Die Rendite 10-jähriger UST belastet Bitcoin: Strategen erwarten neuen Rückgang

Die Rendite 10-jähriger UST bleibt einer der Hauptfaktoren, die auf Bitcoin und den gesamten Kryptomarkt drücken: Bei Wolfe Research wird angenommen, dass steigende Zinsen, ein starker US-Dollar und eine schwache Dynamik risikobehafteter Anlagen den Kryptowährungen den Übergang zu einer nachhaltigen Erholung erschweren.

In den letzten zwei Wochen hat sich der Markt für digitale Vermögenswerte kaum bewegt. Die Preise bewegen sich weiterhin in einem Abwärtstrend, und die Versuche eines Anstiegs erscheinen weniger überzeugend als die Rallyes, die zuvor im Jahr 2026 beobachtet wurden. Dies stellten die Strategen von Wolfe Research, Rob Ginsberg und Reid Harvey, fest.

Ihrem Urteil nach wird es zunehmend schwieriger, ein starkes Argument für eine schnelle Wende der Kryptowährungen nach oben zu finden. Die Strategen erklärten direkt, dass es ihnen kurzfristig und mittelfristig schwerfällt, ein nachhaltiges bullisches Szenario für diese Anlageklasse zu formulieren.

Ginsberg und Harvey weisen darauf hin, dass die Kryptowährungen von keiner allgemeinen Risikobereitschaft, von einem Anstieg der geopolitischen Spannungen oder davon, dass Inflation wieder ein bemerkenswertes Thema für die Märkte geworden ist, profitieren konnten. Diese Faktoren haben die Richtung des Sektors nicht verändert, und es bleibt unklar, welcher Treiber die Situation wenden könnte.

Die Strategen nennen die Zinssätze und die Dynamik des US-Dollars als die Hauptquellen des Drucks. Wenn man diesen Druck in mehrere Teile zerlegt, sieht das Bild folgendermaßen aus:

• Zinssätze: Je höher die realen Zinssätze, desto weniger Unterstützung erhalten risikobehaftete Anlagen.
• Dynamik des US-Dollars: Eine starke US-Währung erschwert in der Regel die Erholung des Kryptomarktes.
• Reale Zinssätze: Bitcoin bewegt sich laut den Beobachtungen der Strategen oft in umgekehrter Beziehung zu ihnen.
• Geopolitische Spannungen: Selbst ein Anstieg der Spannungen hat den Kryptowährungen nicht geholfen, sich nach oben zu wenden.
• Inflation: Die Rückkehr der Inflation auf die Agenda der Märkte ist bisher kein Treiber für das Wachstum geworden.

Die Rendite 10-jähriger UST wird nicht nur von den Zinssätzen selbst beeinflusst. Der Markt beobachtet auch die Inflation, die Signale der Federal Reserve, makroökonomische Daten und das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage auf dem Anleihemarkt.

Der Anstieg der Rendite langfristiger Anleihen trifft traditionell risikobehaftete Vermögenswerte hart. Doch dieses Mal, so die Analysten, hat der Hauptschlag insbesondere Bitcoin und die Kryptowährungen getroffen. Solange die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen weiterhin in Richtung 5 % tendiert, wird dieser Faktor wohl nicht schnell verschwinden.

Für Investoren bedeutet dies, dass jede Anleihe mit hoher Rendite eine auffälligere Alternative zu risikobehafteten Anlagen wird. Wenn die Federal Reserve eine strenge Haltung beibehält oder der Markt höhere reale Zinssätze einpreist, erhalten Investitionen in Kryptowährungen weniger Unterstützung durch Liquidität und Risikobereitschaft.

In Bezug auf Bitcoin beschrieben die Strategen von Wolfe Research das aktuelle Bild ziemlich deutlich: Der Abwärtstrend bleibt bestehen. Selbst ein Monat seitlicher Bewegung gilt ihrer Meinung nach nicht als Zeichen einer soliden Erholung. Das Basis-Szenario deutet darauf hin, dass die nächste bemerkenswerte Bewegung nach unten gerichtet sein wird.

Die Analysten räumen auch ein, dass die größte Kryptowährung diesmal möglicherweise nicht genug Schwung aufbauen kann, um in den überkauften Bereich zu gelangen. Dies, so ihre Einschätzung, spricht für die Schwäche der Käufer: Die Versuche, eine neue Rallye zu organisieren, sind praktisch gescheitert.

Für Ethereum erwarten die Wolfe Research eine ähnliche Dynamik. Die Strategen halten einen neuen Rückgang für wahrscheinlich, wobei der Preis diesmal unter die Marke von 2.000 $ fallen könnte.

Separat beobachtet der Broker weiterhin den vierjährigen Zyklus von Bitcoin. Der aktuelle Rückgang betrug 53 %, während der historische Durchschnitt bei ähnlichen Zyklen etwa 80 % betrug. Unter Berücksichtigung der durchschnittlichen Zeiträume früherer Zyklen vermutet Reid Harvey, dass der Boden etwa im Oktober gebildet werden könnte.

Dabei bedeutet die negative Sicht auf die Kryptowährungen selbst nicht, dass der Sektor vollständig aufgegeben wird. Die Strategen bevorzugen Long-Positionen in Aktien von Unternehmen, die mit der Kryptoindustrie verbunden sind, anstatt in Tokens. Selbst die jüngste Korrektur dieser Papiere ändert ihrer Meinung nach nichts an diesem Ansatz.

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