灰度：美国财政部的国债回购是‘对症疗法’，预计将转向加密货币

美国资产管理巨头灰度（Grayscale）于26日发布了一份关于财政部扩大美国国债回购的分析报告。该公司认为，回购仅是对利率上升这一症状的应对，并未解决结构性财政赤字这一根本原因。

财政部于19日宣布，将长期债券的回购规模从每次200亿美元增加到400亿美元。同日，美国的公共债务首次超过40万亿美元。

自全球金融危机以来，该债务几乎持续增加，但由于最初住宅泡沫破裂导致民间部门抑制借贷，因此对利率的影响有限。

另一方面，灰度分析指出，当前由于人工智能（AI）相关投资的背景，政府和民间这两个主要借款者同时扩大资金需求，从而推高了利率。

灰度分析认为，政府债务的无止境增加损害了法定货币的信任，促使投资者寻求黄金（Gold）和一些具有发行上限的加密货币等替代性价值储存手段。该公司将比特币（BTC）、以太坊（ETH）和具有隐私功能的Zcash（ZEC）列为这种“贬值交易”（debasement trade）的主要受益者。

回购规模较小

此次增额预计适用于9月9日至11月4日的投标，通常的再融资计划的增量规模仅约为140亿美元。在市场参与者看来，与40万亿美元的债务余额相比，增量部分显得有限。

根深蒂固的怀疑论

关于资产配置的合理性也存在异议。一些市场参与者指出，灰度在25日刚刚将Zcash信托以现货ETF“ZCSH”上市，可能出于推动自身产品的考虑而将Zcash纳入。

此外，一些分析师认为，作为应对法定货币信任下降的手段，黄金的历史表现更为悠久，而加密货币并不自动占据优势。同时，在政府和民间借贷增加导致实际利率上升的情况下，包含加密货币在内的风险资产整体可能更易下跌。

财政部将在11月4日公布下一次定期投标的结果，并表示将重新审视回购规模。