Rapport Q2 de Solana : Le volume des transactions d'actifs tokenisés double, la demande non spéculative augmente considérablement

Auteur : Blockworks

Traduit par : Deep Tide TechFlow

Introduction de Deep Tide : Solana vient de fournir la preuve la plus solide à ce jour : une demande durable et non spéculative s'enracine sur la chaîne. Le volume des transactions d'actifs tokenisés a doublé pour atteindre un nouveau sommet de 5,8 milliards de dollars, avec des actions tokenisées représentant 4,8 milliards de dollars - dont 3,3 milliards de dollars rien qu'en juin. Cependant, dans le même temps, le déclin des mèmes a entraîné une chute de 43 % du REV du réseau à 51 millions de dollars, et les revenus des applications ont diminué de 31 %. Ces deux ensembles de données apparemment contradictoires racontent en réalité la même histoire : la base de la demande de Solana évolue d'une spéculation vers un règlement, d'un casino vers une banque. Les mises à niveau Alpenglow, la proposition de destruction SIMD-553 et la réforme de l'inflation SIMD-550 préparent le terrain économique pour ce changement de récit.

Aperçu

Le Q2 2026 a fourni la preuve la plus solide à ce jour que la demande durable et non spéculative s'enracine sur Solana, et que sa position de leader dans les transactions au comptant a dépassé toute catégorie d'actifs unique.

Le volume des transactions d'actifs tokenisés a atteint un nouveau sommet de 5,8 milliards de dollars, en hausse de 114 % par rapport au trimestre précédent, principalement porté par les actions tokenisées - 4,8 milliards de dollars, soit plus de quatre fois le record du Q1. Rien qu'en juin, le volume des transactions d'actions a contribué à 3,3 milliards de dollars, Solana traitant actuellement environ 97 % de toutes les transactions d'actions tokenisées sur la chaîne.

Cette croissance se produit dans un contexte de ralentissement général de l'industrie et de réinitialisation continue des revenus des mèmes : le REV a diminué de 43 % pour atteindre 51 millions de dollars, et les revenus des applications ont chuté de 31 % pour atteindre 228,4 millions de dollars. Malgré cela, le Q2 indique que la base de demande de Solana a dépassé les activités purement spéculatives.

Bien que les ETP au comptant BTC et ETH aient enregistré des sorties nettes de 3,7 milliards de dollars et 500 millions de dollars respectivement, l'ETP au comptant SOL a enregistré une entrée nette de 120 millions de dollars, dépassant les 113 millions de dollars du Q1. Le staking de SOL a atteint un nouveau sommet de 427 millions de pièces à la fin du trimestre (environ deux tiers de l'offre). L'offre de stablecoins est restée stable à 16,3 milliards de dollars, et bien que le volume des transactions DEX ait diminué de 44 % pour atteindre 160,8 milliards de dollars, il a rebondi de 26 % en juin, suggérant que le creux d'activité pourrait être passé au milieu du trimestre.

Au niveau du réseau, Solana a traité 9,8 milliards de transactions non votantes - le deuxième plus haut volume de transactions trimestriel après le record du Q1 - avec des frais médians stables à 0,0004 dollars. L'histoire à venir se concentre maintenant sur Alpenglow - la plus grande mise à niveau de protocole de Solana à ce jour - apportant un temps de confirmation de 150 millisecondes, associé à des temps de fente réduits et des blocs plus grands, ainsi qu'un mécanisme standard pour partager les revenus des blocs avec les stakers.

Indicateurs financiers

Valeur économique réelle du réseau (REV)

La valeur économique réelle (REV) de Solana au Q2 2026 s'est élevée à 51 millions de dollars, en baisse de 43 % par rapport au trimestre précédent. Après avoir été stable autour de 90 millions de dollars pendant deux trimestres consécutifs, le REV a de nouveau chuté, car les activités des mèmes qui avaient propulsé le pic de 2025 continuent de s'estomper : le REV mensuel est passé de 18,6 millions de dollars en avril à 18,1 millions de dollars en mai et 14,3 millions de dollars en juin. La baisse est largement répartie entre les différentes composantes : les frais prioritaires ont diminué de 45 % pour atteindre 30,8 millions de dollars, les frais de suggestion Jito ont chuté de 50 % pour atteindre 9,9 millions de dollars, et les frais de vote et de base ont contribué au total 10,3 millions de dollars.

