Cuando el ETH de Wall Street empieza a «rendir»: Análisis de las características de los activos de Ethereum a partir del fondo ETHB de BlackRock

Autor: imToken

El 12 de marzo de 2026, el staking de Ethereum vivió un momento histórico.

BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, ha lanzado oficialmente el ETF de Ethereum con rendimiento por staking «iShares Staked Ethereum Trust» (Ticker: ETHB) en el Nasdaq: no solo mantiene Ethereum al contado, sino que también destina una parte significativa de sus activos al staking en cadena y distribuye periódicamente los beneficios entre los inversores.

Se puede decir que, tras más de un año de debates en el mercado, el lanzamiento de ETHB aborda de manera efectiva la cuestión fundamental que ha permanecido sin resolver desde la introducción del ETF al contado de Ethereum: ¿Podría el sistema financiero convencional aceptar oficialmente el ETH como un «activo generador de ingresos»?

Esto también supone la incorporación oficial del «staking» —una actividad que antes era exclusiva de los usuarios nativos de la cadena de bloques— al marco de asignación de activos de Wall Street.

1. ¿Qué es ETHB y cómo funciona?

Desde el punto de vista del momento y las condiciones del mercado, el lanzamiento del ETHB de BlackRock puede calificarse de oportuno.

Por un lado, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock gestiona actualmente más de 55 000 millones de dólares en activos, y el iShares Ethereum Trust (ETHA) también ha alcanzado los 6500 millones de dólares en activos, lo que demuestra la aceptación institucional de los ETF de criptoactivos; por otro lado, los debates y los preparativos normativos sobre si los ETF pueden participar en el staking llevan más de un año en marcha, desde Estados Unidos hasta Hong Kong.

La principal diferencia entre el ETHB y los anteriores ETF al contado de Ethereum, como el ETHA, es que no deja que el ETH permanezca inactivo.

Es importante señalar que el modelo operativo de los ETF de criptomonedas tradicionales es muy sencillo, ya que suele consistir en comprar ETH, mantenerlos en custodia, seguir la evolución de los precios y, a continuación, no hacer nada más, mientras que ETHB introduce un cambio fundamental al permitir que los activos de ETH mantenidos participen en el consenso de la red y generen rentabilidad:

A través de Coinbase Prime, delega entre el 70 % y el 95 % de sus tenencias de ETH a validadores profesionales como Figment para su participación en el staking, lo que permite que los activos participen activamente en el mantenimiento del consenso de la red Ethereum y obtengan recompensas por el staking.

Analizando este mecanismo en detalle:

• Los inversores compran acciones del fondo ETHB;
• El fondo utiliza el capital recaudado para comprar ETH al contado;
• La mayor parte del ETH está en staking;
• Aproximadamente el 82 % de las recompensas por staking se distribuye mensualmente entre los titulares de los fondos, mientras que el 18 % restante lo retiene BlackRock en concepto de comisiones por servicios;
• El fondo también cobra una comisión de gestión anual del 0,25 % (con una tarifa reducida del 0,12 % durante el primer año para los primeros 2.500 millones de dólares del patrimonio);

Esto también refleja el valor fundamental del staking compuesto. Tomando como ejemplo el stETH, una vez que los usuarios han apostado su ETH, el saldo de tokens stETH que reciben aumenta automáticamente con las recompensas por la apuesta, sin necesidad de realizar ninguna operación manual; cada recompensa pasa a formar parte del capital, y sigue generando nuevos rendimientos.

En el caso de ETHB, también podemos calcular una cifra similar: el rendimiento anualizado actual del staking en cadena de Ethereum se sitúa aproximadamente entre el 2,8 % y el 3,1 %. Dado que la parte que ETHB distribuye a los inversores es de aproximadamente el 3,1 % × 82 %, la rentabilidad real, una vez deducidas las comisiones de gestión, se sitúa entre el 2,3 % y el 2,5 %.

Aunque las cifras puedan parecer modestas, lo importante es que representan un flujo de caja continuo, automático y predecible, lo que significa que los inversores particulares que adquieran ETHB también podrán beneficiarse del efecto de la capitalización a partir de ahora.

Por supuesto, aunque ETHB distribuye recompensas mensualmente, si los inversores no reinvierten activamente las ganancias distribuidas para adquirir participaciones del ETF, no podrán beneficiarse del efecto del interés compuesto, lo que podría dar al staking nativo en cadena una ligera ventaja en cuanto a la rentabilidad a largo plazo.

2. ¿Por qué es tan importante la aparición de ETHB?

La importancia de ETHB va mucho más allá de la creación de un nuevo fondo.

Como es bien sabido, durante el mandato del expresidente de la SEC, Gary Gensler, se exigió que todas las solicitudes de ETF de Ethereum eliminaran las funciones de staking, alegando que el staking podría constituir valores no registrados. Con la salida de Gensler y la llegada al cargo del nuevo presidente, Paul Atkins, la postura reguladora ha cambiado claramente, allanando el camino para el nacimiento de ETHB.

