Les entreprises profitent de la guerre et du pétrole cher. Nous analysons 5 sociétés de la Bourse de Varsovie et de l'étranger

La guerre est une tragédie, pas une thèse d'investissement. Cependant, la bourse évalue les conséquences des décisions réelles : des budgets de défense plus importants, des contrats pluriannuels, la reconstitution des stocks de munitions et des primes de risque ajoutées au prix du pétrole. C'est pourquoi les entreprises de défense et les producteurs de matières premières peuvent améliorer leurs résultats dans le même environnement, bien qu'elles gagnent de manière totalement différente.

Dans cette analyse, nous examinons cinq entreprises de la Bourse de Varsovie et des marchés étrangers : Lubawa, Rheinmetall, Saab, Equinor et ConocoPhillips.

Nous ne regardons pas seulement le cours, mais surtout les commandes, les marges, les flux de trésorerie, l'exposition aux prix des matières premières et les risques. Les données sont à jour au 12 août 2026.

• Rheinmetall et Saab ont une visibilité des revenus à long terme grâce à des portefeuilles de commandes record, mais leurs cours ont déjà fortement augmenté.
• Lubawa offre une exposition aux commandes de défense polonaises, mais ses résultats sont inégaux, et une grande valeur de contrat de consortium ne signifie pas le même montant de revenus ou de bénéfices attribués aux actionnaires.
• Equinor combine l'extraction de pétrole et de gaz avec des dividendes et des rachats d'actions, mais reste sensible aux prix des matières premières et à la politique de l'État norvégien.
• ConocoPhillips est une exposition plus pure à l'amont, c'est-à-dire à la recherche et à l'extraction. Un prix élevé du pétrole l'aide à progresser plus rapidement qu'une entreprise intégrée, mais une baisse du prix du baril réduit également directement ses résultats.

N'oubliez pas que c'est une liste d'observation, et non cinq achats automatiques. Une forte augmentation du cours ne prouve pas une évaluation élevée. Il faut encore comparer le prix avec les résultats, les flux et les prévisions. Table des matières :

• Pourquoi la guerre et le pétrole cher peuvent soutenir les résultats des entreprises
  • Lubawa : exposition polonaise au camouflage et à l'équipement de protection
  • Rheinmetall : leader européen avec un portefeuille de commandes record
  • Saab : technologie de défense et portefeuille solide en Pologne
  • Equinor : pétrole, gaz européen et retour de liquidités
  • ConocoPhillips : exposition directe à l'extraction
• Pétrole vs guerre
  • Qui profite vraiment du pétrole cher ?
  • Que se passera-t-il si la guerre se termine ?
• Trois scénarios pour le prix du pétrole
• Entreprises de défense ou pétrolières ? Que choisir ? {#inside-nav}

Pourquoi la guerre et le pétrole cher peuvent soutenir les résultats des entreprises {#1}

Dans le secteur de la défense, le mécanisme commence par le budget de l'État. Le gouvernement consacre plus de fonds à l'armement, signe un contrat, le producteur augmente ses capacités, et la commande entre dans le portefeuille. Les revenus et les liquidités apparaissent plus tard, parfois après plusieurs années. L'essentiel est de transformer une déclaration politique en production rentable, et non pas simplement d'avoir un titre sur une nouvelle guerre.

En juin 2025, les pays de l'OTAN ont adopté un objectif de dépenses de 5 % du PIB pour la défense et la sécurité d'ici 2035. Parmi cela, 3,5 % du PIB doit concerner les besoins fondamentaux de défense, et jusqu'à 1,5 % du PIB pour les infrastructures, la résilience et les investissements connexes. C'est une déclaration politique étalée sur plusieurs années, et non des fonds versés immédiatement aux producteurs. Néanmoins, cela prolonge l'horizon de planification. La déclaration du sommet de l'OTAN à La Haye est ici plus importante qu'une simple nouvelle du front.