Le Q2 a introduit SIMD-553, une proposition de la société de recherche Solana, Temporal, qui renforcera substantiellement le cadre d'accumulation de valeur de SOL. Cette proposition réintroduira un mécanisme de destruction de frais de transaction significatif - remplaçant une partie des frais fixes actuels de Solana par un nouveau frais basé sur les ressources, qui sera définitivement retiré de l'offre. Contrairement à la destruction actuelle qui est devenue insignifiante par rapport à l'offre, le nouveau mécanisme s'étendra avec l'utilisation et la capacité du réseau.

À l'actuel niveau d'activité, SIMD-553 devrait détruire entre 7 500 et 9 000 SOL par jour (environ 600 000 à 720 000 dollars au taux de 80 dollars/SOL), soit dix fois le taux actuel, représentant environ 12 % à 15 % de l'émission quotidienne.

Pour les détenteurs de SOL, les implications sont directes : à mesure que l'utilisation du réseau et la demande d'espace de bloc augmentent, un plus grand nombre de SOL seront retirés de la circulation. Cela fournira un deuxième canal d'accumulation de valeur pour le REV - en plus des revenus alloués aux validateurs et aux stakers - garantissant que l'augmentation de l'activité du réseau bénéficie à tous les détenteurs de jetons, et pas seulement aux producteurs de blocs.

La répartition du REV entre les parties prenantes du réseau est restée cohérente avec les trimestres récents : environ 72 % pour les validateurs, 26 % pour les détenteurs de jetons, et environ 2 % capturés par Jito.

En termes de revenus sur la chaîne, Solana se classe quatrième avec une part de 12 % (51 millions de dollars), derrière Hyperliquid (33 %, 141,4 millions de dollars), Tron (21 %, 89,8 millions de dollars) et Ethereum (15 %, 63,3 millions de dollars). La part des revenus du réseau de 12 % de Solana a diminué de 33 % par rapport à 18 % au Q1.

Rendement des stakers

Le rendement nominal des stakers de SOL à la fin du Q2 était d'environ 5,5 %, en baisse par rapport à 5,8 % à la fin du Q1, car le programme d'émission fixe continue de diminuer : le taux d'inflation est actuellement proche de 3,8 %, et un taux terminal de 1,5 % sera atteint dans environ six ans selon le programme actuel. Le rendement réel des stakers (rendement nominal moins le taux d'inflation) était d'environ 1,7 % à la fin du trimestre.

Les stakers de Solana ont gagné 487 millions de dollars au Q2 2026, en baisse de 23 % par rapport aux 630 millions de dollars du Q1. L'émission a représenté plus de 98 % des revenus des stakers, et le rendement des frais de suggestion Jito a contribué à 8,2 millions de dollars.

Au cours du Q2, l'émission est devenue le centre des discussions de gouvernance. Le fournisseur d'infrastructure Solana, Helius, a proposé SIMD-550 au cours du trimestre, visant le côté offre de l'économie des stakers. C'est une version mise à jour de la proposition de novembre 2025, SIMD-550 doublera le taux d'anti-inflation de Solana de 15 % à 30 % par an, doublant la vitesse de réduction tout en maintenant un taux terminal de 1,5 %. Cela réduira le temps nécessaire pour atteindre l'inflation terminale de 5,8 ans (début 2032) à 2,9 ans (début 2029), et réduira l'émission d'environ 18,9 millions de SOL pendant cette période. Le coût pour les stakers sera une diminution plus rapide du rendement nominal : en supposant un taux de staking de 68 %, le rendement nominal des stakers tombera respectivement à 4,34 %, 3,00 % et 2,25 % au cours des trois premières années. Pour les détenteurs de jetons, la même mathématique réduit également la dilution, réduisant l'écart entre le rendement nominal et le rendement réel.

SIMD-550 et SIMD-553 abordent le même problème sous deux angles différents - le premier réduit la croissance de l'offre, tandis que le second augmente la destruction liée à l'utilisation.

