Cryptomonnaies en Russie : comment les investissements sont évalués à 3,7 billions de ₽

Les cryptomonnaies chez les utilisateurs russes, selon le ministère des Finances, ont atteint une échelle de 3,7 billions de ₽ : le 21 septembre, le vice-ministre des Finances Ivan Chebeskov a déclaré que 20 millions de personnes en Russie utilisent des monnaies numériques, et le montant indiqué inclut non seulement la possession directe de pièces, mais aussi les produits financiers qui y sont liés.

Cette évaluation est nettement supérieure à certaines estimations de la Banque de Russie. Il y a trois mois, le régulateur a déclaré que le volume moyen des fonds des Russes sur les bourses de cryptomonnaies centralisées étrangères s'élevait à 720 milliards de ₽. Environ 3,8 milliards de ₽ étaient également attribués aux investissements synthétiques via des instruments russes : obligations structurées, contrats à terme et actifs financiers numériques. Dans un examen antérieur, la Banque centrale avait évalué le volume des opérations des Russes d'octobre 2024 à mars 2025 à 7,3 billions de ₽.

Pourquoi les évaluations diffèrent-elles autant

Le directeur du centre de recherche Web3 Tech, Matvey Voïtov, a expliqué que 3,7 billions de ₽ ne sont pas le résultat d'un calcul statistique direct, mais une estimation d'expert. Selon lui, ce chiffre semble plausible en tant qu'ordre de grandeur, mais doit être considéré avec des réserves.

La différence entre 720 milliards de ₽ de la Banque centrale et 3,7 billions de ₽ du ministère des Finances est liée à une méthodologie différente. La Banque de Russie a pris en compte les fonds sur les plateformes de cryptomonnaies, tandis que le ministère des Finances regarde le marché de manière plus large et inclut d'autres formes de possession d'actifs numériques. Voïtov a noté que l'estimation du ministère des Finances d'environ 44 milliards de dollars au taux de change actuel est comparable aux données de la société d'analyse blockchain Chainalysis.

En 2025, Chainalysis a publié un rapport selon lequel, au cours de l'année, le volume des transactions de cryptomonnaies entrant en Russie a atteint 376,3 milliards de dollars. À cet égard, le pays a occupé la première place en Europe en termes d'utilisation des cryptomonnaies. Voïtov a souligné qu'il s'agit de volumes, et non de soldes, mais ces données confirment indirectement l'ampleur du marché des cryptomonnaies en Russie.

Pourquoi le volume réel pourrait être plus élevé

Le directeur du département des opérations commerciales du groupe "GBIG Holdings", Dmitry Tsarkov, considère que les 3,7 billions de ₽ mentionnés par le ministère des Finances sont plutôt une limite inférieure conservatrice. Il admet que l'estimation pourrait avoir été obtenue par extrapolation de la part du trafic web russe sur les plus grandes bourses internationales par rapport à leurs soldes utilisateurs globaux, ainsi qu'en tenant compte d'indicateurs sociologiques indirects.

"Étant donné que historiquement, la Russie a généré de cinq à dix pour cent de l'activité sur les principales plateformes de trading centralisées, et en tenant compte du besoin urgent des entreprises et du capital privé pour des règlements transfrontaliers dans le contexte géopolitique actuel, le volume réel de capital accumulé pourrait être considérablement supérieur à la valeur déclarée", a déclaré Tsarkov.

L'expert a également souligné les limitations des outils analytiques. Le service de surveillance financière de Russie utilise le logiciel "Blockchain Transparent", sur lequel la Banque de Russie s'appuie également. Cet outil aide à analyser les clusters de transactions et à dé-anonymiser les adresses interagissant avec des passerelles fiat locales. Mais, selon Tsarkov, il est mieux adapté au contrôle de conformité et à la recherche de flux d'argent clandestins qu'à une évaluation précise des fonds sur des portefeuilles non custodiaux ou dans le DeFi.

La Banque de Russie met effectivement l'accent sur l'utilisation de tels systèmes pour identifier les cryptomonnaies "sales" liées à des crimes. Le 25 septembre, le service de surveillance financière a annoncé que plus de 80 banques russes s'étaient déjà connectées au "Blockchain Transparent".

Parmi les méthodes supplémentaires des régulateurs, Tsarkov a mentionné l'analyse exhaustive des statistiques bancaires : le suivi de l'acquisition et des transferts P2P, que le scoring bancaire classe comme des opérations avec des actifs numériques. Cependant, cette approche, selon l'expert, montre le mouvement de liquidité, et non les soldes réels sur les comptes des investisseurs.

Peut-on compter avec précision les propriétaires de cryptomonnaies

Voitov souligne que l'anonymat des utilisateurs rend le comptage de leur nombre une tâche complexe. L'une des options techniques consiste à combiner l'analyse on-chain avec l'étude du comportement des utilisateurs sur Internet : l'adresse IP et les données des applications qui peuvent conserver les paramètres de temps et de lieu d'utilisation.

Cette approche nécessite d'abord de filtrer les adresses superflues : les portefeuilles custodiaux, les adresses Sybil, lorsque plusieurs adresses appartiennent à un même utilisateur, ainsi que les portefeuilles techniques des échanges et des applications. Pour la blockchain TON, par exemple, il existe déjà des bases de données ouvertes qui permettent d'exclure de l'analyse les portefeuilles des échanges, les bots de trading et les adresses Sybil.

Selon Voitov, l'objectif réaliste n'est pas d'obtenir un chiffre absolument précis, mais de former une fourchette cohérente. Celle-ci peut être précisée au fur et à mesure de l'évolution de la réglementation et des outils d'analyse.

Tsarkov estime également qu'il est impossible d'obtenir une image totalement précise. Il considère que l'approche la plus pertinente est un audit complet des goulets d'étranglement de liquidité - les points où la cryptomonnaie est convertie en monnaie fiduciaire. Cette zone comprend les marchés de gré à gré institutionnels et les données des plateformes qui procèdent à l'identification des clients.

Comment la réglementation peut changer les statistiques

À moyen terme, selon Tsarkov, les comptages pourraient devenir plus précis grâce à l'introduction des normes du Groupe d'action financière (GAFI). Cependant, il pense qu'une réglementation stricte poussera très probablement une partie significative du capital à se déplacer vers des réseaux anonymes et des solutions non custodiales. Dans ce scénario, l'écart entre les statistiques officielles et le volume réel du capital cryptographique des Russes persistera.

À la fin de 2025, lorsque la Banque de Russie a présenté le concept de réglementation du marché des cryptomonnaies, le premier vice-président de la Banque centrale, Vladimir Chistyukhin, a déclaré que ce sujet attirait une attention internationale sérieuse, principalement de la part du GAFI. Il a souligné que la réglementation en Russie devait être adoptée le plus rapidement possible, compte tenu de l'attention que l'organisation porte aux règles nationales.

Au printemps, le GAFI a appelé à renforcer le contrôle sur les portefeuilles cryptographiques non custodiaux, qui permettent aux utilisateurs de transférer des fonds directement, sans intermédiaires réglementés. Selon les lois russes, les propriétaires de tels portefeuilles doivent déclarer leurs actifs au fisc. Cette semaine, le ministère des Finances a rappelé que les résidents fiscaux sont tenus de déclarer toutes les opérations avec des cryptomonnaies en dehors du cadre réglementé.