La Commission européenne, dans son plan Readiness 2030, a indiqué la possibilité de mobiliser jusqu'à 800 milliards d'EUR pour la défense. Ce montant comprend notamment des prêts SAFE et un espace budgétaire supplémentaire pour les États. Ce n'est pas un fonds unique prêt à être distribué entre les entreprises cotées. Cependant, cela montre l'ampleur du changement de priorités. La Commission européenne décrit les instruments de Readiness 2030.

Dans le secteur pétrolier, le mécanisme est plus court. Le producteur vend le baril au prix du marché, et une grande partie de ses coûts est relativement fixe à court terme. L'augmentation du prix de la matière première peut donc rapidement accroître la marge et les flux de trésorerie. Cela fonctionne également dans l'autre sens. Une entreprise pétrolière a moins de visibilité qu'un producteur avec un contrat pluriannuel, mais ressent plus rapidement le changement de prix.

Si vous souhaitez mieux comprendre l'impact de l'inflation, des taux d'intérêt, des stocks de matières premières et des décisions des banques centrales sur les évaluations, le guide de CrypS.pl sur la façon de lire les indicateurs macroéconomiques sera utile.

Comment avons-nous sélectionné cinq entreprises ?

Nous n'avons pas cherché des entreprises qui ont seulement une description d'activité correspondante. Chaque entreprise devait répondre à au moins trois conditions :

• avoir une exposition directe aux dépenses de défense ou au prix du pétrole et du gaz ;
• publier des données permettant d'évaluer les commandes, la production, les marges ou les flux de trésorerie ;
• être disponible sur un grand marché régulé ;
• avoir un catalyseur clair pour les années 2026 et suivantes ;
• apporter un profil de risque différent à la sélection.

Ce n'est pas un classement de la meilleure à la moins bonne investissement. Ce sont cinq façons différentes d'obtenir une exposition à l'une des deux tendances.

Lubawa est une petite entreprise cotée à la Bourse de Varsovie, Rheinmetall et Saab sont de grands bénéficiaires des commandes européennes, Equinor combine pétrole et gaz, tandis que ConocoPhillips offre une exposition plus directe à l'amont. Graphique 1. Comparaison des modèles commerciaux, des catalyseurs et des principaux risques. Élaboration de CrypS.pl à partir des rapports des entreprises.

Lubawa : exposition polonaise au camouflage et à l'équipement de protection {#2}

Lubawa est la plus petite entreprise de la sélection et la seule cotée à la Bourse de Varsovie. Le groupe produit notamment des systèmes de camouflage, des tentes, des équipements de protection et des solutions pour les services militaires. Cela lui permet de bénéficier de la modernisation de l'armée polonaise, mais ses résultats sont plus volatils que ceux des grandes entreprises mondiales.

Le catalyseur le plus fort est un contrat de consortium concernant la fourniture de systèmes de masquage et de simulation pour le programme Wisła II. Le rapport actuel de Lubawa indique une valeur d'environ 586 millions PLN nets. Il faut ici faire attention à l'interprétation.

La valeur totale du contrat de consortium est d'environ 586 millions PLN nets. Lubawa SA est autorisée à facturer le montant total de la commande réalisée au nom du consortium. Cela ne signifie cependant pas que Lubawa SA aura 586 millions PLN de revenus unitaires ni un tel montant de bénéfice. La répartition exacte des travaux et des revenus entre Lubawa, la filiale Miranda et l'Institut militaire de technique d'ingénierie n'a pas été révélée.

En juillet 2026, l'entreprise a également annoncé un contrat pour un ensemble de reconnaissance et de déminage. La valeur garantie est de 25,409 millions PLN nets, et l'option peut doubler le montant à 50,818 millions PLN. Cependant, l'option n'est pas une commande certaine. En revanche, dans le programme Narew, Lubawa a signé une lettre d'intention. Une lettre d'intention n'est pas un contrat signé.