L'histoire de l'économie des stakers est également étroitement liée à SIMD-123, qui introduira un mécanisme standardisé au sein du protocole permettant aux validateurs de partager les frais prioritaires avec les stakers. Bien que ce mécanisme de répartition n'ait pas encore été activé sur le réseau principal, il devrait maintenant être lancé avec Alpenglow. Les frais prioritaires représentent 60 % du REV, et le partage des frais au sein du protocole est la plus grande amélioration à mettre en œuvre pour l'accumulation de valeur des stakers.

Revenus des applications

Les revenus des applications sont un indicateur du succès des entreprises au sein de l'écosystème. Bien que le REV soit un indicateur de suivi important, la véritable mesure de l'adéquation du marché des produits de l'écosystème est le revenu généré par les applications orientées utilisateur.

Les applications Solana ont généré 228,4 millions de dollars de revenus au Q2 2026, en baisse de 31 % par rapport aux 329,3 millions de dollars du Q1, le total trimestriel le plus bas depuis le Q1 2024. La baisse suit le refroidissement général de l'activité de trading des détaillants, et non une perte de parts au profit d'autres chaînes.

Les principales applications classées par revenus au Q2 sont : Pumpfun (90,1 millions de dollars, 39 %), Collector Crypt (32,2 millions de dollars, 14 %), Pacifica (20 millions de dollars, 9 %), Jupiter (15,3 millions de dollars, 7 %) et Phantom (11,9 millions de dollars, 5 %).

Flux de fonds institutionnels

Banques d'importance systémique mondiale (G-SIBs)

Le Q2 marque le début de l'adoption institutionnelle de Solana par le système bancaire traditionnel. Parmi les 29 banques d'importance systémique mondiale (G-SIBs), 7 ont déjà mis en ligne des capacités Solana, avec JPMorgan et Citigroup en tête - ces deux banques étant les noms les plus importants du système classés par niveau de capital additionnel.

Le déploiement couvre l'ensemble de la pile de services plutôt qu'un seul cas d'utilisation : la tokenisation et le règlement des règlements de JPMorgan, la garde de SOL et SPL ainsi que la création/détruction de USDC et la gestion de fonds par BNY Mellon, la garde, le trading au comptant, les ETF et le prêt par Morgan Stanley, l'émission de stablecoins par Industrial Bank, et les fonds de marché monétaire par State Street. L'ampleur de ces déploiements en matière de garde, d'émission, de règlement et de distribution constitue l'une des validations externes les plus claires de Solana en tant qu'infrastructure de règlement institutionnelle.

Produits négociés en bourse (ETP)

La demande institutionnelle se déconnecte des prix pour le troisième trimestre consécutif. Les ETP au comptant SOL ont enregistré des entrées nettes de 120 millions de dollars au T2 2026, dépassant les 113 millions de dollars du T1. Pendant ce temps, les ETP au comptant BTC ont connu des sorties nettes de 3,7 milliards de dollars, et les ETP ETH des sorties nettes de 500 millions de dollars. En ce qui concerne tous les ETP SOL, le chiffre des entrées trimestrielles s'élève à 148 millions de dollars. Bien que la distribution au cours du trimestre ait été inégale, l'ensemble du trimestre a poursuivi le modèle de l'achat institutionnel de SOL défini depuis le début des échanges des ETF au comptant aux États-Unis en octobre 2025 - maintenant des entrées nettes positives en période de baisse.

Par région, les États-Unis restent le moteur - les entrées nettes des ETP SOL s'élèvent à 185 millions de dollars, l'Europe enregistrant des sorties de 38 millions de dollars, et l'APAC restant stable. Les AUM des ETP au comptant à la fin du trimestre s'élevaient à 1,9 milliard de dollars, en baisse de 5 % par rapport au trimestre précédent, car la dévaluation des prix a dépassé les entrées.

Sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DATCO)

Les avoirs de SOL DATCO sont restés essentiellement inchangés pour le neuvième mois consécutif, atteignant 16,8 millions de SOL à la fin du T2, en baisse de 0,9 % par rapport au trimestre précédent. Entre avril et mai, environ 150 000 SOL ont été liquidés en raison d'une liquidité secondaire limitée et d'un décote mNAV persistante qui continue de contraindre cette catégorie d'outils. Les DATCO restent une base de détenteurs passifs stable, plutôt qu'une source de demande incrémentale.

