Ethereum: BitMine вже володіє 4,8% пропозиції ETH

Хто занадто обіймає, той погано тримає. BitMine, компанія з управління активами Ethereum під керівництвом Тома Лі, щойно досягла нового символічного рубежу: 5,79 мільйона ETH у резерві, що становить 4,8% від загальної пропозиції в обігу. Бар'єр у 5% вже не за горами. Але цифра, яка дійсно заслуговує на увагу, не в цьому. Вона ховається в розподілі цього скарбу: 85% цих ефірів тепер «сплять» у стейкінгу, механізмі, який забезпечує мережу в обмін на дохід. І ця маса сама по собі перерисовує карту влади в Ethereum. Ключові моменти цієї статті:

• BitMine досягла символічного рубежу з 5,79 мільйона ETH у резерві, що представляє значну частку ринку Ethereum.
• Стратегія накопичення та стейкінгу BitMine викликає занепокоєння щодо централізації влади в мережі Ethereum.

Вчора BitMine додала 9 946 ETH минулого тижня, довівши свої загальні активи до 5 787 414 токенів, з загальним скарбом у 11,8 мільярда доларів усіх класів активів. У тому ж руслі компанія викупила 6,1 мільйона своїх акцій. Класичний сигнал довіри, надісланий ринкам, майже анекдотичний у порівнянні з іншою цифрою в прес-релізі: 4 917 189 ETH вкладено в стейкінг, що становить 85% скарбу.

Нагадаємо швидко механізм для тих, хто не в курсі: стейкінг ETH — це його блокування для роботи валідатора, який підтверджує блоки мережі в обмін на річний дохід. BitMine сьогодні отримує близько 254 мільйонів доларів на рік від доходу від стейкінгу, згідно з даними, наданими самою компанією. Чистий дохід, підкріплений безпекою мережі, яку вона сама допомагає забезпечити.

Ось тут і виникає проблема. Згідно зі статистикою стейкінгу, зібраною Datawallet, близько 40,9 мільйонів ETH наразі стейкуються по всій мережі, що становить 33,56% від загальної пропозиції. Якщо порівняти 4,92 мільйона ETH, які стейкує BitMine, з цією загальною кількістю, результат вражає: трохи більше 12% всього стейкінгу Ethereum зосереджено в руках однієї публічної компанії.

Для порівняння: Lido, гігант ліквідного стейкінгу (лівідний стейкінг, де стейкований ETH залишається представленим торгованим токеном), володіє приблизно 22%. Binance обмежується 9,15%. Coinbase — лише 5,12%. BitMine за кілька місяців піднялася вище двох найбільших централізованих бірж на ринку за цим критерієм. І ніхто насправді про це не говорить.

Ethereum роками остерігався концентрації влади валідації в руках занадто малої кількості людей. Доказом цього є пропозиція про самообмеження Lido до 22%, яка навіть була винесена на голосування в її управлінні в червні, але була відхилена на 99,8%, що свідчить про справжній дискомфорт. Однак до цього часу дебати велися майже виключно про протоколи ліквідного стейкінгу. BitMine змінює правила гри: ось корпоративна каса, мотивована метою накопичення для біржових цілей, яка стає системним гравцем у забезпеченні безпеки мережі. Ніхто насправді не бачив цього під таким кутом.

Аргументація Тома Лі залишається, на папері, незаперечною: накопичувати, стейкувати, отримувати дохід, викуповувати свої акції з надлишку. Але на масштабі, на якому BitMine тепер працює, цей індивідуальний вибір стає колективною змінною для всієї мережі. Якщо каса зіткнеться з труднощами, терміновий продаж позиції такого розміру може суттєво вплинути на відповідних валідаторів. Сценарій, який, хоча й не є невідкладним, заслуговує на таку ж увагу, як і дебати про централізацію стейкінгу, які вже кілька місяців хвилюють екосистему.