ブロックチェーン上で伝統的な金融への第一歩が踏み出されるとき：初期データが示すもの

歴史的に、伝統的な金融市場への道は、世界のほとんどのユーザーにとって同じように見えていました。アメリカの株式に投資するためには、ブローカー口座を開設し、個人確認を行い、ドルでの送金を行い、特定のインターフェースを習得し、時には他の管轄での税務面接を受ける必要がありました。これは一つの参入パラダイムであり、数十年にわたって機能してきました。

私たちのプラットフォームの最新データは、このパラダイムが唯一のものではなくなりつつあることを示しています。ユーザーが伝統的な資産市場に入る方法に構造的な変化が見られます。しかも、初めて追加のツールを介さず、主要な入り口としての役割を果たしています。

データが示すもの

bStocks（アメリカ企業の株式に1:1で裏付けられたトークン化された証券）を取引したユーザーの中で、41.5%がbStocksを通じてBinanceで伝統的な金融セグメントへの道を始めました。直接の株式やTradFi資産の無期限先物を介さず、すぐにオンチェーン形式での取引を行っています。

さらに、58.5%のbStocksユーザーは、他のTradFi製品とも並行して相互作用しており、先物、直接株式、トークン化された証券を一つのポートフォリオで組み合わせています。

この変化の規模は、SPCX（SpaceXの株式のトークン化）の例で明らかです。約245,000人のユーザーがSPCXUSDTの無期限先物を取引している中で、トークン化されたbStocks形式に移行したのは8.6%、直接株式取引に移行したのはわずか0.6%でした。つまり、オンチェーン形式への移行は、従来の形式への移行よりもほぼ14倍人気があることが分かります。

41.5%という数字は、新しい流行のツールが従来のものと並ぶことを示すものではありません。これは、かなりの部分のオーディエンスにとって、オンチェーンネイティブ形式が追加の層ではなく、金融市場全体への第一の入り口となりつつあることを示しています。

なぜブロックチェーンを介した入り口が異なるのか

技術的な説明ですが、重要です。暗号通貨で成長したユーザーは、単一のアカウント、単一の残高、単一のウォレット、単一のインターフェースに慣れています。彼らは、別のブローカーシステム、別のカストディアン、別の決済ロジックを学ぶ必要がありません。決済が行われるステーブルコインは、すでに保持しています。bStockが保管されているウォレットは、暗号資産用のものと同じです。

このようなユーザーにとって、bStockは他のシステムへの一歩とは見なされません。彼らにとっては、慣れ親しんだ経験の自然な延長として認識されます。したがって、41.5%という数字は異常ではなく、新世代の金融リテラシーの変化の論理的な結果です。

市場へのアクセスのアーキテクチャにとっての意味

伝統的な市場アクセスモデルは、一つの基本的なアイデアに基づいていました：資産を取引するには、金融仲介者（ブローカー、銀行、カストディアン）を通過する必要があります。このモデルは数十年にわたって効果的に機能してきましたが、ユーザーには時間、書類、地理的な制約、規制の障壁を克服するための資金が必要でした。特に発展途上国の何十億もの人々にとって、これは実際の障壁を生み出していました。

基礎資産のトークン化は、このアーキテクチャを再編成することを可能にします。決済はステーブルコインで行われ、ツールへのアクセスは24時間可能で、参加要件は分割参加によって低下します：トークン化された株式の中央値取引サイズは約18.81米ドルです。これはブローカーインフラの代替ではありません。これは、異なる決済ロジック、異なる参入障壁、異なる市場のペースを持つ、並行するアクセスアーキテクチャです。

確認のために --- 活動の分配。トークン化された株式の取引量の約80%は新興市場に集中しており、そこでは伝統的なブローカーインフラが最大の参入障壁を生み出しています。93%の取引は分割取引であり、ユーザーは全株を購入することなくエクスポージャーを得ることができます。開始からの最初の月で、利用可能なbStocksの数は5から36に増加し、セグメントの総市場資本は約3億米ドルに達しました。このペースは一時的な関心としては難しいものです。

規制および法的枠組み

ここでは、製品の構造を明確に説明することが重要です。bStocksは法的には公開企業の株式や持分ではありません。これは、特定の金融商品を表す証明書です（ADGM FSMRの分類によると、パラグラフ92、付録1）。bStockの保有者は、担保としている企業の株主権を得ることはありません。

この製品は、アブダビグローバルマーケット（ADGM）で承認された目論見書を通じて発行され、金融サービス規制局（FSRA）によって規制されています。これは、FSRAの公式リストに含まれる最初のトークン化された証券であり、つまり、製品は通常の上場金融商品に適用される規制の認識を受けています。ADGM外でのbStocksの公募は行われていません。この製品は、許可された法域内の適切なユーザーにのみ、二次市場で利用可能であり、各ユーザーは自国でのトークン化された証券へのアクセスが合法であるかどうかを確認する責任を負います。bStocksは、米国市民に対して提供、販売、配布されることはありません。

このアプローチは意図的に選ばれました。トークン化された証券は、グローバルな金融システムのための新しい資産クラスです。それは明確な法的枠組み、理解可能な規制の地位、ユーザー保護の透明なメカニズムを必要とします。したがって、各bStockは1:1で実際の株式によって担保されており、その担保の確認は、別のProof of Collateralページを通じて公に検証されます。

ウクライナの文脈：まだ形成されるべき問題

ウクライナでは、仮想資産に関する法的枠組みが現在形成されており、財務報告の要件は新しいデジタルツールに徐々に適応しています。しかし、トークン化された証券は、暗号通貨とは本質的に異なる資産クラスであり、今日のウクライナの規制にはそれらに対する特別な法的枠組みがありません。

これは批判ではなく、世界のほとんどの法域が直面している状況の確認です。トークン化された資産の市場は、規制が反応するよりも早く形成されています。国レベルで答えるべき質問は、ウクライナの法律がこのカテゴリのツールをユーザーの投資ステータス、課税、報告、投資家保護の目的でどのように分類するかです。これは、市場参加者と規制当局との間の別の対話の対象です。

これが示唆すること

私たちは構造的変化の初期段階にいます。41.5%という数字は信号であり、結論ではありません。しかし、方向性は明確です：暗号通貨と共に成長した世代にとって、オンチェーンフォーマットは伝統的な金融の代替ではなく、それに入る方法となっています。

この変化は、誰かが新しい流行商品を販売しているからではありません。全世代のユーザーの金融リテラシーが変化したために起こっており、金融インフラがこの現実に適応し始めています。