SWIFT lanza un piloto de libro mayor compartido: ¿cómo reconfigurará este sistema de pagos de 50 años el sistema financiero?

▌ Introducción

En julio de 2026, el proveedor global de servicios de mensajería financiera SWIFT anunció que se unió a 17 de los principales bancos del mundo para lanzar oficialmente un piloto en vivo basado en tecnología blockchain para un libro mayor compartido. Esto marca el comienzo de la utilización directa de la tecnología blockchain por parte de gigantes financieros tradicionales para actualizar su infraestructura subyacente. Este artículo intentará analizar los desafíos técnicos, de mercado y legales detrás de esta iniciativa de SWIFT, así como las evaluaciones de la industria, en un intento de explorar la dirección de evolución de las redes digitales financieras a nivel institucional.

▌ I. Evolución de la industria

Durante mucho tiempo, los estándares para la transferencia de fondos transfronterizos a nivel global han dependido de la red SWIFT y del sistema tradicional de bancos corresponsales. Este modelo, basado en la transmisión de mensajes, enfrenta problemas estructurales como retrasos en la liquidación y altos costos de fricción en múltiples nodos. Al mismo tiempo, las stablecoins emitidas por empresas de criptomonedas (como USDC y USDT) están expandiéndose hacia territorios financieros tradicionales como pagos transfronterizos y liquidaciones entre empresas. Las stablecoins pueden capturar parte del mercado gracias a su funcionamiento continuo y su capacidad de "liquidación atómica". En términos simples, la liquidación atómica significa que la transferencia de fondos y la entrega de activos se completan en el mismo instante, ya sea todo exitoso o todo fallido, sin ningún desfase temporal.

Para hacer frente a los cambios en el mercado de liquidaciones transfronterizas provocados por los activos virtuales emergentes, SWIFT se unió a bancos de primer nivel como Citigroup, HSBC y UBS para lanzar oficialmente un libro mayor compartido basado en blockchain. Esta iniciativa marca que SWIFT está llevando a cabo una reestructuración técnica fundamental, cambiando su enfoque central de un canal único durante los últimos cincuenta años a una "capa de orquestación de valor" para pagos digitales. La capa de orquestación de valor se refiere a que el sistema en sí no posee ni emite fondos directamente, sino que coordina los sistemas independientes dentro de cada banco, asegurando que la transmisión de órdenes de pago y la deducción o adición de fondos se realicen de manera sincronizada y precisa.

En términos de diseño de la arquitectura subyacente, el libro mayor compartido de SWIFT utiliza Hyperledger Besu de código abierto para construir una red empresarial con permisos, que es una arquitectura compatible con la "máquina virtual de Ethereum" (EVM). Este sistema es el entorno de ejecución subyacente más común en la industria blockchain, permitiendo que una variedad de activos digitales existentes, aplicaciones descentralizadas y códigos de contratos inteligentes se integren de manera relativamente fluida en esta red financiera tradicional, reduciendo las barreras de desarrollo y migración técnica.

Frente al problema de islas de liquidez causado por la coexistencia de múltiples blockchains en el mercado actual, SWIFT no optó por permitir que las instituciones financieras desarrollaran sistemas de integración complejos por su cuenta, sino que integró el "protocolo de interoperabilidad entre cadenas" (CCIP) de Chainlink como puerta de enlace universal. Este protocolo de interoperabilidad entre cadenas, como una "capa intermedia", permite que diversas redes blockchain construidas con diferentes lenguajes técnicos "entiendan" las órdenes de las otras y transfieran activos digitales de manera segura de una red a otra.

Además, cualquier actualización de un sistema de pagos global debe cumplir con estrictos requisitos regulatorios. Por lo tanto, otra innovación clave en la arquitectura del libro mayor compartido de SWIFT es la profunda integración del estándar de mensajería financiera global ISO 20022 con contratos inteligentes en blockchain. El estándar ISO 20022 puede proporcionar información transaccional estructurada y rica en datos. Al incorporar estos flujos de datos de alta calidad en la lógica de ejecución de los contratos inteligentes, SWIFT ha automatizado la revisión de KYC (Conozca a su Cliente) y AML (Anti-Lavado de Dinero). Cuando se realiza una transacción, el sistema completa automáticamente la verificación de legalidad. Este mecanismo de cumplimiento previo reducirá significativamente los costos de intervención manual en los pagos transfronterizos tradicionales y establecerá un estándar de seguridad que cumpla con los requisitos institucionales para los bancos tradicionales.

