ウォール街の朝のブリーフィング：ベッセント氏が長期債の「損切り」ボタンを押し、金とビットコインが急騰；モデルナが製薬株の強気相場に火をつけ、AIモメンタム株は売り浴びる

月曜日から金曜日まで毎朝、PANewsが制作する本レポートでは、マクロ経済、米国株、AI、貴金属、原油に焦点を当て、データをもとに市場を振り返り、トレンドを捉えて投資機会を探ります。

債務が40兆ドルを突破、財務省が異例の「米国債買い入れ」に動く

主要3指数はいずれも小幅に上昇して取引を終えました。ダウ平均は0.22%、S&P 500は0.21%、ナスダックは0.16%上昇し、3日続落に終止符を打ちました。

昨夜、米財務省は市場予想を上回る措置を突如発表しました。残存期間10～30年の長期国債を対象とする流動性買い戻しの規模を倍増し、1回当たりの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げました。その前日には、米国債務の制御不能への懸念やAI企業による相次ぐ社債発行を背景に、米30年国債利回りが約20年ぶりの高水準に急上昇し、米国株は3日連続で下落していました。

通常とは異なるタイミングでの財務省の突然の介入は、市場に強いメッセージを送りました。政府は長期金利のさらなる急上昇を望んでいない、ということです。発表後、米国債利回りは急落しました。30年国債利回りは1日で9ベーシスポイント超低下し、昨年10月以来最大の日次下落を記録。10年国債利回りも4.64%前後まで低下しました。

しかし、米国債務への警戒が解かれたわけではありません。最新データによると、米国の連邦債務総額は初めて40兆ドルを突破しました。30兆ドルから40兆ドルに達するまでに要した期間は、わずか5年未満です。今会計年度に入り、米政府は債務の利払いだけで1.17兆ドルを支出しており、前年同期比で15%増加しています。利払いは現在、メディケアと社会保障に次ぐ連邦政府の歳出第3位となっています。ドイツ銀行のチーフ米国エコノミスト、マシュー・ルゼッティ氏は、40兆ドルという数字そのものが世界の終わりを意味するわけではないと指摘しました。本当の危険は金利上昇によって借り入れコストが増加し、米政府の財政圧力が高まることにあります。

財務省の異例の介入をめぐり、ウォール街の見方は大きく分かれる：

• ナティクシスで米金利戦略責任者を務めるジョン・ブリッグス氏は、通常とは異なるタイミングでの財務省の発表は、当局者が「現在の制御不能な債券市場の状況を本当に嫌っている」ことを示していると考えています。

• エバーコアのエコノミストは、今回の措置を財務省による「ミニ・ツイストオペ」と表現しました。短期的な圧力の緩和にはなるものの、米国の巨額財政赤字やAIインフラへの資金調達という根本的な問題の解決にはならないと指摘しています。

• CNBCの司会者ジム・クレイマー氏は、これは明らかに新たな「トランプ・プット」だと皮肉りました。株式市場の好況を維持するため、政府が債券市場に直接介入するという意味です。

• RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、財務省が利回りを人為的に抑え込めば、インフレ抑制というFRBの任務がさらに難しくなる可能性があると警告しました。

FRB議事要旨はタカ派寄り：追加利上げを排除せず、AIバブルのリスクにも言及

財務省が債券市場の「止血」に追われる一方、FRBが公表した7月会合の議事要旨はタカ派的なシグナルを送りました。議事要旨によると、FRBは最終的に政策金利を3.5%～3.75%に据え置くことを決定しましたが、内部では意見が大きく分かれており、投票権を持つ3人のメンバー（ローガン、ハーカー、カシュカリ）が明確に反対票を投じ、即時の25ベーシスポイント利上げを主張しました。

さらに重要なのは、インフレが順調に鈍化しなければ、FRBは将来的に追加利上げを行う必要があると考える当局者が複数いたことです。一部の当局者は、現在の金融引き締め策では不十分だとさえ指摘しました。

注目すべきは、AIブームが今回初めて、インフレと金融安定をめぐるFRBの議論に非常に具体的な形で加わったことです。FRB当局者は、AI開発が短期的に半導体、鉄鋼、電力、データセンター関連資材の価格を押し上げ、総需要を通じて広範なインフレ圧力を生み出しているとみています。

