Franklin Templeton utilise des actifs tokenisés dans un fonds commun de placement de 790 milliards de dollars

[Journaliste Ham Ji-hyun, Block Media] La société de gestion d'actifs mondiale Franklin Templeton a commencé à utiliser des actifs tokenisés basés sur la blockchain comme actifs de gestion interne pour ses fonds négociés en bourse (ETF) et ses fonds communs de placement (FCP).

Alors qu'elle se concentrait auparavant sur la mise en ligne d'actifs traditionnels sur la blockchain, elle envisage maintenant d'intégrer des produits financiers déjà tokenisés comme actifs liquides et garanties dans ses fonds existants. Cela marque une étape où la tokenisation dépasse le cadre des produits d'investissement séparés pour entrer dans l'infrastructure de gestion d'actifs traditionnels.

Selon Bloomberg, Franklin Templeton prépare un fonds monétaire tokenisé (MMF) qui permettra aux ETF et aux FCP de détenir ou d'utiliser des actifs liquides en tant que garanties.

Le produit phare est le "Franklin Onchain U.S. Government Money Fund (FOBXX)" ainsi que le MMF tokenisé basé sur la plateforme BENJI. FOBXX investit au moins 99,5 % de ses actifs dans des obligations d'État américaines, des liquidités et des titres gouvernementaux entièrement garantis par des obligations de rachat, et une part du fonds est représentée par un token BENJI sur la blockchain.

Selon Franklin Templeton, cette initiative pourrait être mise en œuvre dès le quatrième trimestre de cette année, avec une possibilité d'accélération. Cependant, pour que chaque ETF ou FCP intègre le BENJI, une approbation supplémentaire du conseil d'administration de ce fonds est nécessaire.

La SEC ouvre la voie... des "actifs numériques natifs" dans les fonds existants

La demande de Franklin Templeton à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour une opinion sans action a ouvert la voie à cette stratégie.

Franklin Templeton a demandé que les ETF et les FCP existants puissent utiliser le MMF tokenisé basé sur BENJI comme position de liquidité ou garantie. En réponse, la SEC a indiqué qu'elle ne recommanderait pas d'actions d'exécution si certaines conditions étaient remplies, en se basant sur les règlements de conservation pertinents.

Sandy Kaul, responsable des actifs numériques et de l'innovation chez Franklin Templeton, a déclaré à Bloomberg : "C'est la première fois que la SEC indique que les produits d'actifs numériques peuvent être utilisés dans des produits financiers traditionnels."

Cependant, il ne faut pas interpréter cela comme une "approbation" officielle de la SEC pour l'intégration du BENJI dans les ETF ou une modification des réglementations pertinentes. L'opinion sans action est plus proche de la signification selon laquelle le personnel de la SEC ne recommandera pas d'actions d'exécution en fonction de faits et de conditions spécifiques.

Néanmoins, cela n'est pas sans importance. Alors que la technologie de tokenisation s'est concentrée sur la facilitation du commerce d'actions, d'obligations et de fonds sur la blockchain, cette fois-ci, une voie s'ouvre pour utiliser les produits financiers tokenisés eux-mêmes dans la gestion quotidienne des ETF et des FCP.

Pourquoi intégrer BENJI dans les ETF ? "Réduire les liquidités et affiner les rendements"

La raison pour laquelle Franklin Templeton souhaite intégrer le BENJI dans ses fonds est d'optimiser la gestion des liquidités et des garanties au sein du fonds.

Les ETF et les FCP doivent conserver un certain niveau de liquidités pour faire face aux rachats, aux prêts de titres et aux marges sur les produits dérivés. Le problème est qu'une proportion trop élevée de liquidités peut entraîner une augmentation des fonds non utilisés pour l'investissement, ce qui peut peser sur le rendement du fonds.

Kaul a expliqué : "Nous voulons que le fonds bénéficie d'une meilleure efficacité des options MMF, permettant une gestion plus précise et une augmentation des rendements tout en gérant plus étroitement le montant de liquidités que le fonds doit conserver."

L'utilisation d'un MMF basé sur la blockchain permettrait de traiter rapidement les mouvements de fonds et les changements de propriété, permettant ainsi de conserver des fonds dans des actifs générant des intérêts jusqu'au moment nécessaire, et de les convertir en liquidités ou en garanties plus facilement lorsque cela est nécessaire.

