Wall Street retrouve son enthousiasme pour les blockchains privées et à permission ! Etherealize : la blockchain de consortium 2.0 est vouée à l'échec

CoinCircle (120btc.coM) : Le PDG d'Etherealize, Vivek Raman, a déclaré lors d'une interview exclusive avec CoinDesk que la vague actuelle de blockchain de consortium 2.0 sur le marché pourrait en réalité se transformer en une compétition inefficace entre des réseaux fermés.

Les blockchains de consortium à permission, principalement dominées par le réseau Canton dirigé par Digital Asset, le réseau de règlement de stablecoins ARC lancé par Circle, ainsi que la blockchain Tempo intégrée verticalement construite par Stripe, sont des réseaux à accès restreint.

Ces systèmes mettent en avant "la protection de la vie privée native" et "la réduction des risques de contrepartie", répondant ainsi aux exigences de gestion des risques des institutions financières traditionnelles. Cependant, l'architecture isolée et fermée, fragmentée en îlots, affaiblit directement les fondements de liquidité et d'interopérabilité sur lesquels repose la technologie des registres distribués, rendant difficile la formation d'effets d'échelle sur l'ensemble du marché.

Tirer les leçons de l'effondrement de R3 en 2016

D'un point de vue historique de l'évolution de la fintech, la vague actuelle d'alliances institutionnelles n'est pas la première. L'alliance R3 de 2016 avait attiré de nombreuses banques multinationales pour créer un système de blockchain de consortium, suivie par un grand nombre d'entreprises rejoignant l'écosystème Hyperledger sous la Linux Foundation. Cependant, en raison de l'incapacité à coordonner les intérêts de chacun et du manque de liquidité externe, des membres clés tels que Goldman Sachs, Morgan Stanley et Santander ont quitté l'alliance en l'espace d'un an, rendant l'alliance pratiquement inexistante.

Pour éviter de répéter les erreurs du passé, Raman a proposé un concept d'architecture technique déconnectant la couche de base et les applications :

1. Une blockchain publique ouverte servant de base commune : la chaîne principale d'Ethereum équivaut au protocole HTTP de l'internet, agissant comme une couche de règlement publique ouverte au monde, sans accès restreint, rassemblant la plus grande liquidité et combinabilité du réseau.

2. La confidentialité et la conformité encapsulées au niveau supérieur : de manière similaire à la construction d'un protocole HTTPS crypté au-dessus de HTTP, les permissions, l'authentification d'identité (KYC) et la confidentialité des données nécessaires aux institutions financières peuvent être entièrement réalisées via des réseaux Layer 2 ou des modules au niveau des applications.

C'est exactement le cœur des activités d'Etherealize. L'institution a obtenu un financement de démarrage en janvier 2025 de la part de Vitalik Buterin, co-fondateur d'Ethereum, et de la fondation Ethereum, et a complété un financement de série A de 40 millions de dollars la même année, s'engageant à intégrer sans couture les institutions financières traditionnelles et les actifs du monde réel (RWA) d'une valeur de plusieurs milliards de dollars dans l'écosystème ouvert d'Ethereum.

La blockchain publique ouverte domine la vague de tokenisation des actifs

Dans l'évolution des blockchains de niveau institutionnel, il existe encore des luttes de perspectives différentes dans l'industrie. Christian Catalini, fondateur du laboratoire d'économie cryptographique du MIT, a analysé du point de vue des ventes d'entreprise que les réseaux contrôlés, avec des règles claires et un seul acteur dominant, sont plus ciblés pour l'expansion commerciale ; mais si à l'avenir tous les actifs sont concentrés dans un réseau isolé contrôlé par un seul émetteur, l'objectif initial de la blockchain de favoriser la concurrence libre dans l'industrie sera considérablement affaibli.

Le catalyseur clé pour inciter les capitaux institutionnels à embrasser les réseaux publics réside dans la clarification des règles réglementaires. BlackRock a déjà réussi à émettre un fonds tokenisé BUIDL sur la chaîne principale d'Ethereum, et la conception de ses nouveaux produits de fonds s'adapte activement au cadre de conformité de la réglementation sur les stablecoins aux États-Unis, le projet de loi GENIUS.

Avec les frontières réglementaires mondiales devenant progressivement plus claires, le capital institutionnel finira par se diriger vers des réseaux publics neutres et transparents, sans permission. Comparé aux blockchains de consortium privées qui nécessitent des paiements de frais d'adhésion continus et sont soumises aux initiateurs précoces, la capacité d'interconnexion sans friction des blockchains publiques ouvertes est plus attrayante pour les allocations d'actifs à long terme.

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