Le 'pump' des nouvelles cotations s'éteint en 27 heures... Les données révèlent la réalité des bourses coréennes

[Journaliste de Block Media, Myung Jeong-seon] Dans le marché des actifs numériques (cryptomonnaies) en Corée, le phénomène d'augmentation explosive des prix et des volumes de transactions juste après une nouvelle cotation est communément appelé 'pump de cotation'. Cependant, combien de temps cette flamboyance dure-t-elle ? Peut-on considérer que ce mouvement est uniquement le résultat d'un intérêt spontané du marché ?

Le 4, Block Media MarketLab a analysé en profondeur 1162 instantanés des '10 principales cryptomonnaies par volume de transactions au cours des 24 dernières heures', compilés toutes les 8 heures, en additionnant les volumes de transactions des principales bourses coréennes telles qu'Upbit, Bithumb, Coinone et Korbit, sur une période de 128 jours, du 28 mars au 3 août 2026. Les résultats étaient clairs. Les altcoins qui apparaissaient brièvement dans le haut du classement des volumes de transactions suivaient tous une trajectoire similaire à celle d'un 'pump and dump', atteignant un pic après une forte hausse à court terme, puis disparaissant rapidement de l'intérêt du marché.

Parmi eux, en suivant cinq cryptomonnaies dont la part de volume de transactions a fortement augmenté, à savoir PROS, SPK, IRYS, RED et LAYER, il a été constaté qu'elles atteignaient en moyenne leur pic de part de volume de transactions 27 heures après leur première entrée dans le Top 10, et disparaissaient toutes du haut du classement dans un délai de quelques jours à deux semaines au maximum.

La loi des 27 heures... État du pump-dump des 5 altcoins de cotation

Le marché a vu une baisse de 67% des volumes de transactions... Le 'pump de cotation' s'est intensifié dans une 'sécheresse de liquidité'

Les mois d'avril à juin, où l'augmentation des volumes de transactions des cinq cryptomonnaies a été concentrée, ont été une période où la liquidité du marché des cryptomonnaies en Corée s'est rapidement rétrécie.

Selon Block Media MarketLab, le volume moyen de transactions des bourses en wons coréens est passé de 42.1 trillions de wons en janvier à 13.8 trillions de wons en juillet, soit une baisse de 67.1%. Pendant la même période, le prix du Bitcoin a chuté de 25.5% et le volume de transactions du Bitcoin a également diminué de 25.3%. Le fait que la baisse du volume total des transactions du marché ait été beaucoup plus importante que celle du Bitcoin indique que la contraction des transactions des altcoins a probablement conduit à la réduction du marché.

Le sentiment du marché s'est également rapidement refroidi. En juin, sur 30 jours, 23 jours ont été enregistrés avec un état de prime inversée (Reverse·Outflow) en wons coréens. Le fait que le prix national ait été inférieur à celui des marchés étrangers la plupart des jours de transaction montre que le flux de fonds quittait les bourses coréennes vers des bourses étrangères ou des portefeuilles externes.

Dans un environnement où les transactions totales du marché diminuent, lorsque des fonds à court terme se concentrent sur des cryptomonnaies spécifiques, la part de volume de transactions peut augmenter beaucoup plus rapidement que d'habitude. En effet, PROS a atteint un volume de transactions de 517.66 milliards de wons, représentant 18.42% de l'ensemble des transactions du marché au moment de son pic, et SPK, IRYS, RED et LAYER ont également dominé le haut du classement des volumes de transactions pendant une courte période. Dans un contexte de réduction du volume total des transactions, la concentration des transactions sur quelques cryptomonnaies a amplifié l'augmentation de leur part.

Transactions créées par les bourses... 88% de déclin en 24 heures après la fin de l'événement

En suivant les raisons de l'explosion des transactions des cryptomonnaies individuelles, il est apparu que les moteurs de hausse se répartissaient principalement en trois types. Le premier est le type 'événement' où les bourses ont directement organisé l'événement.