Du côté des résultats, la situation est moins simple. Selon les données estimées pour le premier semestre 2026, les revenus s'élevaient à 62,2 millions PLN, et le bénéfice net à 4,3 millions PLN. L'année précédente, ces chiffres étaient respectivement de 150,1 millions PLN et 28,9 millions PLN. La direction a expliqué que le premier semestre 2025 avait été record et caractérisé par une saisonnalité atypique -- une partie importante des livraisons a été réalisée au début de l'année.

Les données sont estimées et unitaires, donc il ne faut pas les mélanger avec les résultats consolidés de l'ensemble du groupe. Graphique 1. Cours de clôture quotidien de Lubawa sur une période de 24 mois. La source et la méthodologie se trouvent sur le graphique.

Les contrats créent un potentiel, mais l'investisseur doit veiller à transformer les commandes en liquidités. Le cours a augmenté de 202,8% pendant la période étudiée. Un mouvement aussi fort ne détermine pas si les actions sont chères, mais augmente l'importance de la comparaison de la capitalisation avec les résultats, les flux et la valeur des contrats attribués à Lubawa elle-même. Les principaux risques sont la concentration des commandes publiques, des trimestres irréguliers, le fonds de roulement, la faible liquidité des actions et la possibilité de déception concernant la marge.

Si cela devait être le premier achat d'actions sur le marché de Varsovie, il vaut mieux d'abord lire le guide de CrypS.pl : comment commencer à investir à la Bourse de Varsovie .

Rheinmetall : leader européen avec un portefeuille de commandes record {#3}

Rheinmetall est le bénéficiaire le plus évident du réarmement européen dans ce classement. L'entreprise produit des munitions, des systèmes d'armement, des véhicules, de l'électronique et des solutions de défense aérienne. L'échelle lui confère un avantage, mais nécessite également d'énormes investissements dans les usines, les stocks et la chaîne d'approvisionnement.

Dans les résultats du premier semestre 2026, le groupe a enregistré 5,227 milliards EUR de ventes, soit une augmentation de 39 % par rapport à l'année précédente. Le résultat opérationnel a augmenté de 74 % pour atteindre 786 millions EUR, et la marge opérationnelle a atteint 15,0 %. Le portefeuille de commandes a augmenté de 56,0 milliards EUR à 80,5 milliards EUR. Cela offre une visibilité à long terme pour les usines, mais le carnet de commandes n'est pas de la liquidité.

Cela se voit clairement dans les flux. Le flux de trésorerie opérationnel libre pour le premier semestre 2026 s'élevait à moins 1,616 milliard EUR. La société a notamment mentionné le décalage des acomptes, l'augmentation des stocks, les investissements et les créances.

L'entreprise a abaissé sa prévision annuelle de ventes de 300 millions EUR en raison de l'annulation totale du programme de frégates F126 par le gouvernement allemand et s'attend désormais à des ventes comprises entre 13,7 et 14,2 milliards EUR avec une marge opérationnelle d'environ 19 %. Graphique 2. Cours de clôture quotidien de Rheinmetall sur une période de 24 mois. La source et la méthodologie se trouvent sur le graphique.

Le cours a augmenté de 114,8 % pendant la période étudiée. La seule augmentation du prix ne prouve pas que les actions sont surévaluées. Cela montre cependant qu'avant d'acheter, il faut comparer la capitalisation avec le bénéfice, le flux de trésorerie et le rythme d'exécution du portefeuille. Les autres risques incluent l'exécution des contrats, les retards des programmes gouvernementaux, la pression sur les coûts, la dépendance aux autorisations d'exportation et les grands besoins en capital.

Saab : technologie de défense et solide portefeuille en Pologne {#4}

Saab est associé au chasseur Gripen, mais ses activités sont plus larges. Elles comprennent des radars, des systèmes de commandement, des armes antichars, des capteurs, des solutions sous-marines et l'aviation. C'est important, car l'augmentation des budgets de défense ne concerne pas un seul type d'armement.

