6 mil millones de dólares en volumen de transacciones falsas, desmantelando el mito de la "máquina de la verdad" del mercado de predicciones

Después de las elecciones, aún se realizaron transacciones por 6 mil millones de dólares, ¿es confiable el volumen de transacciones de Polymarket?

Escrito por: Kate Knibbs, Wired
Traducido por: Luffy, Foresight News

Los defensores de los mercados de predicciones a menudo llaman a estas plataformas un barómetro de la opinión pública, e incluso las denominan "máquinas de la verdad", creyendo que pueden prever el rumbo de los acontecimientos con mayor claridad que las encuestas u otros datos. Por ejemplo, en 2024, la plataforma Kalshi predijo con éxito el resultado de las elecciones presidenciales de EE. UU. Sin embargo, las actividades de transacción en estas plataformas también pueden mostrar fenómenos desconcertantes.

Por ejemplo, en la plataforma Polymarket, dos mercados de elecciones globales generaron más de 6 mil millones de dólares en volumen de transacciones, muy por encima de los niveles normales de la mayoría de los mercados de predicciones políticas. La mayoría de las transacciones se centraron en apuestas sobre contratos de candidatos poco conocidos que finalmente perdieron.

Este verano, el partido Prosperidad, liderado por el primer ministro etíope Abiy Ahmed, ganó las elecciones federales con gran éxito, obteniendo 438 escaños en el parlamento, allanando el camino para su mandato de cinco años como primer ministro. El oponente más cercano solo ganó 13 escaños. En los mercados de predicciones, el volumen de transacciones (el total de dinero en contratos comprados y vendidos) generalmente coincide con la probabilidad de los resultados: el volumen de transacciones atraído por el ganador popular es mucho mayor que el de los candidatos menos conocidos. Pero esta vez, la situación real se desvió gravemente de la norma. La cantidad apostada a la victoria de Abiy Ahmed fue de solo 173,000 dólares; mientras que la cantidad apostada a que su jefe de gabinete, Hailu Abebaw, se convirtiera en el próximo líder del país superó los 41 millones de dólares. El volumen total de transacciones en este mercado superó los 285 millones de dólares, casi todo apostado a candidatos perdedores.

Más extraño aún, Chris Park, un ex operador de Polymarket que ahora dirige la empresa de análisis de verificación de mercados de predicciones MSR Decode, dijo: "Casi todo este dinero proviene de múltiples cuentas que realizan transacciones de compensación entre sí repetidamente."

Este gran número de transacciones aparentemente sin sentido ha llamado la atención de los expertos. Rajiv Sethi, profesor de economía en el Barnard College que ha estudiado los mercados de predicciones durante mucho tiempo, comentó: "Esto claramente pertenece a alguna forma de manipulación del volumen de transacciones."

Cuando Wired preguntó a Polymarket sobre la situación de estos dos mercados, la directora de inteligencia global e investigación de la plataforma, Shana Bautista, respondió que el equipo "marcó de inmediato este comportamiento de transacción anómalo, inició una investigación y prohibió las cuentas relacionadas de realizar transacciones." Pero Polymarket no respondió a preguntas posteriores: ¿por qué estas cuentas pudieron completar transacciones tan grandes antes de que se implementaran las restricciones en la plataforma?

El momento de las transacciones es aún más extraño. Las reglas de Polymarket estipulan que el mercado de elecciones de Etiopía no se liquidará hasta que el primer ministro sea nombrado y tome posesión en octubre, lo que significa que, después de que la victoria de Abiy era casi segura, el mercado continuó abierto durante varios meses. Durante los 123 días posteriores a las elecciones, este tipo de transacciones aparentemente irracionales continuaron apareciendo en oleadas, y los usuarios en la sección de comentarios de Polymarket dejaban mensajes como: "¿Por qué este mercado aún no se ha liquidado?"

Sethi llama a este fenómeno un mercado zombi: el evento en sí ya ha terminado y no está ocurriendo, pero los contratos relacionados aún pueden comprarse y venderse.

En otro mercado de elecciones de Rumanía de 2024, se produjeron anomalías de transacción que Sethi describe como "más extremas". La elección inicial fue cancelada debido a preocupaciones sobre la intervención de fuerzas externas. Meses después, Rumanía volvió a celebrar elecciones, pero Polymarket no detuvo el antiguo mercado, sino que permitió que el antiguo mercado funcionara en paralelo con el nuevo mercado electoral.

Fue en esta fase que Sethi notó por primera vez anomalías en el antiguo mercado. Un algoritmo desarrollado por él y sus colegas se utilizó para identificar transacciones de compensación potenciales en Polymarket, y se detectó que casi todo el volumen de transacciones en este mercado presentaba dudas. Sethi afirmó: "En ciertas semanas, el 99.6% del volumen de transacciones en este mercado eran transacciones de compensación."

