EE.UU. y Reino Unido profundizan conversaciones sobre stablecoins tras la Ley GENIUS

Los reguladores financieros de EE.UU. y Reino Unido han ampliado las conversaciones sobre stablecoins, tokenización y supervisión de activos digitales mientras Washington comienza a implementar la Ley GENIUS.

Resumen

• La decimotercera reunión regulatoria EE.UU.-Reino Unido tuvo lugar en Londres el 8 de julio.
• Funcionarios de EE.UU. informaron a los reguladores del Reino Unido sobre la implementación de la Ley GENIUS y la estructura del mercado de criptomonedas.
• Ambos gobiernos apoyan el respaldo uno a uno de las stablecoins y una mayor coordinación regulatoria transfronteriza.
• El Banco de Inglaterra ha reemplazado los límites de tenencia propuestos por un techo de emisión de £40 mil millones.

Los reguladores de EE.UU. y Reino Unido discuten la política de stablecoins

Funcionarios senior del HM Treasury y del Tesoro de EE.UU. se reunieron en Londres para la decimotercera reunión del Grupo de Trabajo Regulador Financiero EE.UU.-Reino Unido, según un comunicado conjunto del 4 de agosto.

Representantes del Banco de Inglaterra, la Autoridad de Conducta Financiera, la Reserva Federal, la Comisión de Valores y Bolsa, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda también asistieron.

Las finanzas digitales formaron una parte central de la reunión del 8 de julio. Los funcionarios de EE.UU. actualizaron a sus homólogos del Reino Unido sobre la implementación de la Ley GENIUS, que establece un marco federal para las stablecoins de pago, y sobre el trabajo continuo para definir la estructura más amplia del mercado de activos digitales del país.

Los funcionarios también discutieron la tokenización, la modernización de pagos y la Hoja de Ruta de Pagos Transfronterizos del G20. Los representantes del Reino Unido proporcionaron una actualización sobre la Estrategia Digital de Mercados Financieros Mayoristas del país y el nombramiento de Christopher Woolard como Campeón de Mercados Digitales Mayoristas.

La reunión no produjo nuevas regulaciones ni acuerdos vinculantes. Sin embargo, ambas partes reafirmaron su apoyo al "uso responsable y crecimiento de los activos digitales" junto con la protección del consumidor y la estabilidad financiera, según el comunicado oficial del grupo de trabajo.

La Ley GENIUS aumenta la presión sobre las reglas de stablecoins del Reino Unido

Las conversaciones se producen a medida que Estados Unidos avanza de la legislación sobre stablecoins hacia la implementación, brindando a los emisores y a las instituciones financieras una ruta más clara para operar bajo las reglas federales.

El Reino Unido aún está completando su propio marco. Se espera que la FCA supervise la emisión, custodia y negociación de stablecoins del Reino Unido que califiquen, mientras que el Banco de Inglaterra regulará conjuntamente las stablecoins consideradas sistemáticamente importantes.

La coordinación podría volverse importante para los emisores de stablecoins de EE.UU. que buscan acceso a los mercados de pagos y capital del Reino Unido. Las diferencias en los requisitos de reservas, las reglas de custodia y las protecciones contra insolvencias podrían obligar a los emisores a mantener estructuras separadas en cada país.

Los dos gobiernos abordaron ese riesgo en un comunicado separado del 14 de julio del Grupo de Trabajo Transatlántico para los Mercados del Futuro. Dijeron que su objetivo era promover la convergencia donde fuera apropiado sin reemplazar el proceso regulatorio interno de ninguno de los países.

"Las stablecoins presentadas como dinero deben estar completamente respaldadas", dijeron los gobiernos.

El comunicado conjunto sobre stablecoins pidió al menos un respaldo uno a uno con activos líquidos de alta calidad, reservas segregadas y redención oportuna. También propuso explorar un camino para que las stablecoins emitidas en una jurisdicción ingresen al mercado de la otra.

El Banco de Inglaterra suaviza restricciones anteriores

El Banco de Inglaterra ya ha revisado algunas de sus propuestas más restrictivas sobre stablecoins tras la retroalimentación de la industria.

En junio, el banco central abandonó los límites propuestos de tenencia por moneda de £20,000 para individuos y £10 millones para empresas. Los reemplazó con un límite temporal de emisión de £40 mil millones para cada stablecoin sistémica, permitiendo a los usuarios realizar transacciones sin límites individuales.

El Banco también redujo la parte de reservas que los emisores sistémicos deben mantener como depósitos en el banco central sin intereses del 40% al 30%. El 70% restante puede mantenerse en deuda gubernamental del Reino Unido a corto plazo bajo el marco de estado estable.

Estos cambios acercan al Reino Unido a la posición compartida EE.UU.-Reino Unido de que las reglas de reservas deben proteger a los tenedores sin crear barreras que hagan que los negocios de stablecoins sean comercialmente inviables. El Banco de Inglaterra planea finalizar su código de stablecoins sistémicas para finales de 2026.

¿Qué sigue para las stablecoins transatlánticas?

La próxima fase dependerá de cómo las agencias de EE.UU. implementen la Ley GENIUS y si los dos países convierten sus principios compartidos en acuerdos formales de acceso al mercado.

Las cuestiones clave no resueltas incluyen el tratamiento de las stablecoins emitidas en el extranjero, el reconocimiento regulatorio entre jurisdicciones, la custodia de reservas y los procedimientos para fallos de emisores transfronterizos.

El Grupo de Trabajo Regulador Financiero planea reunirse nuevamente a principios de 2027. Hasta entonces, las recomendaciones de julio proporcionan una dirección política en lugar de un régimen transatlántico unificado, dejando a los emisores sujetos a requisitos separados de EE.UU. y Reino Unido.