En la actualidad, BlackRock gestiona más de 130 000 millones de dólares en activos de ETP relacionados con las criptomonedas, y los productos de su serie iShares acapararon alrededor del 95 % de las entradas netas en los ETP de activos digitales a nivel mundial en 2025. Cuando una institución tan importante incorpora el «staking» a su cartera de productos, envía una señal a todo el mercado de que los rendimientos del staking son ahora una fuente legítima y sostenible de rentabilidad para los inversores.

Por lo tanto, es probable que, al igual que ocurrió cuando se aprobaron los ETF de Bitcoin, Ethereum, Solana y otras criptomonedas sigan el mismo camino, y que las solicitudes de ETF de staking para redes PoS como Solana, Cardano y Polkadot se incorporen una tras otra a la cola de revisión, lo que impulsará a todos los emisores de ETF de criptoactivos a seguir rápidamente su ejemplo.

Incluso podemos prever que, en los próximos seis meses, una gran cantidad de capital de los ETF al contado volverá a fluir hacia los ETF que generan rendimiento.

De hecho, ya en enero de este año, algunos ETF de Ethereum comenzaron a explorar este ámbito, permitiendo a los titulares recibir intereses periódicamente, al igual que si tuvieran valores. El ETF Grayscale Ethereum Staking (ETHE) de Grayscale ya ha distribuido recompensas por staking a los accionistas actuales, lo que supone el primer caso en el que un producto de negociación al contado de criptoactivos distribuye recompensas por staking a los titulares en Estados Unidos.

Aunque esta medida pueda parecer habitual para los usuarios habituales de Web3, en el contexto de la historia de las finanzas criptográficas, supone que, por primera vez, los rendimientos nativos de Ethereum se han integrado en el marco estándar de las finanzas tradicionales, lo que sin duda marca un hito.

Es importante destacar que esto no significa que el staking de Ethereum haya alcanzado el pleno cumplimiento normativo, ni representa una postura regulatoria unificada sobre los servicios de staking de ETF, pero, desde el punto de vista económico, se ha producido un cambio fundamental: los usuarios que no son nativos del mundo de las criptomonedas ahora pueden obtener indirectamente los rendimientos nativos generados por el consenso de la red Ethereum sin necesidad de comprender los nodos, las claves privadas o las operaciones en cadena.

Desde esta perspectiva, el staking de Ethereum ha dado un paso decisivo hacia el panorama financiero en general.

3. ¿Y ahora qué?

Por supuesto, no todo el mundo obtendrá rendimientos por staking al comprar ETHB. Para la mayoría de los usuarios de criptomonedas, una forma más directa es participar directamente en la cadena.

Aún tenemos que analizar los principales métodos actuales de staking de Ethereum, que incluyen principalmente tres vías.

En primer lugar está el staking nativo, que requiere que los usuarios aposto al menos 32 ETH y ejecuten un nodo validador independiente. Por lo tanto, aunque ofrece la mayor rentabilidad y es la más descentralizada, la barrera de entrada es elevada, lo que la hace más adecuada para usuarios avanzados con conocimientos técnicos.

En segundo lugar, está el staking líquido, que actualmente es la opción más habitual y cuenta con casi 15 millones de ETH en total, con un valor total que supera los 35 000 millones de dólares. Los usuarios pueden participar a través de protocolos como Lido (stETH) y Rocket Pool (rETH) sin necesidad de disponer de 32 ETH.

Además, tras el staking, los usuarios reciben tokens de liquidez vinculados proporcionalmente a los activos originales, lo que les permite seguir participando en actividades de DeFi, siendo el efecto de capitalización el más significativo.

Por supuesto, también existe el staking de nodos, que consiste principalmente en participar directamente a través de carteras que admiten funciones de staking. Es fácil de manejar y apto para usuarios sin conocimientos técnicos, lo que también plantea mayores exigencias a la infraestructura de apoyo, como los monederos.

En general, el lanzamiento del ETHB de BlackRock supone un hito importante en la transición del staking de Ethereum, que pasa de ser un «comportamiento nativo en cadena» a convertirse en «productos financieros convencionales». Esto respalda la legitimidad de los rendimientos del staking y acelera la entrada de capital institucional en el ecosistema de ETH.

Sin embargo, para los titulares habituales, la señal más importante es que el staking, como forma de mantener los activos en funcionamiento de forma continua, ha sido reconocido por la mayor institución de gestión de activos del mundo.

A medida que ETH comience a generar rendimientos automáticos, la lógica de fijación de precios de los activos también cambiará. Ya no es solo un activo especulativo a la espera de revalorizarse, sino una «máquina de rentabilidad» capaz de generar flujo de caja de forma continua. Ya sea a través de los ETF o del staking en cadena, esta tendencia es irreversible.

¿Y tú, estás listo para sacar partido a tu ETH?