La imaginación de Wall Street no puede seguir el ritmo de la "velocidad" de Nvidia

Escrito por Su Yang, Tencent Technology

Nvidia ha presentado nuevamente un informe financiero impresionante, con ingresos, beneficios operativos y ganancias por acción alcanzando máximos históricos.

El 26 de agosto, hora local de EE. UU., Nvidia anunció sus resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027, que finalizó el 26 de julio de 2026. El informe muestra que los ingresos de Nvidia en el trimestre alcanzaron los 96,221 millones de dólares, un aumento del 106% interanual y del 18% en comparación con el trimestre anterior; el beneficio neto alcanzó los 59,688 millones de dólares, un aumento del 126%; y la ganancia por acción diluida fue de 2,46 dólares, un aumento del 128%.

En comparación con los ingresos de 81,615 millones de dólares del trimestre anterior, Nvidia continúa rompiendo récords de crecimiento. En el mismo trimestre del año pasado, la compañía reportó ingresos de solo 46,743 millones de dólares, lo que significa que en un año casi ha duplicado su crecimiento.

Después de la publicación del informe, las acciones de Nvidia cayeron aproximadamente un 1,3% en las operaciones posteriores al cierre, pero luego subieron más del 4%, lo que refleja la divergencia y el cambio en el enfoque del mercado: anteriormente, los inversores se centraban en si Nvidia podría seguir superando las expectativas, pero ahora están más preocupados por cuánto tiempo puede continuar la construcción de infraestructura de IA, así como si la próxima generación de chips y nuevos modelos de negocio pueden sostener el crecimiento futuro.

Desde la perspectiva de la rentabilidad, Nvidia sigue manteniendo un nivel extremadamente alto.

En el segundo trimestre, la compañía reportó un beneficio operativo de 63,734 millones de dólares, un aumento del 124% interanual; según el estándar Non-GAAP, el beneficio neto fue de 53,954 millones de dólares, un aumento del 118%. Durante el mismo período, la compañía alcanzó un margen bruto del 75%, superior al 72,4% del año anterior y ligeramente por encima del 74,9% del primer trimestre.

El fundador y CEO de Nvidia, Jensen Huang, declaró: "La inteligencia artificial ha alcanzado un punto de inflexión. Está realizando trabajos útiles, y su token está creando productividad y rentabilidad. Ahora, la computación es ingreso."

Ahora, más laboratorios de IA y startups están expandiéndose rápidamente, y nuevos enfoques como modelos de código abierto y IA física también están comenzando a desarrollarse, lo que indica que toda la industria de IA está entrando en un ciclo de construcción más amplio.

Mientras tanto, Nvidia continúa aumentando el retorno a los accionistas. En el segundo trimestre, la compañía devolvió aproximadamente 26,000 millones de dólares a los accionistas a través de recompras de acciones y dividendos en efectivo. Al final del trimestre, la compañía aún tenía aproximadamente 99,000 millones de dólares disponibles para recompras de acciones.

01 Ingresos del centro de datos en auge, crecimiento más rápido de clientes de nube de IA

El núcleo del crecimiento de Nvidia sigue siendo su negocio de centros de datos.

En el segundo trimestre, los ingresos del centro de datos de Nvidia alcanzaron los 89,023 millones de dólares, un aumento del 117% interanual y del 18% en comparación con el trimestre anterior, contribuyendo prácticamente a todo el aumento de ingresos de la compañía. A medida que las empresas y proveedores de servicios en la nube continúan invirtiendo en la construcción de infraestructura de IA, la demanda de GPU de Nvidia sigue siendo alta.

Nvidia ajustó la forma en que informa sobre su negocio de centros de datos en el primer trimestre, dividiendo a los clientes en dos categorías: Hyperscale y ACIE.

Entre ellos, los ingresos de los clientes de gran escala (Hyperscale) alcanzaron los 48,71 mil millones de dólares, un aumento del 102% interanual y del 13% en comparación con el trimestre anterior, principalmente de grandes empresas de nube pública y compañías de internet.

Al mismo tiempo, los ingresos de clientes de nube de IA, industriales y empresariales (ACIE) alcanzaron los 40,313 millones de dólares, un aumento del 138% interanual y del 25% en comparación con el trimestre anterior. Este negocio abarca empresas nativas de IA, clientes empresariales, clientes de IA soberana y la demanda de computación de gran escala que utiliza servicios de nube de IA.

