Les cryptomonnaies en tant qu'infrastructure de backend

Pourquoi les entreprises commencent-elles à privilégier l'utilisation des cryptomonnaies comme backend, et quel rôle jouent les entreprises de cryptomonnaie dans cette mise à niveau ?

Rédigé par : Prathik Desai

Traduit par : Block unicorn

L'année dernière, une entreprise a traité des transactions de titres d'une valeur d'environ 47 trillions de dollars, soit plus de 35 fois le PIB mondial. Ce mois-ci, cette entreprise — la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) — a commencé à utiliser la technologie blockchain pour traiter ces transactions.

L'une des plus grandes mises à niveau dans le domaine financier mondial implique le remplacement des infrastructures. Les chambres de compensation ne sont pas les seules. Les organisations de coopération d'information reliant plus de 10 000 banques dans le monde et les organisations de cartes couvrant 200 millions de commerçants reconstruisent également l'infrastructure de transfert d'actifs, avec la blockchain au cœur de cette mise à niveau.

Certaines industries qui ont longtemps méprisé les cryptomonnaies commencent maintenant à adopter plus rapidement l'infrastructure des cryptomonnaies.

Dans cet article, j'expliquerai pourquoi elles commencent à privilégier l'utilisation des cryptomonnaies comme backend, et quel rôle jouent les entreprises de cryptomonnaie dans cette mise à niveau.

Problèmes de coûts

Aujourd'hui, lorsque vous achetez des actions de Microsoft à la Bourse de New York (NYSE), il faut encore une journée entière pour que ces actions soient légalement transférées à votre nom. Cela est dû au fait que l'infrastructure de transfert de propriété des actions a été conçue à l'époque des actions papier. L'humanité a mis plus de 60 ans à réaliser la dématérialisation des actions et à accélérer le fonctionnement de tout le marché boursier. Cependant, l'infrastructure de transfert de fonds et d'actifs continue d'utiliser le design de l'époque des actions papier.

Si vous pensez que c'est juste une question de commodité, vous êtes trop naïf. Tout retard dans le traitement des actifs et des flux de trésorerie entraîne des pertes économiques.

Prenons l'exemple des paiements bancaires transfrontaliers. La plupart des banques mondiales préfinancent des comptes dans différents pays et devises afin que les paiements puissent être réglés dans différents fuseaux horaires. Elles utilisent des dépôts locaux et des réserves de banques centrales pour régler les transactions transfrontalières, sans avoir à attendre que les fonds arrivent en temps réel dans différents fuseaux horaires.

Même si les traders d'actions paient des marges, ces fonds restent inactifs et ne génèrent aucun rendement. Les règlements s'arrêtent le vendredi soir et reprennent après le week-end, alors que les gens continuent de vivre normalement. Bien que tout cela n'ait pas été conçu pour causer des désagréments, même avec une alternative plus rapide et moins chère, nous devons toujours payer pour utiliser cette infrastructure.

Pendant ce temps, les grandes bourses prolongent leurs heures de négociation pour s'adapter aux changements du marché. La Bourse de Londres a récemment annoncé le lancement de la plateforme de négociation LSE 24, qui commencera au premier semestre 2027, offrant 23,5 heures de services de négociation du lundi au vendredi. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a déjà rendu ses contrats à terme sur cryptomonnaies disponibles 24 heures sur 24 depuis mai. Le Nasdaq prévoit également de lancer une journée de négociation de 23 heures plus tard cette année.

Bien que le département des transactions ait prolongé ses heures d'ouverture, le règlement des transactions reste en retard. Cela entrave davantage les transactions, entraînant le gel des fonds.

Cette taxe a maintenant augmenté pour représenter plus d'un cinquième du PIB mondial.

Rien qu'en 2022, le montant des paiements transfrontaliers des entreprises mondiales a dépassé 30 trillions de dollars, avec des coûts de transaction annuels dépassant 120 milliards de dollars.

C'est le coût de ce problème que les opérateurs d'infrastructure financière traditionnelle commencent à remarquer.

En juillet 2026, ils ont commencé à prendre des mesures concrètes pour remplacer l'infrastructure traditionnelle par des voies cryptographiques.

Échange d'infrastructure

Le 15 juillet, la DTCC, pilier des marchés financiers américains, a réalisé pour la première fois des transactions en direct de titres tokenisés. Ces transactions impliquaient des actions d'entreprises cotées, des obligations d'État et des versions tokenisées d'ETF.

Dans le cadre des premières transactions sur la chaîne de la DTCC, JPMorgan a converti ses participations dans le fonds d'investissement Invesco QQQ Trust (QQQ, l'un des ETF les plus échangés et les plus liquides au monde) en forme tokenisée et les a déposées en garantie au Chicago Mercantile Exchange (CME). Plus de 30 entreprises, dont Goldman Sachs, BlackRock, Vanguard et la Bourse de New York, ont participé à ces transactions. Ces tokens sont échangés sur l'infrastructure de production via des opérations de rachat, de garantie, de prêt de titres et de marges de chambre de compensation.

