Pedir prestado sin vender. MARA Holdings ha obtenido 600 millones de dólares de nuevo financiamiento sin vender sus BTC. El minero ha puesto en garantía 18,750 bitcoins, valorados en aproximadamente 1.2 mil millones de dólares durante la operación, ante Coinbase Credit y Two Prime Lending. La empresa mantiene así su exposición al bitcoin mientras recupera liquidez para financiar sus inversiones, incluida la adquisición de Long Ridge Energy & Power. Para Two Prime, esta operación confirma que el préstamo garantizado por BTC está cambiando de escala y entra en su << era institucional >>.
La operación concluida el 4 de agosto incluye dos facilidades distintas. Coinbase Credit aporta 300 millones de dólares adicionales y refinancia una línea existente de 150 millones. Su facilidad alcanza 450 millones de dólares, con una tasa variable correspondiente a la tasa mediana de los fondos federales más 3.875 puntos.
Two Prime proporciona paralelamente un préstamo de 300 millones de dólares, totalmente retirado, con una tasa fija del 7.65 %. Ambos acuerdos vencen en agosto de 2028, aunque el de Coinbase prevé una posible extensión automática de un año.
En total, MARA dispone de 600 millones de nuevo financiamiento y refinancia 150 millones de deuda existente. Los 18,750 BTC depositados en garantía representaban aproximadamente 1.2 mil millones de dólares al momento de la firma. Corresponden a casi el 53 % de los 35,577 bitcoins que la empresa poseía a finales de junio.
Los fondos deben servir para necesidades generales de la empresa, incluida la financiación de parte de la adquisición de Long Ridge, una empresa integrada en gas y producción eléctrica. Esta operación debe fortalecer las capacidades energéticas de MARA para la minería, así como para la inteligencia artificial y el cálculo intensivo.
El crédito garantizado por Bitcoin cambia de dimensión {#h-el-credito-garantizado-por-bitcoin-cambia-de-dimension}
Para Alexander Blume, director general de Two Prime, los préstamos respaldados por bitcoin están madurando. Los prestamistas ahora son capaces de ofrecer montos más grandes, plazos más largos y condiciones adaptadas a las necesidades particulares de las empresas que cotizan en bolsa.
El cálculo es simple: pedir prestado contra sus BTC permite liberar liquidez sin vender el activo ni renunciar a un posible aumento futuro. La empresa también evita financiar sus inversiones únicamente mediante la emisión de nuevas acciones, operación que diluiría a sus accionistas.
Sin embargo, esta estrategia transfiere el riesgo hacia el colateral. Los contratos de MARA exigen mantener un nivel mínimo de garantía. Si el bitcoin cae por debajo de ciertos umbrales, la empresa deberá aportar BTC adicionales o reducir su préstamo. En caso de incumplimiento, Coinbase o Two Prime podrán liquidar los bitcoins comprometidos.
Las estructuras se vuelven más institucionales, con reglas precisas sobre la custodia, las llamadas de margen y las liquidaciones. Otros actores, como Ledn y Kraken, están desarrollando paralelamente financiamientos y productos titulizados respaldados por criptomonedas.
MARA transforma así más de la mitad de su tesorería en Bitcoin en un apalancamiento financiero. El préstamo le evita una venta inmediata, pero ahora coloca una parte importante de sus reservas bajo la amenaza de una liquidación si el mercado cae. El BTC se convierte en un verdadero activo de financiamiento empresarial, con las ventajas y las limitaciones del colateral tradicional.
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