俄羅斯加密市場將更易於與全球市場分離，"Finaм"認為

俄羅斯加密市場可能成為外部隔離的更方便目標：如果外國當局決定加強制裁壓力，俄羅斯交易所、經紀商和數字存管的錢包將更容易被追蹤。金融集團「Finaм」的產品發展部門負責人基里爾·皮茨科夫（Kirill Pitskov）表示，通過這些地址流通的資產可能會被認定為高風險。

為什麼俄羅斯市場的透明度可能成為問題

基里爾·皮茨科夫將這一風險與更新的監管政策聯繫在一起。根據立法變更，市場運營商必須合法化，而流動性提供者的地址和資產流動對外部分析變得更加明顯。在這一邏輯中，監管機構的決策也至關重要：中央銀行制定工具的準入規則，而俄羅斯銀行則確定哪些資產可以在合法範疇內流通。

新的框架圍繞市場參與者和數字資產流動的監控建立。在這一框架中，中央銀行負責工具和基礎設施的準入規則，而俄羅斯金融監管局則與金融監控和可疑交易的檢查相關聯。在實踐中，這增強了合法範疇的透明度，但同時使其對外部合規檢查變得更加顯眼。

制裁環境創造了額外的背景。由於俄羅斯入侵烏克蘭而施加的制裁已經影響了金融渠道，而加密基礎設施的透明度可能簡化將俄羅斯平台與國際流動性分離的嘗試。如果合法參與者的地址清晰可見，外國服務將能更仔細地檢查與其相關的加密貨幣。

合法的俄羅斯參與者的地址越明顯，外部服務就越容易將資產流動與其聯繫起來，並將這些貨幣評估為更高風險。

對於數字資產的持有者來說，這意味著實際上的困難：

• 在海外交易所可能會要求證明資金來源；
• 保管服務提供商可能會更仔細地檢查經過俄羅斯合法平台的貨幣；
• 通過外國數字貨幣交換在線服務提取時可能會出現額外問題；
• 在更嚴格的情況下，轉賬可能不被接受。

哪些資產是被允許的，風險在哪裡更高

根據俄羅斯銀行的意願，合法流通中僅有三種資產：

• 比特幣 --- 在合法範疇內被允許，但在轉移到海外平台時可能會檢查資金來源。
• 以太坊 --- 也在合法流通中；風險與資產本身無關，而是與其通過俄羅斯基礎設施的流動路徑有關。
• USDT --- 被允許，但由於制裁和合規風險而顯得更敏感，因為Tether在技術上能夠凍結持有者地址上的代幣。

這個列表本身並不使資產成為問題，但限制了市場的深度。對於習慣於受監管投資和像莫斯科交易所這樣的基礎設施的投資者來說，這種格式可能看起來更清晰，但加密市場遵循其他規則：每筆交易都可能通過資產來源的視角進行評估。

皮茨科夫認為，在俄羅斯平台上購買的比特幣和以太坊可以存儲在硬體錢包中。但在試圖將其轉移到國際交易所、使用海外保管服務或通過外國交易所提取時，可能會出現問題。

對於USDT，專家認為情況更為敏感。穩定幣的發行者Tether在技術上能夠凍結持有者地址上的代幣，因此對於這一資產，制裁和合規風險看起來更高。

對於非合格投資者的限制和有限的可用資產列表本身並不會使加密貨幣染上顏色，但可能使內部市場變得不那麼深厚。

需求將持續，但價格可能會出現分歧

基里爾·皮斯科夫並未指出一項具體的規範能夠單獨創造標記加密貨幣市場。他表示，風險來自於新規範與制裁環境的結合。在實踐中，這可能會縮小俄羅斯與海外平台之間的套利空間，並導致形成一個與國際報價存在折扣的獨立價格體系。

俄羅斯加密市場的未來動態將取決於外部流動性渠道是否能夠保持。如果這些渠道仍然運作，合法市場將能夠與全球市場並行發展。如果檢查和限制加強，則可能出現停滯或更嚴格的孤立情況，國內價格將會有所不同。

根據<>的評估，俄羅斯的合法市場仍然會受到需求。對於大眾投資者來說，重要的是：

• 以盧布購買；
• 通過熟悉的經紀人進行交易；
• 法律保護；
• 清晰的稅務記錄。

對於更有經驗的參與者來說，國內外的價格差異以及將資產轉移到自己的錢包的可能性將是重要的考量。

在這樣的市場中，顯著的參與者包括兌換所、交易所、經紀人、數字存管機構和流動性提供者。合法市場將圍繞這些參與者形成，一方面為投資者提供更清晰的規則，另一方面也增加了與之相關資產的外部標記風險。

同樣的邏輯不僅僅涉及交易。對於那些重視挖礦、長期投資或普通數字資產交易的參與者來說，他們將評估的不僅是價格，還有資產在俄羅斯市場之外的流動性。

實際需求在很大程度上取決於俄羅斯參與者能否保持與外部流動性渠道的運作，並防止合法市場變成完全封閉的系統。

<>集團董事會主席弗拉基斯拉夫·科切特科夫此前也警告過俄羅斯加密市場孤立的風險。他評估認為，該國可能會出現一個與國際基準存在顯著折扣的標記加密貨幣市場。在這個背景下，國家決策也具有重要意義：有關加密貨幣的立法變更已經通過國家杜馬，而關於加密貨幣監管的法律則由弗拉基米爾·普京簽署。