Cómo se rompió el bug de dinero infinito en el mercado de valores

La caída del mercado de criptomonedas ha acabado con el bug de dinero infinito, un esquema de mercado que durante varios años permitió a las empresas públicas que mantenían criptomonedas en su balance ganar dinero. Ahora, algunos de estos jugadores intentan urgentemente reempaquetarse en negocios relacionados con la inteligencia artificial, pero los inversores aún no se apresuran a regresar: el modelo anterior ya no funciona y el nuevo parece poco convincente.

Cómo las empresas transformaron las criptomonedas en motor de crecimiento de acciones

El mecanismo apareció después de 2020. Una de las primeras y más notables participantes fue la empresa MicroStrategy. Comenzó a comprar activamente Bitcoin para su balance y, de manera inesperada, lanzó un ciclo autosostenido que durante casi 5 años pareció ser una máquina perfecta para el crecimiento de la capitalización.

El esquema se sostenía en varios pasos:

• la empresa emitía acciones o bonos convertibles, obtenía dinero en el mercado y compraba criptomonedas con esos fondos;
• los criptoactivos en el balance aumentaban de valor, en parte gracias a estas compras, lo que atraía a especuladores y aumentaba la capitalización;
• cuando la valoración de mercado de la empresa superaba el valor de sus reservas de criptomonedas, surgía un incentivo adicional para emitir nuevas acciones y volver a comprar activos;
• si después de tal emisión las reservas por acción eran mayores que antes, el mercado tenía un nuevo motivo para aumentar la valoración de la empresa, y el ciclo comenzaba de nuevo.

El indicador clave aquí era la relación entre la capitalización de mercado y el valor de los activos en el balance. Mientras se mantuviera por encima de uno, el modelo parecía casi infalible: la empresa podía atraer nuevo capital, comprar más criptomonedas y, de este modo, fortalecer su propia historia de inversión.

En el pico de 2024, las acciones de MicroStrategy, que luego cambió su nombre a Strategy, crecieron aproximadamente un 3000% en comparación con finales de 2019. Este éxito generó toda una ola de imitadores: alrededor de 150 empresas aparecieron en el mercado, apostando por la acumulación agresiva de activos digitales. En aproximadamente el 80% de los casos, el principal activo era Bitcoin.

Por qué el bug de dinero infinito dejó de funcionar

El principal riesgo de esta construcción se convirtió en realidad después de que las criptomonedas alcanzaran picos en otoño de 2025 y luego, en su mayoría, comenzaran a caer. Desde entonces, Bitcoin ha perdido más de un tercio de su valor, mientras que Ethereum ha disminuido aproximadamente a la mitad.

Cuando los precios comenzaron a caer, la lógica anterior se volvió en contra de las propias empresas. La disminución del valor de las criptomonedas reducía la garantía de los préstamos y obligaba a devolver parte del dinero recaudado. Para ello, era necesario vender los mismos criptoactivos, lo que presionaba aún más al mercado. En lugar de aumentar la capitalización, se generaba una espiral inversa.

Mientras el mercado de criptomonedas se hundía, las empresas con grandes reservas digitales perdían rápidamente atractivo para los inversores. En EE. UU. y Canadá, estos jugadores, desde principios de 2026, han perdido en promedio el 43% de su capitalización. Strategy, en el mismo período, se devaluó más del 20%, y desde los máximos de verano de 2025, sus acciones han caído más del 70%.

Para el mercado, este fue un doloroso giro de sentimientos. No hace mucho, tales empresas eran vistas como una forma de obtener una apuesta reforzada en el crecimiento de las criptomonedas. Ahora, cada vez más, parecían un personaje no jugable en un guion ajeno: dependían del movimiento de las monedas, pero ya no podían gestionar la atención de los inversores como antes.

Intento de cambiar a la inteligencia artificial

Para mantener el interés del mercado, al menos una docena de empresas con criptomonedas en su balance intentaron cambiar su posicionamiento y pasar a un tema más candente: la inteligencia artificial. Pero tal giro no funcionó para todos.

K Wave Media abandonó su enfoque anterior en la compra de Bitcoin y se dedicó a los centros de datos, sin embargo, después de esto, su capitalización cayó casi un 87%. Liqste Biotecnología, que también invirtió en criptomonedas, perdió alrededor del 40% de su valor después de fusionarse con un desarrollador de baterías. AlphaTON Capital, que acumulaba altcoins, se desplomó aproximadamente a la mitad tras su transición a la computación en la nube.

Los inversores, al parecer, distinguen una base operativa real de un simple cambio de cartel. El mero paso de la historia de criptomonedas al tema de inteligencia artificial no garantiza confianza si la empresa no cuenta con recursos, infraestructura y una economía clara del nuevo negocio.

A quién le salió bien el cambio

Los mineros de criptomonedas lograron cambiar de dirección mejor que otros. Ya tenían capacidad de cómputo, por lo que la transición a la infraestructura para inteligencia artificial parecía mucho más convincente.

CorVive, una de las primeras empresas en hacer tal giro, ha aumentado más del doble desde su oferta pública inicial en 2025. La atención de los inversores también se centró en Hut 8, Irén y TerraWolf.

El interés por las criptomonedas no ha desaparecido por completo. Desde el 19 de agosto, Bitcoin se ha recuperado aproximadamente un 20% en medio de un short squeeze. Pero esto resultó insuficiente para devolver la vida al antiguo modelo de empresas con activos digitales en su balance.

El mercado parece entrar en una nueva etapa ya sin el bug de dinero infinito. El esquema que durante años permitió acumular reservas, emitir acciones y mantener el crecimiento de la capitalización se ha agotado: tras el giro de los precios de las criptomonedas, dejó de ser un acelerador y se convirtió en una fuente de presión.