Il ne reste que quelques mois avant que le service de tokenisation de la DTCC ne soit lancé en octobre 2026.

Cette amélioration de l'infrastructure nous permet de quantifier les avantages économiques qu'un système plus efficace peut apporter aux marchés de capitaux. En mai 2024, le cycle de règlement des actions américaines a été réduit de deux jours à un jour. La réduction d'un jour du cycle de règlement a permis de diminuer de 3 milliards de dollars la marge que les membres doivent déposer auprès de la chambre de compensation, soit une baisse de 23 %, passant d'une moyenne de 12,8 milliards de dollars sur un cycle T+2 à 9,8 milliards de dollars sur un cycle T+1.

Si le marché boursier d'un pays peut libérer 3 milliards de dollars de garanties en économisant un jour, alors réduire le temps de règlement des actions, des obligations d'État, des opérations de rachat et des devises à quelques minutes, que ce soit pour des transactions transfrontalières ou le week-end, pourrait avoir une valeur exponentielle.

C'est là que réside la commercialisation de la blockchain. Les transferts de stablecoins ne coûtent que quelques centimes, le règlement peut être effectué en quelques secondes, et cela peut se faire à tout moment et en tout lieu. D'autre part, les titres tokenisés peuvent être échangés à tout moment et utilisés comme garanties, sans avoir à attendre l'ouverture de l'infrastructure le lundi.

C'est pourquoi les opérateurs d'infrastructure traditionnelle commencent à accepter progressivement l'utilisation des voies cryptographiques comme services de backend. Car s'ils ne le font pas, ils risquent de céder leur activité à des concurrents qui offrent les mêmes services à des prix plus bas et plus rapidement.

L'infrastructure cryptographique permet aux clients d'utiliser leurs fonds plus efficacement en éliminant les temps d'inactivité. Les titres qui ne peuvent pas être utilisés comme garanties aujourd'hui ne seront pas réglés avant demain. En revanche, les titres tokenisés peuvent être mis en gage et prêtés en quelques minutes, fonctionnant 24 heures sur 24. La liquidité des garanties détermine si le capital fonctionne de manière intermittente ou continue.

Il y a neuf jours, SWIFT, qui coordonne les informations de paiement entre plus de 11 500 institutions, a déclaré que 17 banques de six continents, y compris Citibank, HSBC, UBS, Standard Chartered et MUFG, se préparaient à tester des dépôts tokenisés sur son nouveau grand livre partagé.

Les dépôts tokenisés sont des dépôts bancaires sans contrainte de temps. La technologie blockchain permet un transfert rapide de fonds, même pendant la nuit ou le week-end, tout en conservant le droit de créance de la banque sur les fonds. Pour ceux qui évitent d'utiliser des stablecoins émis par des banques en raison du manque de protection de la FDIC, les dépôts tokenisés sont une alternative idéale. Les dépôts tokenisés offrent aux utilisateurs la même commodité que les stablecoins tout en garantissant la sécurité de leurs fonds, sans être soumis à la réglementation.

J'en ai déjà parlé dans mon article "Défendre les dépôts".

Même des réseaux de cartes de crédit comme Visa adoptent l'infrastructure cryptographique.

Le 16 juillet, Cuy Sheffield, responsable de Visa Crypto Labs, a annoncé le lancement d'une plateforme permettant aux banques de frapper, transférer et racheter des stablecoins dans leur système de coffre déjà opérationnel, tout en masquant chaque clé, frais de gaz et chaîne pour les clients.

L'attrait principal pour les géants de la finance traditionnelle d'adopter l'infrastructure cryptographique comme backend réside dans leur capacité à transmettre les économies de coûts et de temps à leur large clientèle. Actuellement, environ 15 000 institutions financières et plus de 200 millions de commerçants sont connectés au réseau Visa.

Son concurrent Mastercard a élargi ses options de règlement de stablecoins bancaires pour six stablecoins réglementés, sur la base de ses premiers essais et déploiements réels.

Mastercard prend désormais en charge les règlements en utilisant les stablecoins USDC de Circle, PYUSD, USDG et USDP de Paxos, RLUSD de Ripple et SoFiUSD de SoFi. Ces stablecoins seront activés sur une série de réseaux blockchain pris en charge, y compris Arbitrum, Base, Canton, Ethereum, Polygon, Solana, Tempo et XRPL.

Les banques ont déjà prouvé que ce type d'infrastructure peut fonctionner à grande échelle. Le système Kinexys de JPMorgan a traité plus de 40 trillions de dollars de volume de transactions et traite désormais plus de 7 milliards de dollars de fonds chaque jour, même pendant les jours de fermeture d'autres institutions financières.

