L'émergence des actions tokenisées à Wall Street : 5 choses à savoir

[Journaliste Lee Jeong-hwa de Block Media] Une ère où les actions peuvent être conservées dans un portefeuille numérique et échangées 24 heures sur 24 s'ouvre.

Les "actions tokenisées" qui enregistrent les droits de propriété des actions sur la blockchain sont devenues un sujet brûlant sur le marché boursier américain, selon un rapport du Wall Street Journal (WSJ) du 7 (heure locale).

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ouvert la voie à l'échange d'actions tokenisées, et les marchés financiers traditionnels tels que le NASDAQ et la Bourse de New York (NYSE) commencent également à bouger. Cependant, une grande partie des tokens actuellement en circulation ne représente pas de véritables actions, mais plutôt des produits dérivés qui suivent les prix, ce qui rend crucial pour les investisseurs de comprendre ce qu'ils possèdent réellement.

Le WSJ a résumé cinq questions essentielles à connaître sur les actions tokenisées autorisées.

1. Qu'est-ce qu'une action tokenisée ?

Le concept de base des actions tokenisées est simple. Il s'agit de représenter les actions d'une entreprise cotée sous forme de tokens numériques pouvant être échangés sur la blockchain. Le problème est que toutes les actions portant le nom "actions tokenisées" ne sont pas nécessairement les mêmes produits.

Une grande partie des actions tokenisées actuellement échangées est plus proche de produits dérivés qui suivent le prix d'actions spécifiques que de véritables actions elles-mêmes. Par exemple, même si vous possédez un token basé sur les actions de GameStop, cela ne signifie pas que vous devenez actionnaire de GameStop. Bien que le prix du token augmente lorsque le prix de l'action augmente, il n'y a pas de droits de dividende ou de vote, et il n'est pas possible de l'échanger contre de véritables actions de GameStop.

En revanche, il existe des cas où des tokens émis directement par des entreprises confèrent les mêmes droits que les actions réelles. Les actions blockchain émises par la société de technologie financière Figure Technology Solutions offrent des droits de dividende identiques à ceux des actions traditionnelles et un droit de vote par action.

Les investisseurs peuvent également acheter des tokens représentant une fraction d'une action pour un investissement aussi faible que 10 dollars.

En fin de compte, la question la plus importante pour les investisseurs n'est pas "Quel prix ce token suit-il ?" mais "Deviendrai-je un véritable actionnaire si j'achète ce token ?".

2. Qui, quand et où achète-t-on des actions tokenisées ?

Pourquoi s'embêter à transformer des actions en tokens ? Le principal avantage des actions tokenisées est le temps de transaction. Le marché boursier américain traditionnel fonctionne selon des horaires de trading fixes. Les tokens basés sur la blockchain peuvent être échangés 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, comme des actifs numériques tels que le Bitcoin (BTC).

Pour les investisseurs du monde entier qui sont sérieux au sujet du trading et qui sont éveillés 24 heures sur 24, les actions tokenisées ne peuvent que sembler attrayantes.

Elles peuvent également abaisser les barrières géographiques. Les investisseurs étrangers qui ont du mal à accéder directement au marché boursier américain peuvent accéder aux actions américaines ou aux tokens qui les suivent via un portefeuille numérique.

Des plateformes comme Robinhood, Coinbase, Kraken et Gemini proposent déjà des produits basés sur la blockchain pour des actions américaines et des fonds négociés en bourse (ETF) à des clients en dehors des États-Unis.

3. La structure des transactions et des paiements évolue

Les changements apportés par les actions tokenisées ne se limitent pas aux horaires de trading. La blockchain pourrait également transformer le processus de règlement, qui consiste à transférer la propriété réelle après l'achat d'actions et à finaliser la transaction.

Dans le marché boursier traditionnel, plusieurs intermédiaires, tels que les sociétés de courtage et les institutions de compensation et de règlement, participent au processus de transaction. Les partisans de la tokenisation soutiennent qu'en utilisant la blockchain, il est possible de réduire certaines étapes intermédiaires, de diminuer les coûts de transaction et de traiter les paiements plus rapidement.