Analyse sectorielle

Le T2 de Solana a confirmé un argument : l'infrastructure de transaction du réseau dépasse toute catégorie d'actifs unique. Avec le refroidissement de l'activité des mèmes, la même infrastructure (Prop AMM, agrégateurs, faibles frais, confirmations en sous-seconde) a absorbé des actions tokenisées à une échelle record. L'"échange de tout" n'est plus une déclaration prospective - c'est le principal moteur de croissance du réseau au T2.

Trading au comptant

Le volume de trading au comptant DEX de Solana a totalisé 160,8 milliards de dollars au T2 2026, en baisse de 44 % par rapport aux 288,5 milliards de dollars du T1. Néanmoins, Solana a traité le plus grand volume de trading au comptant au T2, représentant 32 %, devant Ethereum (25 %), Base (16 %) et BNB Chain (12 %). C'est le huitième trimestre consécutif où Solana représente plus de 30 % du volume de trading DEX au comptant.

Les tendances mensuelles racontent une histoire plus constructive que le total trimestriel : le volume a chuté de 52,3 milliards de dollars en avril à 48 milliards de dollars en mai, puis a rebondi de 26 % en juin pour atteindre 60,5 milliards de dollars - le mois le plus fort du trimestre - en raison d'une accélération rapide de l'activité des actifs tokenisés.

Les paires de trading SOL-stablecoin restent ancrées à environ 46 %, tandis que la croissance la plus rapide provient de la nouvelle catégorie : les échanges de stablecoins ont grimpé de 17 % au T1 à 21 % au T2, la part des tokens externes ayant presque doublé pour atteindre 8 %, et la part des actifs tokenisés ayant quadruplé pour atteindre près de 4 %. Les mèmes restent à environ 17 % - un contributeur stable dans un marché de plus en plus diversifié.

La structure des lieux continue également d'évoluer : BisonFi a dominé avec environ 17 % du volume de trading au T2, tandis que l'AMM intégré de Pumpfun continue de gagner des parts, représentant 13 % du volume de trading au T2.

Les DEX sur Solana restent une histoire de Prop AMM. Les Prop AMM sont des échanges au comptant qui gèrent activement la liquidité via des oracles. Chaque Prop AMM est opéré par un seul teneur de marché (sans LP externe), utilisant des prix d'oracle mis à jour de manière hautement optimisée, permettant aux offres d'être ajustées plusieurs fois par seconde. Près de vingt Prop AMM fonctionnent sur Solana, avec une part de volume de trading DEX au comptant de 53 % au T2 2026, contre 30 % au T2 2025.

Actifs tokenisés

Les actifs tokenisés sont le point culminant du T2 2026 et également le point fort de Solana jusqu'à présent cette année. Le volume de trading DEX des actifs tokenisés a atteint 5,8 milliards de dollars, en hausse de 114 % par rapport au trimestre précédent, atteignant un nouveau sommet pour le sixième trimestre consécutif.

La grande majorité de l'activité provient des actions tokenisées, représentant 84 % du volume de trading. Solana traite actuellement environ 97 % du volume de trading des actions tokenisées sur l'ensemble de la chaîne, faisant de ce domaine vertical l'expression la plus claire de la demande durable et non spéculative sur le réseau.

Les actions tokenisées ont enregistré un volume de trading de 4,8 milliards de dollars au T2, soit environ quatre fois les 1,1 milliard de dollars du T1. Cette croissance est encore plus marquée au cours du trimestre : 670 millions de dollars en avril, 871 millions de dollars en mai, et 3,3 milliards de dollars en juin à elle seule.

Les données de juin marquent un nouveau sommet pour cette catégorie, catalysées par l'introduction de SpaceX le 12 juin - le plus grand IPO de l'histoire. En tenant compte d'un secteur d'actifs tokenisés plus large (y compris des outils en dehors des actions cotées), le volume de trading mensuel a atteint environ 3,6 milliards de dollars, en hausse de 222 % par rapport au trimestre précédent. Les actifs tokenisés SPCX émis par Sunrise et distribués par Backpack représentent environ 770 millions de dollars. L'émetteur a depuis élargi la couverture des actions tokenisées à d'autres actifs, y compris Micron, SanDisk et Roundhill Memory ETF (DRAM). Avec SPCX, ces quatre outils ont contribué à plus de 1 milliard de dollars de volume de trading en juin.

