Diálogo Michael Saylor: El costo de la estrategia de holding no tiene un significado sustancial, la utilidad de Bitcoin es alta, por lo que su volatilidad es grande

Fuente: Natalie Brunell Podcast

Organizador: Felix, PANews

Importantes extraer y puntos bajos son inevitables para cualquier inversión tecnológica

Natalie Brunell: Me alegro de verte. Eres uno de los pocos toros Bitcoin, y creo que hay muchos toros por ahí, solo están esperando la oportunidad adecuada. Con el precio de Bitcoin actualmente bajo y el sentimiento del mercado bastante pesimista, los críticos argumentan que la teoría detrás Bitcoin está colapsando. ¿Qué opinas sobre esto?

Michael Saylor: Solo han pasado poco más de 4 meses (137 días) desde el último pico histórico, con una extraer de alrededor del 45%. En realidad, no hay ningún caso exitoso de inversión tecnológica que no experimente una caída del 45% y un punto bajo. Las principales empresas tecnológicas han sido las historias de éxito más deslumbrantes. Pero en todos estos casos, puedes encontrar ejemplos de mercados tradicionales que los subestiman. Tomemos a Apple, por ejemplo; entre 2012 y 2013, el stock de Apple también se desplomó un 45%, y su P/E (relación precio-Ganancia) cayó a 10, con el mercado viéndolo como una vaca cash débil sin tecnología y sin futuro. Apple tardó 7 años completos (2013-2020) en recuperarse a un P/E de 30. De manera similar, Amazon también fue fuertemente subestimada por los inversores tradicionales durante una década.

El pesimismo actual en el mercado tradicional hacia Bitcoin es similar a la subestimación de Apple y Amazon en su día. Bitcoin realmente obtuvo consenso global; entidades como el gabinete del gobierno de Estados Unidos, la Reserva Federal, fondos soberanos de riqueza de Oriente Medio y BlackRock te están diciendo que Bitcoin es el capital digital global.

¿Por qué Bitcoin no alcanzó el máximo previsto de $126.000?

Natalie Brunell: Para aquellos que están decepcionados con el mercado alcista y sienten que no hemos roto la marca de $ 126.000, ¿qué tienen que decir? ¿Cuál crees que es la razón por la que no hemos alcanzado los precios objetivos que muchos esperaban?

Michael Saylor: Creo que el mercado está en continua evolución. Todo el ecosistema está madurando, y el mercado de derivados está pasando de costa a costa y se está volviendo cada vez más sofisticado. A medida que crece el mercado regulatorio estadounidense de derivados, la volatilidad y el potencial alcista de Bitcoin disminuirán, suprimiendo así su potencial alcista. Al mismo tiempo, también se reducirá el potencial de desventaja. Lo que podría haber visto una caída del 80% y un 80% volatilidad ahora solo puede ver una caída del 40% o 50% y un 50% volatilidad. Por lo tanto, a medida que madura el mercado, se está suprimiendo la volatilidad de Bitcoin bot en los movimientos alcistas como bajistas.

Mientras tanto, la aceptación de Bitcoin por parte del sector bancario avanza de forma constante, pero es mucho más lenta de lo que esperarían aquellos que luchan por centrarse. Los bancos necesitan de cuatro a cinco años, o incluso seis años, para aceptar esta clase de activos completamente nueva. Sin embargo, la gente espera que Bitcoin gane reconocimiento en un plazo de cuatro meses.

Si los bancos tardan cuatro años en comenzar a aceptar Bitcoin, emitiendo crédito, reconociendo, procesando, tradear y prestando servicios de custodia, eso implica un valor máximo de Bitcoin de $2 billones de dólares, de los cuales quizás $1.8 billones son retenidos por inversores minoristas o en el extranjero que no pueden obtener préstamos de bajo interés de los bancos tradicionales (como JPMorgan) mediante la garantía de las stock de Apple. Esto obliga a la gente a recurrir a la banca en la sombra o exchanges de criptomonedas, lo que los lleva a enfrentar tasas de interés extremadamente altas o al riesgo de una nueva hipotesis, donde tu Bitcoin recibe garantías, se presta y se pone en short varias veces. Este sistema de crédito subdesarrollado y el mecanismo de re-hipótesis crean una inmensa presión vendiendo, suprimiendo el precio de Bitcoin.

