年内の暗号プロトコル収入が742億ドルに達し、トークンのパフォーマンスが乖離

今年以来、暗号プロトコルは約742億ドルの収入を創出しましたが、ほとんどのトークン価格はプロトコルの基本面を反映していません。報告書では、Aave、Hyperliquid、Pump Fun、Uniswapなど6つのプロトコルを分析し、2026年上半期に合計約7.26億ドルの収入を創出することがわかりました。しかし、一部のプロジェクトではトークンの増発、ロック解除、インセンティブを考慮すると、トークン保有者の純価値流入が負の値に転じています。報告書によると、Hyperliquidはすでに4700万枚以上のHYPEを焼却し、PUMPは3.15億ドル以上の自社株買いを完了しましたが、トークンは発行価格から約60%下落しています。プロトコルの収入が必ずしもトークンの価値に転換されるわけではなく、投資家は価値の回帰メカニズム、トークンのロック解除圧力、権益構造などの要因に注目する必要があります。

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