Les Prop AMM ont commencé à coter des actifs tokenisés au cours du trimestre, représentant désormais environ 50 % du volume de trading des actifs tokenisés. Étant donné que ces actions tokenisées peuvent être échangées un à un contre les actions sous-jacentes, l'intégration des lieux peut rencontrer moins de frottements opérationnels, ce qui pourrait soutenir des arbitrages plus serrés et une plus grande confiance dans les offres.

En dehors des actions, le crédit privé tokenisé a contribué à 803 millions de dollars (14 %), les matières premières à 111 millions de dollars, et les objets de collection - une nouvelle catégorie dirigée par le marché des cartes à collectionner Collector Crypt - à 20 millions de dollars.

Tokens L1 externes

Les tokens L1 externes continuent de s'étendre en tant que catégorie, atteignant un nouveau sommet historique de 8 % du volume de trading DEX au T2, soit 12,2 milliards de dollars, BTC et HYPE contribuant à eux seuls à plus de 9 milliards de dollars. Mai a également marqué le premier mois où le volume de trading de HYPE a dépassé celui d'ETH sur Solana - un signal indiquant que ce n'est pas la hiérarchie des actifs hérités qui détermine le contenu des transactions sur le réseau, mais la vitesse de mise en ligne.

Contrats perpétuels

Les contrats perpétuels restent le domaine vertical le plus difficile pour Solana au T2. Drift a subi une attaque de vulnérabilité le 1er avril - une attaque d'ingénierie sociale ciblant sa multi-signature, affectant environ la moitié de la TVL du protocole - établissant le ton pour le trimestre. La réponse de récupération a été substantielle : Drift a annoncé un partenariat avec Tether pour relancer avec environ 150 millions de dollars de soutien, équipé d'un fonds de récupération et d'un mécanisme de token qui dirige les revenus du protocole vers des compensations, avec USDT devenant le nouvel actif de cotation.

La plateforme de contrats perpétuels sur Solana a traité environ 183 milliards de dollars de volume de trading nominal au T2, en hausse de 60 % par rapport au trimestre précédent. GMTrade a représenté 50 % du total des contrats perpétuels au T2, Pacifica 39 %, et Jupiter a chuté à 10 %.

Phoenix (construit par Ellipsis Labs) reste la tentative la plus puissante de réduire l'écart des contrats perpétuels de manière entièrement on-chain sur Solana. Son design aborde le problème du trafic toxique au niveau de la couche de calcul, permettant aux teneurs de marché de proposer des prix moins chers que les ordres de marché. Bien qu'il soit encore à ses débuts, Phoenix a traité 777 millions de dollars de volume de trading nominal au T2.

Les avancées prospectives viennent de Jito : le 5 mai, JTX a été annoncé comme la plateforme de trading pour les contrats spot et les contrats perpétuels finaux basés sur Phoenix, avec 80 % des frais de JTX dirigés vers l'accumulation de valeur de JTO. Entre la solution de couche de calcul de Phoenix pour le trafic toxique et la part de staking en constante augmentation de JitoBAM, les investissements dans l'infrastructure visant à combler l'écart des contrats perpétuels s'accumulent, mais réduire cet écart reste une histoire d'exécution pour 2026 plutôt qu'un résultat déjà livré.

Prêts

À la fin du Q2, les dépôts totaux et les prêts non remboursés des deux principaux marchés monétaires de Solana, Kamino et Jup Lend, s'élevaient respectivement à 4,1 milliards de dollars et 1,6 milliard de dollars. Les dépôts ont diminué de 8,3 % par rapport au trimestre précédent, tandis que les prêts non remboursés ont chuté de 7,9 %, reflétant une demande continue de levier sur la chaîne dans le marché des cryptomonnaies.

