ビットコイン72,000ドル：連邦準備制度理事会の会合に向けた25億ドルの賭け

リスクを取らなければ何も得られない。 世界最大の暗号オプションプラットフォームであるDeribitで、今週トレーダーの目を引く動きがあった。

異常なポジションが、ビットコインの価格目標72,000ドルを狙って、音楽の楽譜のように整然と設定されている。次回の連邦準備制度理事会の会合の日にちょうど合わせて。

これが本当に何を意味するのかを理解する前に、いくつかの基礎を押さえる必要がある。暗号のデリバティブとは何か？コールオプションはどのように機能するのか？そして、この賭けの非常に正確な構築が、興奮した個人よりもむしろ機関投資家の手を示している理由は何か？専門用語を使わずに説明する。 この記事の重要ポイント：

• Deribitでの驚くべき動きが、72,000ドルのビットコインに対する正確な賭けで注目を集めた。

• このポジションは、連邦準備制度理事会のスケジュールに合わせて機関投資家によって調整されたようだ。

デリバティブとは、他の資産の価値に依存する金融契約であり、ここではビットコインである。所有する必要はない。

コールオプション（「コール」）を購入することは、義務ではなく権利を得ることを意味する。事前に設定された価格（「行使価格」またはストライク）でビットコインを購入する権利を持ち、指定された日（満期またはエクスパイア）までに行使する。価格がストライクを超えると、オプションは価値を持つ。そうでなければ、何の価値もなく満期を迎える。購入者は、元本であるプレミアムだけを失う。

「コールスプレッド」は、2つのオプションを組み合わせる。低いストライクのコールを購入し、同時に高いストライクのコールを売る。

結果：潜在的な利益は上限が設定される。しかし、ポジションのコストは大幅に下がり、2つ目のコールの売却が最初の購入の一部を資金提供する。これはリスクとリターンの古典的なアービトラージであり、Journal du CoinのLa Minute Tradingがシンプルに詳述している原則だ。アイデアは、無限の急騰ではなく、合理的な上昇に賭けることであり、エントリー時に少ない現金を使うことだ。

残るのは「ノーショナル」の概念だ。これは、契約が表す総価値であり、その数を基礎資産の価格で掛け算して計算される。

25億ドルのノーショナルは、誰かがポケットからこの金額を取り出したことを意味するわけではない。遠く及ばない：実際に支払われたプレミアムははるかに控えめだ。しかし、ポジションによってカバーされる理論的なエクスポージャーは、確かにこの金額に達する。そして、ここが興味深いところだ。

CoinDeskによると、トレーダーは20,000契約のコールをストライク70,000ドルで購入し、同時に20,000契約のコールをストライク72,000ドルで売却した。満期は7月31日。

簡単な計算で有名なノーショナルが得られる：40,000契約、それぞれが1ビットコインを表し、現在の価格で評価され、つまり25億ドルだ。

具体的には、7月20日月曜日、ビットコインは約64,200ドルで取引されていた。スプレッドの最初のストライクが利益を得るためには、約9%の上昇が必要だ。72,000ドルの利益上限に達するには、約12%の上昇が必要だ。7月31日の満期前の9営業日で、これは無謀な賭けではないが、簡単に決まるわけでもない。

この日付は偶然ではない。7月29日、連邦準備制度理事会は金利についての決定を下す。ケビン・ウォーシュが5月末からこの機関のトップを務めており、慎重な発言を続けている。金利引き下げのスケジュールについては決して約束していない。

市場は現在、金利の現状維持を予想しており、引き下げを期待していない。このコールスプレッドは、ターゲットを絞ったシナリオに賭けている：連邦準備制度理事会の会合の直後にビットコインの価格が70,000ドルを超えること。必ずしもそれ以上に急騰するわけではない。ミリ単位で調整された賭けであり、金曜日の夜にサイコロを振ったわけではない。

貯金を賭ける孤立したトレーダーは、スプレッドの両側で20,000契約を一度に購入することはない。ましてや、マクロ経済のカレンダーにぴったり合わせたストライクで。

Deribit Insightsは、このような繰り返しの流れと同じ規模の流れは、機関投資家のトレーディングデスクの特徴を持っていると指摘している。ポジションのデリバティブポートフォリオ（トレーディング用語で「ブック」）を管理しているものであり、モバイルアプリで開かれた個人アカウントではない。2つのストライク、1つの満期、事前に特定されたマクロ日付の精度は、即興の余地をほとんど残さない。

そして、今年の初めにオプション市場が連邦準備制度理事会の満期前の温度計に変わったのはこれが初めてではない。私たちはすでに、オプショントレーダーがケビン・ウォーシュの最初のアービトラージを予測していた方法を語った。

この新しいスプレッドは同じ論理に沿っている：大きなプレーヤーはイベントの前にデリバティブをポジショニングし、決して後ではない。

この種のポジショニングだけではビットコインの価格を動かすことはできない。ただし、大きなプレーヤーがすでに裏で予測していることを、正確な数字で反映するだけだ。

しかし、これは夏の初めから観察されている根本的な傾向を確認する：スポットビットコインのETFの流入も、金融発表の近くで再び増加し始めた。ウォール街と暗号デスクが同じカレンダーを見ていることの証拠だ。連邦準備制度理事会はもはや債券金利やドルにのみ影響を与える存在ではない。ほとんど意図せずに、ビットコインの市場の完全な触媒となった。

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