▌ II. Impacto en el mercado financiero y en el panorama de activos virtuales

Con la implementación del libro mayor compartido de SWIFT, la actualización de la arquitectura técnica subyacente ha provocado un cambio en los modelos de gestión de liquidez del mercado financiero. En esta nueva red dominada por gigantes financieros tradicionales, el medio de circulación central ya no son los activos digitales sin respaldo crediticio tradicional, sino los "depósitos tokenizados". Los depósitos tokenizados actuales digitalizan el dinero fiduciario que los clientes tienen en los bancos tradicionales, permitiendo que circule en la red blockchain las 24 horas del día, pero aún están protegidos por las estrictas regulaciones bancarias existentes (como el mecanismo de seguro de depósitos) y pueden generar intereses como los depósitos ordinarios.

A diferencia de las stablecoins emitidas por empresas de stablecoins, los depósitos tokenizados mantienen el sistema monetario de dos niveles basado en bancos centrales y bancos comerciales. Los bancos multinacionales tradicionales, al controlar el derecho a emitir depósitos tokenizados, no solo mantienen su cuota de mercado en liquidaciones de fondos, sino que también preservan su capacidad de creación de crédito al absorber depósitos para otorgar préstamos. Sin embargo, este mecanismo de transacciones instantáneas basado en blockchain también ha traído cambios en la gestión de liquidez. En el pasado, los bancos dependían de largos ciclos de conciliación posteriores a la transacción para reunir fondos; en la nueva red, la liquidación se convierte en una acción que se completa instantáneamente, lo que requiere que las instituciones cambien a un modelo de "pre-financiación": antes de iniciar una transacción transnacional, las instituciones financieras deben tener suficiente efectivo preparado en su cuenta de red, en lugar de registrar primero y esperar a que termine el día para liquidar las diferencias de fondos como en la red de bancos corresponsales tradicional. Aunque este modelo elimina por completo el riesgo de incumplimiento del contraparte, también plantea mayores exigencias para la gestión diaria de fondos y la capacidad de reserva de los bancos.

La capacidad del libro mayor compartido de SWIFT para realizar pagos transfronterizos las 24 horas del día también representa una presión de sustitución directa para los tokens nativos de blockchain que se centran en pagos transfronterizos (como XRP y XLM). Estos activos digitales han sido diseñados en el pasado como un "puente intermedio" para realizar transferencias rápidas entre dos monedas fiduciarias de diferentes países, con el fin de resolver los problemas de lentitud y altos costos en los procesos de remesas transnacionales tradicionales. Sin embargo, cuando los grandes bancos comerciales globales pueden utilizar el libro mayor compartido de SWIFT para completar liquidaciones instantáneas las 24 horas del día con sus propios depósitos tokenizados, la necesidad real de transferir fondos a través de activos digitales de terceros se verá significativamente reducida. El exjefe de innovación de SWIFT negó públicamente los rumores de que SWIFT integraría la red XRP, lo que confirma aún más que el sistema financiero tradicional está estableciendo una vía exclusiva independiente de los tokens virtuales públicos. A medida que los grandes bancos establecen sus propios canales digitales eficientes, la necesidad de tokens de pago nativos en la liquidación entre instituciones centrales enfrenta un desafío.

En los últimos años, la exploración de la tecnología blockchain por parte de los gigantes financieros tradicionales se ha convertido en una tendencia, y SWIFT no es el único explorador. Actualmente, existen otras infraestructuras a nivel institucional, como la cada vez más importante Canton Network. Aunque ambas enfatizan "compartir" e "interoperabilidad", sus enfoques comerciales son esencialmente diferentes y se complementan en el ecosistema. Canton se centra más en los negocios de mercados de capital (como emisión de valores, gestión de activos y comercio de derivados), y su mecanismo central es lograr "colaboración sincronizada" entre múltiples libros mayores independientes. Este mecanismo permite que las instituciones financieras continúen utilizando sus propios libros contables internos altamente confidenciales, pero a través de un protocolo digital común, permite que estos libros distribuidos en diferentes instituciones alineen instantáneamente los datos y complete la liquidación en transacciones complejas como la compra y venta de valores, asegurando que los secretos comerciales no se filtren y logrando la colaboración en tiempo real entre instituciones.

En contraste, el libro mayor compartido de SWIFT enfatiza más la "orquestación de valor", coordinando el flujo de fondos y la ejecución de transacciones entre bancos comerciales, sistemas de pago y diferentes redes blockchain. En otras palabras, Canton intenta construir una infraestructura digital que conecte los mercados de valores y capital, mientras que SWIFT se centra en pagos globales y redes de efectivo digital. No son competidores directos, sino que cada uno desempeña un papel en el lado de los activos y el lado de los fondos, formando juntos el rompecabezas completo del futuro sistema financiero digital a nivel institucional.

