Les investisseurs en crypto-monnaies se concentrent sur les fondamentaux plutôt que sur les classements de capitalisation boursière

Les investisseurs en crypto-monnaies utilisent de plus en plus les revenus, l'utilisation et la capture de valeur pour trier les tokens sur des horizons plus longs, même si les contrats à terme perpétuels continuent de faire fluctuer les prix au jour le jour, ont déclaré des acteurs de l'industrie chez Bitwise, Wintermute et la Fondation Arbitrum à CoinDesk.

Lors d'une interview avec CoinDesk, le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a décrit ce changement comme la fin de l'ère du "classement CoinMarketCap" des crypto-monnaies. Dans les cycles précédents, les investisseurs évaluaient souvent les nouveaux réseaux de couche 1 comme une fraction de la plus grande blockchain au-dessus d'eux, a-t-il déclaré. Les projets plus petits étaient alors évalués à un prix réduit.

Cette approche perd du terrain alors que les investisseurs se concentrent sur les marchés adressables, l'adoption et la quantité de valeur économique qu'un projet peut capturer, a déclaré Horsley.

Il a cité Hyperliquid comme exemple. Les investisseurs peuvent examiner l'activité de trading et l'économie de la plateforme de dérivés lors de l'évaluation de son token HYPE plutôt que de le traiter comme une version plus petite d'une autre blockchain. Le token a augmenté d'environ 20 % au cours de l'année passée.

"Lorsque nous parlons avec des gestionnaires de patrimoine d'une entreprise qui a récemment approuvé l'accès à cet espace, ils n'ont aucune idée de la position d'un actif sur CoinMarketCap," a déclaré Horsley. "C'est sans importance."

Les contrats à terme perpétuels fixent les prix à court terme

Le trader OTC de Wintermute, Jasper De Maere, a déclaré à CoinDesk que les fondamentaux et les flux de trading comptent sur différents horizons temporels.

Les volumes de contrats à terme perpétuels restent encore à un multiple des spots pour la plupart des tokens majeurs, tandis que le financement, le positionnement et les liquidations fixent le ton intrajournalier, a-t-il déclaré.

Au cours des 12 à 18 derniers mois, cependant, l'attention s'est déplacée de l'infrastructure vers les applications et les chaînes d'applications qui s'intègrent dans des cadres fintech et capital-risque plus familiers, a déclaré De Maere.

Les fondamentaux commencent à peser davantage dans des domaines tels que la finance décentralisée, les échanges de contrats à terme perpétuels et les réseaux d'infrastructure physique décentralisée.

"Les fondamentaux fixent le plancher et la liste restreinte, tandis que les flux fixent le prix," a déclaré De Maere. Les revenus et l'utilisation peuvent déterminer quels tokens survivent aux baisses ou figurent sur les listes restreintes des allocataires, mais ils déterminent rarement le prix d'un jour donné, a-t-il ajouté.

Les données de flux de Wintermute suggèrent que le changement le plus clair réside dans qui effectue les transactions. Plutôt qu'une migration de gros volumes du spot vers les dérivés, les contreparties institutionnelles représentaient environ 72 % de son flux OTC au comptant au premier semestre 2026, contre environ 59 % un an plus tôt, a révélé De Maere.

Ces flux se sont concentrés sur les principales crypto-monnaies et une liste restreinte de tokens générant des revenus, avec des actifs du monde réel tokenisés émergeant comme la principale nouvelle catégorie, a-t-il déclaré.

"Une partie de la surperformance des tokens générant des revenus reflète les fondamentaux récompensés, et une partie reflète le fait que les fondamentaux sont le récit actuel, donc ces tokens attirent les flux," a averti De Maere. "Les deux sont difficiles à séparer."

La séparation se manifeste également entre les tokens crypto et les entreprises cotées liées à l'industrie. Les crypto-monnaies ont chuté de 36 % au premier semestre tandis que les actions crypto ont augmenté de 23 %, selon une revue de marché de Bitwise.

Cette divergence ne signifie pas que les actions continueront à surperformer les tokens, mais elle montre que les deux groupes s'éloignent l'un de l'autre.

Peser des métriques vérifiables

Brendan Ma, responsable de la stratégie d'investissement à la Fondation Arbitrum, a déclaré à CoinDesk que les analystes arrivent avec une meilleure compréhension de la composition des revenus, de l'activité des transactions et de la capture de valeur qu'ils n'en avaient un an auparavant.

"Les métriques crédibles sont celles qui coûtent quelque chose à produire et peuvent être vérifiées sur la chaîne," a déclaré Ma. Il a identifié les revenus des frais, les utilisateurs payant des frais et le capital qui reste sur un réseau, y compris les soldes de stablecoins et les actifs tokenisés, comme plus difficiles à produire.

Les comptes d'adresses et la valeur totale verrouillée peuvent être gonflés par des incitations ou des bots, a déclaré Ma. L'augmentation des transactions est plus significative lorsqu'elle est accompagnée d'une augmentation des revenus des frais et de la rétention des utilisateurs.

Ma a cité Arbitrum, le réseau sur lequel il travaille, comme un exemple de l'analyse au niveau du projet qui a lieu actuellement. Le réseau a traité plus de 2,7 milliards de transactions à vie, dont plus de 500 millions en 2026, tandis que Robinhood Chain génère environ 40 millions de dollars de revenus annuels, selon la fondation.

Dans le cadre du programme d'expansion d'Arbitrum, 10 % des revenus nets du protocole de cette chaîne reviennent à l'écosystème Arbitrum.

Le PDG de Bitwise, Horsley, a déclaré que les produits d'index peuvent donner aux investisseurs une large exposition aux crypto-monnaies sans qu'ils aient à choisir des gagnants individuels. Bitwise, la société de Horsley, propose de tels produits, tout comme d'autres gestionnaires d'actifs, y compris 21Shares.

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré à CoinDesk que le bitcoin reste un actif macro lié à la demande d'alternatives aux monnaies fiduciaires, tandis que d'autres crypto-monnaies feront face à un examen plus approfondi de leur économie sous-jacente.

Pour Pandl, les perspectives pour le secteur des crypto-monnaies sont "très brillantes, car les stablecoins, les actifs tokenisés et les outils de finance décentralisée stimuleront la demande pour des actifs numériques au-delà du Bitcoin dans les années à venir."

"Un petit nombre de tokens avec de solides fondamentaux joueront un rôle central dans le prochain chapitre des actifs numériques," a déclaré Pandl. "Les projets plus faibles avec de mauvais fondamentaux seront laissés pour compte.",summary:

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.