Expectativas de retornos en long plazo y opiniones sobre volatilidad

Natalie Brunell: Siempre dices que ahí radica la volatilidad. Entonces, ¿cuáles son tus expectativas para los próximos 10 a 15 años?

Michael Saylor: De cara al futuro 21 años, se espera que la ARR (tasa de retorno anualizada) de Bitcoin sea de alrededor del 29%, acompañada de oleadas de subidas y extraemos. Muchos entran en pánico venden debido a noticias como la situación de Oriente Medio durante el fin de semana, pero esto también significa Bitcoin es el único activo que trade 24/7 a nivel mundial. Bitcoin tiene la mayor volatilidad porque tiene los casos de uso más amplios. Bitcoin representa el mercado global de capitales; algunas personas utilizan este activo para hacer cosas que no puedes hacer, puedes hacer pero no quieres hacer, o no quieres hacer, y eso es lo que causa la volatilidad. También crea un campo gravitacional o magnético que atrae toda la energía del mundo, incluyendo energía financiera, energía política, energía digital, etc., todo ello extraer por la utilidad de Bitcoin. Si eres un inversor en long plazo con un horizonte de inversión de cuatro años, las fluctuaciones salvajes en short plazo son irrelevantes; solo necesitas dejar que esos trades locos que aman el apalancamiento 50 veces durante el fin de semana te proporcionen liquidez.

¿Por qué los inversores minoristas no participan en este mercado alcista?

Natalie Brunell: Bitcoin sigue siendo mantenido principalmente por individuos. Pero acabo de recibir a Lynn Alden, y dijo que los inversores minoristas realmente no participaron en el último mercado alcista. ¿Cuál crees que es la razón de esto? ¿Qué puede atraer a los inversores minoristas comunes a la mejor tecnología de Ahorros?

Michael Saylor: Creo que los primeros inversores minoristas ya entraron en el mercado. Aquellos inversores minoristas apasionados e invertidos en capital digital, especialmente Bitcoin, han tenido diez años para comprar. Si estuvieras buscando una tienda no soberana de activo digital de valor en algún momento entre 2010 y 2015, habrías encontrado Bitcoin en una ola continua y comprado todo lo posible.

El siguiente lote de inversores minoristas no quiere un activo con un retorno anualizado del 40% pero con enormes riesgos de volatilidad; quieren un activo con un retorno anualizado del 10% o del 0% que permita el aplazamiento de impuestos. Es por eso que he estado trabajando en esto durante el último año. ¿Podemos reducir entre un 80% y un 90% la volatilidad de un activo como Bitcoin, que tiene una volatilidad del 45%? Luego, proporcione a los inversores minoristas entre cuatro y cinco veces la sobre-garantía, creando rendimientos de dos dígitos, y hágalo de manera que permita el retorno del capital. De esta manera, puedes disfrutar de un aplazamiento de impuestos o un tratamiento de impuestos diferidos. Puede obtener los retornos y el rendimiento de las stock, junto con la protección capital del crédito o los vincular, y recibir rendimientos fijos con dividendos mensuales en efectivo.

Si deseas reinvertir, solo reinvierte los dividendos en el capital, y se convierte en un activo en continuo crecimiento y con impuestos diferidos, con un rendimiento anual del 11%. Cuando necesite fondos para pagar la matrícula o los impuestos de su hijo, simplemente puede retirar o vender. Para lograrlo, no puedes soportar la volatilidad y la extraer de las stock. No puedes soportar la volatilidad y extraer Bitcoin. Necesitas algún tipo de herramienta de crédito, un proveedor dispuesto a ofrecer una garantía excesiva. Y necesitas gestionar activamente esta herramienta de crédito para mantener la estabilidad de precios. Por lo tanto, en mi opinión, STRC o crédito digital es nuestra forma de atraer a la próxima tanda de inversores minoristas a este espacio.

¿La informática cuántica es una amenaza de supervivencia para Bitcoin?

