SECの7500万ドルの暗号資金調達計画が銀行の反発と法的措置の脅威に直面

米国の銀行は、SECの提案された暗号免除が預金を減少させる可能性があると警告し、投資マネージャーはデジタル資産へのより広範なアクセスを求めています。

この競合する要求は、証券取引委員会（SEC）の提案された暗号資産規制に関するコメントの締切が10月20日に終了し、暗号資金調達と投資に対する規制緩和の範囲についての分裂を明らかにしました。

8月21日に発表されたこの提案は、適格な暗号プロジェクトが証券法の下での投資契約の提供を登録せずに、4年間で最大500万ドル、または年間7500万ドルを調達できるようにするものです。発行者は開示要件と連邦の詐欺防止規定に従う必要があります。

また、発行者が約束された重要な管理作業を完了または永久に放棄し、SECに移行報告書を提出した場合、暗号資産が投資契約の対象から外れる条件付きの安全港を設けることも提案されています。

Bitwise、Nasdaq、代替投資管理協会、地域銀行、投資家擁護団体からの提出は、最終規制を形作る可能性のある競合する優先事項を明らかにしています。

ウォール街と暗号企業がより広範なトークンアクセスを推進

資産管理会社のBitwiseは、投資会社が取引所上場商品、インデックス、プライベートファンドで保有できる暗号通貨を判断するのを容易にするようSECに求めています。

10月19日の手紙で、Bitwiseはファンドスポンサーがトークンが投資契約の対象であるかどうかを評価する際に現在大きな不確実性に直面していると述べました。

同社は、SECのレビュー期間が異議なしに終了した後、資産管理者が発行者の公開移行報告書に依存できるようにしたいと考えています。また、規制当局が発行者の分類に異議を唱えた場合の善意の依存に対する保護も要求しました。

このような保護は、暗号通貨を投資商品に追加する際の法的リスクを軽減する可能性がありますが、別途ファンドの承認とコンプライアンス要件は依然として適用されます。

代替投資管理協会は、ヘッジファンドやその他の代替資産管理者を代表して、提案された安全港が投資顧問およびファンド規制にまで拡張されることを望んでいます。

また、管理者がデジタル資産を取得、保有、処分するための一貫したルールが必要であると主張し、より明確な保管要件と再販保護を要求しました。

一方、Hyperliquid Policy Centerは、暗号プロジェクトが開発中である間に保護を提供するようSECに求めており、発行者が約束された作業を完了または放棄することを最初に要求することはありません。

この擁護団体はまた、エアドロップや移行報告書に対する柔軟性の向上を求めており、詳細な法的理由を公に開示することでトークン発行者が訴訟にさらされる可能性があると警告しています。

伝統的な市場運営者は、より条件付きの支持を提供しました。

Nasdaqはこの枠組みを支持しましたが、SECに対してトークン化された株式、債券、ETF株を免除から明示的に除外するよう促しました。

取引所は、伝統的な証券のトークン化バージョンが、暗号プラットフォームが確立された証券市場に対して規制上の利点を得るのを防ぐために、既存の登録、開示、取引要件を維持する必要があると主張しました。

地域銀行が預金流出を警告し、反対者が法的措置を脅かす

アメリカ独立地域銀行協会は、より広範な金融安定性の懸念を提起し、暗号発行の容易化がステーブルコインの採用を加速し、小規模銀行から預金を逸脱させる可能性があると警告しました。

この協会は、暗号通貨の取引と決済活動の増加が、顧客資金をステーブルコイン発行者、取引所、大規模準備銀行に集中させる可能性があり、地域銀行の資金調達コストを増加させ、融資を減少させる可能性があると主張しました。

彼らは、ステーブルコインのインセンティブが地域銀行から最大1.3兆ドルを移動させ、融資能力を約8500億ドル減少させる可能性があるという以前のモデル化されたシナリオを引用しました。

これらの推定は、SECの提案の直接的な影響ではなく、潜在的なステーブルコインの成長に関するものです。それにもかかわらず、協会は規制当局に対して、追加の免除を承認する前に暗号に優しい政策の累積的な影響を評価するよう求めています。

彼らは、補足的な経済分析、より厳しい適格基準、預金移動の定期的な監視、重要なリスクが発生した場合の免除の停止権限を要求しました。

投資家擁護団体は、より対立的な立場を取りました。

Public Citizenは、SECに提案を放棄し、暗号通貨の執行措置を再開するよう求め、免除が投機的な資金調達を促進し、小売投資家の保護を弱めると主張しました。

元SEC執行官のジョン・リード・スタークとデューク大学の研究者リー・ライナーズは、それぞれ提案の撤回を要求し、同機関が免除を作成するための十分な法的権限を欠いていると主張しました。

彼らは、現在の提案に類似した最終規則が即座に法的挑戦に直面し、暗号発行者が新しい枠組みを採用した後にさらなる不確実性にさらされる可能性があると警告しました。

SECは現在、提出物をレビューし、提供の閾値を修正するか、投資家の開示を強化するか、最終規則を採用する前に追加の経済分析を委託するかを決定する必要があります。

法的異議を解決せずに進む決定は、連邦裁判所に争いを移す可能性があり、挑戦が免除の実施とトークンが投資契約の扱いから脱却するための提案された経路の遅延を引き起こす可能性があります。

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