[Análisis Energético] La energía solar china, dominando el mundo pero en déficit... Se desata la 'paradoja de la sobreproducción'

Los fabricantes chinos que dominan el mercado mundial de la energía solar se encuentran atrapados en la paradoja de no poder generar ganancias.

Las empresas solares chinas más representativas, JinkoSolar, JA Solar y Tongwei, han registrado grandes pérdidas en la primera mitad de este año. A pesar de haber ampliado su capacidad de producción para dominar el mercado mundial, la oferta ha superado con creces la demanda, lo que ha provocado una caída en los precios de los paneles y materiales. Además, la desaceleración de las instalaciones en China, la reducción de los subsidios a las exportaciones y las barreras comerciales en mercados clave como Estados Unidos han contribuido a esta situación.

JinkoSolar reportó ingresos de 24,73 mil millones de yuanes en la primera mitad del año, lo que representa una disminución del 22,3% en comparación con el año anterior, y una pérdida neta de 3,08 mil millones de yuanes. JA Solar también vio caer sus ingresos a 17,49 mil millones de yuanes, un 26,8% menos, con una pérdida neta de 2,663 mil millones de yuanes. Tongwei reportó ingresos de 34,36 mil millones de yuanes y una pérdida neta de 5,119 mil millones de yuanes.

Los mayores fabricantes del mundo en el mayor mercado de energía solar están registrando pérdidas al mismo tiempo.

El problema no es la falta de demanda.

Es que se ha producido demasiado.

■ Dominando el mundo, pero también derribando sus propios precios

El problema de la industria solar china se puede resumir en una sola frase: 'la paradoja del éxito'.

Las empresas chinas han construido una capacidad de producción abrumadora en toda la industria solar, desde el polisilicio hasta los wafers, celdas y módulos, gracias a grandes inversiones y apoyo gubernamental en los últimos años, así como a la verticalización de la cadena de suministro.

Sin embargo, mientras la capacidad de producción se ha expandido rápidamente, la demanda mundial no ha podido seguir el ritmo.

Los proveedores han reducido los precios para mantener la tasa de utilización y defender su cuota de mercado, y a medida que los competidores han seguido su ejemplo, se ha repetido un ciclo vicioso de caída de precios.

JA Solar, en su informe de resultados de la primera mitad del año, explicó que la industria sigue enfrentando un estado estructural de sobreproducción y que no se puede resolver el problema solo con recortes de capacidad a corto plazo o reestructuraciones. De hecho, el negocio de módulos solares de JA Solar registró un margen de beneficio bruto negativo en la primera mitad del año.

La competencia llamada 'involución' que el gobierno chino ha comenzado a criticar recientemente se ha manifestado en su forma más extrema en la industria solar.

Las empresas han aumentado su producción y han vendido a precios más bajos, aumentando su cuota de mercado, pero la rentabilidad de toda la industria ha desaparecido.

■ De 212GW el año pasado a 72GW este año... Instalaciones caen un 66%

Además, el mercado de instalaciones solares en China ha sufrido un ajuste drástico.

Según la Administración Nacional de Energía de China (NEA), la nueva capacidad solar instalada en la primera mitad de este año fue de aproximadamente 72,07GW. Esto representa una disminución de aproximadamente el 66% en comparación con los 212,21GW del mismo período del año pasado.

Sin embargo, no se debe interpretar esta cifra como un colapso repentino de la demanda solar en China.

El número del año pasado fue anormalmente alto.

El gobierno chino ha decidido cambiar el sistema de precios de venta de electricidad de las nuevas plantas de energía solar y eólica a un enfoque basado en el mercado a partir del 1 de junio de 2025.

Con la implementación de este nuevo sistema, ha aumentado la preocupación sobre la incertidumbre en la rentabilidad futura de los desarrolladores de energía, lo que llevó a los desarrolladores a acelerar la finalización de proyectos antes de la fecha de implementación.

Como resultado, solo en mayo de 2025, se instalaron aproximadamente 93GW de nueva capacidad solar. Esto equivale a varios años de capacidad solar de un país instalado en solo un mes en China.

La demanda en la primera mitad del año pasado anticipó la demanda futura, y este año se está experimentando la reacción a eso.

Lo que está ocurriendo en el mercado solar chino se asemeja más a una resaca tras un crecimiento acelerado que al 'fin del crecimiento'.

■ Las exportaciones también se ven afectadas... Caída del 21,4% en julio

La situación en los mercados internacionales tampoco es fácil.

Según un informe de Reuters que cita estadísticas de aduanas chinas, las exportaciones de celdas y paneles solares de China en julio fueron de 830,000 toneladas, lo que representa una disminución del 21,4% en comparación con el mismo mes del año anterior.

Esto es una reducción respecto a las 980,000 toneladas de junio, y es la tercera caída consecutiva. En marzo de este año, las exportaciones alcanzaron un pico de 1,75 millones de toneladas.

