席勒比率接近互联网泡沫时期；比特币将何去何从？

席勒比率或CAPE已达到标准普尔500指数的40到42区间；这一水平与互联网泡沫时期约44的纪录仅相差不远。这一增长表明，美国股票的估值再次达到了一个罕见的水平，长期市场收益率下降和严重修正的可能性增加。

据米汉区块链报道，然而，这一问题的重要性并不仅限于股市。近年来，比特币多次与高风险资产同向波动，并在股市下跌期间受到压力。这一次，如果股市下跌，比特币的价格是否也会面临下跌的可能？

调整后的周期性市盈率或CAPE，将股票指数的价格与过去10年公司的实际和通胀调整后的平均收益进行比较。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒（Robert Shiller）开发了这一指标，以减少短期经济波动对市场估值的影响。

CAPE的优势在于，与普通市盈率不同，它不仅仅关注一年的收益。因此，它提供了一个更长期的市场股票是否昂贵或便宜的图景。

历史数据表明，当CAPE在较长时间内保持在30以上时，美国股票在接下来的10年内的实际收益通常较弱，在某些时期甚至为负。1929年和2000年是两个重要的例子，这两年都伴随着股市的严重下跌。

当然，这一指标无法准确预测下跌的开始时间。市场可能在高估值区间内维持多年。因此，CAPE更多的是对风险增加和未来收益下降可能性的警告，而不是预测市场崩溃的工具。

在这种情况下，比特币与股市的关系变得复杂。比特币在最近的周期中表现得像一种高风险、高波动的资产，并且在投资者从高风险资产撤出时，伴随科技股下跌。

如果美国股票的高估值最终导致严重修正，比特币也可能在初期受到压力。投资者通常在市场风险增加时，首先会远离投机性资产，这可能导致比特币价格的下跌。

但事情并不止于此。比特币同时还有另一种叙述；一种供应有限的资产，一些投资者将其视为数字黄金和长期价值保值工具。

当股票估值长期保持高位，同时政府债务增加时，这一叙述的重要性会更大。在这种情况下，部分资本可能会转向那些供应有限且对传统金融体系依赖较小的资产。

单靠高的席勒比率无法确定比特币的未来走向，甚至无法预测股市修正的时间。利率、全球流动性状况以及科技公司盈利增长的持续性，尤其是在人工智能领域，可能决定市场最终的走向。

另一方面，比特币自身的状况也很重要。机构接受度的增长和链上活动的变化可能会在未来减少或增加这一资产与股市的关联。

这一特性使得预测比特币的行为变得困难。这一资产同时具有两种面貌：一方面，在当前情况下，许多投资者将其视为一种高风险、依赖流动性的资产；另一方面，比特币作为稀缺货币资产的叙述仍在不断增强。