La lógica del short squeeze de los memes en el mercado estadounidense se ha trasladado a la cadena de Robinhood

El domingo por la noche, en la cadena de Robinhood, el token HIMS cotizaba a 132.64 dólares.

La acción subyacente, Hims & Hers, una empresa de salud en línea que vende medicamentos para hombres, cerró el viernes a 28.84 dólares. La sombra en la cadena era más de cuatro veces más cara que el activo subyacente.

Lo que llevó a esta situación fue otra moneda. Se llama BONER, un nombre tan directo que no necesita traducción: el negocio principal de la empresa es la salud masculina, y la narrativa del token es "moneda dura" y "squeeze a los cortos de HIMS".

En las 24 horas previas al lunes, BONER subió aproximadamente un 1000%, alcanzando una capitalización de mercado de alrededor de 40 millones de dólares. Al abrir el lunes, los nuevos tokens acuñados equilibraron la prima, y la sombra volvió a estar alineada con el activo subyacente. Pero BONER seguía subiendo.

El meme del mercado estadounidense, versión 2026, ha trasladado el negocio del squeeze de la Bolsa de Nueva York a la cadena. La fórmula sigue siendo la misma que en 2021: atención, apalancamiento y una historia de "squeeze a los cortos". Solo que esta vez, el campo de batalla es una pequeña piscina que no puede emitir más tokens durante el fin de semana.

La noche de 483 dólares

El 28 de enero de 2021, GME alcanzó un máximo intradía de 483 dólares.

Un mes antes, estaba a 18 dólares. GameStop, una tienda física que vende discos de videojuegos, se convirtió en la pesadilla de Wall Street gracias a un foro en Reddit llamado r/wallstreetbets. Los cortos son aquellos que piden prestadas acciones, las venden, apuestan a que bajarán y luego las compran de nuevo. En un momento, las acciones prestadas superaron el 100% de la circulación. Esperaban que la tienda se declarara en quiebra, pero los minoristas compraron con dinero real y provocaron pérdidas.

El líder de este movimiento se llama Keith Gill, conocido en línea como Roaring Kitty. Mostró su posición en línea: comenzó con 53,000 dólares y, a finales de enero, su cuenta mostraba 48 millones. Mirando a la cámara, dijo: "Me gusta la acción". Esta frase se convirtió en el lema del evento.

Ese año, muchas personas escucharon por primera vez la palabra "squeeze" en una notificación de Robinhood.

Robinhood estaba en el centro de la tormenta. Sin comisiones, acciones fraccionarias y la posibilidad de comprar con un clic en el móvil, era la puerta de entrada más conveniente para los minoristas. Pero al otro lado de la puerta había una válvula. El 28 de enero, Robinhood restringió la compra de acciones como GME, permitiendo solo ventas. Los minoristas vieron cómo los precios caían en la aplicación y lo llamaron "traidor".

El 18 de febrero, se llevó a cabo una audiencia. El CEO Vlad Tenev dijo que la restricción de compras era para cumplir con los requisitos de margen de la cámara de compensación, y que era inevitable. La versión que escucharon los minoristas fue: "No me dejas comprar porque quieres que los cortos escapen". AOC hizo la pregunta más dura: ¿por qué las instituciones podían seguir operando mientras los minoristas eran desconectados? Durante la misma audiencia, el filtro de video de Keith Gill falló y apareció una cara de gato en la pantalla. Dijo: "No soy un gato, tampoco soy un fondo de cobertura". Todos se rieron. Después de reír, nadie pensó que esto era una broma.

En unos días, GME cayó de 483 a 90 dólares. La mayoría de los que entraron en ese momento se convirtieron en quienes proporcionaron liquidez.

En julio de ese año, Robinhood salió a bolsa, con un precio de emisión de 38 dólares. El prospecto mostró que su cuenta de fondos pasó de 12.5 millones a 22.5 millones, y ese squeeze se convirtió en su propia publicidad. Desde entonces, Robinhood ha tenido una marca: es tanto la puerta de entrada para los minoristas como la mano que los desconecta. Cinco años después, esta marca floreció en la cadena.

Acciones subyacentes, sombras y fichas

En julio de 2026, Robinhood lanzó su propia cadena, una red de segunda capa basada en Arbitrum Orbit (en términos simples, una nueva cadena construida sobre Ethereum), enfocándose en la tokenización de acciones estadounidenses: empaquetar acciones estadounidenses como tokens en la cadena, comerciar las 24 horas y dirigirse a usuarios no estadounidenses.