Ceux qui restent sceptiques quant à l'infrastructure cryptographique n'ont qu'à regarder comment les fonds du marché monétaire adoptent la blockchain. BUIDL de BlackRock, un fonds de trésorerie tokenisé d'une taille d'environ 2,5 milliards de dollars, est désormais accepté comme garantie pour les produits dérivés sur les principales bourses. Standard Chartered et la plateforme de trading fintech et cryptographique OKX ont collaboré pour construire ce cadre.

C'est là que réside la valeur d'application pratique de l'utilisation des cryptomonnaies comme technologie de backend. Cela permet aux garanties de générer des rendements sur les obligations d'État tout en servant de marges.

Si quelqu'un me demande "Pourquoi quelqu'un devrait-il choisir les voies cryptographiques ?", je donnerai l'explication la plus convaincante.

La tâche la plus importante de toute nouvelle innovation financière devrait être de vous aider à transférer, valoriser et stocker vos fonds plus efficacement.

En poussant ces innovations, les entreprises de cryptomonnaie existantes trouvent de nouveaux rôles.

Rejoindre plutôt que de s'opposer à eux

De nombreux défenseurs des cryptomonnaies avaient imaginé que les entreprises de cryptomonnaie remplaceraient les entreprises financières traditionnelles, mais ce n'est pas le cas. Les entreprises de cryptomonnaie deviennent les constructeurs de l'infrastructure dont les entreprises traditionnelles ont besoin.

Six entreprises de cryptomonnaie ont travaillé ensemble pour rendre possible l'activité de la DTCC en juillet. Chainlink est responsable de la connexion des différents réseaux ; le réseau Canton de Digital Asset a hébergé les obligations d'État ; Fireblocks et BitGo ont fourni un soutien de garde ; Circle et Ondo ont conçu des services pour l'ensemble du groupe de travail.

Certaines de ces entreprises ont passé dix ans à construire un système financier parallèle, mais maintenant elles aident les entreprises financières traditionnelles à construire une infrastructure de transfert de fonds et d'actifs plus rapide et moins chère. Leur modèle de revenus a également évolué, passant de remplacer Wall Street à facturer les entreprises qu'elles servent.

Ces factures traversent même la moitié du globe.

Le 16 juillet, la plus grande entreprise de tokenisation d'actions au monde, Ondo Finance, a annoncé un partenariat avec le groupe japonais SBI pour réaliser la tokenisation des actions japonaises. Les actions tokenisées seront distribuées dans l'écosystème de SBI et réglées en utilisant le stablecoin JPYSC de SBI.

SBI gère des actifs de plus de 250 milliards de dollars. S'il devait construire ses propres capacités de tokenisation, il devrait partir de zéro. Mais il ne l'a pas fait, il a plutôt acheté la technologie auprès d'un fournisseur déjà opérationnel sur la blockchain et a payé des frais de spécialisation. Ondo détient actuellement plus de 70 % du marché des émissions d'actions tokenisées et a établi un partenariat de distribution avec Clearstream, une filiale de Deutsche Börse, en Europe.

Securitize a joué un rôle similaire en soutenant l'émission BUIDL de BlackRock.

Que va-t-il se passer ensuite ?

Ce qui va se passer ensuite a déjà un précédent.

En 1956, un chauffeur de camion nommé Malcolm McLean a chargé des marchandises dans des conteneurs métalliques standard. Cela a réduit le coût de chargement de 5,86 dollars par tonne à 0,16 dollar par tonne. Le commerce mondial s'est réorganisé autour des conteneurs. Ironiquement, les transporteurs possédant des navires n'ont presque rien gagné. C'est parce que les conteneurs sont devenus des marchandises, et le transport maritime est devenu une guerre des prix. La richesse s'est dirigée vers les entreprises qui ont reconstruit leurs activités autour de modèles de transport bon marché et fiables. Le plus grand bénéficiaire de l'innovation des conteneurs a été le géant de la distribution Walmart, et non le géant de la logistique Maersk.

Un modèle similaire pourrait se reproduire dans le domaine de la fintech.

Pour que l'innovation des conteneurs transforme complètement l'industrie logistique, il fallait reconstruire tout un écosystème composé de grues, de ports, de châssis et de douanes autour d'elle. De même, la tokenisation ne pourra jouer son rôle que lorsque les étapes de garde, de conformité et d'interopérabilité auront également été reconstruites. À mesure que la couche de règlement des banques et des institutions financières se commercialise, la valeur s'accumule également. Les entreprises comme Chainlink, Fireblocks et Digital Asset visent actuellement cet écosystème.

Les tokens ou la blockchain ne représenteront plus une valeur significative. Au contraire, la valeur sera concentrée à deux endroits.