FRBはAI関連の資金調達の脆弱性についても特に警告しました。多くのAI企業のバリュエーションは極めて楽観的な利益見通しに基づいており、多額の設備投資が借り入れに依存していると指摘しています。今後、市場がAIの利益見通しを引き下げれば、資産価格が広範に急落し、融資を行う金融機関にも影響が及ぶ可能性があります。「新たなFRBのささやき役」と呼ばれる記者のニック・ティミラオス氏は、この議事要旨からは、FRB内部で利上げを支持する意見が従来考えられていたより多いことが読み取れると解説しました。

また、ウォラーFRB理事は会合で、経済データを蓄積する時間を増やすため、年8回の政策会合を6回に減らす案を提案しました。ただし、この案が実施されるのは2027年以降です。

トランプ氏がイランに「経済戦争」を開始、ドルは99を下回り、金とビットコインが急騰

水曜日、トランプ氏は金利について「大幅に引き下げるべきだ」と批判し、40兆ドル近くに達する債務負担の軽減につながると述べる一方、現職のウォラー議長を「素晴らしい仕事をしている」と称賛しました。高金利を批判する一方で、直ちにイランに対する「経済的怒り作戦」の開始を発表し、制裁逃れの経路を提供する国は「甚大な経済的結果」に直面すると警告しました。特に、石油密輸、通貨スワップ、ペーパーカンパニーを標的にしています。

国際原油価格はじり高となり、WTI原油は86ドル近くまで上昇し、約3週間ぶりの高値をつけました。米エネルギー情報局のデータによると、米国の製油所稼働率は2019年以来の高水準に達した一方、戦略石油備蓄は43年ぶりの低水準となり、供給への懸念をさらに強めています。

財務省が米国債利回りの抑制に動いたことで、昨夜はドルが激しく売られました。ドル指数は0.86%急落して98.69となり、3カ月ぶりの安値をつけました。現物金は取引時間中に4%近く急騰し、1オンス当たり4,500ドルの重要水準を突破。4.35%高で取引を終え、6カ月ぶりの大幅な日次上昇を記録しました。現物銀も6%近く上昇しました。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、財務省による買い戻しの拡大は金融環境の緩和を示しており、金にとって非常に追い風だと述べました。現在、ウォール街の大手銀行は金の長期見通しについて際立った一致を見せています。ドイツ銀行は年末目標を4,700ドル～5,100ドル、ゴールドマン・サックスは4,900ドルに設定。一方、JPMorganは、2026年第4四半期までに金価格が6,000ドルに達する可能性があると予測しています。

一方、ビットコインも急騰しました。OKXのデータによると、ビットコイン価格は水曜日に70,064ドルまで上昇し、06/02以来の高値をつけ、3月以来最大の日次上昇を記録しました。トランプ氏がホワイトハウスでCoinbaseなど暗号資産企業の幹部と会談したこと、SECが一部のデジタル資産発行に対する免除措置を提案したこと、さらにトランプ氏が有料会員グループにすべての暗号資産を「とにかく買おう」と促したとのうわさに、長期債利回りとドルの下落が重なり、リスク選好が高まりました。

AI株は後退、製薬株は急騰

財務省による「市場救済」で株価指数の連続下落は止まりましたが、市場に本当に火をつけたのは、モデルナとメルクが共同開発した個別化mRNAがんワクチンの第III相試験が成功したことです。製薬セクターは3.5%上昇超し、S&P 500の11セクターをけん引。バイオテクノロジーETFも6%近く急騰しました。

同時に、半導体、ストレージ、光通信関連のAIハードウェア株などモメンタム株の売りは続き、フィラデルフィア半導体株指数は2%下落超しました。ゴールドマン・サックスの幅広いAI関連銘柄バスケットも2日間で約7.5%下落。S&P 500のテクノロジーセクターは0.73%下落した一方、AI関連銘柄を除くS&P 500は1.03%上昇しました。