Desde entonces, el meme del mercado estadounidense se ha dividido en dos capas. Una capa es comprar acciones subyacentes en la aplicación, como GME y WEN; la otra capa son los "pares de acciones y tokens" en la cadena, donde al emitir tokens meme, el otro lado del pool de liquidez ya no es ETH o USDT, sino acciones tokenizadas de NVDA, TSLA, AAPL y GME.

Aquí hay tres capas de cosas, que muchas personas confunden en una sola:

Acciones subyacentes: acciones reales en la Bolsa de Nueva York. Tienen derechos de accionista, pueden ser vendidas en corto y prestadas. Los cortos piden prestadas de esta capa.

Tokens de acciones: sombras de las acciones subyacentes en la cadena. Normalmente tienen acciones custodiadas correspondientes, pero no equivalen a derechos de propiedad, no tienen derecho a voto, y la acuñación y redención deben pasar por el emisor, a menudo con solo unas pocas decenas de miles de unidades en circulación.

Meme del mercado estadounidense: un token independiente emitido, que utiliza tokens de acciones como pares de comercio. No es un colateral, no hay un intercambio 1:1.

Comprar BONER ≠ comprar el token HIMS ≠ comprar la acción HIMS. Los tokens de acciones en el pool pertenecen al pool de liquidez, no a ti.

La mecánica es así: en la parte delantera sigues usando ETH para comprar y vender, en la parte trasera primero cambias ETH por tokens de acciones y luego entras al pool para cambiar por memes. Las tarifas de los creadores también se liquidan en tokens de acciones. La fórmula de precios es solo una línea:

Precio en dólares del meme = (cuántos tokens de acciones puede intercambiar un meme) × (precio en dólares de los tokens de acciones)

Esto es una doble apuesta: apuestas a que el meme supere a la acción, mientras que también estás expuesto a las subidas y bajadas de la acción misma. Si NVDA sube, el meme también sube en relación a NVDA, y las ganancias en dólares se acumulan; si la acción baja, incluso si el meme supera, las ganancias en dólares se reducen.

La esencia sigue siendo la misma que en 2021: el precio está determinado por "quién está comprando, cuán urgentemente compran y cuán dolorosos son los cortos", no por las ganancias. La atención es el combustible, el apalancamiento es el acelerador, y la historia del squeeze es la navegación.

En agosto, estas tres cosas se reunieron en un token llamado BONER.

Un token llamado BONER

El 20 de agosto, BONER se lanzó en la plataforma LONG de la cadena de Robinhood. El pool principal es BONER/HIMS, y el activo cotizado no es una stablecoin, sino la sombra de HIMS en la cadena.

La página de la comunidad muestra un conjunto de datos: aproximadamente 62 millones de acciones de HIMS están en corto, lo que representa alrededor de un tercio de la circulación.

El verdadero motor es un mecanismo más silencioso.

El camino para comprar BONER: stablecoin o ETH → primero cambias a tokens de HIMS → pones HIMS en el pool BONER/HIMS y obtienes BONER. El pool de liquidez es un lugar donde se bloquean los activos y se ejecutan automáticamente las compras y ventas según la fórmula. HIMS entra en el pool y queda bloqueado, no sale.

Alrededor de diez días después de su lanzamiento, la emisión total de HIMS en la cadena fue de aproximadamente 58,714 tokens, de los cuales 31,198, aproximadamente el 53%, estaban bloqueados en el pool principal BONER/HIMS. También había 1,424 tokens dispersos en otros pools de memes. Solo quedan alrededor de 20,303 tokens para el descubrimiento de precios de HIMS/stablecoin y HIMS/ETH.

¿Cuán grande es el mercado de HIMS en la cadena? Con un precio de 29 dólares por acción subyacente, la capitalización de mercado de todas las acciones en la cadena es de aproximadamente 1.7 millones de dólares, calculada multiplicando la oferta total por el precio de la acción subyacente, sin incluir ningún inflado. Después de que la mitad fue consumida por un pool de memes, el mercado que puede transaccionarse libremente y usarse para anclar el precio de la acción es tan delgado como papel.

Luego llegó el fin de semana.

La Bolsa de Nueva York estaba cerrada. El emisor debe comprar primero las acciones subyacentes para acuñar nuevos tokens, y durante el fin de semana no se emiten nuevos. La liquidez en el pool HIMS/USDG es muy baja, y una pequeña orden puede disparar el precio. La noche del domingo, el HIMS en la cadena alcanzó un precio de 132.64 dólares, mientras que la acción subyacente cerró el viernes a solo 28.84 dólares, más de cuatro veces de prima. Nadie puede decir con certeza qué pequeña orden provocó esa gran vela alcista.