Bien que le prêt RWA soit devenu un domaine clé de croissance au Q1 2026 (dirigé par le prêt Figure PRIME HELOC de Kamino et le marché de réassurance OnRe), le Q2 a connu un ajustement brutal. Les dépôts de prêts RWA sur Solana sont passés de 1,23 milliard de dollars au Q1 à 640 millions de dollars au Q2, enregistrant un recul de 48 %.

Les points forts structurels des prêts se trouvent dans le domaine voisin des stablecoins : Jupiter Lend a intégré USDe d'Ethena à la mi-mai, et avec le lancement d'un vault géré par Bitwise, l'offre d'USDe sur Solana est passée de presque zéro à plus de 500 millions de dollars en un mois. Kamino a lancé son propre marché Ethena, qui a maintenant dépassé 500 millions de dollars de dépôts, devenant le deuxième plus grand marché de la plateforme. Dans un trimestre où le solde des prêts a diminué, le marché des stablecoins générateurs de revenus est la source la plus claire de nouveaux capitaux - introduits dans le réseau plutôt que récupérés à partir de garanties cryptographiques existantes.

Côté consommation

Plateformes d'émission de tokens

Le volume des transactions sur les plateformes d'émission a totalisé 25,8 milliards de dollars au Q2 2026, en baisse de 33 % par rapport aux 38,3 milliards de dollars du Q1, tandis que la création de tokens a mieux performé - 2,6 millions de tokens ont été lancés, enregistrant une baisse de 7 % par rapport au trimestre précédent. Les plateformes d'émission sur Solana ont généré 63,9 millions de dollars de revenus au Q2, en baisse par rapport aux 95,2 millions de dollars du Q1, avec Pumpfun représentant 97 % du total.

Bien que cette catégorie soit indéniablement en adéquation avec le marché des produits pour les utilisateurs de détail, sa cyclicité et sa concentration posent problème. La part de Pumpfun dans les revenus des plateformes d'émission et les revenus globaux des applications a atteint un nouveau sommet ce trimestre, précisément parce que les autres marchés se sont contractés plus rapidement.

Stablecoins

L'offre totale de stablecoins sur Solana à la fin du Q2 2026 s'élevait à 16,3 milliards de dollars, enregistrant une croissance de 2 % par rapport au trimestre précédent. L'offre est restée essentiellement stable après quatre trimestres consécutifs de baisse. La composition des stablecoins continue de se diversifier : la part de l'USDC est passée de 55 % au Q1 à 47 % au Q2, tandis que l'USDT a légèrement augmenté de 22 % à 24 %.

Le volume des transferts de stablecoins sur Solana a atteint 1,5 trillion de dollars au Q2 2026, en baisse de 29 %. Il est à noter que ce chiffre a été filtré pour exclure les prêts éclair et d'autres formes de volume de transactions non naturelles.

Paiements

Le Q2 2026 a été un trimestre d'explosion pour le domaine des paiements sur Solana, marqué par une vague d'adoption par les entreprises et la finance traditionnelle. De grandes banques et sociétés fintech affluents vers Solana : SoFi a annoncé son produit "Big Business Banking" et a émis des stablecoins sur la chaîne ; B2C2 soutenu par SBI, la Banque de la Baie de Singapour, Shinhan Card et Toss Bank de Corée ont tous migré vers Solana pour des stablecoins institutionnels ou des infrastructures de règlement.

Les géants des paiements ont suivi : Mastercard a ajouté des règlements de stablecoins basés sur Solana à son réseau mondial de cartes et a publié un protocole d'agent AI pour les micropaiements. Western Union a émis des stablecoins USDPT sur Solana, et Moneygram a pénétré l'espace des validateurs avec ses propres validateurs. En matière de paiements transfrontaliers et de salaires, Deel a lancé des paiements de salaires en stablecoins, et Y Combinator a complété son premier tour entièrement financé par des stablecoins sur Solana en USDC.

La plus grande nouvelle frontière de ce trimestre est le commerce par agent : Google Cloud et la Fondation Solana ont lancé Pay.sh - un service fournissant des paiements en stablecoins à la demande pour les agents AI ; AWS a lancé un système de stablecoins pour la monétisation du trafic AI ; Meta a commencé à tester des paiements en stablecoins pour les créateurs ; Open Standard a lancé OUSD - un nouveau stablecoin soutenu par BlackRock et Google, dont Solana fait partie du lancement. Enfin, le World Series of Poker a ajouté des paiements d'inscription aux tournois basés sur Solana, soulignant la vaste gamme d'applications que la piste de stablecoins sur Solana peut couvrir.