▌ III. Desafíos regulatorios del libro mayor compartido

A pesar de que el libro mayor compartido de SWIFT muestra un gran potencial para resolver los puntos débiles de los pagos transfronterizos tradicionales desde una perspectiva de investigación industrial, su verdadera integración en la infraestructura financiera global debe superar obstáculos legales y regulatorios extremadamente complejos.

Primero, está el problema de los conflictos legales en transacciones transnacionales. En el sistema bancario tradicional, el lugar de ocurrencia de las transacciones financieras y la institución que las procesa suelen tener límites físicos claros y leyes nacionales correspondientes. Sin embargo, la tecnología subyacente en la que se basa la nueva red de SWIFT rompe estas limitaciones geográficas. Cuando múltiples instituciones financieras operan depósitos tokenizados en una red que cruza fronteras, surge el dilema sobre la jurisdicción legal. Cuando un activo se transfiere a través de nodos distribuidos en Estados Unidos, Europa y Asia, si surge una disputa, ¿qué ley nacional debe aplicarse para determinar la propiedad de esta deuda digital? Actualmente, no existe un estándar de interoperabilidad legal unificado a nivel mundial.

En segundo lugar, la ejecución automática de las reglas de la red subyacente plantea un desafío sustancial para la ley de contratos tradicional y los mecanismos de protección de activos. El libro mayor compartido de SWIFT depende en gran medida de contratos inteligentes para ejecutar automáticamente instrucciones complejas de liquidación y transferencia. Esto involucra la finalización de liquidación, que es crucial en los mercados financieros. La finalización de liquidación se refiere a la confirmación legal de que una transferencia de fondos completada automáticamente por código informático se considera "absolutamente irrevocable" en un momento determinado, y que incluso si una de las instituciones bancarias enfrenta una quiebra repentina, el resultado de estos fondos no puede ser modificado arbitrariamente. El mundo real está lleno de incertidumbres, mientras que el código informático es absolutamente cierto y rígido. Si un contrato inteligente libera o transfiere fondos incorrectamente debido a un error de código, un error en la transmisión de datos externos o un ataque a la red, recuperar esos fondos se vuelve extremadamente difícil debido a la naturaleza "inmutable" de la blockchain. En este caso, ¿quién es responsable legalmente: el desarrollador que escribió el código, la organización SWIFT que proporciona el acceso a la red, o el banco comercial que participa en la transacción? El marco legal existente aún no ha proporcionado una definición clara.

Finalmente, está el dilema de equilibrar los requisitos de protección de la privacidad con la transparencia de los libros públicos. La ventaja central de la tecnología blockchain radica en compartir datos entre múltiples partes para lograr confianza, pero esto entra en conflicto natural con las estrictas regulaciones de protección de la privacidad en la industria financiera moderna (como el Reglamento General de Protección de Datos de la UE). Para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero, las instituciones que participan en la red SWIFT deben rastrear y revisar los fondos; sin embargo, también están sujetas a estrictas leyes nacionales que prohíben la exposición de información sensible de los clientes en un entorno de red compartido. Un conflicto particularmente destacado es el requisito de localización de datos. Muchos países exigen que los datos de transacciones financieras clave de residentes o empresas de ese país se almacenen físicamente en servidores dentro de sus fronteras, y no se permite su circulación o copia en nodos de red compartidos en el extranjero. Para encontrar una solución entre "proteger secretos comerciales" y "satisfacer la transparencia regulatoria", la infraestructura subyacente de la red futura puede necesitar adoptar a gran escala tecnologías de vanguardia como las pruebas de conocimiento cero. Esta tecnología criptográfica permite a los bancos "demostrar" que una transacción es legal, conforme y que los fondos son suficientes, sin revelar el monto específico de la transferencia y los detalles de la cuenta del cliente. Sin embargo, estas tecnologías aún tienen un alto costo de cálculo en sistemas que manejan pagos globales masivos y de alta frecuencia, lo que representa un desafío técnico y legal que el libro mayor compartido de SWIFT debe superar antes de su implementación comercial completa en el futuro.

▌ IV. Perspectivas de la industria

Las opiniones de la industria sobre el libro mayor compartido de SWIFT reflejan una actitud pragmática hacia la adopción de nuevas tecnologías por parte del sistema financiero tradicional, así como la presión competitiva potencial que enfrentará el mercado de activos virtuales en el futuro.

Para SWIFT y los bancos comerciales que participan en el piloto, la dirección estratégica de esta iniciativa es muy clara. El director comercial de SWIFT ha declarado públicamente que el objetivo central de este libro mayor compartido es extender de manera segura la confianza y estabilidad del sistema financiero existente hacia el ámbito de los activos digitales. Al mismo tiempo, instituciones financieras multinacionales como UOB y Wells Fargo, que participan en el piloto en vivo, han enfatizado en gran medida el potencial comercial de esta red para operar de manera continua bajo estrictos estándares de cumplimiento. Esta expectativa se centra principalmente en la capacidad de liquidación en tiempo real que ofrece la red.

