最新の予測が明らかに。暗号通貨の冬は歴史上最も厳しいものになるのか？

2025年10月に126,000ドルを超える驚異的な水準に達した後、最も人気のあるデジタル通貨であるビットコインは、市場でこれほど大きな感情を呼び起こさなくなりました。この状況を引き起こした要因を詳しく見ていきます。

2026年の最初の数ヶ月で、ビットコインの市場価値は約25％減少し、60,000ドルという心理的な閾値を再度テストすることになりました。この売りの規模は、昨年の現物ETFのデビューと伝統的な金融機関からの資本の大量流入に伴う市場の楽観主義の大部分を消し去りました。 出典: FactSet

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業界の代表者やアナリストは、私たちが長期的な暗号通貨の冬の到来を目撃しているのか、それとも単なる一時的な調整に過ぎないのかを考えています。この質問に対する答えを探るためには、ブロックチェーン技術自体の特性だけでなく、特にマクロ経済の広範な背景、中央銀行の決定、そしてアメリカでの今後の政治的イベントを考慮する必要があります。

世界の金融市場と小売資本の移動

これまでのデジタル資産の急激な下落のエピソードは、通常、エコシステム自体の内部危機によって引き起こされていました。例えば、取引所の壮大な破綻やアルゴリズムプロジェクトの崩壊などです。しかし、今回は状況がまったく異なり、現在の下落局面は主に世界的なマクロ経済的圧力の結果です。 高い国債の利回り、金融市場での流動性条件の厳格化、そしてリスクの高い資産からの投資家の一般的な撤退が、ビットコインの価格に伝統的な株式指数と同様の力で影響を与えました。

状況は特に6月に緊迫し、ビットコインは19％の価値を失い、2022年のシンガポールのThree Arrows Capitalの破綻以来、最悪の月間成績を記録しました。 当時、過剰にレバレッジをかけた取引戦略の崩壊は、35億ドルの債権者の請求を引き起こしました。さらに、投資家の不安は、ビットコインに基づくアメリカの現物ETFからの継続的な資金流出によって煽られ、6週間で合計27億ドル以上が引き出されました。この現象は、以前の上昇を支えていた需要の基盤の一つを弱体化させました。アナリストは、伝統的なETFとデジタルETF間の資本の流れが、価格に直接的な圧力をかけていると指摘しています。また、小口投資家の関心の変化も顕著です。

**フランクリン・クリプト社のクリス・パーキンズCEOは、かつて暗号資産市場を支えていた個人投資家の資本が人工知能セクターに移行したと指摘しています。**彼は、リスクを取る個人投資家の資金が新たな技術への関心に向けられた結果、デジタル資産業界の取引量が減少したと述べています。しかし、パーキンズは、大手機関によるインフラ構築のプロセスは止まっておらず、ビットコインネットワークの基盤は依然として強固であり、継続的に発展していると強調しています。同様の見解を持つのは、T. ロウ・プライス社のデジタル資産部門を率いるブルー・マセラリで、彼女は現在の状況を教科書的な暗号資産の冬と表現し、構造的な崩壊ではないと述べています。彼女は、急激な売りがあった後、市場はベア相場に入ったと説明しており、これは急激な現象ではあるが、歴史的なパターンから外れてはいないとしています。2014年、2018年、2022年には2年または4年のベアサイクルが存在し、それぞれの後には新たな技術の採用と価格の新たなピークが訪れました。

60,000ドルの壁と市場への政策の影響

**市場参加者の大半は、ビットコイン1枚あたり60,000ドルの防衛能力に注目しています。**しかし、機関投資家はこの障壁に対して慎重に接しており、主に投機家にとっての心理的な閾値として捉えています。長期投資家にとっては、オンチェーンデータの分析から浮かび上がる実際の資産保有者の行動がはるかに重要です。クリス・パーキンズは、デイトレーダーと長期的な視点を持つ投資家との間に明確な分断があることに注目しています。前者は特定のテクニカルレベルに焦点を当てる一方、後者は技術の構造的な発展を分析しています。また、ブルー・マセラリも、60,000ドルを下回ると、マイクロトレーダーの神経質な反応によって一時的なボラティリティの上昇を引き起こす可能性があるが、長期的な投資仮説には大きな影響を与えないだろうと指摘しています。

**市場の観察者は、年末までに上昇志向を取り戻す可能性のあるいくつかの潜在的なインパルスを指摘しています。**その中で最も重要なのは、アメリカにおける規制の進展です。注目されているのは、デジタル資産市場のための明確な法的枠組みを作ることを目的としたCLARITY法案です。この法律は法的な安全性を提供し、保守的なファンドがこのセクターにより大胆に参入することを促す可能性があります。また、連邦準備制度の政策も重要な役割を果たしており、金利の引き下げやインフレの低下はリスク資産全般に好影響を与えるでしょう。

**さらに、機関投資家の需要はビットコインそのものだけでなく、イーサリアムや分散型金融のプロジェクトの発展にも関わっています。**専門家の観察によれば、トークン化された資産の市場価値は急速に増加しています。加えて、アメリカの11月の議会選挙が非常に重要な要素となっています。**21Shares社の分析によると、ビットコインの評価は最近、民主党の選挙成功の可能性との負の相関を示しています。**これは、暗号資産業界にとって共和党の勝利がより好ましいシナリオであり、立法プロセスを加速させる可能性があることを意味します。

今後数ヶ月の展望とシステミックリスク

米国の選挙キャンペーンが近づく中、公共財政の状態、政府の債務の増加、持続的なインフレに関する問題が再び世間の注目を集めることになる。 このような市場環境の中で、ビットコインは伝統的な機関によって法定通貨の弱体化に対するヘッジ取引の重要な資産として認識され始めている。T. Rowe Priceのブルー・マセラリは、現在の機関投資家による採用プロセスは、個人投資家の感情によって駆動される以前の上昇波よりもはるかに持続的であると指摘している。資産管理プラットフォームや資産アドバイザーの数が増え、標準的で多様化された投資ポートフォリオにデジタル資産への小規模な配分を組み込むようになってきている。さらに、主要なブローカープラットフォームは、顧客に直接取引を提供したり、ETFに基づく新しい商品を導入したりしている。専門家は、2年前のスポットファンドの最初の波が大きな関心を呼び起こしたものの、実際には多くの伝統的な機関がこれらのツールを広範な投資家に提供するための導入手続きをようやく終えたばかりであると述べている。
週次ETFの流入（出典：MorningStar）

これらの構造的なポジティブシグナルにもかかわらず、暗号通貨への投資に関連するリスクは依然として重要である。 クリス・パーキンスは、主な脅威として、システムインフラの潜在的な故障、重大なサイバーセキュリティのインシデント、そして新たな地政学的ショックを挙げている。世界的な経済状況の再悪化や中央銀行による金融政策の引き締めが、金融市場でのさらなるデレバレッジと売却を引き起こす可能性がある。ブルー・マセラリも慎重さを保ち、ボラティリティの高まりに備えるよう呼びかけている。彼女は、市場がローカルボトムを形成している可能性が高い一方で、投資家の全体的なセンチメントは依然として弱いことは、このサイクルの段階では完全に理解できると強調している。

今日、現在の価格レベルが最終的なボトムであるかどうかを明確に評価することは難しいが、投資家はワシントンでの政治的な出来事を、ブロックチェーンからの直接的なデータと同じくらい注意深く追跡している。今後、規制および政治環境の変化がビットコインの成長軌道への復帰を許すのか、それとも市場がさらなる耐久性の試練を待つことになるのかは、時間が示すだろう。

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