¿Qué es el market maker y el market taker? La minuta de trading

Cada uno en su oficio, las vacas estarán bien guardadas. En un libro de órdenes, solo hay dos formas de participar en el mercado. O se coloca una orden que espera su turno, o se toma lo que ya está mostrado. El market maker (creador de mercado) coloca órdenes limitadas que permanecen en espera y aportan liquidez: él hace el mercado. El market taker (tomador de liquidez), por su parte, envía una orden que se ejecuta inmediatamente contra lo que ya está publicado, generalmente una orden de mercado.

Esta distinción, que parece muy técnica, tiene una consecuencia muy concreta: determina las tarifas que paga cada trader en su libro de órdenes preferido.

El precio de la impaciencia

La mayoría de las grandes plataformas aplican una estructura de tarifas diferenciada para recompensar a quienes aportan liquidez, a través de una orden limitada que espera en el libro, y hacer pagar un poco más a quienes la consumen de inmediato.

En Kraken, plataforma autorizada por MiCA accesible para los franceses, el principio está documentado negro sobre blanco en su tarifa oficial: en Kraken Pro, el nivel básico aplica 0,40 % para una orden maker contra 0,80 % para una orden taker, una diferencia que se estrecha a medida que aumenta el volumen mensual, hasta acercarse al 0 % de tarifas maker para las cuentas más grandes.

En Coinbase Advanced, la lógica es idéntica. Una orden de mercado o una orden limitada ejecutada de inmediato paga la tarifa taker, mientras que una orden limitada colocada por debajo del precio de mercado y ejecutada más tarde paga la tarifa maker, que es menor, precisa la documentación oficial de Coinbase. En ambas plataformas, la nota aumenta mecánicamente para quienes quieren ser atendidos de inmediato.

Esta jerarquía no es solo un asunto de contabilidad. También moldea el comportamiento de los traders activos. Un particular que multiplica los idas y vueltas en órdenes de mercado termina, sin darse cuenta, pagando un impuesto invisible en cada una de sus operaciones, mientras que quien coloca sus órdenes con anticipación es remunerado, o casi, por su paciencia.

Por qué este detalle merece su atención

Un trader particular no necesita convertirse en un creador de mercado profesional para aprovechar esta mecánica. Basta con entender que una orden publicada con anticipación, en lugar de una orden pasada con prisa, a menudo cuesta menos y a veces se ejecuta a un mejor precio. En un activo volátil o en períodos de estrés, la diferencia entre los dos comportamientos puede representar mucho más que unos pocos puntos básicos de tarifas, especialmente una vez acumuladas en decenas de operaciones al mes.

El reflejo a adoptar se resume en una regla simple: planificar sus entradas y salidas con órdenes limitadas cada vez que el tiempo no sea crítico, y reservar la orden de mercado para situaciones donde salir rápido importa más que salir bien. Los exchanges no hacen esta distinción por casualidad. Reflejan una realidad de mercado donde aportar liquidez beneficia a todos, mientras que consumirla con urgencia se paga, literalmente. Este mismo reflejo de planificación también vale para la gestión de la relación riesgo/rendimiento de una posición.

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