بدهی 500 میلیارد دلاری هوش مصنوعی، آزمون تأمین اوراق شرکتی در سپتامبر

بازار اوراق قرضه دولتی ایالات متحده در آستانه فصل انتشار اوراق شرکتی در سپتامبر دوباره در معرض آزمایش قرار گرفته است. سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی (AI) توسط شرکت‌های بزرگ فناوری، باعث افزایش انتشار اوراق قرضه شده و رقابت بین اوراق قرضه بلندمدت و سرمایه‌های سرمایه‌گذاران را تشدید کرده است.

گلدمن ساکس (Goldman Sachs) پیش‌بینی کرده است که بدهی‌های مرتبط با هوش مصنوعی تا سال 2026 به 322 میلیارد دلار (حدود 449 تریلیون و 190 میلیارد تومان) برسد که شامل اوراق قرضه با رتبه سرمایه‌گذاری، اوراق قرضه با بازده بالا و وام‌های اهرمی می‌شود. با این حال، بر اساس آمارهای اواخر ماه ژوئیه، حجم بدهی‌های مرتبط با هوش مصنوعی به حدود 500 میلیارد دلار (حدود 697 تریلیون و 500 میلیارد تومان) نزدیک شده است.

وزارت خزانه‌داری ایالات متحده به منظور تثبیت بازار اوراق قرضه بلندمدت، سیاست گسترش خرید مجدد را اعلام کرده است. بلافاصله پس از این اقدام، نوسانات بازار تا حدی کاهش یافت، اما ارزیابی‌ها نشان می‌دهد که این اقدام به اندازه کافی برای کاهش بار نرخ‌های بلندمدت مؤثر نبوده است.

جان بریگز (John Briggs) رئیس استراتژی نرخ‌های ایالات متحده در ناتیکسیس (Natixis) گفت: "آنچه مهم‌تر است، اثر سیگنال است" و افزود: "اکنون بازار می‌داند که وزارت خزانه‌داری در کجا احساس فشار می‌کند، اما فشار ساختاری بلندمدت تغییر نکرده است." حجم خرید مجدد کمتر از 3 درصد اوراق قرضه بلندمدت معوق است و همچنین کمتر از 30 درصد حجم پیش‌بینی شده برای امسال است.

مسئله تأمین اوراق شرکتی است. سپتامبر زمان اوج انتشار اوراق شرکتی با رتبه سرمایه‌گذاری در ایالات متحده است. شرکت‌کنندگان در بازار پیش‌بینی می‌کنند که حجم انتشار در سپتامبر به 200 میلیارد دلار (حدود 279 تریلیون تومان) برسد.

نیکلاس الفنر (Nicholas Elfner) همکار رئیس تحقیقات در برکینریج کپیتال ادوایزرز (Breckinridge Capital Advisors) گفت: "پس از روز کارگر و در زمان بازگشایی مدارس، بازار اولیه اوراق شرکتی با رتبه سرمایه‌گذاری در ایالات متحده به طور سنتی شلوغ است." او توضیح داد که با افزایش معاملات بزرگ شرکت‌های بزرگ، انتشار 200 میلیارد دلاری در سپتامبر ممکن است، اما این به تعادل عرضه و تقاضا و میزان ثبات بازار اوراق قرضه بستگی دارد.

سرمایه‌گذاری در مراکز داده هوش مصنوعی، نیمه‌هادی‌ها و تجهیزات ابری به عنوان نیاز اصلی سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود. مایکروسافت (Microsoft)، آلفابت (Alphabet)، آمازون (Amazon)، متا (Meta) و اوراکل (Oracle) از پاییز سال گذشته به انتشار اوراق قرضه بلندمدت ادامه داده‌اند تا سرمایه‌گذاری در مراکز داده و نیمه‌هادی‌های پیشرفته و خدمات هوش مصنوعی را تأمین کنند.

جی‌پی‌مورگان (JPMorgan) پیش‌بینی کرده است که حجم مالی مراکز داده و ابرهای بزرگ تا اوایل سال 2026 به 400 میلیارد دلار (حدود 558 تریلیون تومان) برسد. این رقم بالاتر از پیش‌بینی سال گذشته به مبلغ 320 میلیارد دلار (حدود 446 تریلیون و 400 میلیارد تومان) است.

