que crea una compra real de $FWA. Este diseño reduce significativamente la barrera psicológica para la participación de los usuarios.

5. Compra forzada de $FWA en liquidación.

Cuando el participante elige vender de vuelta y liquidar en $FWA, el sistema comprará $FWA en el mercado utilizando el 85% del respaldo en ETH. Esto convierte parte del capital que originalmente pertenecía al depositante en una demanda real de tokens, vinculando directamente la actividad del protocolo con el precio del token.

6. Compras y ventas asimétricas (lo que la comunidad llama "anti-píldora").

En las primeras etapas, solo se puede vender, no comprar. De esta manera, solo hay dos tipos de personas que obtienen $FWA: los que reciben airdrops de instantáneas de usuarios antiguos y los que realmente participan en el protocolo: los depositantes que almacenan NFTs y los participantes que tienen éxito en los sorteos. Este diseño asegura que la cantidad de circulación temprana del token fluya principalmente hacia los participantes reales, en lugar de hacia fondos especulativos externos, dando al protocolo un tiempo suficiente para iniciar en frío. Es un proyecto muy interesante.