Aave 创始人：RWA 是 DeFi 近期最大机会，但需警惕机构利用 DeFi 作为退出流动性渠道

ChainCatcher 消息，Aave 创始人 Stani.eth 发文表示，"私募信贷市场正面临高利率环境下的压力。自美联储 2022 年启动加息周期以来，利率快速上升至 5% 以上并维持高位，导致借款企业和消费者资本成本大幅增加。最新数据显示，多家基金出现股价下跌及赎回压力，如 Blue Owl Capital 过去一年下跌约 50%，Blackstone 的 BCRED 在 Q1 2026 面临约 37 亿美元赎回请求。平均 BDC 以约 20% 折价交易，收益率 10--11%，部分基金违约率已升至 9%。Stani.eth 提出三种风险场景：单基金违约可被系统吸收，多基金违约或触发信用周期下行，全面崩溃则可能引发系统性风险。但整体私募信贷市场总规模约 1.8--2 万亿美元，单一基金违约难以造成系统性危机。对于 DeFi 投资者而言，最大风险在于很多零售用户将资金投入高收益 RWA 前并不能理解其中的风险。我认为 RWA 是 DeFi 近期最大的机遇。然而，我最大的担忧是，机构投机者可能会将 DeFi 视为抛售华尔街已失去信心的流动性不足和困境产品的渠道，实际上是利用 DeFi 参与者作为退出流动性。

但运作良好的链上私募信贷能够提供传统金融无法企及的优势，DeFi 可通过智能合约强制执行赎回窗口、提款限制、抵押比例及收益分配规则，实现透明、不可变执行，避免传统基金管理人随意收紧赎回政策。通过精心结构化的 RWA 项目，可在传统金融与链上市场之间提供透明、安全的投资渠道。DeFi 不应该成为华尔街的退出流动性来源。

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