Un exemple représentatif est Paros (PROS). Upbit a annoncé la cotation de PROS le 8 mai à 18h30, et environ 20 minutes plus tard, Bithumb a également annoncé la cotation sur le marché en wons coréens. Avec la cotation, les deux bourses ont commencé des événements pour inciter à la participation au trading. Upbit a organisé un événement de trading TOP d'une valeur totale de 500 000 PROS (environ 6.8 milliards de wons), tandis que Bithumb a lancé un événement d'airdrop d'une valeur de 100 millions de wons pour encourager la participation au trading.

Les données ont immédiatement réagi. PROS a fait son entrée dans le Top 10 avec une part de volume de 7.14% (2ème) le 9 mai, puis a atteint 18.42% le 10 mai, avec un volume de transactions de 517.66 milliards de wons, se plaçant au premier rang. Cependant, exactement 24 heures après avoir atteint son pic, le 11 mai, sa part a chuté à 2.16%. En une journée, la part de volume a diminué de 88.3% par rapport à son pic.

Le fait que le moment de la fin de l'événement de volume de transactions coïncide avec la chute rapide de la part de volume indique qu'une grande partie de l'augmentation des transactions à l'époque était probablement le résultat de transactions à court terme pour participer à l'événement plutôt qu'une réévaluation de la valeur du projet.

Iris (IRYS) a également montré un flux similaire. Upbit a annoncé un événement de trading TOP offrant un total de 4.7 millions d'IRYS juste après le début des transactions, et IRYS a enregistré une part de volume de 10.97% le 16 mai, avant de faire une pause, puis de retrouver un pic de 11.95% le 17 mai. Les moments d'expansion des volumes de transactions coïncidaient en grande partie avec le calendrier de l'événement.

Bien que le thème AI·DePIN ait attiré l'attention du marché à l'époque, il est important de noter que, tout comme PROS, la période pendant laquelle les bourses ont organisé des événements incitant à la concurrence des volumes de transactions coïncidait avec l'explosion des transactions.

Une cryptomonnaie ayant grimpé de 880% à l'étranger cotée tardivement... 13.89% de l'offre débloquée à l'occasion de l'unlock

Le deuxième type est celui où les transactions se concentrent avant un déblocage massif de tokens. Redstone (RED) et Solayer (LAYER) en sont des exemples représentatifs.

Redstone (RED) est le cas qui se rapproche le plus de la préoccupation soulevée par la communauté des investisseurs dans cette analyse, à savoir "coter tardivement des cryptomonnaies qui ont déjà fortement augmenté à l'étranger".

Redstone (RED) avait déjà connu une forte flambée sur le marché étranger avant sa cotation sur Upbit (le 6 avril). Selon les données de Gate.io, RED a explosé de 880% en passant de 0.0997 dollars le 28 février à 0.9771 dollars le 3 mars, en seulement trois jours. Lorsque la cotation sur le marché en wons coréens a eu lieu, la première flambée était déjà terminée.

De plus, le calendrier de déblocage massif des tokens coïncidait. Selon les données de suivi du déblocage des tokens, 26.4 millions de tokens de premiers investisseurs ont été débloqués le jour de la cotation, le 6 avril, et le lendemain, le 7 avril, 40.85 millions de tokens, soit 13.89% de l'offre, devaient également être débloqués sur le marché.

Les transactions se sont effectivement concentrées à cette période. RED a fait son entrée dans le Top 10 des volumes de transactions le 6 avril, atteignant un volume de 280.7 milliards de wons et une part de 9.91% le 7 avril. Le pic du volume de transactions et le calendrier de déblocage massif sont donc apparus pratiquement au même moment.

Le déblocage de tokens est généralement perçu comme un facteur d'augmentation de la pression de vente due à l'augmentation de l'offre. Pourtant, le fait que les transactions aient explosé juste avant le déblocage a suscité diverses interprétations sur le marché. La communauté des investisseurs a suggéré que cela avait pour but d'inciter la demande d'achat des particuliers pour les volumes qui allaient entrer sur le marché après le déblocage, ou que la cotation et le déblocage coïncidaient, entraînant une concentration de liquidités à court terme. Cependant, il est difficile de déterminer la cause de l'augmentation des transactions uniquement sur la base de cette analyse.

