Ripple otwiera drzwi Wall Street dla rynku handlowego Hyperliquid o wartości 59 miliardów dolarów

Instytucje handlują swapami odnoszącymi się do ponad 100 tradycyjnych rynków finansowych przez całą dobę, z Ripple Prime jako głównym kontrahentem, ogłosił Ripple 15 października.

Swap obejmują akcje, indeksy akcji, ETF-y, metale, energię i waluty, a ich odniesieniem są kontrakty wieczyste, które Trade.xyz notuje na Hyperliquid.

Struktura oferowana przez Ripple

Ripple oferuje skonsolidowane marginesowanie w ramach wspieranych klas aktywów i akceptuje RLUSD jako kwalifikowane zabezpieczenie, w zależności od jurysdykcji. Produkt działa przez podmiot Ripple Prime na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych, z planami na inne regiony.

Opiera się na integracji Ripple Prime z Hyperliquid z lutego oraz swapach całkowitego zwrotu na akcjach, indeksach i aktywach cyfrowych, które Ripple ogłosił w sierpniu, więc nowymi elementami są rynki odniesienia Trade.xyz i ciągłe handlowanie.

0xArchive informuje, że Trade.xyz obsłużył 59,4 miliarda dolarów wolumenu wieczystego we wrześniu, co stanowi 23,9% całkowitego wolumenu Hyperliquid, w 110 notowanych rynkach. Średni wolumen w weekendy wyniósł 541 milionów dolarów dziennie, a wszystkie te dane są ogólnymi danymi dla całego miejsca.

Ceny, gdy giełdy akcji są zamknięte

Oracle Trade.xyz odnosi się do konwencjonalnych cen podczas zewnętrznych sesji handlowych i przełącza się na wewnętrzne ceny z własnej książki zamówień, gdy te dane stają się ciche, przy czym oracle dostosowuje się do tej książki w ciągu 30 minut.

Dla Tesli specyfikacja miejsca podaje granicę odkrycia plus lub minus 5% z dwoma resetami w każdym kierunku, a ceny zewnętrzne obowiązują od niedzielnego wieczoru do piątkowego wieczoru czasu wschodniego.

Badanie 0xArchive dotyczące 614 weekendów rynkowych wykazało, że cena końcowa weekendu była bliższa cenie ponownego otwarcia niż zamknięciu w piątek w 70,7% obserwacji, a mediana błędu bezwzględnego spadła z 113,3 do 53,4 punktów bazowych.

Próbka wymagała co najmniej 1 miliona dolarów wolumenu weekendowego na obserwację, a Centrum Polityki Hyperliquid sfinansowało badania.

Jeśli instytucja korzystająca ze struktury Ripple posiada długą pozycję o wartości 10 milionów dolarów przy referencyjnej cenie 100 dolarów w piątek, a syntetyczny rynek wzrasta o 4% do 104 dolarów, pozycja pokazuje około 400 000 dolarów zysku z wyceny rynkowej.

Jeśli akcje ponownie otworzą się na poziomie 101 dolarów, instrument pochodny musi się dostosować, co stanowi lukę około 2,9% ceny weekendowej, a dostosowania marginesu i zabezpieczenia głównego brokera mieszczą się w tym oknie.

Cross-margining i RLUSD

Zgromadzony margines może obniżyć potrzeby zabezpieczeniowe, gdy pozycje się równoważą, a Scotte Moegling z Virtu wskazał na efektywność 24/7 cross-margining. W hipotetycznym portfelu o wartości 100 milionów dolarów, składającym się z 60 milionów dolarów swapów akcyjnych przy 12% marginesie i 40 milionów dolarów swapów energetycznych przy 15%, zakładany 25% offset obniża wymagania z 13,2 miliona dolarów do 9,9 miliona dolarów.

Z 15 milionami dolarów RLUSD przy założonym 5% obcięciu, przestrzeń wynosi 4,3 miliona dolarów. Spadek akcji o 6%, spadek energii o 7% i RLUSD na poziomie 0,99 przekształcają to w niedobór wynoszący 2,2 miliona dolarów.

Standard Custody & Trust Company, regulowana przez Nowy Jork firma powiernicza, emituje RLUSD, a raport z 8 października Ripple'a wskazuje na 2,6 miliarda dolarów rezerw w stosunku do ponad 2,4 miliarda dolarów w obiegu, co stanowi 105,8% pokrycia w stosunku do sald zgłoszonych przez emitenta.

Swap wieczysty Trade.xyz rozliczany jest w USDC na Hyperliquid, a RLUSD służy jako zabezpieczenie klientów Ripple Prime, więc działają na podstawie oddzielnych ustaleń.

Ogólne ujawnienia ryzyka Ripple obejmują wezwania do zabezpieczenia, ryzyko podstawowe, ograniczenia płynności, ekspozycję na kontrahentów i niewypłacalność, awarie operacyjne oraz depegowanie stablecoinów.

Podsumowanie Banku Rozrachunków Międzynarodowych z marca 2026 roku na temat płynności marginesowej wymienia dźwignię, koncentrację, powiązania i szybkie wezwania do zabezpieczenia jako źródła wrażliwości, przytaczając Archegosa i kryzys emerytalny w Wielkiej Brytanii z 2022 roku.

Regulatorzy pracują również nad godzinami rynkowymi i marginesem. CFTC wydała wytyczne dotyczące handlu 24/7 w maju, a SEC i CFTC poprosiły o komentarze w czerwcu na temat harmonizacji marginesu portfela w zakresie papierów wartościowych, kontraktów terminowych i swapów.

Dokąd zmierza oferta Ripple

Ogłoszenie Ripple'a opisuje strukturę produktu i pozostawia nieujawnione rozmiary pozycji, wolumeny Virtu, obcięcia zabezpieczeń, harmonogramy marginesowe i ochronę przed niewypłacalnością. Każda pozycja klienta mogłaby być zabezpieczona na Hyperliquid, na innym rynku lub wewnętrznie.

Jeśli metodologia marginesowa się utrzyma, a ceny weekendowe będą nadal śledzić ponowne otwarcia, główni brokerzy staną się bramą do rynków on-chain, z wolumenem migrującym do infrastruktury blockchain, podczas gdy instytucje zachowają swoje istniejące relacje.

RLUSD zyskałby wykorzystanie zabezpieczenia, które Ripple pozostawił nieokreślone, a XRP znajduje się poza mechaniką zabezpieczeń i rozliczeń w ogłoszeniu.

Jeśli korelacje wzrosną, gdy rynki podstawowe są zamknięte, a obcięcia się poszerzą, wezwania do zabezpieczenia pojawią się, gdy pozycje będą najtrudniejsze do dostosowania, a układ zabezpieczeń określi, ile aktywności na miejscu dotrze do ksiąg Ripple Prime.