Hyperliquidが暗号通貨に関するSEC規制の5つの変更を要求

Hyperliquid Policy Centerは、2026年10月20日の相談終了前に、SECの暗号通貨に関する規制提案を変更するための5つの推奨事項を提出しました。

重要なポイント

• Hyperliquidは、エアドロップ、取引、開発者の保護、バイバック、州の登録に関する変更を求めています。
• 支払いなしのエアドロップは、通常、資金投資の要件から外れるべきです。
• 草案には、500万ドルおよび7500万ドルの上限を持つ資金調達の免除が含まれています。
• グループは、セーフハーバーの遵守後も連邦の保護が続くことを望んでいます。

SECの暗号通貨規制に求められる5つの変更

要求は、トークンの発行とその後の取引、開発者の認証、証券に関する州の義務に関連しています。これらは米国証券取引委員会（SEC）に向けられており、暗号資産規制と呼ばれる枠組みを変更することを目指しています。

草案には、異なる制限と期間を持つ資金調達のための別々の免除が含まれています。適格なプロジェクトは、スタートアップの免除を受けて、4年間で最大500万ドルを調達できる可能性があります。

別の免除により、12か月間で最大7500万ドルに達することが可能です。

センターによれば、これらの免除の価値は、トークンが移転または販売のための機能する市場を持っているかどうかに部分的に依存しています。そのため、SECに対して初回配布後の活動にも対処するよう求めています。

エアドロップと二次取引：明確なルールが必要

Hyperliquidは、最終的なルールがSECがすでに採用している解釈を正式化することを望んでいます：通常、支払いなしでトークンを受け取ることは、資金投資の要件を満たさないとされています。センターは、受取人がその資産に対して具体的で定義可能な対価を交換したかどうかに焦点を当てるよう当局に求めています。

このアプローチは、ウォレットを接続したり、制裁に関するチェックを完了したりするような管理業務を、トークンの対価として行われる作業から分離します。グループにとって、この違いを明示することで、開発者と受取人に対して、ネットワークが発展する中でより明確な期待を与えることができます。

二次取引に関して、センターはSECに対して、提案された免除で発行された資産が分散型プロトコルや他の仲介者を通じて取引されることができるかどうかを明確にするよう求めています。草案はオファーに関するいくつかの免除に触れていますが、発行後の取引のための完全な枠組みを示していません。

要求は、仲介者として登録されていない取引を促進するプロトコルや参加者にも関連しています。センターは、取引所、ブローカー、ディーラーに対する証券規則が関連する場合には引き続き適用されることを認識しています。

開発者の認証と自動バイバック

Hyperliquidは、開発者のためのセーフハーバーの認証条件に異議を唱えています。彼らの見解では、プロジェクトは、保護を得るために過去に投資契約を含むことを暗示する必要はないとされています。

草案は、そのような契約にもはや関連しない暗号通貨のための条件付きのセーフハーバーを提供しています。センターは、プロジェクトがそのトークンがそのような関係を持っていなかったことを証明できるようにすることを望んでいます。

また、保護が重要な管理作業が続く期間にも適用されることを求めています。現在、彼らの解釈によれば、その作業が終了または永続的に中断されたときにのみ発動することになります。

トークンのバイバックに関して、グループは、ブロックチェーン上で公開されたルールに従って自動的に実行される購入と、中央集権的なオペレーターによって決定される購入を区別することを提案しています。これらのメカニズムは、経済活動を指揮する者を評価する際に自動的に同じ扱いを受けるべきではないと主張しています。

推奨事項は、バイバックに関するスタッフの指針を受け入れ、<<中央当事者>>に関する一貫した用語を使用することも求めています。センターは、バリデーターを中央集権的なグループとして扱うことに警告しています。なぜなら、彼らは同じインセンティブを共有しているからです。

セーフハーバー後の連邦の保護

Hyperliquidは、プロジェクトがセーフハーバーの条件を満たした後も、いくつかの州の証券登録に関する規則に対する連邦の優位性が有効であることを望んでいます。この提案は、適格なオファーとその後の取引に対するいくつかの州の要件を超えることになります。

グループは、後にその保護を失うことが、開発者や保有者を州の登録の問題に直面させる可能性があると警告しています。SECの免除を、CLARITY法のようなより広範な法的枠組みから区別し、州の詐欺に関する規則や免除外の活動が引き続き適用されることを認めています。

この提案は、相談後に見直しと修正の対象となります。公のコメントの締切は2026年10月20日に設定されています。