グラナイトプロトコルの上場はビットコインDeFiがスタックス上でまだ構築中であることを示す

グラナイトプロトコルがビットコインでの借入に上場し、ビットコインに関連する担保を活用したいユーザーに新たな貸付ルートを提供します。

この上場は、ユーザーがsBTC担保を預けてUSDCxを借りることができるグラナイトのスタックスベースの貸付市場に焦点を当てています。検証されたノートによると、変動借入金利は年率1.66%で、孤立プール、ソフト清算、ユーザー担保の再担保化なしといった機能が含まれています。

この製品は米国では利用できず、その制限は重要です。

それでも、この上場はビットコインDeFiがより具体的になっていることを示す別の兆候です。ビットコインがいつかDeFiを支えることができるという広範な主張の代わりに、市場は現在、比較ページ、貸付市場、担保ルート、ユーザー向け製品がBTCに関連する資産を中心に構築されているのを目にしています。

それはビットコインDeFiが主流になったことを意味するわけではありません。インフラが評価しやすくなっていることを意味します。

ビットコインDeFiは実用的な製品を必要としている

ビットコインDeFiは常に少しぎこちない提案を持っていました。

ビットコインは市場で最大の暗号資産であり、最も強力な価値保存ブランドですが、歴史的にほとんどのDeFi活動は他の場所で行われていました。イーサリアム、ソラナ、BNBチェーン、そして新しいレイヤー2エコシステムが貸付市場、DEX、ステーブルコインシステム、利回りプロトコル、そして組み合わせ可能な金融アプリを構築しました。

ビットコインは資本を持っていました。他のチェーンはアプリ層を持っていました。

スタックスは、ビットコイン保有者がBTCに関連する製品と相互作用するための方法を増やすことで、そのギャップを埋めようとしているエコシステムの一つです。

グラナイトのビットコインでの借入上場はその方向に合致しています。

これはユーザーに、ビットコインに関連する環境で借入オプション、担保条件、リスクモデルを比較する別の方法を提供します。

1.66%のAPRの詳細が注目を集める

1.66%の変動借入金利は、特にトレーダーが他の市場での高い借入コストと比較する場合、すぐに注目を集める数字です。

しかし、この金利は慎重に扱うべきです。

借入金利は変動する可能性があります。それは利用率、利用可能な流動性、リスクパラメータ、市場の需要、プロトコル設計に依存します。低い広告金利は有用ですが、条件が同じままであることを保証するものではありません。

より重要な点は、ビットコインDeFi製品が馴染みのある貸付市場の条件で競争し始めていることです。

ユーザーは実用的な質問をすることができます：どの担保を預けるべきか？どのステーブルコインを借りることができるか？清算時に何が起こるか？プールは孤立しているか？担保は再担保化されているか？どの法域がサポートされているか？流動性はどこから来ているか？

それらは通常のDeFiの質問であり、それは進歩です。

ビットコインDeFiは、ユーザーがスローガンだけでなく、実際のリスクとコストで製品を比較できるときに現実のものとなります。

ソフト清算が重要な理由

ソフト清算機能は重要です。なぜなら、清算設計がユーザー体験を形作るからです。

従来のDeFi貸付では、担保に対する急激な動きが清算を引き起こす可能性があります。システムが攻撃的であれば、ユーザーは予想以上の損失を被ったり、反応する時間がほとんどないかもしれません。ソフトな清算メカニクスはショックを軽減するように設計されていますが、正確な効果はプロトコル設計に依存します。

ビットコイン担保の借入において、清算リスクは主な障壁の一つです。

ビットコイン保有者は通常、BTCを売りたくありませんが、流動性を求めることがあります。BTCに関連する担保に対して借入を行うことでそのルートを提供しますが、突然のBTCの下落はポジションを危険にさらす可能性があります。

ソフト清算を強調する製品は、その借入体験をより穏やかにしようとしています。

それはリスクを排除するものではありません。ただ、プロトコルがストレスをどのように扱うかを変えるだけです。

再担保化なしは保管のシグナル

グラナイトの再担保化なしの主張も注目に値します。

再担保化は、ユーザーが「稼ぐ」や「借りる」製品がしばしば隠れたカウンターパーティリスクを伴うことを学んだ後、悪い言葉になりました。担保が再利用されたり、貸し出されたり、不透明な戦略に結びつけられたりすると、ユーザーは理解していないリスクにさらされる可能性があります。

担保を再担保化しないプロトコルは、より明確な保管とリスクの主張を行っています。

それはシステムをリスクフリーにするものではありません。スマートコントラクトリスク、オラクルリスク、流動性リスク、清算リスク、ブリッジリスク、ガバナンスリスクは依然として存在する可能性があります。しかし、それは中央集権的な貸付からの最大の信頼問題の一つに対処しています。

ビットコインユーザーは通常、保管の仮定に特に敏感であるため、その設計の詳細は重要です。

小さくても有用なビットコインDeFiの一歩

この上場を読む正しい方法は、慎重です。

グラナイトがビットコインでの借入に上場したからといって、ビットコインDeFiが脱出速度に達したことを証明するものではありません。BTC保有者が突然スタックスの貸付市場に大規模に移動しているわけではありません。それはビットコインをイーサリアムスタイルのDeFiエコシステムに一夜にして変えるものではありません。

しかし、それは製品形成が続いていることを示しています。

比較インデックス、担保付き貸付市場、ステーブルコイン借入ルート、そしてより明確なリスク条件は、大規模な採用が可能になる前に存在する必要がある退屈なインフラの一種です。

ビットコインDeFiは、一つの見出しを通じて成長することはありません。ユーザーが代替品よりも安価で、安全で、明確で、より有用な製品を見つけたときに成長します。

グラナイトの上場は、その市場が形成され始めているかどうかのもう一つのテストです。

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