La explosión de exportaciones en marzo también tiene su razón de ser.

El gobierno chino eliminó el reembolso del impuesto al valor agregado para productos solares a partir del 1 de abril.

El Ministerio de Finanzas de China y la Administración Estatal de Impuestos anunciaron en enero que eliminarían el reembolso del impuesto a la exportación de productos solares a partir de abril y que también reducirían gradualmente la tasa de reembolso para productos de baterías.

Hasta ahora, las empresas chinas podían recuperar una parte de los impuestos al exportar, pero con la eliminación de este beneficio, la rentabilidad de las ventas en el extranjero ha disminuido.

Las empresas chinas adelantaron considerablemente sus envíos al extranjero en el primer trimestre, antes de la implementación de la nueva normativa, y después las exportaciones han caído drásticamente.

Además, los principales mercados como Estados Unidos y Europa han intensificado los aranceles y regulaciones de la cadena de suministro sobre los productos solares chinos, lo que dificulta aún más la estrategia de exportación tradicional.

Por lo tanto, no es del todo preciso atribuir la reciente disminución de las exportaciones simplemente a 'los aranceles de Estados Unidos'.

La sobreoferta, la eliminación del reembolso del impuesto a la exportación, las regulaciones comerciales de los principales países y los cambios en la demanda internacional están actuando simultáneamente.

■ Sin embargo, la capacidad solar está alcanzando a la del carbón

La ironía aparece aquí.

A pesar de que los fabricantes de energía solar están sufriendo grandes pérdidas, los productos que han lanzado en los últimos años están transformando la estructura misma de la industria energética de China.

A finales de junio, la capacidad instalada de energía solar en China alcanzó aproximadamente 1,272TW, apenas unos GW menos que la capacidad de generación de energía a partir de carbón, que es de 1,275TW. La NEA de China también evaluó que en ese momento la capacidad de energía solar y de carbón era prácticamente equivalente.

Un mes después, a finales de julio, la capacidad solar volvió a aumentar a 1,29TW.

Un cambio que hace una década era inimaginable.

Desde la perspectiva de los estados financieros de las empresas, la industria solar china está en crisis.

Sin embargo, al observar el número de plantas de energía, la transición energética de China está avanzando a una escala histórica.

Las empresas están en déficit, pero la industria está cambiando el mundo.

Esta es la mayor paradoja que presenta la energía solar china.

■ ¿Es la energía solar barata un 'triunfo' o un 'fracaso' de la política industrial china?

A partir de aquí, se presenta un análisis de TokenPost.

Es difícil evaluar la industria solar china simplemente como un éxito o un fracaso.

Desde el punto de vista de la rentabilidad empresarial, hay un problema evidente.

La capacidad de producción ha superado en exceso la demanda, intensificando la competencia de precios, y las empresas globales incluso se ven obligadas a aceptar pérdidas de miles de millones de yuanes.

Sin embargo, desde la perspectiva de la estrategia nacional, la situación es un poco diferente.

La enorme capacidad de producción de China ha reducido los precios de los paneles solares a nivel mundial y, como resultado, ha mejorado significativamente la economía de la energía solar.

En este proceso, China ha ocupado el centro de la cadena de suministro solar mundial.

El costo de generación de energía solar ha disminuido, la cantidad de instalaciones ha aumentado drásticamente y la estructura de generación de energía de China también ha cambiado.

Es decir, China ha asegurado el dominio industrial y la infraestructura energética a expensas de la rentabilidad de las empresas.

La pregunta es, ¿hasta cuándo se puede mantener este modelo?

Bajar los precios para desplazar a los competidores puede ser una estrategia poderosa en esta etapa.

Pero si, después de que los competidores desaparecen, las empresas nacionales continúan bajando los precios, lo que quedará al final podría ser la mayor capacidad de producción del mundo y una rentabilidad a niveles extremadamente bajos.

Esta es la razón por la que el gobierno chino ha comenzado a criticar oficialmente la llamada 'competencia involutiva'.

■ Donde la energía solar se encuentra con la IA... Al final, es 'electricidad'

Es fácil pensar que este cambio no tiene nada que ver con la industria de activos digitales o la IA.

Sin embargo, si se desciende a un nivel más básico en ambas industrias, se llega al mismo recurso.

Electricidad.

Los centros de datos de IA también consumen electricidad.

La minería de Bitcoin también consume electricidad.

La computación en la nube y las fábricas de semiconductores también son lo mismo.

Y ahora, uno de los costos que más rápido está aumentando en la industria tecnológica mundial es precisamente la electricidad y la red eléctrica.

Según la NEA de China, el consumo de electricidad en el sector de servicios de datos de Internet en la primera mitad de este año aumentó un 44% en comparación con el año anterior. El consumo de electricidad para servicios de carga y cambio de vehículos eléctricos también aumentó un 56,9%.

A medida que la IA se expande, se necesitan más centros de datos, y a medida que aumentan los centros de datos, se requieren más plantas de energía y redes de transmisión.