Il est également question d'utiliser des fonds de marché monétaire (MMF) tokenisés comme garantie. Cela permettrait de déplacer rapidement les garanties nécessaires via la blockchain en cas de fluctuations rapides du marché.

C'est pourquoi les actions tokenisées ne sont pas simplement un "service d'échange d'actions comme des cryptomonnaies". Cela représente un changement d'infrastructure financière visant à déplacer l'ensemble du processus d'échange, de conservation, de compensation et de règlement des actions vers la blockchain.

4. La SEC a ouvert la porte aux actions tokenisées américaines

Le déclencheur direct de l'émergence des actions tokenisées comme un sujet majeur à Wall Street est le changement de réglementation aux États-Unis. La Securities and Exchange Commission (SEC) a ouvert la voie à la fourniture d'actions tokenisées par les plateformes de trading américaines grâce à deux exemptions d'innovation de cinq ans.

Cela consiste à exempter temporairement certaines réglementations qui constituaient un obstacle à l'échange de tokens numériques représentant des actions d'entreprises cotées par des plateformes de trading et des teneurs de marché approuvés.

Cependant, il y a des conditions.

Les tokens autorisés dans le cadre du système d'exemption de la SEC doivent offrir les mêmes droits d'actionnaire que les actions ordinaires. Les investisseurs doivent pouvoir recevoir des dividendes et avoir des droits de vote sur les questions de l'assemblée générale des actionnaires.

Si un tiers souhaite tokeniser les actions d'une entreprise, il doit en informer l'entreprise 30 jours à l'avance. Si l'entreprise s'y oppose, la plateforme de trading ne peut pas proposer ce token.

Cela constitue une différence importante par rapport aux tokens d'actions synthétiques actuellement en circulation en dehors des États-Unis. Les actions tokenisées en cours de développement aux États-Unis ne sont pas de simples produits qui suivent les prix, mais sont conçues pour reproduire les droits des actions existantes également sur la blockchain.

5. De nouveaux risques émergent

Lors des heures de faible volume de transactions, comme la nuit, de petites commandes peuvent entraîner de grandes fluctuations des prix des tokens. Si la liquidité des actions traditionnelles et des actions tokenisées se disperse, il est également possible que les écarts de prix augmentent.

Les autorités de régulation s'inquiètent également des possibilités de délit d'initié et de manipulation des prix. Les bourses américaines traditionnelles surveillent les transactions suspectes et les sociétés de courtage vérifient l'identité de leurs clients. Le WSJ souligne que le marché des actions tokenisées ne dispose pas encore de dispositifs de contrôle au même niveau que ceux du marché boursier traditionnel.

Les risques cybernétiques constituent également un défi à relever. Même à Wall Street, des voix prudentes se font entendre. Citadel Securities a déclaré dans une lettre à la SEC qu'il était nécessaire de discuter de la protection des investisseurs, de l'accès équitable au marché et des normes réglementaires identiques à celles des titres traditionnels.

La tendance est "des actions sur la blockchain"

La concurrence pour la tokenisation dépasse déjà le domaine des entreprises d'actifs numériques. BlackRock et JP Morgan Asset Management ont lancé des MMF tokenisés. Le NASDAQ et le NYSE développent également des activités d'actions tokenisées.

Si les actions tokenisées se répandent, la manière dont les investisseurs détiennent des actions pourrait changer. Un marché s'ouvrirait où les tokens stockés dans un portefeuille numérique représenteraient non seulement les actions enregistrées dans un compte de courtage, mais aussi la part réelle de l'entreprise.

Cependant, ce qui doit être vérifié avant la technologie, ce sont les droits. Même si deux tokens suivent le prix des actions d'une même entreprise, l'un peut être une véritable action tandis que l'autre peut être un produit dérivé qui ne suit que le prix. Bien que les mouvements de prix puissent être similaires, le statut légal des investisseurs et les droits de dividende et de vote peuvent être complètement différents.

Wall Street ne se pose plus la question de savoir s'il est possible d'échanger des actions sur la blockchain. La tokenisation est déjà la tendance.

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