Comment le pari de 70 millions de dollars d'une entreprise publique sur les altcoins a chuté de 77 % et l'a laissée face à une radiation de Nasdaq

Greenlane Holdings est une entreprise cotée au Nasdaq détenant environ 81,3 millions d'unités BERA et équivalentes. Son trésor de jetons a terminé le deuxième trimestre évalué à environ 77 % en dessous du coût. Une règle de Nasdaq suspendue pourrait finalement exposer l'entreprise à un test de cotation de 5 millions de dollars sans période de remède ordinaire.

Au 30 juin, le coût de base du trésor de 70,2 millions de dollars était comparé à une valeur juste de 16,4 millions de dollars, selon le dépôt trimestriel de Greenlane. L'écart de 76,6 % était un manque à gagner sur le marché, et non une perte réalisée due à la vente des jetons.

Les données de marché de Berachain de CryptoSlate mettent le prix à environ 0,142 $. À ce prix, les mêmes 81,3 millions d'unités vaudraient environ 11,6 millions de dollars. Cette estimation est illustrative, et non une valeur actuelle rapportée par l'entreprise. Elle suppose que la détention n'a pas changé après la fin du trimestre et que toutes les positions équivalentes à BERA valent un pour un.

Liquidité et pertes de Greenlane

Greenlane a rapporté 6,1 millions de dollars de liquidités au 30 juin, en baisse par rapport à 32,5 millions de dollars à la fin de 2025. De plus, elle détenait 8,1 millions de dollars d'instruments de protocole aUSDC et sUSDe, présentés séparément des liquidités, contre 6,5 millions de dollars de passifs courants. Le dépôt signale des risques de liquidité, de rachat, de contrepartie, de protocole et d'évaluation autour de ces instruments.

La perte nette de 24,8 millions de dollars du deuxième trimestre de l'entreprise comprenait un changement non monétaire de 19,1 millions de dollars dans la valeur juste des actifs numériques. Elle comprenait également une dépréciation distincte de 1,8 million de dollars de son investissement dans Airgraft. Pendant ce temps, la perte d'exploitation de Greenlane était de 3,3 millions de dollars, tandis que les liquidités utilisées dans les opérations totalisaient environ 7,1 millions de dollars pour le premier semestre. Ces chiffres séparent le coup comptable de la trésorerie consommée par l'entreprise.

La réduction de la valeur du trésor ne cause pas mécaniquement un échec de cotation. La métrique de valeur marchande des titres cotés de Nasdaq utilise le prix de clôture consolidé multiplié par les titres cotés. Elle n'utilise pas la valeur des BERA de Greenlane, des liquidités ou des actifs de protocole. Néanmoins, ces soldes comptent de manière indirecte car ils peuvent affecter l'évaluation des investisseurs et les options de financement de l'entreprise.

Une règle suspendue sans remède ordinaire

La SEC a approuvé la nouvelle exigence de 5 millions de dollars de MVLS de Nasdaq le 22 juillet. La Commission a suspendu cette approbation le 29 juillet pendant qu'elle examine la décision. Le dossier officiel de la SEC ne montrait aucun ordre de mérite ou calendrier ultérieur au 15 août.

La règle ne crée donc aucun déclencheur actuel pour Greenlane. Si elle devient opérationnelle, cependant, 30 jours ouvrables consécutifs en dessous de 5 millions de dollars en MVLS produiraient une détermination de radiation par le personnel. Ce processus n'inclurait pas la période de conformité ordinaire utilisée pour de nombreuses déficiences de cotation. Une demande d'audience ne suspendrait pas la suspension de la négociation. Un panel pourrait annuler une erreur ou permettre jusqu'à 180 jours pour répondre à toutes les normes de cotation initiales applicables. Ce n'est pas une période de remède standard.

Greenlane a déclaré qu'au 14 août, elle serait en dessous du seuil sans la suspension. Elle n'avait reçu aucun avis de déficience ni détermination de radiation par le personnel et évaluait des alternatives non spécifiées pour augmenter le MVLS.

En utilisant les 694 544 actions divulguées de Greenlane et sa clôture de 1,93 $ le 13 août, cela donne un proxy d'un jour d'environ 1,34 million de dollars. Avec ce nombre d'actions fixe, 5 millions de dollars nécessiteraient environ 7,20 $ par action, soit environ 273 % au-dessus de 1,93 $.

Séparément, une levée dilutive n'est pas mathématiquement requise. Une reprise suffisante du prix de l'action pourrait augmenter le MVLS sans émettre d'actions. Pour cette raison, avec le nombre d'actions divulgué, franchir le seuil nécessiterait cette forte augmentation de prix. Greenlane n'a divulgué aucun chemin spécifique, et le prix d'un seul jour ne peut établir un résultat de conformité de 30 jours ouvrables.

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