ゴールドマン・サックスのトレーダー、ギヨーム・ソリア氏は、3カ月と12カ月のモメンタム・ポートフォリオの間で異例の乖離が生じており、ソフトウェア株と半導体株の価格差は、2020年のワクチン相場以来最も深刻な2日間の乖離に達したと指摘しました。システマティック型のロング・ショートファンドは1日で約1.4%下落し、モメンタム要因が損失に約0.6ポイント寄与しました。

市場は「AIなら何でも買う」段階から、「キャッシュフローと受注を本当に証明できるAIだけを買う」段階へ移りつつあります。

個別銘柄の動向と株価変動：

• モデルナは176.97%急騰し、史上最大の日次上昇を記録するとともに、過去最高値を更新しました。同社がメルクと共同開発する個別化がんワクチンは、第III相試験で進行期メラノーマの再発および遠隔転移のリスクを大幅に低減しました。mRNAがん治療薬として、第III相試験で初めて成功を収めた結果です。空売り筋の1日の損失は約50億ドル-55億ドルに達しました。ニーダムは「画期的な勝利」と評価し、ウィリアム・ブレアは投資判断を引き上げました。ゴールドマン・サックスはメラノーマ治療の成功確率を100%に引き上げ、目標株価も大幅に上方修正。一方、JPモルガンとCitigroupは、個別化医療の商業化には高いハードルがあり、他のがん種でも検証が必要だと警告しました。

• 関連する製薬株も幅広く上昇しました。メルクは12.60%、BioNTechは21.96%、Novavaxは10.8%上昇。S&PバイオテクノロジーETFは5.9%、ナスダック・バイオテクノロジー指数は6.4%上昇しました。また、イーライリリー（+4.46%）、ジョンソン・エンド・ジョンソン、アッヴィはいずれも過去最高値を更新しました。

• 暗号資産関連銘柄も急騰しました。HYPEを保有する財務会社Hyperliquid Strategies（PURR）は30%急伸超。トランプ氏が、CFTC委員長は分散型取引プラットフォームHyperliquidが完全なコンプライアンスの下で米国に進出することを認める案を検討していると述べ、株価とオプション取引が急騰しました。PURRのオプション取引高は30日平均の約8倍に達し、120,000超のコールオプションが取引された一方、プットオプションは8,000枚未満でした。Strategyは12.68%、Coinbaseは9.55%、Circleは9.56%、Robinhoodは4.63%上昇し、Canaan Technologyは10%上昇超しました。

• ストレージと光通信関連の調整はまだ終わっていません。Seagateは7.87%、Western Digitalは6.87%、SanDiskは約3.5%下落。Coherentは6.19%、Lumentumは5%下落超し、光通信はAIサブセクターで最も弱い分野となりました。

• MyWave Technologyは9.85%上昇しました。同社はGoogleとのAIチップ協業を拡大し、Googleに最大122億ドル相当の株式を購入する権利を付与しました。アナリストは、この動きがNvidiaやBroadcomの長期的な市場シェアに競争圧力を及ぼす可能性があるとみています。関連する半導体株は軒並み下落し、Nvidiaは0.99%、Broadcomは4.57%、AMDは3.71%、Intelは4.02%、TSMCのADRは0.32%下落。フィラデルフィア半導体株指数も約2%下落しました。

• 金価格が4,500ドルを突破し、金・銀鉱山株が急騰しました。Newmont Miningは7.85%、Barrickは7.22%、Pan American Silverは7.94%、First Majestic Silverは12.82%上昇し、Freeport-McMoRanも4.18%上昇しました。

• エスティ・ローダーは約16%急騰しました。最新の決算で赤字が縮小し、通期利益見通しが市場予想を上回ったためです。消費関連株の動きは大きく分かれました。通期売上高見通しの引き上げを受け、Targetは4.3%急騰して52週高値を更新。一方、予想外の赤字となったLa-Z-Boyは17%急落し、四半期決算が市場予想に届かなかったTJXは4.2%下落しました。