El precio en dólares de BONER = (la tasa de BONER en relación a HIMS) × (el precio en dólares de HIMS en la cadena). Si el activo cotizado se dispara, el precio en dólares de BONER también se dispara: el aumento en 24 horas fue de aproximadamente 1000%, alcanzando una capitalización de mercado de entre 35 y 41 millones de dólares, con transacciones de varios millones a 20 millones de dólares.

Por lo tanto, una forma más precisa de decirlo es: la HIMS en la cadena que circula libremente fue drenada por el pool + el fin de semana no se pueden acuñar nuevos tokens = la sombra en la cadena fue empujada a una prima de fin de semana → el valor de mercado en dólares del meme fue amplificado por esta prima.

Al abrir el lunes, el emisor rápidamente acuñó alrededor de 4,000 HIMS para equilibrar la prima. En pocas horas, el HIMS en la cadena volvió a estar cerca de 29 dólares, alineándose nuevamente con el activo subyacente. La prima se desvaneció rápidamente.

Teóricamente, si la tasa no cambia, el precio en dólares de BONER debería caer drásticamente. Pero seguía subiendo. Los datos de The Defiant el lunes mostraron que cuando el token HIMS volvió a estar cerca del activo subyacente, BONER seguía cotizando alrededor de 0.04 dólares, con un aumento de más de mil en 24 horas, y una capitalización de mercado de alrededor de 40 millones.

Pero BONER seguía subiendo, la emoción estaba en aumento.

Aquí es necesario marcar la diferencia con "squeeze a la acción HIMS". En la cadena solo hay poco más de 50,000 tokens, mientras que la circulación de la acción subyacente es de aproximadamente 192 millones de acciones. Lo que está bloqueado es un pequeño pool de tokens empaquetados por Robinhood, no la circulación de la Bolsa de Nueva York. Las 62 millones de acciones en corto no se cerrarán automáticamente debido a un pool de memes. En Ondo, los tokens empaquetados de HIMS son de un tamaño mayor, y siguen de cerca al activo subyacente, sin este tipo de desanclaje durante el fin de semana.

Es un squeeze en la cadena de acciones tokenizadas extremadamente delgadas que no pueden ser emitidas durante el fin de semana, después de que el pool de memes drenó la liquidez, y se superpuso con la narrativa de "ED Company + BONER + cortos". La publicidad se dirigía a la Bolsa de Nueva York, pero el motor estaba en ese pequeño pool de tokens en la cadena de Robinhood.

Lo que debemos observar en el meme del mercado estadounidense

El meme del mercado estadounidense se divide en dos capas, y lo que se observa es diferente.

Para el meme de acciones subyacentes en la aplicación, se observan cinco números todos los días: volumen de menciones, cortos/prestados, múltiplos de volumen de transacciones, si hay emisión adicional y opciones a corto plazo.

Para los pares de acciones y tokens en la cadena, se observan otros cinco números todos los días: prima, cambios en la oferta total de tokens, bloqueo en el pool principal, tasa meme/acción y proporción de compras y ventas en el pool principal.

Prima = token de acciones en la cadena / acción subyacente - 1. Si la prima es alta, estás apostando en un mercado delgado durante el fin de semana; si la prima está cerca de 0, solo puedes apostar en la tasa del meme.

Pool de empaquetado: oferta total de tokens de acciones, cuánto está bloqueado en el pool principal, cuánto queda en el pool de descubrimiento de precios. Solo si la oferta total es de unas pocas decenas de miles y más de la mitad está bloqueada en el pool principal, puede haber un squeeze como el de BONER; si la oferta es grande y el bloqueo es disperso, no se puede replicar.

Acuñación: si la oferta total ha aumentado hoy, si ha habido grandes acuñaciones después de la apertura. Si alguien está acuñando, es probable que la segunda pierna (prima de sombra) esté siendo desmontada. Si se establece el precio en función del punto máximo del fin de semana, se considerará la burbuja como colateral.

Tasa: 1 meme = cuántos tokens de acciones. Después de la apertura, solo se reconoce esto. Si la tasa sube = pierna de emoción; si la tasa baja y el precio en dólares se mantiene = probablemente la sombra está sosteniendo el balance.

Salud del pool: profundidad del pool principal, volumen de compras y ventas, si grandes órdenes de venta devolverán los tokens de acciones a la circulación libre. Cuando llega la presión de venta, el meme y la sombra se sacuden juntos.