Franklin Templeton a déjà introduit une fonctionnalité d'"Intraday Yield" sur la plateforme BENJI, qui calcule les rendements en fonction du temps de détention des actifs. Même si un token est transféré à un autre investisseur au cours de la journée, les rendements jusqu'à ce moment sont calculés pour le détenteur d'origine, et les rendements peuvent être répartis quotidiennement, y compris les week-ends et jours fériés.

En fin de compte, l'essence de l'intégration du BENJI dans les ETF est moins de dire que "l'ETF investit dans des tokens" que de changer la manière dont les liquidités et les garanties sont gérées en interne dans l'ETF via la blockchain.

BENJI, lancé en 2021... d'une expérimentation à un actif financier réel

Cette stratégie est une extension du projet de tokenisation que Franklin Templeton a poursuivi pendant cinq ans.

La société a lancé le FOBXX en 2021, devenant le premier fonds enregistré aux États-Unis à utiliser une blockchain publique pour le traitement des transactions et l'enregistrement des droits de propriété des actionnaires, où une part du FOBXX est représentée par un token BENJI.

Depuis lors, les fonctionnalités de BENJI ont été progressivement élargies d'un simple "part de fonds sur la blockchain" à un actif pouvant être utilisé dans des transactions financières réelles.

En 2024, une fonctionnalité de transfert P2P entre détenteurs de BENJI sera ajoutée, et une fonctionnalité permettant de convertir des USDC en dollars pour acheter des BENJI ou de reconvertir les remboursements de BENJI en USDC sera également introduite. En 2025, une "intraday yield" sera dévoilée, permettant de calculer les rendements par seconde même si le token est détenu pendant une partie de la journée. Franklin Templeton propose également la plateforme BENJI comme infrastructure pour d'autres banques ou sociétés de gestion d'actifs souhaitant émettre leurs propres titres tokenisés.

Cette année, l'expansion de l'utilisation de BENJI s'est accélérée.

En février, en collaboration avec Binance, un service a été lancé permettant aux investisseurs institutionnels de conserver des MMF tokenisés émis sur la plateforme BENJI en dehors de l'échange tout en les utilisant comme garanties pour les transactions Binance. Les actifs tokenisés eux-mêmes restent dans un environnement de garde réglementé, tandis que leur valeur est reconnue comme garantie à l'intérieur de l'échange.

En juin, un partenariat avec Moonpay a permis aux investisseurs institutionnels de déplacer des stablecoins et des MMF tokenisés de Franklin Templeton sur la blockchain.

Franklin Templeton a également finalisé l'acquisition de la société de gestion d'actifs spécialisée dans les actifs numériques "250 Digital" en juin dernier, utilisant une partie du prix d'acquisition en BENJI. L'organisation de gestion d'actifs numériques pour les institutions, "Franklin Crypto", a été officiellement lancée.

Ainsi, BENJI élargit son champ d'application en tant que : enregistrement des parts de fonds, transferts entre investisseurs, connexion avec des stablecoins, garantie pour les transactions d'actifs numériques, règlement d'acquisitions d'entreprises, et outil de gestion des liquidités et garanties au sein des ETF et FCP traditionnels.

Une autre raison pour laquelle le marché suit cette démarche de près est la taille des produits financiers traditionnels gérés par Franklin Templeton.

Franklin Templeton gère plus de 130 ETF dans le monde, avec un total d'actifs atteignant 82 milliards de dollars (environ 113 trillions de wons). Les actifs sous gestion des fonds communs de placement s'élèvent à environ 790 milliards de dollars (environ 1091 trillions de wons).

Les actifs sous gestion de l'ensemble des MMF tokenisés de Franklin Templeton ont également augmenté pour atteindre environ 2,6 milliards de dollars (environ 3 trillions de wons). Comparé aux 1,98 milliard de dollars (environ 2,733 trillions de wons) d'actifs sous gestion de la gamme de produits BENJI fin avril, cela représente une augmentation significative en quelques mois.

Ainsi, si cette mesure est effectivement mise en œuvre, la dynamique de croissance de BENJI ne dépendra plus uniquement de la demande directe des investisseurs en actifs numériques ou des institutions sur la blockchain. Le simple fait que les ETF et les FCP existants détiennent le BENJI pour la gestion des liquidités ou des garanties pourrait générer une demande considérable pour le MMF tokenisé.

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