• その他の大手企業では、Appleが2.19%上昇しました。AI搭載カメラ付きAirPodsは、サプライチェーンやソフトウェアの問題で2027年まで発売が延期されたとの報道がありました。Teslaは4%超、Amazonは約2.5%上昇。SpaceXは、AIプログラミングのスタートアップCognitionを400億ドルの評価額で買収する計画との報道を受けて2.57%下落しましたが、交渉は一時中断されています。Googleは0.15%上昇し、YouTubeはNetflixによる引き抜きに対抗するため、人気クリエイターに数百万ドルの独占提携料を提示したと報じられました。

今後の注目ポイント：

08/20（木曜日）

• 08/19～21日、ソウルAIサミット：Google DeepMind、Google Cloud、Microsoft Research、Nvidia、LG AI Research、現代自動車などのテック企業幹部が参加します。大規模モデル、AIクラウド、自動運転、AIチップ、企業向けアプリケーションにおける新たな協業に市場の注目が集まっており、世界のAIソフトウェア、クラウドコンピューティング、半導体、ロボット関連企業の追い風となる可能性があります。

• 08/19～23日、北京で世界ロボット大会：UFactory、UBTECH、Siasun、Galaxy Universal、TianGongなどの企業が、人型ロボットや産業用ロボットのソリューションを披露します。生産の進展、受注の実現、コスト削減が予想を上回れば、A株のロボット関連サプライチェーンに属する減速機、サーボ、モーター、センサー、コントローラー、完成品メーカーに投資家心理を刺激する材料となる可能性があります。

• 20:30 US、新規失業保険申請件数：雇用統計は、先行して発表された弱い非農業部門雇用者数とあわせて、FRBの政策金利見通しに影響します。申請件数が増加すれば、景気減速や9月の利上げ見送り観測が強まるでしょう。雇用が底堅さを保てば、「金利据え置き」への市場の確信が弱まる可能性があります。

• Alibaba（20:00に電話会議）、Pop Mart、NetEase、Walmart、平安保険、中国電信、AIA、Li Ning、Futu Holdingsの決算：アリババは中国関連銘柄の中でも最大の注目企業で、市場は電子商取引のGMV、クラウド事業の売上高、AI投資、通義千問の商業化に注目しています。Pop MartではIPの海外展開、店舗拡大、粗利益率が焦点です。NetEaseはゲーム収益とAIツールを検証し、Walmartは米国の消費の底堅さを測る重要な指標となります。

• 23:10、セントルイス連銀のブラード総裁がCNBCのインタビューに出演：同氏は以前、7月の利上げを支持する姿勢を示していました。インフレリスクと金融引き締めの必要性を改めて強調すれば、米国債利回りの反発やドル安の歯止めにつながり、金や高評価のAI関連資産に下押し圧力がかかる可能性があります。

08/21（金曜日）

• 07:30、日本の7月コアCPI：インフレ率が予想を上回れば、日銀による9月利上げ観測が強まり、円相場や世界の金利カーブが変動する可能性があります。インフレが鈍化すれば、世界的なキャリートレードの巻き戻し圧力が和らぎ、長期金利の上昇圧力も低下するでしょう。

• 08:00、韓国の8月1～20日の輸出データ：前年の数値は52.3%と高く、主にストレージ価格の上昇とAIチップ輸出がけん引しました。このデータは世界の半導体サイクルとAI設備投資の継続性を示す先行指標であり、Samsung、SK Hynix、Micron、TSMC、AMD、Nvidia、A株の半導体関連銘柄の投資家心理に直接影響します。

• 第2四半期のハンセン指数シリーズの定期見直し結果を発表：CICCは、Zijin Mining International、Zhizhu、MINIMAX-Wなどが新規採用候補の上位にあると予測しています。採用期待が実現すれば、パッシブファンドの資金流入と短期的な流動性の追い風が見込まれます。実現しなければ、関連銘柄には利益確定の圧力がかかる可能性があります。

• NYMEXニューヨーク原油9月限の限月交代：ホルムズ海峡のリスクや米国による対イラン制裁への思惑がある中、限月交代によって期近限月の値動きが拡大する可能性があります。現物プレミアムが拡大すれば現物供給の逼迫を示し、価格差が縮小すれば原油価格の上昇モメンタムが弱まる可能性があります。

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