La nueva forma de clasificación muestra que la demanda de potencia de cálculo de IA se está expandiendo desde unos pocos gigantes de la nube hacia empresas, gobiernos y más escenarios industriales. Sin embargo, los inversores siguen preocupados por la rentabilidad y la demanda a largo plazo detrás de los diferentes tipos de clientes, y no solo por el crecimiento en el tamaño de los pedidos.

El mercado de China continental sigue siendo una variable importante en el informe financiero.

Nvidia indicó que en el segundo trimestre, los ingresos de productos Hopper enviados a centros de datos en China continental representaron menos del 1% de los ingresos del centro de datos. Al mismo tiempo, la compañía no incluyó ingresos de computación de centros de datos de China continental en sus perspectivas de resultados para el tercer trimestre.

Además del negocio de centros de datos, los ingresos del negocio de computación en el borde alcanzaron los 7,198 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 27% interanual y del 13% en comparación con el trimestre anterior. De estos, las ventas de estaciones de trabajo Blackwell impulsaron el crecimiento, pero el segmento de PC de consumo se vio afectado por el aumento de precios de memoria y sistemas, lo que compensó parcialmente el crecimiento.

02 Blackwell Ultra en aumento, Vera Rubin en producción completa

Nvidia está impulsando la evolución de su línea de productos de una única GPU a una plataforma de computación completa.

En el segundo trimestre, Blackwell Ultra se convirtió en un factor clave para el crecimiento del negocio de centros de datos. Nvidia indicó que el crecimiento de los ingresos del centro de datos en el trimestre se debió principalmente al despliegue a gran escala de la infraestructura Blackwell Ultra. A medida que los proveedores de servicios en la nube y las empresas de IA continúan construyendo grandes clústeres de computación de IA, Blackwell está entrando en una fase de despliegue comercial más amplia.

Al mismo tiempo, Nvidia ha comenzado a prepararse para el próximo ciclo de productos. En el segundo trimestre, la compañía anunció que la plataforma Vera Rubin ha entrado en producción completa, y los sistemas de rack relacionados están funcionando en plataformas de nube de socios como CoreWeave y Google Cloud.

La plataforma Rubin no solo incluye GPU, sino que también abarca CPU, redes, software y soluciones a nivel de sistema. La Vera CPU es la primera CPU diseñada por Nvidia para agentes de IA, y se espera que sea adoptada por proveedores de tecnología líderes a nivel mundial.

Además, Nvidia anunció que el NVIDIA Groq 3 LPX para inferencia de IA interactiva ha entrado en producción completa. Nvidia espera fortalecer su competitividad en escenarios de inferencia de IA en tiempo real a través de productos como Groq 3 LPX.

Además de los productos de hardware, Nvidia también está fortaleciendo su ecosistema de software.

En el segundo trimestre, la compañía lanzó la plataforma DSX, que ofrece a los constructores de infraestructura una solución completa para diseñar, construir y operar fábricas de IA a gran escala. Esta plataforma integra computación, redes, software y sistemas para ayudar a los clientes a construir una infraestructura de IA más grande.

En el ámbito del software de IA, Nvidia continúa expandiendo el NVIDIA Agent Toolkit y mejora la capacidad de desarrollo a través de PhysicsNeMo y la biblioteca CUDA-X. La compañía ha indicado que está colaborando con proveedores de plataformas de software a nivel mundial para lanzar nuevo software, modelos de código abierto y proyectos de socios.

Para Nvidia, la competencia de productos ya no se limita al rendimiento de un solo chip, sino que se centra en un ecosistema completo que abarca desde chips, redes, software hasta sistemas. Sin embargo, el mercado sigue prestando atención a la velocidad de transición de Blackwell a Rubin, así como a si la nueva plataforma puede seguir impulsando a los clientes a aumentar su inversión en infraestructura de IA.

03 La infraestructura de IA entra en una fase de financiación, Nvidia asume más roles de construcción

A medida que la escala de los centros de datos de IA sigue creciendo, Nvidia está participando en más construcciones de infraestructura.

El informe financiero del segundo trimestre muestra que, hasta el 26 de julio de 2026, el monto total de compromisos futuros de Nvidia alcanzó los 360,000 millones de dólares. Esto incluye compromisos de suministro y capacidad de 279,000 millones de dólares, acuerdos de servicios en la nube de 29,000 millones de dólares, gastos de capital de 23,000 millones de dólares y 25,000 millones de dólares en inversiones de capital.

