159亿美元的代币化股票交易，标准各异

代币化股票在最近90天内在去中心化交易所（DEX）上的交易额达到了159亿美元（约合21万4650亿韩元）。虽然在链上买卖股票的市场有所扩大，但由于公开资料的统计范围不同，难以确定市场规模的单一数字。

CryptoBriefing报道，截至2026年9月6日，代币化股票最近90天的DEX交易量为159亿美元，DEX现货市场的比重从2025年底的0.1%增长到2026年的4%。同一报道指出，6月24日的单日交易量达到了5亿6500万美元（约合7630亿韩元），其中Solana（SOL）处理了5亿5330万美元（约合7470亿韩元），占比达97.8%。

数据的背景在不同资料中各有不同。CryptoBriefing将2026年第三季度的交易量设定为78亿美元（约合10万5300亿韩元），12个月累计DEX交易量为137亿美元（约合18万4950亿韩元）。由于最近90天的交易量为159亿美元和12个月累计交易量为137亿美元同时出现，因此需要考虑统计对象和计算方法可能存在差异。

官方资料也支持市场扩大的趋势。DeFi Development Corp在提交给美国证券交易委员会（SEC）的2026年第二季度股东信中表示，Solana的代币化股票处理额为88亿美元（约合11万8800亿韩元），较上季度增长了325%。同一文件中提到Solana在第二季度的市场份额为56%，6月的市场份额为70%。

BNB链也在推动这一市场的增长。BNB链在6月26日的官方博客中表示，代币化股票和ETF在其生态系统中提供超过709个，累计交易量超过50亿美元（约合6万7500亿韩元）。市场价值已突破10亿美元（约合1万3500亿韩元）。

问题在于交易量的性质。CoinGecko在2026年9月的报告中将代币化股票现货交易量设定为75亿美元（约合10万1250亿韩元），无期限合约交易量为3763亿美元（约合508万亿韩元）。报告指出，前10大资产占交易量的76.6%。

现货交易和无期限合约交易很难简单地合并为同一市场规模。现货交易更接近于直接买卖代币化股票的交易，而无期限合约则是一种没有到期日的衍生品结构，押注价格波动。尽管交易量增加，但要将其视为一个成熟市场的流动性仍为时尚早。

代币化股票是将股票或ETF的价格波动以区块链基础的代币形式实现的产品。然而，其结构因发行方和平台而异。实际股票持有的担保型、仅提供价格暴露的合成型、以及在分红或表决权处理方式上有所不同的产品共存。

对韩国读者而言，更重要的是代币化股票是否赋予与实际股票相同的权利。Robinhood（$HOOD）表示，股票代币提供对基础证券的经济暴露，但不赋予该证券的法律和收益权利。此外，明确指出不向美国、加拿大、英国和瑞士的居民提供。

Robinhood解释称，股票代币以1:1的比例担保基础股票。然而，担保和股东权是两个不同的概念。分红的支付方式也不是直接以现金支付，而是通过调整代币倍数的方式进行。

这与投资者在持有传统股票时所期待的表决权、直接所有权和管辖权保护的结构不同。Robinhood在7月1日的新闻发布会上推出了Robinhood链主网和股票代币，强调24小时交易和DeFi担保的使用，但权利结构仍需进一步确认。

行业的利益相关者也存在分歧。BNB链将代币化股票和ETF视为其生态系统的增长支柱，强调资产数量和累计交易量。Robinhood则推动股票代币作为向全球用户提供美国股票型暴露的渠道。

然而，从现有上市公司和投资者保护的角度来看，法律权利和标示方式成为争议焦点。The Block、Barron's和Yahoo Finance报道，AMC首席执行官亚当·阿伦（Adam Aron）对Robinhood的AMC股票代币化表示强烈批评，而Robinhood首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）对此进行了反驳。这表明，代币化股票不仅是交易便利性的问题，还涉及发行方同意和投资者误解的可能性。

代币化股票市场在经历了记录了1亿1400万美元规模的运营资产的交易所产品和140万持有者的指标后，成为加密市场主要实物资产（RWA）的代表。在之前的报道中，代币化股票的发行规模和持有者数量虽然有所增加，但交易标准和权利结构的不同问题反复成为焦点。

此次90天交易量的争论表明，实际交易和担保使用、权利结构比发行规模更为重要。因此，这一数据更接近于“股票市场已转移到链上”的结论，而是表明交易代币化股票的DEX市场在特定链和特定资产上集中增长。代币化股票对传统证券市场和加密市场的影响需要在统计标准、产品结构和投资者权利文件得到进一步确认后才能做出判断。