Natalie Brunell: Quiero hablar de un tema muy importante: la computación cuántica. Hay un dicho en el mercado de las criptomonedas: "No confíes ciegamente, verifica." Pero muchas personas carecen de experiencia suficiente para verificar si la computación cuántica realmente representa una amenaza para la supervivencia. Recientemente lanzaste una estrategia con respecto a la computación cuántica y los desarrollos futuros destinados a garantizar que Bitcoin pueda soportar ataques cuánticos. ¿Puede explicar por qué cree que los riesgos de la computación cuántica no se han valorado en el mercado?

Michael Saylor: El consenso general en el campo de la ciberseguridad es que la amenaza de la computación cuántica está a al menos 10 años de distancia, y aún es incierto si realmente se convertirá en una amenaza. Si la amenaza cuántica se materializa, entonces el sistema bancario global, Internet global, los dispositivos de consumo, todas las redes cripto, la red Bitcoin, todos los sistemas digitales, redes IA y todas las redes en las que confiamos hoy en día (ya sean gubernamentales, financieras, de consumo o relacionadas con la defensa) tendrán que actualizar su software operativo. Todas las partes interesadas, ya sean Google, Microsoft, Apple, Coinbase, BlackRock, Strategy o el gobierno de los Estados Unidos, el gobierno ruso, el gobierno de la UE, JPMorgan o Morgan Stanley, enfrentarán el mismo problema.

Todos nuestros sistemas digitales estarían en riesgo si hubiera una amenaza cuántica creíble. Cuando esto sucede, se espera que algún software o hardware, o bot, responda en consecuencia. La comunidad crypto (de criptomonedas) es en realidad la comunidad más madura en el campo de la ciberseguridad. Creo que la comunidad de seguridad cripto será la primera en percibir esta amenaza y responder. Anunciamos un plan de seguridad Bitcoin, y Coinbase claramente tiene su propio plan de seguridad. De hecho, invertí un monto (según contexto) significativo de dinero desde el principio en el equipo de desarrollo central de Bitcoin, que en realidad se usó para proyectos de seguridad Bitcoin, como el proyecto de seguridad Bitcoin del MIT. Por lo tanto, creo que nosotros, los holder o usuarios de Bitcoin, así como los expertos del sector, entendemos que la ciberseguridad es crucial. Sin embargo, no creo que la computación cuántica sea la mayor amenaza de seguridad que enfrenta Bitcoin hoy en día, ni lo ha sido nunca.

La gente bromea diciendo que este tema se ha discutido cada dos años durante los últimos 15 años. En realidad, creo que hay muchos factores que podrían representar una amenaza para la seguridad, al menos cientos. Por ejemplo, ¿hay problemas de ancho de banda? ¿Existen vectores de ataque a nivel nacional? ¿Su funcionalidad es suficiente? ¿Hay demasiada funcionalidad? ¿Es demasiado rápida la velocidad de desarrollo? ¿La velocidad de desarrollo no es lo suficientemente rápida? ¿Es suficiente el nivel de descentralización, etc.? Estos debates continuarán, y la tecnología cuántica es solo uno de ellos.

La razón por la que estamos discutiendo la computación cuántica ahora es que ninguno de los otros riesgos se ha materializado en la última década. Varias “teorías del juicio final Bitcoin” en los últimos 15 años, como las disputas de tamaño de bloque (ancho de banda insuficiente), el consumo de energía hirviendo los océanos, la prohibición de la minería, etc., no han destruido Bitcoin y han sido resueltas por el mercado libre. En última instancia, esta retórica alarmista se amplifica económica y políticamente porque beneficia a políticos, empresarios y aquellos que anhelan dinero o poder.

¿Cuál es el argumento más fuerte contra Bitcoin actualmente?

Natalie Brunell: Tengo una pregunta de interés para ti. ¿Cuál crees que es el argumento más convincente contra Bitcoin en este momento?

Michael Saylor: La razón más razonable por la que la gente rechaza Bitcoin en este momento es simplemente que no ha existido en long suficiente. Bitcoin solo existe desde hace 17 años. Como la mayoría de la gente todavía no se atrevería a volar 17 años después de la invención del avión. Una tecnología disruptiva tarda décadas en pasar de la invención a convertirse en un producto de consumo utilizado por todos.
¿Es importante el costo de los holdings de Bitcoin de Strategy?