Las transacciones de compensación son un medio de manipulación del mercado, que implica que múltiples cuentas compran y venden activos repetidamente entre sí, creando la ilusión de un mercado activo, mientras que el dinero solo fluye de una cuenta a otra. En las bolsas de valores reguladas en EE. UU., este comportamiento es ilegal, y los términos de servicio de Polymarket también prohíben esta práctica. Un estudio publicado anteriormente por Sethi y su equipo encontró evidencia de un amplio rango de transacciones de compensación en la plataforma offshore de Polymarket.

Las transacciones de compensación pueden explicar los extraños sucesos en los mercados políticos de Etiopía y Rumanía, pero dado que la identidad de los comerciantes no es pública, las conclusiones aún no pueden ser completamente definitivas. Sethi comentó: "El comportamiento que parece ser transacciones de compensación no necesariamente es transacciones de compensación."

MSR Decode analizó el mercado de elecciones de Etiopía y concluyó que la explicación más razonable para las transacciones anómalas es el lavado de volumen, donde los comerciantes artificialmente aumentan su volumen de transacciones. La institución especula que los comerciantes están lavando volumen porque creen que si Polymarket emite tokens criptográficos en el futuro, las cuentas con alto volumen de transacciones se beneficiarán. En 2025, el director de marketing de Polymarket, Matthew Modabber, reveló en un programa de podcast de criptomonedas que la plataforma "emitirá tokens", pero no se dieron detalles. Sethi también cree que los comerciantes podrían estar lavando volumen para competir por una parte del airdrop de tokens.

El sector de criptomonedas ya ha visto comportamientos similares en el pasado. Andre Guettler, director del Instituto de Gestión Estratégica y Finanzas de la Universidad de Ulm, que estudia la estructura de los mercados de predicciones, comentó: "Este es un caso típico de participantes que lavan volumen para un posible airdrop."

Después de analizar el mercado de elecciones de Etiopía, MSR Decode descubrió que este volumen de transacciones casi no podría provenir de comerciantes profesionales que realizan arbitraje algorítmico. El estudio contabilizó más de 38,000 "ciclos de transacción" (compras y ventas rápidas entre billeteras) después de las elecciones, y descubrió que más del 98% de las transacciones no generaron ganancias ni pérdidas para ambas partes. El tiempo promedio de tenencia de los contratos comprados antes de ser vendidos nuevamente fue de solo 9 segundos.

Este tipo de patrones de transacción anómalos ya no son nuevos en Polymarket. A principios de este año, Barron's informó que en el mercado de predicciones para las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2028, gran parte del volumen de transacciones se centró en candidatos como Elon Musk y el alcalde de Nueva York, Zohran Mamdani, quienes prácticamente no tienen posibilidades de ser elegidos; ambos no son elegibles para postularse debido a restricciones de lugar de nacimiento.

En los últimos meses, Polymarket y su principal competidor Kalshi han sido objeto de un escrutinio público debido a actividades de transacciones anómalas. Las transacciones sospechosas en el nuevo mercado de contratos perpetuos de criptomonedas de Kalshi generaron una gran controversia en la plataforma X, y Kalshi emitió un comunicado negando las acusaciones de transacciones de compensación en su mercado. Sethi está de acuerdo con la afirmación de Kalshi, considerando que las acusaciones no tienen fundamento. Explicó que el volumen de transacciones anómalas puede explicarse por el mecanismo de incentivos que la plataforma ofrece a los creadores de mercado, que crea pequeños márgenes de precios y brinda oportunidades de arbitraje a los comerciantes.

Recientemente, Polymarket completó una ronda de financiamiento de más de 1,000 millones de dólares, liderada por 1789 Capital, en la que Donald Trump Jr. es socio. Después de esta ronda de financiamiento, la valoración de la empresa alcanzó los 21,000 millones de dólares. Este verano, Polymarket reveló que sus ingresos anuales superaron los 1,000 millones de dólares. El rápido crecimiento de Polymarket generalmente se mide por el volumen de transacciones, que puede reflejar la actividad de los usuarios.

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) es responsable de regular los mercados de predicciones en EE. UU. y se negó a comentar si está investigando estas dos transacciones relacionadas con las elecciones. La CFTC ya ha investigado en varias ocasiones eventos de manipulación del mercado en Polymarket, muchos de los cuales han sido revelados por Wired, pero la mayoría de los casos anteriores involucraban especulación con fines de lucro, y no comportamientos anómalos como las transacciones de compensación.

La agencia ha tomado medidas en el pasado contra casos de transacciones de compensación en otros ámbitos. Un ex empleado de la CFTC le dijo a Wired: "Con la aparición de transacciones tan extrañas en un mercado de tal magnitud, la CFTC debería prestar atención a esto.

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