La valoración anual se disparó un 140 %: ¿quién paga la factura de la IA para la defensa?

El 26 de marzo, la empresa de inteligencia artificial militar Shield AI anunció que había completado una ronda de financiación de 2000 millones de dólares, lo que elevó su valoración de los 5300 millones de dólares de hace un año a 12 700 millones, lo que supone un aumento del 140 %. Los principales inversores no fueron fondos de capital riesgo de Silicon Valley, sino el gigante mundial de capital riesgo Advent International y la unidad de inversión en seguridad y resiliencia de JPMorgan, que aportaron 1.500 millones de dólares en financiación mediante capital. Según Bloomberg, Blackstone Group también inyectó 500 millones de dólares adicionales en acciones preferentes y se comprometió a conceder una línea de crédito con disposición diferida por valor de 250 millones de dólares.

Una ronda de financiación de 2000 millones de dólares no es importante en sí misma; lo que importa es quién ha firmado el cheque. Esto es solo una pequeña muestra de los cambios que se están produciendo en la estructura de capital del sector de la tecnología de defensa.

Si situamos a Shield AI junto a su compañera de viaje Anduril en la misma línea temporal, la tendencia queda clara de inmediato. En octubre de 2023, la ronda de financiación de la Serie F de Shield AI se valoró en 2.700 millones de dólares. Anduril tenía una valoración estimada de unos 8.500 millones de dólares a finales de 2022, durante su ronda de financiación de la Serie E. En marzo de 2026, Shield AI había alcanzado los 12.700 millones de dólares, mientras que, según TechBuzz AI, Anduril está buscando una nueva ronda de financiación con una valoración de 60.000 millones de dólares. Ambas empresas lograron multiplicar por más de cuatro su valoración en poco más de dos años.

La pendiente de esta curva se acentúa notablemente en 2025. Según las estimaciones de Sacra, Anduril alcanzó unos ingresos de 2.100 millones de dólares en 2025, lo que supone un aumento interanual del 110 %, con una previsión de ingresos de 4.300 millones de dólares para 2026. Aunque Shield AI no ha revelado sus ingresos, los datos de Tracxn indican que su financiación total ha superado los 3000 millones de dólares. La tasa de crecimiento de la valoración supera con creces la tasa de crecimiento de los ingresos, lo que indica que la valoración que el mercado otorga a las empresas de IA del sector de la defensa ha pasado a basarse en un modelo de «expectativas de plataforma», valorándolas no en función de los ingresos actuales, sino de la posición que puedan ocupar en el futuro en el sistema de contratación pública militar.

A modo de comparación, la única empresa que cotiza en bolsa en el sector de la inteligencia artificial aplicada a la defensa, Palantir, tenía una capitalización bursátil de unos 22 000 millones de dólares durante su salida a bolsa en septiembre de 2020. Según su informe de resultados del cuarto trimestre, Palantir alcanzó unos ingresos de 1.410 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, lo que supone un aumento interanual del 70 %, con unas previsiones de ingresos para todo el ejercicio fiscal 2026 de entre 7.180 y 7.200 millones de dólares. A finales de 2025, su capitalización bursátil había aumentado hasta superar los 420 000 millones de dólares. Tanto el mercado primario como el secundario reflejan la misma tendencia, pero la curva de valoración en el mercado primario es aún más pronunciada que la que experimentó Palantir tras su salida a bolsa.

El aumento de las valoraciones no se debe únicamente a las expectativas de capital. Shield AI cuenta con una línea de productos viable: el dron de reconocimiento de despegue y aterrizaje vertical MQ-35 V-BAT, ya en servicio, así como el avión de combate autónomo de última generación X-BAT, presentado en octubre de 2025. Según DroneXL, el X-BAT tiene un coste unitario de unos 27 millones de dólares, menos de una cuarta parte del del F-35, cuenta con un alcance de 2.300 millas, no necesita pista de aterrizaje, puede despegar desde un remolque y está previsto que entre en producción en serie en 2029.

En febrero de 2026, Hivemind, el motor de IA principal de Shield AI, fue seleccionado por los Estados Unidos. La Fuerza Aérea proporcionará capacidades de autonomía de misión al dron Fury de Anduril (designado YFQ-44A) en el marco del programa «Collaborative Combat Aerial», y se prevé que las demostraciones de vuelo tengan lugar en los próximos meses, según informa The Defense Post. En la misma ronda de financiación, Shield AI también adquirió la empresa de software de simulación de vuelo Aechelon Technology. La tecnología de simulación de Aechelon se utilizaba anteriormente para formar a pilotos del ejército estadounidense y, tras la adquisición, Shield AI cuenta ahora con experiencia en la generación de datos de entrenamiento, algoritmos de vuelo autónomo y plataformas de hardware.

