Hargreaves Lansdown为英国投资者开启加密货币ETN交易

加密货币ETN的交易已在Hargreaves Lansdown平台上向部分英国投资者开放：该国最大的零售投资服务商新增了与比特币和以太坊相关的交易所票据。此项服务于2026年9月启动，此前FCA取消了对零售加密ETN的禁令，而该公司在此之前近一年就已计划进入这一领域。

对于Hargreaves Lansdown来说，这是一次显著的转变，超出了其传统的产品范围：基金、股票和养老金解决方案。现在，客户可以通过受监管的交易工具访问数字资产，而无需直接购买加密货币或使用加密钱包。

Hargreaves Lansdown平台上的加密货币ETN是如何运作的

投资者购买的不是加密货币本身，而是跟踪比特币或以太坊价格的上市证券。ETN，即交易所票据，作为发行人的债务工具运作：其价值与基础资产挂钩，但票据持有者并不拥有实际的加密货币。这些ETN在伦敦证券交易所的交易方式与普通股票大致相同，而基础资产则由受监管的保管人持有。重要的是不要混淆：在这里，ETN指的是一种交易工具，而不是Electroneum（ETN）。

简单来说，如果ETN与比特币挂钩，投资者通过交易所购买票据，其价格随比特币波动。当基础资产上涨时，票据的价值通常也会上涨；当基础资产下跌时，票据的价格也会下降。

与直接购买数字货币的主要区别在于，客户无需存储私钥、开设单独的钱包或使用像在线数字货币交换服务这样的外部平台。市场的敞口通过熟悉的经纪人界面和交易所基础设施出现。

如果简要比较ETN、ETF和ETC，区别如下：

• ETN——交易所票据，通过发行人的义务跟踪资产价格。优点——通过交易所简单交易；缺点——依赖于发行人的可靠性。
• ETF——交易所基金，通常提供对跟踪资产或指数的结构的份额。优点——更熟悉的基金结构；缺点——加密货币ETF的可用性取决于特定司法管辖区的规则。
• ETC——交易所商品产品，通常与单一基础资产挂钩。优点——与特定资产的明确联系；缺点——投资者仍然无法直接管理该资产。

并非所有人都可以访问。Hargreaves Lansdown将该产品限制在几个客户类别，购买需经过FCA的审核：

• 高收入的认证投资者在确认其身份后可以访问加密货币ETN。
• 限制性投资者可以使用这些工具，前提是他们愿意将少于10%的净资产投入其中。
• 在交易前，客户需经过合规审核，以确认对产品及相关风险的理解。
• 审核后，需遵循FCA要求的24小时等待期。
• 只有在此之后，投资者才能通过Hargreaves Lansdown平台提交交易申请。

为什么此次推出对英国市场重要

此前，Hargreaves Lansdown采取了更为谨慎的态度，并未推动客户直接接触加密货币。在监管机构允许专业和合格市场参与者使用加密货币ETN后，情况发生了变化。这为大型经纪平台提供了机会，想要为客户提供更为熟悉的数字资产投资形式。

在这个市场上，Hargreaves Lansdown并不是首个探索者。在它之前，21Shares已经在伦敦证券交易所推出了首批加密货币ETN，为大型投资平台后续推出类似产品奠定了基础。

同时，该公司明确指出了风险。对于加密货币ETN，有几个重要因素：

• 这些工具不受金融补偿服务计划的保护。
• 比特币、以太坊和其他区块链资产的价格可能会剧烈波动，因此波动性仍然是关键风险。
• 投资者必须准备好承受全部投资损失。
• 存在发行人的信用风险：如果发行人出现问题，这可能会影响票据的价值和履约能力。
• 流动性可能会变化，在某些时期，按期望价格买入或卖出工具可能会更困难。
• 加密货币产品的监管规则仍在不断变化，这也可能影响交易的可用性和条件。

加密货币ETN使得获取数字资产变得更加简单，但并没有降低这些资产本身的风险。

投资者面临的变化

此次推出表明，英国的加密市场接入正在逐渐从专业平台转向常规投资平台。对于许多个人客户来说，这可能是一个更易理解的途径：他们不再需要自行存储币种，而是获得一种通过交易所交易并嵌入现有投资体系的工具。

与此同时，监管环境仍在不断形成。英国金融行为监管局（FCA）处于这一过程的中心，而不是属于其他司法管辖区的证券交易委员会。在新的规则和日益增长的税务报告要求的背景下，Hargreaves Lansdown押注于一种格式，让投资者在没有与管理密钥相关的技术负担的情况下获得对加密货币的价格敞口。

对于英国市场来说，这又是一个信号：加密货币越来越多地融入传统投资基础设施，但在便利性与高风险之间仍然保持平衡。

加密货币ETN有明显的优点：通过普通经纪账户访问、在交易所交易、无需存储私钥和使用加密钱包。

缺点依然存在：投资者并不直接拥有比特币或以太坊，依赖于发行人的条件和交易所的流动性，而结果仍然由基础加密资产的动态和数字资产市场的情绪决定。

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