PolyMarket国际版，个人账户约7成亏损＝银河分析

本文要点

• 亏损后的退出率为15.2%，是获胜后的约2.5倍
• 科技与科学专注型的盈利账户比例为41.2%，体育为25.1%

290万个账户的盈亏分布

美国银河研究部门于1日发布了一份报告，分析了预测市场PolyMarket国际版的所有链上支付记录。在约290万个以人类速度进行交易的“个人”账户中，69.2%低于盈亏平衡点。亏损总额达到3亿3,890万美元。

PolyMarket是一个预测市场，交易者买卖根据选举或体育结果等进行结算的“是/否”股份。由于交易对手的所有记录都是公开地址，因此第三方可以从外部进行验证。撰写报告的威尔·欧文斯表示：“对分析有异议的人可以自行验证”，并强调与无法从外部验证的竞争对手的独特订单簿的区别。

分析涵盖了2020年以来的所有历史数据，共计12.7亿笔成交、307万个钱包，假设本金为828亿美元。每天活跃的账户中，超过50笔订单的账户被视为自动交易并排除在外。符合条件的125,429个账户仅占总数的4.1%，但占据了订单数量的80.8%和假设本金的41%，总共获得了2亿4,680万美元的利润。

个人账户的盈亏中位数约为3美元的亏损。半数账户的亏损范围在-36.64美元到+0.40美元之间，亏损大多保持在小额。按投入资金的比例来看，中位数账户的亏损约为0.5%。

分析对象仅限于国际版，与由美国CFTC批准的子公司运营的美国版是不同的交易所。

亏损后退出，赢家留存

在行为方面，交易的持续率差异最大。亏损交易后，30天内未进行交易的账户为15.2%。与获胜后的6.1%相比，约为2.5倍的水平。赢家更倾向于留在平台，而输家则更快离开。

在风险承担方面也存在差异。获胜后采取比上次更大风险的头寸为48.4%，而亏损后为44.7%。当比较入场价格时，赢家增加赌注的倾向集中在概率超过0.50的价格区间。盈利账户的头寸金额中位数为13.96美元，亏损账户为10美元。在几乎所有按交易次数划分的层级中，赢家的赌注都更大。

盈利账户的持有时间中位数约为20小时，亏损账户约为25小时。然而，按交易次数层级来看，并没有一致的趋势，未确认短期交易的优势，如在迷因币交易中所见。

体育专注型的盈利比例最低

交易的市场中，超过60%集中在单一领域的“专注型”占44.1%。这是针对在5个以上分类市场中进行交易的账户。专注型中盈利的比例为28.1%，略低于跨多个领域的“分散型”的30.4%。

拖后腿的是体育，尽管占专注型的47%，但盈利账户的比例仅为25.1%，在所有领域中最低。政治和文化的专注型也低于分散型，而金融为36.8%，科技与科学为41.2%，均高于分散型。然而，报告指出科技与科学的样本较小。

报告指出体育不景气的原因是：“仅在周日交易NFL比赛的人，不太可能进行保险数理分析。”

PolyMarket在2026年1月首次在虚拟货币价格方向市场引入了做市商费用，并在3月底之前几乎扩展到所有领域。以0.50美元的价格进行交易时，虚拟货币的费用占投入资金的3.5%，政治、金融、科技为2.0%，体育为2.5%。在所有历史数据中，亏损中位数约为0.5%，而现在在五五开的价格区间进行一次做市商交易的成本是几倍。

关于大多数个人账户亏损的结构，报告将其视为支撑预测市场准确性的前提条件。持有信息的资金需要与持有信息不足的流动性进行交易。欧文斯总结道：“噪声交易正是支付预测的代价。