Solayer (LAYER) a également montré un flux similaire. Avant un déblocage massif le 16 mai, un short squeeze et un cycle de rotation des altcoins se sont chevauchés, atteignant un pic de 8.49% de part de volume de transactions en seulement 5 heures et 42 minutes après sa première apparition. Par la suite, les transactions ont rapidement diminué et il a été évincé du haut du classement en une journée.

SPK était le seul différent... Le seul cas où la cotation nationale a établi un nouveau record

Parmi les cinq cryptomonnaies, SPK est le seul cas où les transactions ont explosé sans événements artificiels des bourses ou un déblocage massif de tokens imminent.

SPK a atteint un pic de 13.32% (4,767.1 milliards de wons) le lendemain de sa cotation sur le marché KRW d'Upbit, le 23 avril, grâce à l'annonce que le protocole Spark avait levé environ 1.3 milliard de dollars de fonds auprès de la plateforme DeFi Aave. Étant donné qu'il n'y avait pas de déblocage massif ou d'événement de récompense, sa tendance à la baisse a été la plus douce, maintenant sa place dans le Top 10 pendant 6 jours. Parmi les cinq cas, il a suivi la courbe la plus proche des fondamentaux.

Un rapport dévastateur après un trading éphémère... En août, aucun actif n'a récupéré son sommet

Bien que les raisons de la hausse aient varié, la conclusion était invariable. Les cinq cryptomonnaies ont rapidement vu leur volume de transactions diminuer après avoir été évincées du Top 10, et au 3 août 2026, aucune d'entre elles n'avait récupéré son sommet d'alors. En particulier, RED et LAYER, qui avaient connu une explosion de volumes de transactions avant un déblocage massif, étaient tombées à des niveaux inférieurs à ceux d'avant leur forte hausse.

Volumes de transactions en baisse et investisseurs en fuite... Le défi restant est la 'confiance'

La répétition de ce modèle de 'forte hausse suivie d'une chute' est considérée comme l'un des facteurs affaiblissant la confiance des investisseurs dans les bourses coréennes.

Bien sûr, la diminution des volumes de transactions des bourses en wons coréens ne peut pas être expliquée uniquement par des politiques de nouvelles cotations ou des transactions événementielles. Cela est dû à des facteurs complexes tels que l'environnement macroéconomique mondial, la réorganisation du marché centrée sur le Bitcoin et le refroidissement général du sentiment d'investissement. Cependant, les préoccupations des investisseurs concernant le fait de "coter tardivement des actifs qui ont déjà fortement augmenté à l'étranger" et "d'entrer dans le marché en espérant un pump de cotation, puis de se retrouver coincés au sommet" sont en phase avec certains des cas confirmés dans cette analyse.

Dans un contexte de réduction des transactions totales du marché, la concurrence entre les bourses est devenue encore plus intense. La part de volume de transactions d'Upbit est passée de 71.2% à 63.6%, tandis que celle de Bithumb est passée de 24.5% à 29.6%. Même dans un contexte de contraction du marché total, les bourses ont continué à rivaliser pour sécuriser une liquidité limitée, et le contexte de nouvelles cotations et d'événements de trading successifs n'est pas sans rapport avec cela.

Les changements chez Coinone sont également notables. Bien que sa part soit passée de 4% à 6%, la part des stablecoins parmi les 5 principales cryptomonnaies a atteint 57%. Cela a conduit à l'interprétation que son rôle s'est renforcé en tant que point de transfert et de change pour les fonds étrangers, plutôt qu'en tant que marché d'altcoins.

Les événements des bourses peuvent rapidement augmenter les volumes de transactions. Cependant, ils ne parviennent pas à établir une confiance à long terme sur le marché. Au-delà de la concurrence pour la liquidité à court terme, il reste aux bourses en wons coréens la tâche de construire un environnement de cotation et de trading durable qui soit acceptable pour les investisseurs.