La tokenisation des actifs réels passe de l'expérimentation à l'utilisation réelle : le prochain défi est la construction d'infrastructures

La tokenisation des actifs réels (RWA) passe de l'étape de "possibilité" à celle de "l'utilisation réelle". Lors de l'événement TokenizeThis 2026, l'intérêt des sociétés de gestion d'actifs ne portait plus sur la question de l'adoption, mais sur la manière et le lieu de leur utilisation.

Pendant la durée de l'événement, le prix du Bitcoin (BTC) est resté autour de 60 000 dollars, mais le cœur des discussions ne portait pas sur le prix du marché, mais sur "l'utilité de la tokenisation". Actuellement, la taille des actifs réels tokenisés dépasse 30 milliards de dollars, ayant connu une croissance d'environ six fois par rapport au début de l'année. Selon un rapport institutionnel d'EY et de Coinbase, 64 % des sociétés de gestion d'actifs sont en train de mettre en œuvre la tokenisation, contre 40 % il y a un an.

L'environnement réglementaire est également un facteur clé de ce changement. Après le projet de loi "GENIUS" qui clarifie le statut légal des stablecoins de paiement, le projet de loi "CLARITY", actuellement examiné par le Sénat, est mentionné comme un tournant majeur. Marcin Kazmierszak, co-fondateur de Redstone, a déclaré que "CLARITY pourrait être une occasion d'étendre l'ensemble des classes d'actifs sur la blockchain", évoquant un potentiel d'expansion du marché jusqu'à 100 fois.

Utilisation réelle, commencée par les liquidités et les garanties

Les premiers succès de la tokenisation se manifestent dans les domaines des "garanties" et des "marchés monétaires à court terme". Robert Krugman de Broadridge a déclaré qu'environ 370 milliards de dollars de transactions de repos tokenisées sont effectuées quotidiennement sur le réseau Canton. Bien que cela ne représente qu'une petite partie du marché américain des repos (environ 12 trillions de dollars), cela a une signification en tant qu'exemple d'application réelle.

Ami Bendavid d'Ownera a expliqué que "le fait d'emprunter des fonds pour cinq minutes et de ne payer que les intérêts pour ces cinq minutes est clairement plus efficace que la finance traditionnelle". Cela est présenté comme un exemple où la "finance programmable" réduit à la fois les coûts et le temps.

Les sociétés de gestion d'actifs s'approchent également de la tokenisation en se basant sur "l'amélioration des produits" plutôt que sur "la nouveauté". Christine Moy d'Apollo a déclaré qu'elle avait confirmé "les superpouvoirs des actifs on-chain" grâce à des fonds de prêts privés tokenisés. Cela permet d'accorder une liquidité secondaire aux actifs non liquides et de les utiliser comme garanties dans des protocoles DeFi tels qu'AAVE.

Des changements sont également perceptibles dans le domaine des finances d'entreprise. Meredith Hannon de WisdomTree a rapporté qu'une entreprise de construction américaine a commencé à effectuer des paiements à un client argentin via un fonds monétaire tokenisé tout en générant des revenus d'intérêts. Ryan Rug de Citibank a souligné que "les clients veulent un 'réseau bancaire multiple' plutôt qu'un jeton d'une banque spécifique", mettant en avant l'importance de l'interopérabilité.

Les défis restants : distribution, réglementation et interopérabilité

Bien que l'industrie ait connu une croissance, des défis clairs demeurent. Le premier problème soulevé est la "structure de distribution". Étant donné qu'un grand nombre de nouveaux investisseurs commencent avec des portefeuilles de cryptomonnaies plutôt qu'avec la finance traditionnelle, il est souligné que les sociétés de gestion d'actifs doivent s'adapter à cet environnement.

La réglementation et le contrôle interne constituent également des obstacles. Jasmine Jia de Fidelity a déclaré qu'il existe des cas où même la réception de petites quantités de jetons a déclenché des alertes de conformité internes. En réalité, 49 % des institutions considèrent l'intégration des systèmes de portefeuille et de risque existants avec la blockchain comme le plus grand obstacle.

D'un point de vue technique, le "manque d'interopérabilité" est identifié comme un problème central. Raja Chakraborti de Stellar a déclaré que "les actifs enfermés dans différentes blockchains ont une mobilité réduite et une liquidité dispersée". Lauren Berte de Ripple a également souligné que "la finalité des paiements varie d'une chaîne à l'autre, ce qui signifie qu'il existe un risque que les transactions soient annulées".

Marché des actions tokenisées, croissance avec des limites structurelles

Le marché des actions tokenisées s'élargit également rapidement. En juin, le volume des transactions on-chain a atteint 3,86 milliards de dollars, soit une augmentation de 145 % par rapport au mois précédent. Les jetons liés à l'IPO de SpaceX ont été les principaux moteurs des transactions.

Cependant, la plupart des transactions actuelles reposent sur des structures "synthétiques" plutôt que sur des actions réelles. La capitalisation boursière on-chain est d'environ 1,53 milliard de dollars, ce qui reste relativement faible par rapport au volume total des transactions. Cela signifie qu'il existe une forte demande, mais que la "structure de propriété directe" est encore limitée.

La question clé est de savoir ce que représente le jeton. Les jetons représentant des actions réelles incluent des droits de vote, des dividendes, etc., tandis que les jetons synthétiques ne représentent que des droits contractuels. Dans ce cas, des risques de contrepartie et d'erreurs de suivi peuvent survenir. Il est important que les investisseurs comprennent que même si les tickers sont identiques, les produits financiers peuvent être complètement différents.

Des progrès réglementaires, mais un temps nécessaire pour la finalisation

La réglementation est en train d'être rapidement mise en place. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a émis une "lettre de non-action" concernant les services de tokenisation, et le Nasdaq a obtenu l'approbation pour le trading de titres tokenisés. Le DTCC a également commencé des transactions opérationnelles réelles.

Cependant, des incertitudes demeurent. Les actions tokenisées restent limitées aux investisseurs non américains ou aux investisseurs qualifiés, et le projet de loi CLARITY n'a pas encore été adopté. En particulier, les structures synthétiques basées sur des tiers présentent des risques juridiques relativement élevés.

L'atmosphère de TokenizeThis 2026 était plus proche d'une "prise de conscience de la réalité" que d'une surchauffe. Un consensus a été établi sur ce qui est possible et ce qui fait défaut. La prochaine étape du marché sera probablement "la construction d'infrastructures ennuyeuses mais essentielles", plutôt que la technologie elle-même.

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