Por lo tanto, la sobreoferta de energía solar en China no es simplemente un problema de rendimiento de las empresas solares.

Los paneles baratos y las grandes instalaciones de energía renovable tienen el potencial de cambiar la estructura de costos de computación a largo plazo.

En la última década, la infraestructura de computación ha seguido el precio de los semiconductores.

En la próxima década, es más probable que siga el precio de la electricidad.

■ ¿Quién consumirá la electricidad sobrante?

A medida que las energías renovables aumentan rápidamente, surge otro problema.

El sol no brilla solo cuando se necesita electricidad.

Cuando la red eléctrica no puede aceptar o hay una falta de demanda, se debe desechar la electricidad que se puede generar. Esto se llama limitación de salida (curtailment).

A medida que las instalaciones de energía solar y eólica en China aumentan rápidamente, la instalación de plantas de energía se convierte en un problema menos importante que la mejora de la red de transmisión, los dispositivos de almacenamiento y la reforma del mercado eléctrico.

Por otro lado, los centros de datos de IA y otras instalaciones de computación a gran escala pueden consumir enormes cantidades de electricidad las 24 horas.

Entonces, la pregunta cambia.

No se trata de "cómo suministrar electricidad a los centros de computación", sino de "¿podemos mover la computación a donde hay electricidad sobrante?"

La industria de minería de Bitcoin ya ha estado operando bajo esta lógica económica durante varios años.

A medida que las restricciones de electricidad se vuelven más severas, es probable que la infraestructura de IA se mueva en una dirección similar.

La sobreoferta de energía solar y el auge de los centros de datos de IA pueden parecer dos fenómenos completamente diferentes, pero en última instancia se encuentran en un solo problema: ¿dónde conseguir electricidad barata?

■ La energía también se convierte en un activo digital

Aquí hay otro cambio.

No solo la electricidad en sí, sino también las 'propiedades' de la electricidad están convirtiéndose en un objeto de comercio.

En China, el comercio de certificados de electricidad verde (GEC) se está expandiendo rápidamente. Según la NEA de China, solo en junio de este año se comerciaron aproximadamente 82,73 millones de certificados de electricidad verde, siendo la energía eólica y solar los principales objetos de comercio.

Los certificados que demuestran que una empresa ha utilizado electricidad de energía renovable, junto con datos de generación y logros de reducción de carbono, están convirtiéndose cada vez más en un activo financiero y de datos.

Es probable que el uso de blockchain para la emisión, seguimiento y comercio de estos activos, así como los intentos de tokenizarlos en el futuro, también se expanda.

Sin embargo, en esta etapa, es prematuro conectar esto directamente con el 'mercado de activos reales de energía'.

Lo importante es que se está creando un vínculo que conecta la electricidad física → datos de generación → valor ambiental → activos financieros.

■ Pregunta para Corea... El problema no son los paneles, sino la red eléctrica

Se esperan impactos opuestos en Corea también.

Las empresas nacionales con bases de producción en EE. UU., como Hanwha Solutions Q CELLS, pueden obtener oportunidades relativas a medida que se intensifican las regulaciones sobre los productos solares chinos en EE. UU.

Por otro lado, si la sobreoferta de productos chinos persiste en el mercado global, la presión sobre los precios y márgenes de los productos solares no desaparecerá fácilmente.

Desde la perspectiva de los consumidores de energía, la situación es diferente.

A medida que los precios de los paneles solares caen, los costos de construcción de plantas de energía disminuyen. Esto también puede ser un factor positivo a largo plazo para que los centros de datos de IA, las fábricas de semiconductores y las instalaciones industriales a gran escala aseguren energía renovable.

Sin embargo, Corea enfrenta un problema más difícil que el precio de los paneles.

La red eléctrica y la ubicación.

Si es difícil conectar una planta de energía a la red eléctrica, y si hay problemas de suministro eléctrico en la región metropolitana al intentar construir un centro de datos, entonces no importa cuán bajos sean los precios de los paneles, su significado será limitado.

La situación actual de la industria solar china ofrece una lección a Corea.

Lo importante en la transición energética no es simplemente construir muchas instalaciones de generación.

Se debe diseñar una infraestructura que incluya generación, almacenamiento, redes de transmisión, centros de datos y mercados eléctricos como un todo.

Las empresas solares chinas están pagando ahora ese costo.

Han fabricado la mayor cantidad de paneles solares del mundo y han construido la mayor cantidad de plantas de energía.

Como resultado, la energía solar está a punto de convertirse en la principal fuente de energía de China, superando al carbón.

Sin embargo, las pérdidas se acumulan en los libros de las empresas que lo han logrado.

Por lo tanto, la crisis de la energía solar china no es simplemente una recesión.

Después de haber aumentado su capacidad de producción hasta el punto de dominar el mercado mundial, su abrumadora escala ha comenzado a destruir su propia rentabilidad.