انتشار اوراق قرضه با رتبه سرمایه‌گذاری در ایالات متحده در سال جاری 38 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته و برخی پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که این رقم به 2 تریلیون و 100 میلیارد دلار (حدود 2929 تریلیون و 500 میلیارد تومان) خواهد رسید که بالاترین سطح تاریخی است. آندری سکیبا (Andrzej Skiba) رئیس اوراق قرضه در آر بی سی گلوبال اسیت منیجمنت (RBC Global Asset Management) گفت که در حال حاضر تأمین اوراق قرضه مرتبط با هوش مصنوعی به "حدود مرزهایی رسیده است که بازار را مختل نمی‌کند."

دلیل اینکه اوراق قرضه شرکتی هوش مصنوعی به بازار اوراق قرضه فشار می‌آورد، به تاریخ سررسید و اعتبار آن‌ها مربوط می‌شود. شرکت‌های بزرگ فناوری با انتشار اوراق قرضه بلندمدت، سرمایه‌گذاری در مراکز داده و نیمه‌هادی‌های با کارایی بالا را تأمین می‌کنند و برخی از ناشران دارای رتبه اعتباری بالایی هستند که می‌توانند به عنوان جایگزینی برای اوراق قرضه بلندمدت مورد مقایسه قرار گیرند.

سکیبا اشاره کرد که اوراق قرضه شرکتی هوش مصنوعی معمولاً دارای تاریخ سررسید طولانی و رتبه اعتباری ناشران آن‌ها گاهی بالاتر از دولت فدرال ایالات متحده است و به همین دلیل اثر جایگزینی بر اوراق قرضه بلندمدت دارد. او توضیح داد که شرکت‌های فناوری در حال گسترش ساختار تأمین مالی خارج از ترازنامه برای پروژه‌های خاص مراکز داده یا تأمین مالی با وثیقه تراشه هستند.

این ساختار به روند قبلی اشاره دارد که در آن ساختار تأمین مالی سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی به عنوان یک عامل خطر مطرح شده بود. با افزایش سرمایه‌گذاری در مراکز داده، انرژی و زنجیره تأمین نیمه‌هادی، بازار شروع به بررسی نه تنها رشد هوش مصنوعی بلکه جریان نقدی و بار بدهی نیز کرده است.

نگاه سرمایه‌گذاران متفاوت است. بریج کُرانه (Brij Khurana) مدیر پرتفوی اوراق قرضه در ولینگتون منیجمنت (Wellington Management) معتقد است که هزینه‌های سرمایه‌گذاری کلان در هوش مصنوعی می‌تواند احتمال رکود کلان اقتصادی را کاهش دهد. در عوض، هانک اسمیت (Hank Smith) رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری در هاورفورد تراست (Haverford Trust) ابراز نگرانی کرد که ساختار تأمین مالی خارج از ترازنامه یادآور خطرات بانکی در اواسط دهه 2000 است.

بار مالی ایالات متحده نیز در این میان تأثیرگذار است. بدهی ملی ایالات متحده از 40 تریلیون دلار (حدود 5 کوادریلیون و 580 تریلیون تومان) فراتر رفته و کسری بودجه و فشار تأمین اوراق قرضه دولتی به عنوان فشار ساختاری بر نرخ‌های بلندمدت باقی مانده است. در این میان، افزایش تأمین اوراق قرضه شرکتی مرتبط با هوش مصنوعی می‌تواند نوسانات نرخ‌های بلندمدت را افزایش دهد.

این موضوع همچنین به بازار دارایی‌های مجازی به عنوان یک متغیر غیرمستقیم مرتبط است. بیت‌کوین و اتریوم معمولاً با تغییرات نقدینگی دلار، نرخ‌های اوراق قرضه دولتی و تغییرات در ترجیحات دارایی‌های پرخطر حرکت می‌کنند. با این حال، تأثیر انتشار بدهی‌های هوش مصنوعی بر قیمت بیت‌کوین (BTC) یا اتریوم (ETH) باید در کنار نرخ‌ها، دلار و جریان‌های تأمین جداگانه بررسی شود.

اینکه آیا انتشار اوراق قرضه شرکتی در سپتامبر به 200 میلیارد دلار خواهد رسید یا خیر، به تقاضای سرمایه‌گذاران و ثبات بازار اوراق قرضه دولتی بستگی دارد. سیاست گسترش خرید مجدد اوراق قرضه دولتی ایالات متحده و تأمین اوراق قرضه شرکتی مرتبط با هوش مصنوعی به احتمال زیاد بر روند نرخ‌های بلندمدت تأثیر خواهد گذاشت.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.