Au deuxième trimestre 2026, les commandes se sont élevées à 68,393 milliards SEK contre 28,403 milliards SEK l'année précédente. Ce trimestre a vu un contrat pour des sous-marins polonais d'une valeur de 47 milliards SEK. Les ventes ont augmenté organiquement de 29,8 % pour atteindre 25,453 milliards SEK, et l'EBIT a augmenté de 41 % pour atteindre 2,794 milliards SEK. La marge EBIT s'élevait à 11,0 %. À la fin juin, le portefeuille de commandes atteignait 318 milliards SEK.

Saab a non seulement beaucoup de commandes, mais aussi une large gamme de produits correspondant aux priorités européennes. En même temps, les grands contrats gouvernementaux peuvent déplacer les revenus et la liquidité entre les trimestres. Le flux de trésorerie opérationnel au deuxième trimestre 2026 était encore légèrement négatif, s'élevant à moins 62 millions SEK, bien qu'il se soit amélioré par rapport à moins 1,136 milliard SEK l'année précédente. Graphique 3. Cours de clôture quotidien de Saab sur une période de 24 mois. La source et la méthodologie se trouvent sur le graphique.

Les actions de Saab ont gagné 176,3 % pendant la période étudiée. Après un tel mouvement, l'investisseur devrait vérifier si la croissance des bénéfices et de la liquidité suit le rythme de la capitalisation. Le simple changement de cours ne donne pas de réponse. Les principaux risques incluent les retards dans les grands programmes, le taux de la couronne suédoise, les limites d'exportation et les coûts d'augmentation rapide de la production.

Equinor : pétrole, gaz européen et retour de liquidité {#5}

Equinor est contrôlé par l'État norvégien et a une grande exposition tant au pétrole qu'au marché européen du gaz. Cela le distingue d'un producteur de pétrole pur. Le gaz peut stabiliser le portefeuille, mais augmente la dépendance à la météo, aux stocks, à l'infrastructure et à la politique énergétique européenne.

Au deuxième trimestre 2026, le résultat opérationnel ajusté s'élevait à 11,48 milliards USD, le bénéfice net à 4,84 milliards USD, et le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles après impôts à 7,68 milliards USD.

La production a augmenté de 3% pour atteindre 2,165 millions de barils équivalent pétrole par jour. Le prix réalisé des hydrocarbures liquides s'élevait à 97,9 USD le baril. La société a déclaré un dividende de 0,39 USD par action pour le trimestre et s'attendait à un rachat d'actions pouvant atteindre 3 milliards USD sur l'ensemble de l'année 2026. Graphique 4. Cours de clôture quotidien des ADR d'Equinor en USD sur une période de 24 mois. La source et la méthodologie se trouvent dans le graphique.

La direction indique que le portefeuille est conçu pour rester neutre en trésorerie après les investissements à un prix du pétrole d'environ 50 USD le baril. C'est un indicateur utile, mais ce n'est pas un seuil de profit garanti pour les actionnaires. Les impôts, les taux de change, le prix du gaz, les dépenses et le calendrier des projets peuvent influencer les résultats.

Le cours des ADR d'Equinor a augmenté de 45,5% pendant la période étudiée, sans tenir compte des dividendes. Les principaux risques incluent la baisse des prix du pétrole et du gaz, des coûts plus élevés, des impôts, des interventions étatiques et des problèmes de projet. L'atout demeure l'échelle, les réserves à faible coût sur le plateau norvégien et la possibilité de répartir les liquidités entre investissements, dividendes et rachats d'actions.

ConocoPhillips : exposition directe à l'extraction {#6}

ConocoPhillips se concentre sur le segment amont. Il n'y a pas de grande activité de raffinage qui pourrait compenser partiellement les résultats d'extraction dans un environnement pétrolier plus faible. C'est une exposition plus simple au prix des matières premières, mais aussi une plus grande sensibilité à sa baisse.

