スペースX、ファルコン9を縮小し「スターシップ」に全力投資…株価の分岐点

[メキシコ=シム・ヨンジェ特派員] スペースXは、収益性が確認されたファルコン9ロケットの新規顧客を断り、次世代宇宙船スターシップに事業能力を集中させている。まだ試験段階にあるスターシップがファルコン事業を代替できるかどうかは不確実であり、13回目の試験飛行の結果は上場後の株価の短期的な分岐点として浮上している。

24日（現地時間）ヤフーファイナンスによると、スペースXはこの夜、スターシップの13回目の試験飛行を推進する。スペースXの株価は同日、米東部時間午前11時39分時点で113.12ドルで、前営業日より5.12ドル（4.33%）下落した。

ファルコン新規顧客の停止…スターシップに事業の未来をかける

ブルームバーグによると、スペースXは2028年以降、ファルコン9ロケットを使用して衛星を単独で打ち上げようとする事業者の新規リクエストを拒否し始めた。

複数の衛星事業者が1つのロケットを共同で使用するファルコン9の合乗り打ち上げプログラムも今後の予約を受け付けていない。スペースXは衛星と貨物を搭載するファルコン9・ファルコンヘビーの上部など、一部の使い捨て部品の生産も中止したと伝えられている。

これは、スペースXが既存のファルコン事業の新規受注を減らし、スターシップに発射能力を移行しようとしている動きと解釈される。

ファルコン9はスペースXの主要な収益源である。繰り返しの発射実績と再利用技術を基に、商業衛星、政府貨物、宇宙飛行士を軌道に輸送してきた。一方、スターシップは大型貨物輸送と完全再利用を目指しているが、まだ試験飛行を行っている。

検証済みのファルコン事業の新規顧客を受け入れない決定は、スターシップが予定通り商業化されるという判断を前提としている。スターシップの開発スケジュールが遅れたり、安定した繰り返し発射に失敗した場合、ファルコンの新規契約減少が将来的な売上の空白につながる可能性がある。

13回目の試験飛行…発射から衛星配置までの検証

ヤフーファイナンスによると、今回の試験飛行ではブースターの発射と段分離、帰還手順を重点的に試験する。

スペースXはブースターをメキシコ湾の海上着陸地点に帰還させる計画だ。スターシップの上部はスターリンクV3衛星20機を配置した後、大気圏に再突入する。その後、制御された降下を経てインド洋に着水することが目標だ。

今回の飛行に投入されるスターシップ40号はブースター20号の上に結合されている。スペースXは22日、米テキサス州キャメロン郡のサウステキサス施設で発射準備を進めた。

当初は16日に試験を行う予定だったが、一部のロケットエンジンが点火されず、発射をキャンセルした。

今回の飛行でスペースXが確認しなければならない課題は少なくない。ブースターエンジンの正常動作と段分離、帰還飛行だけでなく、スターリンク衛星の配置と上部の再突入安定性まで証明しなければならない。

特に、スターリンクV3衛星20機の模擬または実際の配置に成功すれば、スターシップが大規模な衛星輸送手段として機能する可能性を示すことができる。これは、スペースXがファルコンからスターシップへの発射事業を転換できる根拠となる。

上場後約25%下落…試験成功が株価の変数

ヤフーファイナンスによると、今回の飛行はスペースXが先月12日に企業公開を終えた後に行う初のスターシップ発射である。

スペースXの株価は上場後約25%下落した。この日は、118.24ドル付近で始まり、午前10時ごろに下落幅を広げて112ドル台まで押し下げられた。その後、一部回復したが113ドル台で取引されている。

試験飛行が成功すれば、投資家の技術的懸念を減らし、株価反発のきっかけとなる可能性がある。逆に、発射が再びキャンセルされたり、飛行過程で問題が発生すれば、スターシップ転換戦略に対する不確実性が高まる可能性がある。

ただし、ウォール街は一度の試験結果よりも長期的な繰り返し発射能力と経済性に注目している。

セス・セイフマンJPモルガンアナリストは、先週キャンセルされた試験飛行を前に顧客に送った報告書で、スターシップが目標に到達する過程で技術的進展と後退が繰り返されると予測した。

彼は、スペースXがスターシップの発射回数を2027年に数十回、2028年に数百回、その後数千回まで増やす目標を推進していると説明した。

再利用経済性が鍵…ウォール街は回収コストに注目

投資家が注目するのは単なる発射成功の有無ではない。

ヤフーファイナンスによると、アナリストは大気圏再突入過程で大きな熱と圧力を受けるスターシップの上部を再び飛行可能な状態に回復するのにかかる時間とコストを重要視している。

スペースXがファルコン事業をスターシップに置き換えるには、発射体の回収だけでは不十分である。回収した宇宙船を短時間で低コストで点検し、再発射できる必要がある。

ファルコン9は1段ブースターの再利用を通じて発射コストを低下させた。しかし、上部はほとんど使い捨てである。スターシップはブースターと上部をすべて再利用する完全再利用構造を目指している。

上部の熱遮蔽タイルの交換や構造点検、エンジン整備に多くの時間とコストがかかると、スターシップの経済性は低下する。発射成功と同様に、飛行後の整備過程が重要な理由である。

スペースXがファルコンの新規顧客を減らし始めた時期も注目される。スターシップの技術的完成度が確保される前に既存発射体の契約を縮小すれば、会社は移行期間に売上と顧客を同時に失う可能性がある。

一方、スターシップの再利用性と大量輸送能力を証明すれば、発射回数と貨物量を大幅に増加させることができる。スペースXは自社のスターリンク衛星網の拡大だけでなく、大型商業衛星や月・火星探査任務にもスターシップを活用できる。

今回の13回目の試験飛行は、ロケット1機の成否を超えて、スペースXがファルコン中心の事業からスターシップ中心の事業に移行できるかどうかを測る試金石となる見込みだ。