Desde la perspectiva de los gigantes de la gestión de activos tradicionales, la actualización de la infraestructura financiera subyacente es una evolución industrial inevitable. Por ejemplo, el CEO de BlackRock, al discutir la digitalización financiera, comparó el modelo operativo de las finanzas tradicionales con la nueva generación de redes financieras tokenizadas, como un salto tecnológico entre enviar cartas a través de la oficina de correos tradicional y enviar correos electrónicos. Esta mejora fundamental en la eficiencia del flujo subyacente es el principal motor que impulsa a los gigantes de la gestión de activos tradicionales y a los grandes bancos comerciales a participar activamente en las pruebas del libro mayor compartido de SWIFT.

Por otro lado, observadores y analistas de la industria de activos virtuales han dado una evaluación más fría e incluso cautelosa de esta tendencia. Varios medios de comunicación y agencias de análisis de datos centrados en blockchain (como TipRanks) han señalado que SWIFT, al integrar las vías digitales exclusivas establecidas por los principales bancos, podría causar un retroceso significativo en la liquidez del mercado de activos virtuales existente. Este retroceso de liquidez se refiere a que, debido a los problemas de lentitud y altos costos en el sistema de transferencias transnacionales tradicionales, muchas empresas e instituciones han optado por dirigir sus fondos hacia plataformas blockchain públicas y activos digitales nativos en busca de una mayor eficiencia de flujo; pero ahora, a medida que los grandes bancos tradicionales utilizan tecnologías igualmente avanzadas para construir una nueva red que es igualmente eficiente, instantánea y con mayores garantías legales y de cumplimiento, esos fondos que originalmente fluyeron en busca de alta eficiencia volverán a fluir y asentarse en el sistema bancario tradicional.

Muchos expertos de la industria concluyen que el lanzamiento del libro mayor compartido de SWIFT es una señal clara del mercado. Marca que el sistema financiero tradicional y los activos virtuales han pasado de una fase de desarrollo paralelo y no interferente a una fase de competencia directa en la infraestructura de liquidación central. Los gigantes financieros tradicionales están adoptando la tecnología blockchain con una actitud pragmática para consolidar su posición central en el flujo de fondos global.

▌ V. Perspectivas futuras

En resumen, la prueba de implementación del libro mayor compartido de SWIFT es, en esencia, una introducción pragmática de la tecnología Web3 por parte de las instituciones financieras tradicionales para mejorar la eficiencia de liquidación de fondos subyacentes, manteniendo el actual sistema monetario de dos niveles. Este sistema de dos niveles de bancos se refiere a que el banco central es responsable de emitir la moneda base y realizar la gestión macroeconómica, mientras que los bancos comerciales absorben depósitos y otorgan créditos al público y a las empresas. En este sistema, la nueva red de SWIFT no intenta crear un nuevo token digital independiente y sin regulación, sino utilizar nuevas tecnologías para hacer que la moneda fiduciaria existente circule de manera más eficiente e inteligente en la red.

Esto indica que la evolución del sistema financiero hacia una arquitectura de activos digitales no necesariamente se dirige hacia una red pública completamente descentralizada. Por el contrario, la futura arquitectura financiera digital probablemente estará compuesta por redes financieras altamente reguladas interconectadas. En esta futura arquitectura de red, los depósitos tokenizados reemplazarán gradualmente a algunos activos virtuales con calificaciones de cumplimiento más débiles, convirtiéndose en el principal medio para liquidaciones transfronterizas a nivel institucional y asignaciones de fondos centrales. Los bancos multinacionales tradicionales, aprovechando su fuerte ventaja de capital y experiencia en cumplimiento, han reforzado con éxito sus barreras competitivas centrales al absorber la tecnología subyacente de la industria blockchain.

En general, el libro mayor compartido de SWIFT y los experimentos relacionados con la infraestructura tokenizada marcan que el sistema financiero tradicional y la industria blockchain han pasado de una fase de desarrollo paralelo a una fase de competencia e integración directa en la infraestructura central. Esto reducirá significativamente los costos de fricción en los negocios de flujo de fondos transnacionales a nivel global y asegurará que el sistema financiero global, al adoptar nuevas tecnologías, pueda mantener sus estándares centrales de seguridad, estabilidad y cumplimiento. La próxima generación de redes de liquidación digital, liderada por instituciones financieras tradicionales, está a punto de comenzar.

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