Analyse du réseau

Volume de transactions et TPS

Solana a traité 9,8 milliards de transactions non votantes au Q2 2026, en baisse de 3 % par rapport au record historique de 10,1 milliards au Q1, ce qui en fait le deuxième volume de transactions trimestriel le plus élevé de l'histoire. Parmi ces 9,8 milliards de transactions, 73 % ont réussi et 27 % ont été annulées. Les transactions annulées sont généralement associées à des stratégies automatisées comme les robots d'arbitrage - elles sont souvent des caractéristiques plutôt que des défauts, lorsque les conditions de glissement se détériorent ou dépassent les limites définies, les transactions sont naturellement annulées.

Le TPS non votant a été en moyenne d'environ 1250 au Q2. Le nombre d'adresses actives quotidiennes était de 2 millions, en baisse par rapport aux 2,4 millions du Q1, ce qui est cohérent avec le refroidissement visible des utilisateurs de détail dans les revenus des applications. Le réseau traite presque autant de transactions à partir d'une base d'utilisateurs plus petite et plus mature.

Frais de transaction médian

Les frais de transaction médians au Q2 2026 étaient en moyenne de 0,0004 dollars, n'ayant jamais dépassé 0,0005 dollars un seul jour du trimestre, garantissant ainsi la stabilité. Ce niveau de stabilité des frais n'est pas seulement un avantage en termes de coûts ; c'est une caractéristique qui rend économiquement viable le market making à haute fréquence, les mises à jour de prix des Prop AMM et les applications de consommation sur une infrastructure partagée.

Validateurs et décentralisation

Le nombre de validateurs de Solana a diminué ce trimestre, car la fondation a progressivement mis fin aux subventions de délégation, mais le nombre de nœuds est la mesure la moins informative de la décentralisation. Le contrôle du réseau est déterminé par qui détient le staking, qui route la délégation, quel logiciel les validateurs exécutent et où ils opèrent. Sur ces dimensions, Solana est comparable à Ethereum et plus forte sur plusieurs aspects : il faut coordonner clairement plus d'entités indépendantes qu'Ethereum pour arrêter la finalité, environ 80 % de SOL sont dirigés par les détenteurs eux-mêmes plutôt que par un routage intermédiaire, la distribution géographique du staking est bonne, et les validateurs exécutent des clients véritablement diversifiés.

Les antécédents de résilience soutiennent la même conclusion - Solana a précédemment absorbé sans interruption le choc de la perte soudaine d'environ un cinquième de son staking. Alpenglow augmentera la tolérance du réseau aux staking hors ligne à 40 %, renforçant encore le consensus pour se prémunir contre les risques de concentration.

Mises à jour des produits et de l'écosystème

La feuille de route du Q2 se concentre sur une destination : Alpenglow. Le développement central du trimestre a principalement tourné autour de la mise en œuvre de ses conditions préalables, tandis que le niveau économique a été déplacé au centre du débat de gouvernance.

Agave v4.0

Agave v4.0 - la première version majeure depuis v3.1 - a été recommandée aux validateurs du réseau principal en mai, avec l'activation des fonctionnalités commençant à la fin du mois. Cette version porte plusieurs conditions préalables aux fonctionnalités d'Alpenglow et a restructuré la répétition des blocs, réduisant d'environ trois fois l'utilisation des threads de répétition pour chaque bloc - passant d'environ 130 millisecondes à environ 50 millisecondes.

P-Token (SIMD-266)

La norme P-Token a été lancée à la mi-mai, remplaçant le programme SPL Token par une mise en œuvre optimisée, offrant une réduction d'environ 95 % de la consommation de CU pour les transferts standard, compressant la part du programme Token dans le calcul global des blocs de 25 % à un chiffre unique bas. Le lancement a également démontré des processus de sécurité de plus en plus matures : Asymmetric Research a révélé un bug clé dans la mise en œuvre avant d'affecter le réseau principal, et Anza a rapidement corrigé le problème par le biais d'une vérification de propriété dédiée.