Estos compromisos están principalmente relacionados con la expansión futura de la infraestructura de IA. Uno de los proyectos más destacados es el proyecto PORTS-Pike de SB Energy en Ohio, en el que Nvidia está participando.

Nvidia indicó que está proporcionando apoyo crediticio para el parque tecnológico de SB Energy en Ohio, que inicialmente involucra la construcción de aproximadamente 4,25 GW de terrenos, electricidad y edificios para albergar la infraestructura de Nvidia para OpenAI. La obligación de garantía proporcionada por Nvidia puede alcanzar hasta 105,000 millones de dólares y se activará en fases una vez que se cumplan las condiciones, como que el centro de datos esté operativo.

Al mismo tiempo, Nvidia está impulsando una mayor inversión de capital en infraestructura de IA. La compañía ya ha anunciado asociaciones estratégicas con instituciones como Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, con el objetivo de movilizar más de 500,000 millones de dólares en capital de terceros para la construcción de infraestructura de IA en el futuro.

Jensen Huang cree que la construcción de infraestructura de IA está entrando en una nueva fase, y que se necesitará una gran cantidad de capital en el futuro para apoyar el desarrollo del entrenamiento de modelos de IA, la inferencia y más aplicaciones.

Sin embargo, a medida que Nvidia participa en más proyectos de infraestructura, el mercado también comienza a preocuparse por la presión de capital que este modelo puede generar.

Al final del segundo trimestre, Nvidia tenía un total de 56,600 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables. Al mismo tiempo, la compañía emitió 25,000 millones de dólares en notas no garantizadas de alto nivel en el segundo trimestre para usos corporativos generales. Nvidia ha indicado que su situación financiera sigue siendo sólida y que las futuras inversiones se centrarán en apoyar la cadena de suministro, la infraestructura y la demanda de crecimiento a largo plazo.

04 Los ingresos del Q3 superarán los 100,000 millones, la presión competitiva comienza a aparecer

Para el próximo trimestre, Nvidia ha dado una previsión de crecimiento continuo.

La compañía espera que los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2027 alcancen los 108,000 millones de dólares, con una variación del 2%; se espera que el margen bruto bajo los estándares GAAP y Non-GAAP sea del 74%. Nvidia también enfatizó que esta guía no incluye ingresos de computación de centros de datos provenientes de China.

En comparación con los ingresos de 96,200 millones de dólares del segundo trimestre, Nvidia espera que el tercer trimestre siga creciendo. Sin embargo, el enfoque del mercado ha cambiado de un crecimiento trimestral a la competencia a largo plazo.

Actualmente, la competencia en el mercado de chips de IA se está ampliando. Nvidia enfatizó en su informe que la compañía está manteniendo su ventaja a través de una plataforma de computación completa, que incluye procesadores, tecnologías de interconexión, software, algoritmos, sistemas y servicios. La compañía espera satisfacer las necesidades de entrenamiento e inferencia de IA a través de todo este ecosistema.

Sin embargo, al mismo tiempo, los competidores están acelerando sus despliegues. AMD sigue lanzando productos para centros de datos, y Google también está desarrollando sus propios chips TPU. Las grandes empresas tecnológicas son tanto importantes clientes de Nvidia como competidores que están invirtiendo recursos en desarrollar sus propias plataformas de computación.

Los inversores están especialmente atentos al desarrollo del mercado de inferencia de IA. A medida que aumentan las aplicaciones de IA, la demanda de computación se está expandiendo desde el entrenamiento de modelos hacia los servicios de inferencia. Nvidia espera mantener su posición de liderazgo en el mercado a través de la plataforma Vera Rubin, Groq 3 LPX y su ecosistema de software.

Sin embargo, el crecimiento futuro aún necesita responder a varias preguntas: ¿pueden Blackwell Ultra y la plataforma Rubin seguir impulsando a los clientes a aumentar sus compras? ¿Puede la inversión en infraestructura de IA mantener la velocidad actual? Y a medida que aumentan los chips desarrollados internamente por los clientes, ¿se verá afectada la participación de Nvidia en el mercado de computación de IA?

Los 96,200 millones de dólares en ingresos son otro hito para Nvidia en la ola de IA.

Para Nvidia, los datos financieros récord demuestran el éxito de los ciclos pasados, mientras que el desafío en la próxima etapa es cómo mantener su posición central a medida que la industria de IA entra en una fase de construcción a mayor escala.