Au deuxième trimestre 2026, la société a réalisé un bénéfice net de 3,9 milliards USD et un bénéfice ajusté de 4,0 milliards USD. Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles s'élevait à 7,4 milliards USD, et après exclusion des variations du fonds de roulement, la société a déclaré 7,2 milliards USD de flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Les dépenses et investissements ont atteint 3,0 milliards USD, et 3,0 milliards USD ont également été retournés aux actionnaires.

Le prix moyen réalisé était de 62,33 USD par baril équivalent pétrole, soit 36% de plus que l'année précédente. La production a diminué de 4% après ajustement pour les acquisitions fermées et la vente d'actifs, principalement en raison de l'impact du conflit sur les opérations au Qatar et des charges de redevance plus élevées dans le projet Surmont.

La société déclare disposer de plus de 20 milliards de barils équivalent pétrole de ressources avec un coût de fourniture ne dépassant pas 40 USD le baril. C'est sa propre métrique de planification à long terme. Il ne faut pas l'assimiler à un simple prix du pétrole, où chaque trimestre serait rentable. ConocoPhillips décrit la méthodologie dans son analyse de scénarios. Graphique 5. Cours de clôture quotidien de ConocoPhillips sur une période de 24 mois. La source et la méthodologie se trouvent dans le graphique.

Les actions ont augmenté de 14,4% pendant la période étudiée. Une augmentation moins importante que dans le secteur de la défense ne signifie pas automatiquement une meilleure opportunité. ConocoPhillips fait face à des risques liés aux prix du pétrole et du gaz, aux coûts de forage, à l'intégration des actifs, aux réglementations environnementales et aux perturbations géopolitiques. D'un autre côté, un grand portefeuille de projets à faible coût et une discipline de retour sur capital peuvent améliorer la résilience dans un cycle plus faible.

Contexte polonais et européen : les commandes ne s'arrêtent pas avec un seul conflit

Le changement le plus important en Europe n'est pas que les États réagissent à une crise unique. Il s'agit de reconstruire des capacités qui ont été réduites pendant des années. Les munitions, la défense aérienne, le renseignement, la logistique, la cybersécurité, les drones et l'infrastructure nécessitent des programmes pluriannuels.

Même un cessez-le-feu rapide ne remplira pas les stocks ni ne construira d'usines en un trimestre. C'est pourquoi les portefeuilles de commandes de Rheinmetall et de Saab peuvent être exécutés pendant des années. Lubawa pourrait également en bénéficier, surtout si les programmes nationaux Wisła et Narew passent des déclarations aux livraisons régulières.

Cela ne signifie pas pour autant que chaque producteur va gagner. Les budgets peuvent fluctuer, les gouvernements peuvent changer de priorités, et les commandes européennes peuvent être fragmentées. Les achats groupés et la standardisation favorisent l'échelle, mais augmentent la concurrence pour les plus grands programmes.

Pétrole vs guerre

Qui profite vraiment du pétrole cher ?

Le prix élevé du baril ne profite pas à toutes les entreprises énergétiques de la même manière. Le bénéficiaire le plus direct est le producteur en amont, car le prix de vente augmente plus rapidement que la part des coûts. ConocoPhillips correspond à ce profil.

Equinor a une exposition supplémentaire au gaz et un rôle plus important de l'État. Un groupe intégré avec des raffineries et du commerce peut partiellement compenser une production plus faible par la marge de raffinage. Les compagnies aériennes, la chimie et le transport se trouvent de l'autre côté de la transaction, car le pétrole cher augmente leurs coûts.

Le prix du pétrole est une variable, et non un avantage concurrentiel durable. Un avantage durable peut être un faible coût d'extraction, de bonnes réserves, un bilan solide, un accès à l'infrastructure et la capacité d'investir sans surpayer au sommet du cycle.