Réduction du temps de slot (SIMD-525)

SIMD-525 - une proposition visant à réduire le temps de slot de 400 millisecondes à 200 millisecondes - a été fusionnée à la fin mai. La réduction se fait par étapes (400 ms → 350 ms → 300 ms → 250 ms → 200 ms, avec un délai d'un epoch entre chaque incrément), avec un objectif pour Agave v4.2 vers août, lié à Alpenglow et à la réduction des loyers.

Alpenglow

Alpenglow------La plus grande mise à niveau de Solana à ce jour------visant Agave v4.2 vers août. Cette mise à niveau remplace Tower BFT et Proof of History par un nouveau design de consensus, apportant un temps de confirmation de 150 millisecondes (environ 100 fois d'amélioration de la finalité), supprimant les transactions de vote en chaîne (éliminant le principal coût récurrent des validateurs), introduisant un ticket d'entrée de 1,6 SOL par epoch pour les validateurs, et augmentant la tolérance pour le staking hors ligne à 40 %. Pour les applications, la finalité sub-seconde réduit l'écart d'expérience utilisateur restant avec les lieux centralisés ; pour les validateurs, la suppression des coûts de vote restructure le modèle économique des opérations de plus petite taille.

Préparation post-quantique

Le 27 avril, les équipes Anza et Firedancer ont chacune publié des rapports indépendants sur le chemin de migration post-quantique de Solana, en raison de recherches montrant que les ressources estimées nécessaires pour casser la cryptographie à courbe elliptique de 256 bits ont considérablement diminué. Anza estime que la probabilité d'apparition d'ordinateurs quantiques liés à la cryptographie dans cinq ans est de 3 % à 5 %, et les deux équipes ont publié des implémentations préliminaires compactes de signatures post-quantiques.

Résumé et perspectives

Le résultat le plus important de Solana pour le T2 2026 est celui remis sous pression du marché. Alors que les prix des actifs chutent, le volume des transactions d'actifs tokenisés a doublé pour atteindre un nouveau sommet de 5,8 milliards de dollars, les actions tokenisées ayant quadruplé pour atteindre 4,8 milliards de dollars, avec 3,3 milliards de dollars contribuant uniquement en juin. Les ETP au comptant ont absorbé 120 millions de dollars de nouveaux capitaux nets------dépassant le total du T1 dans la baisse. Le volume des transactions DEX a rebondi de 26 % en juin, tiré par des actifs tokenisés plutôt que par des mèmes. La demande croissante dans un marché en baisse est celle qui est durable------le T2 a produit plus de preuves que tout autre trimestre.

L'histoire cyclique de la moitié continue de se réinitialiser : REV en baisse de 43 %, les revenus des applications en baisse de 31 %, le volume des transactions DEX trimestriel en baisse de 44 %------l'excès de l'ère des mèmes continue de s'écouler du système. La différence entre les deux moitiés détermine comment les prochains trimestres devraient être interprétés. Les revenus liés à la vitesse spéculative sont en cours de re-prix ; la demande liée à la liquidation (stablecoins, actions tokenisées, emballages institutionnels) est en croissance dans les mêmes conditions, le rebond des tokenisations en juin est un point de données précoce où une jambe durable pourrait devenir une jambe de croissance.

Le chemin des catalyseurs à venir est exceptionnellement spécifique, posant les bases pour la continuité de la croissance. Alpenglow devrait arriver au plus tôt au T3, apportant 150 millisecondes de confirmation, suppression des coûts de vote et une tolérance de staking hors ligne plus élevée, accompagnée d'une réduction du temps de slot par phase et de blocs plus grands. SIMD-123 donnera aux stakers un droit de réclamer des frais prioritaires au sein du protocole------actuellement, les frais prioritaires représentent 60 % de REV. Les propositions de destruction et d'émission en cours de débat resserreront le lien entre l'utilisation du réseau et la valeur pour les détenteurs de tokens.

Solana n'est plus seulement le casino en ligne le plus rapide. Elle devient l'infrastructure financière en ligne------et les données du T2 sont le point d'ancrage le plus solide de ce changement de récit.