米国株の広がりが縮小、ETFの流入が鈍化、リスク資産の方向性は依然として金利次第

9月29日、HTX DeepThinkのコラムニストであり、HTX Researchの研究員であるChloeは、今後7日間の核心は市場がより高い資金コストを消化できるかどうかであると分析しています。米連邦準備制度は9月16日に25ベーシスポイント引き上げ、3.75%---4%となりました。今週のデータは、今後の利上げ幅と持続期間に直接影響を与えます。基準判断はリスク資産が弱含みで内部での分化が続くことです。持続的な反発に転じるには、債券市場が先に圧力を解放する必要があります。

米国株の脆弱性は上昇の集中度にあります。9月25日現在、S&P 500は歴史的高値から1%未満の距離にありますが、等加重指数は今月約4%下落しており、大多数の株が金利の圧力を受けていることを示しています。指数は主に少数のテクノロジー株の重みで支えられています。利回りが上昇し続ける場合、利益予想は評価の圧縮を相殺するためにさらに改善する必要があります。指数が反発しても、等加重指数が同時に修復されない限り、リスク選好が全面的に回復したとは確認できません。

重要な検証項目には、9月30日のPCE、10月2日の非農業部門雇用者数、10月1日および5日に発表される製造業およびサービス業のPMIが含まれます。最も有利な組み合わせは、コアインフレが緩和し、雇用が穏やかに成長し、賃金圧力が弱まることです。雇用が急減すると、利益への懸念が引き起こされる可能性があります。特に注目すべきは、データが軟化した後に長期金利が下がるかどうかです。短期金利が下落しても長期金利が高止まりしている場合、政策期待の改善が長期的な資金調達圧力を解消するには不十分であり、テクノロジー株の反発の余地は依然として制限されるでしょう。

暗号市場には現物資金のサポートがありますが、増加は鈍化しています。9月21日から25日までの間に、米国の現物BTC ETFには約238.6億ドルの純流入がありましたが、1日の流入は9.99億ドルから1.35億ドルに減少しました。この5営業日の変化はトレンドの反転を確認するには不十分です。もしETFの流入が続き、ドルと利回りが安定すれば、BTCは小型トークンよりも耐久性があると期待されます。流入がマイナスに転じ、契約ポジションが拡大し続ける場合、下落はより容易に清算される可能性があります。今後7日間、米国株は上昇の広がりを見て、暗号市場は現物の受け皿を見ますが、全体の方向性は依然として金利の動向に依存します。

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