Pour en savoir plus sur l'impact du choc pétrolier sur d'autres actifs, vous pouvez lire l'une de nos analyses : le pétrole propulse le marché des cryptomonnaies.

Que se passera-t-il si la guerre se termine ?

C'est une question clé, car les cours des actions des entreprises de défense et pétrolières intègrent une prime pour la tension géopolitique.

Dans le secteur de la défense, la paix pourrait faire baisser les évaluations plus rapidement que les résultats. Le marché réduira la prime d'urgence, mais les contrats signés ne disparaîtront pas automatiquement. Les gouvernements continueront à reconstituer les stocks et à moderniser l'équipement. Les entreprises les plus résilientes devraient être celles avec un large portefeuille de produits, des contrats signés et une production répartie sur plusieurs pays.

Dans le secteur pétrolier, la réaction pourrait être plus rapide. Si la fin du conflit débloque l'offre ou réduit le risque de transport, le prix du baril pourrait chuter avant même la publication de résultats plus faibles des producteurs.

Pour Equinor et ConocoPhillips, ce qui compte, c'est donc non pas l'information sur la paix elle-même, mais son impact sur l'offre physique, les stocks et les voies de transport.

Trois scénarios pour le prix du pétrole

Scénario 1 : le pétrole reste cher

Avec une prime géopolitique persistante, les producteurs génèrent des flux de trésorerie élevés. Equinor peut combiner investissements, dividendes et rachats d'actions, tandis que ConocoPhillips ressent plus rapidement l'augmentation des prix en amont. Le risque est de surpayer pour de nouveaux actifs et la pression politique pour taxer les bénéfices exceptionnels.

Scénario 2 : le prix revient à la fourchette moyenne

Dans un tel environnement, le coût d'extraction l'emporte. Les projets à faible coût d'approvisionnement continuent de générer des bénéfices, mais l'espace pour les rachats d'actions et les dividendes exceptionnels diminue. Le marché commence à différencier plus fortement les entreprises sur la base de leur bilan et de la qualité des projets.

Scénario 3 : chute brutale des prix

Une baisse de la demande ou un retour rapide de l'offre frappe les flux de trésorerie. Les entreprises réduisent les forages, reportent des projets et diminuent le retour sur capital. Dans ce scénario, la capacité à maintenir un bilan sans s'endetter de manière coûteuse devient plus importante que le dividende historique.

L'Agence internationale de l'énergie, dans son rapport sur le marché pétrolier de juillet 2026, prévoyait une baisse de la demande mondiale de 1 million de barils par jour en 2026 et une baisse de l'offre de 3,7 millions de barils par jour.

En même temps, elle soulignait que ce scénario dépend de la désescalade du conflit et de l'amélioration des flux à travers le détroit d'Ormuz. C'est un bon rappel que la prévision ponctuelle pour le baril est moins utile qu'une analyse de plusieurs scénarios.

