Los analistas afirman que el riesgo financiero de Corea del Sur es similar a la crisis financiera asiática de 1996

El 13 de julio, en respuesta a la fuerte caída del mercado de valores de Corea del Sur, el análisis macroeconómico de TanTu señaló que el riesgo financiero actual de Corea del Sur presenta similitudes estructurales con el periodo previo a la crisis financiera asiática de 1996: la proporción de exportaciones de semiconductores alcanza el 41% (frente al 16% en 1996), la participación de inversores extranjeros en el mercado de valores alcanza un máximo histórico del 40%, y la deuda externa sobre el PIB se eleva al 39,6%. La principal diferencia radica en que: la tasa de suficiencia de reservas externas (ARA) alcanza el 92% (frente al 54% antes de la AFC), y la proporción de deuda externa a corto plazo se reduce al 9,4% (frente al 11,5% antes de la AFC); el tipo de cambio se ha liberado, reemplazando el anclaje suave, lo que reduce el riesgo de corridas; el crecimiento del apalancamiento empresarial se ha desacelerado, y la tasa de morosidad bancaria es inferior a la de la época de la AFC. Actualmente, el riesgo se concentra principalmente en el mercado de valores: el índice KOSPI tiene un valor contable de 2 veces y un PER de 30 veces, ambos alcanzando récords, y el saldo de financiamiento se ha duplicado en un año y medio hasta los 386 billones de wones. El índice de estabilidad financiera muestra que el riesgo general se sitúa en el percentil 62 de la historia, mientras que en la dimensión de valoración alcanza el percentil 91. El modelo del informe estima que hay un 5% de probabilidad de que Corea del Sur entre en crecimiento negativo en el próximo año, pero el riesgo de un ciclo vicioso es significativamente menor que durante la AFC, principalmente debido al aumento del colchón de reservas externas y la mayor flexibilidad del tipo de cambio; en los últimos treinta años, este nivel de recesión solo ha ocurrido tres veces. La advertencia clave es que si el ciclo de semiconductores se invierte o si el endurecimiento de la Reserva Federal provoca la retirada de capital extranjero, el mercado de valores podría convertirse en un centro de transmisión de riesgos.

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