Natalie Brunell: Tengo un poco de curiosidad; pareces completamente despreocupado por el costo. Muchas personas están tratando de encontrar el precio bot, estudiando gráficos técnicos, pero usted parece indiferente. ¿Puedes explicarme eso? Especialmente para aquellos que piensan que el precio podría bajar, ¿por qué no comprar a un costo más bajo?

Michael Saylor: Puedes pensar que usamos un método de promedio del costo en dólares; la clave es: estamos usando capital y no comprando en préstamo.
Cuando comprar Bitcoin, si recaudamos fondo vender stock (capital) para comprar, entonces ya sea que comprar a $100.000 o $200.000, esencialmente estamos haciendo un swap de activo permanente y libre de riesgo. Estamos intercambiando capital por Bitcoin.
¿Cuándo deberías swap acciones por Bitcoin? En long que esta acción añada valor. Si el precio de Bitcoin sube un 10% mientras que el de nuestro stock sube un 25%, entonces el swap de capital por Bitcoin es rentable.

Por lo tanto, si tras comprar, Bitcoin cae posteriormente un 20%, ¿te arrepentirías? Claro que no. Porque sin hacerlo, no tendrías esos Bitcoin en absoluto. Además, cuando Bitcoin cae un 10% y tu valor patrimonial cae un 20%, en realidad has reducido el riesgo de capital mediante el swap a Bitcoin. Si admites stocks con un activo estable, el riesgo del stock disminuirá, especialmente cuando hagas swap con un precio muy alto.

Por lo tanto, el problema central no es el precio, sino si este swap es rentable para los accionistas.

Si estás swap Bitcoin por stock comunes, entonces la trayectoria futura de Bitcoin no es tan importante porque esta operación no involucra pasivos continuos; no necesitas pagar nada durante los próximos mil años.

Por supuesto, si estás utilizando el crédito digital (como las stock preferidas) para hacer swap de Bitcoin, los cálculos se vuelven un poco más complicados. Por ejemplo, si pago un dividendo del 10% sobre stock preferentes, mientras que el retorno de Bitcoin durante los próximos cien años es solo del 5%, entonces este swap diluirá a los accionistas ordinarios durante esos cien años.

Si estás haciendo un swap de Bitcoin mediante deudas, como un vincular a 10 años con un costo del 5%, entonces necesitas que el precio de Bitcoin suba más del 5% durante 10 años para evitar la dilución.

Si estás comprando mediante préstamos margen, por ejemplo, si solo tienes $100 millones en garantía pero los apalancamientos 10 veces para comprar $1 mil millones en Bitcoin, el riesgo es extremadamente alto. Porque el plazo de dicho préstamo podría ser de solo un minuto. Si Bitcoin cae un 10%, te liquidarás, perdiendo $100 millones.

Así que la diferencia real está en el plazo. Si pediste prestado un préstamo flash de un minuto para comprar, el precio suscríbete al precio actual es sumamente importante. Si pediste dinero prestado durante diez años, la importancia se manifiesta diez años después. Si pediste prestado dinero permanente (como a través del capital, que nunca es necesario reembolsar), entonces la importancia del precio se difumina.

Lo que la mayoría de los inversores minoristas no entienden es que el único crédito que pueden obtener es crédito margen, que es un crédito de un minuto. Si haces un juicio equivocado, serás liquidado durante el fin de semana. Considerando que el crédito que utilicemos, aunque nos equivoquemos durante 30 años, no importa.

Puedo decir esto: si pagamos un interés del 10% mientras Bitcoin solo devuelve el 8%, incluso si nos equivocamos durante 30 años, debido a algunos factores dinámicos de segundo, tercer o incluso cuarto orden, este podría ser un buen negocio para las stock ordinarias. Pero el hecho es que si tenemos un plazo de 10 a 30 años para demostrar que tenemos razón, entonces nuestro precio promedio de suscríbete no tiene un impacto sustancial.