Les plus grands risques dont il est facile d'oublier

• Le cours de l'action ne dit pas si les actions sont chères -- Une bonne entreprise peut être un mauvais investissement si le prix suppose une réalisation parfaite du plan. Cependant, cela ne peut pas être déterminé uniquement à partir du graphique. Après de fortes hausses de Lubawa, Saab et Rheinmetall, il faut comparer la capitalisation avec le bénéfice, le flux de trésorerie, l'endettement, les prévisions et l'évaluation d'entreprises similaires. La hausse du cours est un signal pour vérifier l'évaluation, et non une preuve de surévaluation.
• Le carnet de commandes n'est pas un revenu -- Une commande peut être reportée, modifiée ou annulée. Elle n'entre dans les résultats qu'au fur et à mesure de son exécution, et la marge dépend des coûts et des conditions du contrat.
• Le fonds de roulement -- Une croissance rapide de la production nécessite des stocks et un financement des créances. Rheinmetall a montré qu'un portefeuille record peut coexister avec un flux de trésorerie libre fortement négatif sur une période donnée.
• Prix des matières premières -- Equinor et ConocoPhillips ne contrôlent pas le prix du pétrole. Ils peuvent contrôler les coûts, le rythme des investissements et le bilan, mais pas la demande et l'offre mondiales.
• Devises et impôts -- Un investisseur polonais achetant des actions en EUR, SEK ou USD prend également un risque de change. S'ajoutent les impôts à la source sur les dividendes et diverses règles de règlement. Le résultat en PLN peut différer de la variation du taux affichée sur le graphique.
• Politique et réglementations -- Les contrats de défense nécessitent des approbations, des permis d'exportation et des décisions budgétaires. Les entreprises énergétiques dépendent des impôts, des normes d'émission, des concessions et du rôle de l'État. Chez Equinor, l'État norvégien reste un actionnaire contrôlant.

Entreprises de défense ou pétrolières ? Que choisir ? {#11}

Les entreprises de défense offrent une meilleure visibilité, et leurs cours ont fortement augmenté durant la période étudiée. C'est une raison pour vérifier attentivement le prix par rapport aux résultats, mais ce n'est pas une preuve de haute évaluation. Les producteurs de pétrole sont plus cycliques, mais leurs flux peuvent rapidement augmenter avec un prix du baril élevé.

La combinaison des deux secteurs limite la dépendance à un seul mécanisme, mais ne supprime pas le risque de marché. Nous avons discuté des principes de combinaison de différentes classes d'actifs dans notre guide sur la diversification du portefeuille d'investissement.

Comment organiser la liste de surveillance

L'ordre ci-dessous est qualitatif. Il prend en compte quatre critères : visibilité des revenus, force des sources confirmant l'hypothèse, capacité à convertir les ventes en liquidités et transparence du principal risque. Ce n'est pas un classement du rendement attendu.

1. Rheinmetall a la visibilité des revenus et l'échelle les plus fortes, mais aussi de grands besoins en liquidités. Une augmentation de 114,8 % renforce l'importance d'une analyse distincte des indicateurs de valorisation.
2. Saab combine un large portefeuille technologique avec des commandes record, y compris un important contrat avec la Pologne. Après une augmentation de 176,3 %, il faut vérifier si les bénéfices et les liquidités augmentent suffisamment rapidement par rapport à la capitalisation.
3. Equinor offre une exposition au pétrole et au gaz européen ainsi qu'une politique de retour sur capital claire. Cependant, cela reste un pari sur les prix des matières premières.
4. ConocoPhillips est l'exposition la plus directe à l'amont et possède un grand portefeuille de ressources à faible coût. Une baisse rapide du prix du pétrole se répercutera rapidement sur le FCF.
5. Lubawa a un accès intéressant aux programmes de défense polonais, mais nécessite une lecture très précise des rapports sur les consortiums, les options et les résultats individuels.

L'ordre montre la force et la clarté de la thèse commerciale. Avant de prendre une décision, l'investisseur doit également comparer les indicateurs de valorisation, l'endettement, le consensus des résultats et son propre horizon.

L'analyse utilise des rapports courants et périodiques des entreprises, des documents de l'OTAN, de la Commission européenne et de l'AIE, ainsi que des données de marché quotidiennes de Yahoo Finance. Les données de cours couvrent la période du 12 août 2024 au 11 ou 12 août 2026, selon le marché. Les taux de changement ont été calculés sur la base du premier et du dernier cours de clôture non ajusté disponible. Pour Equinor, l'ADR coté en USD a été utilisé.

Le matériel a un caractère éducatif et informatif. Il ne constitue pas une recommandation d'investissement, un conseil juridique ou fiscal.* *Les actions des entreprises de défense et des matières premières peuvent être très volatiles, et l'investisseur peut perdre une partie ou la totalité de son capital.

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