Élections de mi-mandat : une loi sur la cryptomonnaie peut-elle être adoptée ?

Titre original : Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Auteur original : Sarah Wynn, The Block

Traduction originale : Bitpush News

L'année à venir est cruciale pour la législation sur la cryptomonnaie, la question centrale étant de savoir si les législateurs peuvent adopter un projet de loi complet sur la réglementation des actifs numériques avant les élections de mi-mandat.

Les défenseurs de la cryptomonnaie interrogés par The Block estiment la probabilité qu'une telle loi soit adoptée en 2026 entre 50 % et 60 %. Cet optimisme découle des discussions en cours entre démocrates et républicains, mais plusieurs points épineux restent à résoudre.

Kevin Wysocki, responsable de la politique chez Anchorage Digital, estime à 50 % la probabilité que le projet de loi devienne une loi en 2026.

« Je pense que ce qui est vraiment positif, c'est que les membres du Congrès — entre républicains et démocrates — communiquent fréquemment, ce qui est un signal très positif », a-t-il déclaré à The Block. « Certains des problèmes qui sont encore [en débat] sont difficiles, et la législation elle-même couvre le droit bancaire, le droit des valeurs mobilières, le droit des matières premières — c'est donc complexe. »

Processus législatif et état actuel

Les législateurs du Sénat travaillent à l'élaboration d'un projet de loi complet visant à réglementer l'industrie de la cryptomonnaie dans son ensemble. La commission bancaire du Sénat dispose d'un projet qui cherche à délimiter la juridiction entre deux agences fédérales clés — la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — et à créer une nouvelle catégorie pour les « actifs complémentaires » afin de clarifier quelles cryptomonnaies ne relèvent pas des valeurs mobilières. Parallèlement, la commission de l'agriculture du Sénat, qui supervise la CFTC, a également publié le mois dernier son propre projet de loi qui conférerait à l'agence de nouveaux pouvoirs. Les versions des deux commissions doivent être harmonisées.

Il y avait auparavant des attentes optimistes selon lesquelles la commission bancaire du Sénat tiendrait une audience, amenderait et voterait le projet de loi avant la fin de l'année, mais cet espoir s'est depuis estompé. Cependant, un porte-parole de la commission bancaire du Sénat a déclaré qu'ils visaient désormais à « marquer » le projet de loi au début de 2026 et a noté des progrès avec le camp démocrate.

Le porte-parole a déclaré : "Le président Scott et la commission bancaire du Sénat ont réalisé des progrès significatifs avec leurs collègues démocrates dans l'avancement d'une législation bipartisane sur la structure du marché des actifs numériques. La commission poursuit les négociations et attend avec impatience le marquage au début de 2026."

Points de discorde clés

Les sources signalent plusieurs points sensibles qui doivent être abordés dans le projet de loi sur la structure du marché de la cryptomonnaie.

Réglementation des stablecoins portant intérêt

Un point de tension est le désaccord entre les banques et les entreprises de cryptomonnaie sur la manière de réglementer les stablecoins portant intérêt.

· Position de l'industrie bancaire : Les groupes commerciaux de l'industrie bancaire ont exprimé leurs inquiétudes quant au fait que l'adoption cet été de la loi GENIUS Stablecoin Act n'a pas réussi à combler les lacunes clés. Ils estiment que la réglementation interdit de manière inadéquate aux émetteurs de fournir des intérêts sur les stablecoins. Ils avertissent que cette omission pourrait transformer les stablecoins en outils d'épargne et de prêt plutôt qu'en mécanismes de paiement simples, introduisant ce que les banques traditionnelles décrivent comme des « incitations de marché déformées ».

· Position de l'industrie crypto : En revanche, les défenseurs de la cryptomonnaie soutiennent que la capacité d'offrir des rendements sur les stablecoins reflète simplement des pratiques équitables et compétitives.

Réglementation de la DeFi et divisions juridictionnelles

Le PDG de Crypto Chamber, Cody Cabana, a souligné qu'un autre problème concerne la manière de réglementer la DeFi, en particulier en termes de LCB-FT pour les protocoles DeFi, et si certains tokens devraient relever de la juridiction de la SEC ou de la CFTC. Il a ajouté qu'étant donné la position plus critique de la SEC envers les cryptomonnaies sous la direction de l'ancien président Gary Gensler, l'industrie craint que la SEC ne devienne le décideur ultime.

« Ce que je dirai, c'est que ce que j'ai entendu de la part de l'industrie, c'est que si la législation impose que la SEC soit le principal décideur quant à savoir si un token est une valeur mobilière ou une matière première, c'est très inquiétant car cela ressemble à un retour aux anciennes méthodes de Gary Gensler, où la SEC est le seul policier en service, décidant de tout », a déclaré Cabana.

Conflits d'intérêts de Trump

Un autre problème dans le projet de loi sur la structure du marché de la cryptomonnaie concerne les conflits d'intérêts du président Donald Trump dans l'espace de la cryptomonnaie. Bloomberg a estimé en juillet que le président actuel a réalisé environ 620 millions de dollars de bénéfices grâce aux entreprises de cryptomonnaie de sa famille (y compris le projet DeFi et stablecoin World Liberty Financial, où Trump et ses trois fils sont répertoriés comme cofondateurs) et détient une participation de 20 % dans la société de minage de cryptomonnaie American Bitcoin. Les législateurs ont également exprimé à plusieurs reprises leurs préoccupations concernant les meme coin TRUMP et MELANIA lancés au cours d'un week-end avant l'entrée en fonction de Trump.

La sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui a été impliquée dans les négociations du projet de loi du Sénat depuis le début, a déclaré en décembre lors du Blockchain Association Policy Summit à Washington, D.C. que la Maison Blanche avait participé à des discussions concernant la disposition éthique. Lummis a déclaré qu'elle et le sénateur démocrate Rubén Gallego avaient soumis un projet de texte à la Maison Blanche, mais qu'il avait été renvoyé.

Vacance de poste à la CFTC

Kaban a déclaré que la vacance des commissaires de la CFTC a également été examinée et est devenue une monnaie d'échange importante pour les démocrates.

Au cours de l'année écoulée, quatre commissaires de la CFTC — les démocrates Rostin Behnam et Dan Berkovitz, et les républicains Dawn Stump et Brian Quintenz — ont soit quitté l'agence, soit annoncé leur intention de partir. La républicaine Stump occupe actuellement le poste de présidente par intérim, mais elle a indiqué qu'une fois que la nouvelle présidente de la CFTC, Maureen Ohlhausen, sera confirmée, elle a l'intention de partir. Cela laisse l'agence, qui devrait avoir une juridiction plus large sur les cryptomonnaies, avec un seul commissaire républicain.

« Je ne pense pas qu'un sénateur soit prêt à céder un tel pouvoir à ce qui est actuellement un seul président, et qui aurait dû être une commission [de cinq membres] », a déclaré Kaban.

Élection imminente et pression temporelle

Les sources ont déclaré que les prochaines étapes du Sénat seront cruciales. Kaban a déclaré qu'une fois que le projet de loi de la commission bancaire du Sénat sera prêt, voté en commission et présenté, il devra être harmonisé avec la version de la commission de l'agriculture du Sénat et voté par l'ensemble du Sénat.

Ensuite, le projet de loi sur la structure du marché crypto du Sénat devra également être harmonisé avec la version adoptée par la Chambre plus tôt cet été (connue sous le nom de CLEAR Act).

« Il y a beaucoup trop d'étapes qui doivent se produire », a déclaré Kaban.

Kaban a déclaré qu'il serait inquiet si le projet de loi du Sénat ne se concrétisait pas en janvier.

« Ils doivent montrer des progrès dès le départ », a déclaré Kaban. « Donc, si je vois les deux commissions marquer, si je vois un projet de loi de compromis sortir du Sénat, et que je vois une voie pour arriver à un vote en séance plénière du Sénat dans les six prochaines semaines, alors je me sens vraiment bien. Si je ne vois pas ces choses en janvier, je me sens vraiment pessimiste. »

Viennent ensuite les élections de mi-mandat, certains législateurs se concentrant sur leurs propres campagnes.

Kevin Wysocki d'Anchorage a déclaré que les législateurs ont environ la première moitié de l'année prochaine pour faire adopter un projet de loi sur la structure du marché crypto avant que la saison électorale ne prenne le dessus.

« En termes de calendrier, je pense que nous nous concentrons sur la première moitié de l'année prochaine, puis les législateurs se concentreront vraiment sur les questions électorales », a-t-il déclaré. « Ensuite, peut-être vers les vacances à la fin de 2026, il pourrait y avoir une petite fenêtre d'opportunité après l'élection pour faire passer cette législation. »

La PDG de Saga, Rebecca Liao (anciennement de l'équipe de campagne présidentielle de Joe Biden en 2020), a déclaré que certains démocrates du Sénat sont effectivement enthousiastes à propos du projet de loi sur la structure du marché crypto et espèrent le voir adopté. Cependant, ils sont confrontés au défi de ne pas avoir assez de temps à l'approche des élections de mi-mandat et d'un autre débat budgétaire. Le Congrès a temporairement financé le gouvernement après un arrêt de 43 jours en novembre, fournissant un financement jusqu'au 30 janvier 2026. Si un accord de financement n'est pas trouvé à nouveau, le gouvernement s'arrêterait une fois de plus, mettant en pause les travaux sur le projet de loi sur la structure du marché crypto.

Rebecca Liao a noté qu'à l'approche des élections de mi-mandat, les intérêts crypto de Trump pourraient faire l'objet d'un examen plus approfondi.

« Nous voyons les démocrates se rallier autour d'un récit sur l'« abordabilité », donc tout ce qui a une teinte de privilège ou d'enrichissement indu pour le président et son administration sera martelé dans le message démocrate », a-t-elle déclaré.

Quant à ce qui se passerait si les législateurs ne parvenaient finalement pas à faire adopter la loi sur la structure du marché crypto en 2026, Rebecca Liao a déclaré qu'une action devait être entreprise, surtout compte tenu du fait que les institutions financières sont entrées dans l'espace des actifs numériques.

« Pour que les cryptomonnaies gagnent vraiment en adoption et en utilisation courante, vous avez vraiment besoin d'une clarté réglementaire, donc je pense que les gens pousseront à nouveau pour cela », a-t-elle déclaré.

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