Pero lo que realmente ha disparado la curva de valoración es el cambio estructural en las fuentes de financiación. Las rondas de financiación anteriores de Shield AI estuvieron lideradas por fondos de capital riesgo e inversores estratégicos como Andreessen Horowitz y L3Harris. En esta ronda, los principales inversores pasaron a ser el gigante del capital riesgo Advent International y JPMorgan Chase, mientras que Blackstone aportó acciones preferentes y financiación mediante deuda. No se trata de un caso aislado.

Según Bisnow, en Estados Unidos El Ejército ha adjudicado los contratos de construcción de centros de datos para dos bases militares a Carlyle y a CyrusOne, una entidad afiliada a KKR; cada proyecto asciende a un total de 2.000 millones de dólares y tiene una duración de 50 años. Según datos de S&P Global, solo en los primeros dos meses y medio de 2025, el valor de las operaciones de capital riesgo y capital privado en el sector aeroespacial y de defensa a nivel mundial alcanzó los 4.270 millones de dólares, de los cuales el 83 % se destinó a Norteamérica. Los gigantes del capital riesgo ya no se limitan a realizar inversiones financieras en el sector militar; están empezando a considerar las infraestructuras de defensa como una clase de activos en la que realizar inversiones a largo plazo.

Según datos de PitchBook, el valor de las operaciones de capital riesgo en el sector de la tecnología de defensa a nivel mundial alcanzó los 49 100 millones de dólares en 2025, casi el doble de los 27 200 millones de dólares registrados en 2024. Según DefenseNews, la financiación mediante capital riesgo destinada a la tecnología de defensa en Estados Unidos se disparó de 5.000 millones de dólares en 2024 a 14.200 millones, casi triplicándose. Aproximadamente el 87 % del capital se destinó a rondas de financiación para empresas en fase de crecimiento y en fase avanzada. Los fondos ya no se destinan a prototipos experimentales, sino a empresas que están preparadas para la producción en masa y la entrega. JPMorgan Chase calcula que, desde 2021, el sector mundial de la tecnología de defensa ha atraído aproximadamente 130 000 millones de dólares en capital riesgo.

Detrás de esta afluencia de fondos hay una clara señal de los compradores.

Según la solicitud presupuestaria del Departamento de Defensa de EE. UU. para el ejercicio fiscal 2026, el Pentágono ha creado por primera vez una partida presupuestaria específica para la inteligencia artificial y los sistemas autónomos, que asciende a un total de 13 400 millones de dólares. De esta cantidad, los sistemas aéreos no tripulados reciben 9.400 millones de dólares, lo que representa más del 70 %. Las plataformas marítimas autónomas reciben 1.700 millones de dólares, el software y la integración entre dominios, 1.200 millones, y los sistemas submarinos, 730 millones. Se trata de una asignación para inteligencia artificial independiente del presupuesto total del ejercicio fiscal 2026, que asciende a 1,01 billones de dólares. Hasta ahora, el ejército estadounidense nunca había considerado la inteligencia artificial y los sistemas autónomos como una categoría presupuestaria independiente.

El secretario de Defensa, Pete Hegseth, afirmó claramente en un memorándum estratégico sobre IA publicado en enero de 2026 que el ejército estadounidense se convertirá en una «fuerza de combate centrada en la IA» y enumeró siete proyectos prioritarios para el ejercicio fiscal 2026, entre los que se incluyen enjambres de drones autónomos y sistemas de ejecución de la cadena de ataque basados en IA.

El presupuesto de 9.400 millones de dólares destinado a los sistemas aéreos no tripulados encaja perfectamente con las principales líneas de productos de Shield AI y Anduril. El Pentágono no está «estudiando» las aplicaciones militares de la IA, sino que las está adquiriendo. El proyecto CCA de la Fuerza Aérea de los Estados Unidos tiene previsto tomar las primeras decisiones sobre la producción en el ejercicio fiscal 2026.

Cuando el Pentágono destina un presupuesto de 13 400 millones de dólares a los drones con inteligencia artificial y las sociedades de capital riesgo gestionan bases militares como infraestructuras mediante contratos de arrendamiento de 50 años, la lógica del capital en el ámbito de la tecnología de defensa ha pasado de ser una apuesta al estilo del capital riesgo a una asignación de activos a nivel de infraestructuras.